港股科技板块市场表现 - 1月23日午后港股科技板块涨幅扩大 截至14:00恒生科技指数上涨0.4% 中证港股通互联网指数上涨0.8% [1] - 跟踪相关指数的ETF产品受资金青睐 港股通互联网ETF易方达（513040）与恒生科技ETF易方达（513010）今年以来均获得约15亿元净流入 [2] 阿里巴巴AI芯片业务进展 - 阿里巴巴正推进旗下AI芯片业务平头哥的独立化运作 并拟在完成内部重组后探索独立上市的可能性 [1] - 该事件展现了阿里巴巴在AI底层技术布局的重要进展 为其长期投入的芯片与算力资产提供了更清晰的价值实现路径 [1] - AI芯片业务叠加阿里巴巴在大模型与云计算领域的应用场景 使其在算力效率与规模化落地方面具备差异化优势 [1] 行业趋势与估值分析 - 阿里巴巴的动向反映出港股互联网龙头正加速向“模型—算力—应用—生态”一体化体系延伸 AI不再仅停留在应用层叙事 而是逐步向基础设施与核心技术能力下沉 [1] - 恒生科技指数与中证港股通互联网指数的滚动市盈率均在25倍左右 分别位于指数发布以来35.7%和31.3%分位处 估值处于相对合理区间 [2] - 围绕AI底层能力的显性化与资产化 有望推动港股科技板块迎来新一轮价值重估 [1] 相关指数构成 - 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成 聚焦半导体、机器人、软件、互联网、智能驾驶等科技板块 [2] - 中证港股通互联网指数则聚焦港股互联网平台公司 AI应用占比较高 [2]

公司与阿里巴巴的战略合作 - 香港航空与阿里巴巴旗下飞猪及千问App达成深度AI战略合作，成为首批入驻千问App“AI订机票”功能的航司 [1] - 合作将同步在飞猪AI及千问App渠道上线专属机票权益，并拓展至千问App，旨在共同开启“AI办事”旅行消费新时代 [1] - 此次合作不仅是销售渠道的拓展，更被定位为一次航旅服务模式的创新升级 [1] AI技术驱动的服务模式变革 - 传统机票预订流程繁琐，用户需逐步输入信息并在海量航线中筛选 [3] - 新模式允许用户通过飞猪AI或千问App以自然语言提出需求，AI将理解意图、分析需求，并自动调用实时数据筛选最优方案，支持一键预订，实现从“搜索”到“提出需求”的跨越 [3] - 基于MCP（模型上下文协议）、A2A（智能体交互协议）等技术发展，该AI功能未来可融入手机助手、智能穿戴等设备，实现随时随地的语音行程规划 [3] 合作带来的用户体验与商业价值 - 智能推荐功能旨在精准匹配用户行程，降低其决策成本 [3] - 香港航空将在千问App提供专属优惠与促销活动，使用户在享受便捷的同时获得实在优惠 [3] - 香港航空商务负责人表示，公司看重AI技术重构服务的未来，目标是让服务更加智能化、个性化 [3] - 飞猪AI产品负责人表示，依托阿里巴巴的“模型+生态”优势，飞猪已率先落地真实可用的AI旅行体验，正与合作伙伴共建“AI资产”以推动行业服务模式升级 [3] 未来发展规划与场景拓展 - 香港航空计划与飞猪AI、千问App进一步深化合作，拓展“机票+”产品及生活服务场景，推动更多互动玩法落地 [3] - 此次合作是千问App全面接入淘宝、支付宝、飞猪等阿里生态业务，实现AI购物功能后的进一步拓展 [1]

公告同时提到，TikTok美国公司将负责电商、广告、市场营销等商业活动以及TikTok全球产品的互联互 通。据了解，该公司由字节跳动全资控股。 本文转载自智通财经AI daily，智通财经编辑：陈雯芳。 《科创板日报》记者获悉，TikTok已成立TikTok美国数据安全合资有限责任公司(TikTok USDS Joint Venture LLC)，该合资公司将负责TikTok美国的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障，甲⻣⽂、 银湖资本、MGX各持股15%，其他投资⽅包括海纳国际集团关联企业Vastmere战略投资有限责任公司、 Alpha Wave Partners等多家企业。 其中，字节跳动保留19.9%的股份，为合资公司最大单一股东，合资公司还将由一个七人组成的董事会 管理，董事会成员包括TikTok CEO周受资等，字节跳动继续拥有TikTok算法的知识产权，并授权该合 资公司使用，这意味着TikTok美国方案正式落地。 ...

行业观点与市场阶段 - 天风证券指出当前市场处于“赛点2.0第三阶段”，攻坚过程存在波折[1] - 在牛市初期，资金更偏好少数高景气赛道，而后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升[1] - 应重视香港互联网行业[1] AI产业趋势 - AI产业趋势的进展取决于AI应用端和消费端的突破，因此需要重视[1] 香港互联网ETF产品 - 香港互联网ETF（513720）跟踪的是港股通互联网指数（931637）[1] - 该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本[1] - 指数重点覆盖传媒、零售等核心领域，并均衡配置大中小市值标的[1] - 指数集中反映消费互联网领域的整体表现，包括社交、电商及游戏等核心应用场景[1]

港股科技龙头AI业务融合进展 - 阿里巴巴以千问大模型为底座，在电商、出行等核心场景推进AI产品化落地，其Agent应用有望持续扩大范围 [1] - 腾讯依托微信生态，通过Agent平台降低开发门槛，推动AI小程序与智能体持续丰富，并在教育等垂直领域实现规模化应用 [1] - 阿里云海外业务增长动能强劲 [1] 港股科技市场动态与前景 - 港股市场聚集了H股半导体龙头，叠加近期部分国产GPU、大模型、硬科技等公司上市后表现稳健，后续优质科技企业赴港上市节奏有望延续，为港股科技提供持续的增量标的 [1] - 短期A股严监管及市场情绪“降温”，而港股科技权重股后续将受益于进入AI产品密集发布窗口，“北水”或有望更积极掘金港股的优势资产 [1] 港股科技ETF及其跟踪指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），该指数覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现 [1] 港股通科技指数业绩表现 - 从2014年底基日开始至2025年底，港股通科技指数累计收益224.25%，长期跑赢多个同类指数 [2] - 同期，港股通科技指数相对恒生科技指数（累计收益83.87%）的超额收益超过140% [2] - 港股通科技指数相比恒生科技指数，超配了新能源车、创新药、半导体等行业 [2]

恒生指数市场观点与衍生品策略 - 恒指于1月22日收报26629点，围绕26600点水平横盘震荡，市场多空观点并存[1] - 技术信号显示短期市场情绪偏谨慎，共出现8个卖出信号与6个买入信号[1] - 关键阻力位在26666点，首要支撑位在26000点附近，若跌破可能下探25700点[1] - 牛证条款方面，收回价接近25700点的产品杠杆可达约26倍，收回价在25500点附近的杠杆约为24倍，收回价在25500点左右的杠杆约为22倍[2] 理想汽车-W (02015.HK) 技术分析 - 公司股价于1月22日小幅上涨，收报65.5元，略高于保利加通道中轨，上涨伴随成交量配合[8] - 股价自去年10月中旬以来持续处于横盘区间，且自前期高位87元回调[8] - 技术信号总结显示短线仍以卖出信号为主导，共8个卖出信号对5个买入信号[8] - 若股价回调，首道支撑位于62.9元，若跌破则可能下探61元水平[8] 腾讯控股 (00700.HK) 走势与衍生品 - 公司股价于1月22日延续下跌趋势，收报597.5元，跌破600元关键心理关口，成交量显著放大[14] - 技术分析数据显示短线技术信号略偏积极，共出现8个买入信号与6个卖出信号[14] - 若股价进一步下行，需关注582元附近支撑，该位置接近保利加通道日线图下轨，若跌破则可能下探565元[14] - 窝轮市场有投资者基于放量下跌态势，加仓行使价为539.9元的认沽证[14] - 认沽证选择上，不建议选择今年3月到期的短期产品，可考虑今年6月到期、价外幅度约6.9%、杠杆约8倍的产品[14] 阿里巴巴-W (09988.HK) 股价与期权策略 - 公司股价于1月22日走势相对平稳，在165元水平窄幅整理，收报164.8元[20] - 部分投资者担忧股价可能回落至155元水平，并持有行使价149.78元的认沽证[20] - 技术信号总结目前呈“中立”，若股价回调，近期支撑位于156.3元[20] - 认沽证选择上，建议关注今年6月或9月到期、价外幅度约6%、杠杆约4.6倍的产品[20] 泡泡玛特 (09992.HK) 走势与产品选择 - 公司股价于1月22日表现较好，收报206元，接近保利加通道顶部207.8元[26] - 若有投资者认为股价站稳205元后有望上试230元，需根据投资周期选择产品[26] - 行使价230元的认购证选择较少，仅有一只8月到期产品，相比之下牛证选择较多[26] - 牛证如收回价173元、160元等区间均有相应产品，杠杆约4.9-5倍，股价短期支撑位于190元[26] 中国联通 (00762.HK) 技术反弹可能性 - 公司股价近期走势疲弱，持续处于下行通道，1月22日股价小幅回升但整体仍处弱势[31] - 股价已连续下跌11周，技术指标显示股价触及保利加通道下轨，RSI回升至20以上[31] - 技术信号总结呈现“强力买入”指示，共15个买入信号对6个卖出信号，从短线反弹角度具备一定技术条件[33] - 支撑位方面，首要关注7.42元，若跌破则可能下探7.21元[31]

互联网流量游戏规则的根本转变 - 互联网流量游戏的规则已彻底改变，竞争焦点从获取更多流量转向深耕每个用户[3][7] - 中国网民规模超过10亿，移动互联网月活用户增速已降至1%以下，流量增长触及天花板[5] - 获客成本急剧上升，去年电商平台拉新成本是五年前的三倍多[5] 京东的战略：通过内容建立情感连接与信任 - 章泽天入局播客，旨在打造个人品牌、沉淀信任、掌握话语权，而非追求即时变现[9] - 播客内容聚焦女性成长、教育选择、生活美学，精准对焦都市新中产女性群体，以价值观和生活方式建立情感连接[9][11] - 此举本质是“圈层渗透”，通过持续内容输出在特定高价值用户心中培育京东与高品质生活方式的关联性[11] - 23万订阅被视为23万个高价值用户的“信任接口”，旨在将对个人的认同逐步转化为对京东品牌的正向认知[11] - 该策略旨在填补京东在美妆、服饰、高端家居等女性消费心智更强品类上的情感连接点战略空白[21] 阿里巴巴的战略：通过AI技术提升效率与理解 - 阿里将大模型“千问”接入淘宝生态，串联闪购、飞猪、高德和支付宝，改变购物模式[4] - 购物从传统的“搜索-筛选-比价”模式转变为自然对话，旨在理解用户潜台词，减轻决策负担[13][14] - AI能通过多轮对话理解用户未说清的潜在需求，实现“比你更懂你”的精准推荐[14] - 阿里正押注AI作为未来的增长引擎，以应对电商增长触及天花板的现实[18] 行业竞争逻辑的深层演变 - 互联网行业从粗放增长时代进入成熟期，企业需在主营业务衰退前找到第二增长曲线[18] - 商业逻辑正从“流量思维”转向“留量思维”，短期流量获取被长期心智占领替代[18] - 消费者选择逻辑改变，更愿意为价值观、体验和认同付费，而非仅为产品买单[20] - 平台竞争焦点从连接能力（更多用户与交易）转向连接质量（更深价值认同、更高效决策支持、更智能关系体验）[29] - 深度正成为互联网企业新的护城河[30] 腾讯的战略困境与未来方向 - 腾讯在C端AI市场发力迟缓，反映其价值判断谨慎，认为当前AI应用仅为“单点突破”[27] - 腾讯面临战略困境：动作太慢会错失时机，动作太急可能破坏用户体验[29] - 京东与阿里已分别从情感深度和效率深度布局，留给腾讯的窗口期正在收窄[29] - 腾讯在思考如何用AI重新定义社交的深度[29]

核心观点 - 花旗预计亚马逊2025年第四季度营收与营业利润将优于市场共识，并重申其“买入”评级与320美元目标价，视其为互联网行业首选 [1] 财务预测 - 预计2025年第四季度营收与营业利润将优于市场共识 [1] - 预计营业利润将高于公司财务指引的上限 [1] 业务板块分析 - **云端运算服务**：预计AWS营收在2025年第四季度按年增长将加速至22.5% [1] - **零售业务**：在线假期购物季表现强劲，预计亚马逊的市场份额将继续增长 [1] - **广告业务**：广告需求增长与效率提升将推动利润 [1] 增长驱动因素 - AWS增长加速主要得益于人工智能领域更广泛的合作与基础设施建设的扩张 [1] - 零售业务增长基于第三方数据与花旗信用卡数据所显示的强劲假期销售 [1] - 公司整体增长得益于云端服务营收加速、消费份额持续扩大以及利润率扩张 [1]

全球市场情绪与地缘政治 - 特朗普宣布不会武力夺取格陵兰并暂停对八个欧洲国家的关税，缓解了地缘紧张局势[5] - 地缘政治紧张局势缓和与稳健的美国经济数据共同提振了全球风险偏好[3][8] 美股与科技股表现 - 美股三大指数连续两日上涨，道指涨0.63%至49,384点，纳指涨0.91%至23,436点[7][8] - 大型科技股表现强劲，特斯拉因Robotaxi预期股价上涨4.15%[8] - 反映中概股表现的金龙中国指数反弹1.58%至7,899.1点[8] 欧亚及港股市场动态 - 欧洲股市普遍上涨，德国DAX指数涨1.20%，法国CAC40指数涨0.99%[7][8] - 港股高开低走，恒生指数微涨0.17%，主板成交额约2,348亿港元[10] - 亚太市场多数上涨，日经225指数涨1.7%，台股指数涨1.6%[18] 外汇与大宗商品 - 风险偏好提振商品货币，澳元兑美元单日上涨1.2%[24] - 纽约期金价格上涨1.57%至每盎司4,913.4美元，逼近5,000美元大关[24][25] - 国际油价下跌，纽约期油下跌2.08%至59.36美元/桶[24][25] 固定收益市场 - 美国国债收益率曲线趋平，幅度超4个基点，30年期国债收益率下降2.5个基点至4.84%[26][27] - 美国第三季度实际GDP年化季环比终值上修至4.4%，核心PCE通胀同比增长2.9%[27] 行业与板块焦点 - 中国汽车行业预计2026年国内销量将下降4%，但电动车海外市场增长强劲[12] - 半导体行业因AI和存储需求增加，关注先进封装需求提升及涨价趋势[17] - 爱奇艺预计2025年四季度营收为67.63亿元人民币，同比增长2.3%[7] 宏观经济数据 - 美国上周首次申请失业救济人数稳定在20万[5][27] - 韩国第四季度GDP同比增速放缓至1.5%，环比下降0.3%[20]

腾讯2025年度反舞弊案件通报核心数据 - 2025年全年，公司反舞弊调查部共发现并查处触犯“腾讯高压线”案件七十余起，九十余人因触犯“腾讯高压线”被解聘，其中二十余人因涉嫌犯罪被移送公安机关处理，三十余名涉案的外部人员也被公安机关一并抓捕 [1] 案件涉及的业务集团与部门分布 - **互动娱乐事业群**：涉及IEG品质管理部员工何永康[1]、IEG魔方工作室群员工陆耀滔[4] - **云与智慧产业事业群**：涉及CSIG智慧行业一部员工秦源[1]、CSIG东区业务部员工陈思[3]、原CSIG区域业务部员工兰宏凯[3]、CSIG云产品二部员工田传武[5]、CSIG信息平台与服务线平台产品部员工麦锦明[5] - **平台与内容事业群**：涉及原PCG增值产品部员工刘宪凯[2]、原PCG增值产品部员工林海强[2]、PCG在线视频BU员工姜莹莹[4]、PCG在线视频BU员工王南与原PCG腾讯新闻员工徐雅兰[4]、原PCG腾讯新闻员工李东阳[4] - **企业发展事业群**：涉及CDG广告营销服务线营销方案部员工李翔[2]、CDG广告营销服务线行业销售运营四部员工阚成波[3]、原CDG广告营销服务线区域及中长尾业务部员工刘瑞芳[3]、CDG SSV员工侯爱林[4] - **微信事业群**：涉及WXG微信支付线行业产品运营部员工屈祎[3]、原WXG基础产品部员工齐奋勇[4] - **子公司**：涉及核娱游戏互动中心员工叶华华[2]、腾卓研发中心员工王梦威[2] 主要违法违规行为类型 - **职务侵占/非法侵占公司资产**：涉及何永康[1]、秦源[1]、叶华华[2]、王梦威[2]、姜莹莹[4]、王南与徐雅兰[4]、侯爱林与李东阳[4]、陆耀滔[4] - **商业贿赂/收取外部好处费**：涉及李翔[2]、刘宪凯[2]、林海强[2]、陈思[3]、阚成波[3]、兰宏凯[3]、刘瑞芳[3]、屈祎[3]、齐奋勇[4]、姜莹莹[4] - **盗窃公司资产**：涉及田传武[5]、麦锦明[5] 司法处理结果 - **已判决案件**：何永康犯职务侵占罪，判处有期徒刑一年二个月，并处罚金人民币二万元[1]；秦源犯职务侵占罪，判处有期徒刑六个月，并处罚金人民币四万元[1]；叶华华犯职务侵占罪，判处有期徒刑三年，并处罚金人民币十万元[2]；王梦威犯职务侵占罪，判处拘役五个月，缓刑八个月，并处罚金人民币一万元[2] - **已移送公安机关处理**：通报中列举的19起案件相关人员均因涉嫌犯罪被移送公安机关处理 [1][2][3][4][5] 公司内部处理措施 - **统一处理标准**：所有涉案员工均因行为触犯“腾讯高压线”，受到解聘（或在职期间涉案的原员工被直接列入黑名单）、列入黑名单、永不录用的处理 [1][2][3][4][5]