美股市场近期表现与格局 - 市场经历特朗普关税闹剧引发的剧烈震荡后，连续两日的反弹仅为技术性修复，整体弱势格局并未扭转 [1][5] - 科技股集体承压，此前被寄予厚望的核心巨头如Nvidia、甲骨文、微软、Meta、苹果、亚马逊等上周已显露疲态，部分标的甚至出现破位下行风险 [1][5] 关键公司财报表现与影响 - 台积电上周发布的超预期财报一度成为市场救星 [1][5] - Intel疲弱的第四季度财测浇灭了市场对PC与非AI服务器复苏的希望，使其从市场希望变为大盘拖累 [1][5] - 即将到来的“超级风暴周”财报将验证核心赛道景气度：微软、Meta、特斯拉于1月28日（周三）盘后披露财报 [2][6]；苹果、亚马逊于1月29日（周四）盘后压轴登场 [2][7] - 这些科技巨头的业绩将直接验证AI产业链、消费电子、云计算等核心赛道的真实景气度，决定其是逆势扛起大盘还是集体走弱带崩市场 [2][7] 宏观经济与货币政策动态 - 美国去年GDP数据上修至4.4%，经济韧性远超预期 [3][7] - 尽管核心PCE表现温和，但市场对上半年降息的幻想已彻底破灭，首次降息预期推迟至6月 [3][7] - 若美联储主席鲍威尔在议息会议上明确强调不急于降息，叠加潜在的关税风波，市场大概率将再次陷入剧烈震荡 [3][7] - 宏观数据显示美国经济平稳发展、通胀未失控，这意味着美联储在2026年上半年难有大幅干预动作 [3][7] 资产价格与市场信号展望 - 从量能看，纳指当前反弹尚未结束，但高点已非常有限，高点附近不宜过度追涨；后续若反弹结束，需警惕“季线保卫战”的潜在风险 [3][7] - 债券价格有望企稳回升，美元指数则大概率震荡下行 [3][7] - 投资者需紧盯两大核心信号：一是美联储议息会议的政策措辞，重点关注降息时间表与通胀判断；二是科技巨头财报的核心数据，以区分真景气与伪复苏 [3][7]

作者 | IT桔子团队 排版 | 王梓璇 来源｜IT 桔子 图片 | AI生成 "请回答中国创投 2025： 2025年，哪些城市在新增的上市公司最多？" IT桔子统计发现，2025年中国有 277 家企业在境内外市场IPO上市。它们的公司所在地，地域分布呈现出较为集中的特点—— 上海、北京、苏州、深圳、杭州五个城市合计有104家公司上市，占全国总量的37.5%。各城市的上市数量排名与板块选择，在一定程度上反映了其产业 结构与发展方向。 五大城市IPO路径 与产业逻辑详解 ●第一名：上海（30家） ●第二名：北京（27家） ●第三名：苏州（18家） ●第四名：深圳（16家） ●第五名：杭州（13家） 上海：金融中心的国际化选择 这种分布与上海的国际金融中心定位相符。其总部经济、金融及贸易等产业基础，促使部分企业有对接国际资本的需求。港交所因其制度与国际接轨，成 为这些企业进行全球融资、提升品牌影响力的一个主要选择。 北京：科技策源地的全球视野 北京以27家位居第二，其上市路径呈现出全球化特征。 数据显示，有15家企业在港交所上市，1家在北交所上市。 此外，有4家公司在纳斯达克上市，该数量在全国城市中位列第一。 ...

市场整体情绪 - 美股三大股指期货盘前小幅下跌 道指期货跌0.07%、标普500指数期货跌0.05%、纳指期货跌0.16% [1] 半导体与存储芯片行业 - 存储芯片股盘前普遍下跌 西部数据下跌1.54%，美光科技跌1.02%，希捷科技跌1.02% [2] - 英特尔2025年第四季度营收136.7亿美元 同比下降4.1% 但超出分析师预期的134.3亿美元 [4] - 英特尔数据中心和AI业务营收47亿美元 同比增长9% 超出预期的44亿美元 人工智能相关业务实现中高个位数增长 [4] - 英特尔2026年第一季度业绩指引疲软 营收区间中值122亿美元低于预期的近126亿美元 预计调整后毛利率34.5%低于预期的36.5% 主要归咎于制造良率问题导致的供应短缺 [4] - 英特尔股价盘前大幅下跌13.38% [4] 生物技术与制药行业 - Moderna首席执行官表示 由于美国官员对疫苗接种的反对日益增长 公司不打算投资新的后期疫苗试验 [2] - Moderna股价盘前下跌4.09% [2] 汽车与自动驾驶行业 - 特斯拉CEO马斯克透露 需驾驶员监督的FSD系统预计最快下个月在中国获批 有望与在欧洲获批的时间接近 [2] - 特斯拉中国回应称没有相关消息可以提供 FSD目前在中国市场推进工作暂无新进展 [2] - 特斯拉股价盘前上涨0.19% [2] 科技与互联网行业 - 奈飞联席CEO表示 公司收购华纳兄弟旗下电影和电视工作室的提议有望获得后者股东的支持 并称派拉蒙的竞标方案“根本经不起推敲” [3] - 奈飞股价盘前上涨0.18% [3] - 亚马逊计划下周进行第二轮裁员 知情人士透露裁员总数预计与去年10月裁减的约1.4万个白领职位大致相同 [3] - 亚马逊股价盘前上涨0.38% [3] - 亚马逊云计算部门AWS上调其EC2机器学习容量块价格约15% 其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元 此举打破AWS成立二十余年来“价格只降不涨”的传统 [5] 金融与法律事件 - 美国前总统特朗普起诉摩根大通集团及其CEO杰米·戴蒙 寻求至少50亿美元民事赔偿 指控其在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后 出于“政治和社会动机”单方面关闭特朗普及其相关企业的银行账户 [5]

美股期指与个股盘前动态 - 截至发稿，道指期货跌0.07%、标普500指数期货跌0.05%、纳指期货跌0.16% [1] - 存储芯片股盘前普跌，西部数据下跌1.54%，美光科技跌1.02%，希捷科技跌1.02% [1] - 特斯拉CEO马斯克称其FSD系统预计最快下个月在中国获批，但特斯拉中国回应称暂无新进展可以披露，公司股价盘前上涨0.19% [1] 科技与生物医药公司动态 - Moderna首席执行官表示，由于美国官员对疫苗接种的反对日益增长，公司不打算投资新的后期疫苗试验，股价下跌4.09% [1] - 奈飞联席首席执行官表示，公司收购华纳兄弟旗下电影和电视工作室的提议有望获得后者股东支持，并称派拉蒙的竞标方案“根本经不起推敲”，公司股价上涨0.18% [2] - 亚马逊计划下周进行第二轮裁员，知情人士透露此次裁员总数预计与去年裁减的约1.4万个白领职位大致相同，公司股价上涨0.38% [2] 半导体行业与公司财报 - 英特尔2025年第四季度营收为136.7亿美元，同比下降4.1%，但超过分析师预期的134.3亿美元 [3] - 英特尔数据中心和AI业务营收47亿美元，超过预期的44亿美元，同比增长9%，人工智能相关业务实现中高个位数增长 [3] - 英特尔预计2026年第一季度营收区间中值为122亿美元，低于分析师预计的近126亿美元，预计调整后毛利率为34.5%，低于分析师预期的36.5%，并将指引疲软归咎于制造良率问题导致的供应短缺，公司股价下跌13.38% [3] 云计算服务与法律诉讼 - 亚马逊云计算部门AWS本月将其EC2机器学习容量块价格上调约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元，此举打破了AWS成立二十余年来“价格只降不涨”的传统 [4] - 特朗普对美国最大银行摩根大通集团及其CEO发起诉讼，寻求至少50亿美元民事赔偿，指控其在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，出于“政治和社会动机”单方面关闭了特朗普及其相关企业的多个银行账户 [4] 经济数据发布预告 - 北京时间今晚22:45，将发布美国一月Markit制造业及服务业PMI数据 [5]

核心观点 - 法国巴黎银行认为，在AI应用浪潮中，以微软、亚马逊AWS和谷歌云为代表的超级云计算巨头将持续成为最大受益者，而传统的云软件公司（如ServiceNow、SAP）虽具增长韧性，但增长前景和股价表现将远逊于前者 [1][2][3] 行业趋势与市场动态 - 一项面向全球企业的重要调查结果对软件行业是一个警示信号，强化了近期市场对部分软件股的负面情绪 [1] - 超级云计算公司（微软、亚马逊AWS、谷歌云）在企业调查中持续“获胜”，其整体支出得分保持相对韧性 [1] - 公共云计算需求在AI应用渗透率扩张的推动下显著增加 [1] - 生成式AI在B端和C端的加速落地，正将算力需求从“训练”推向更广泛的“推理”与在线服务，从而大幅抬升全球云计算IaaS基础设施及PaaS AI开发者生态平台的景气度 [6] 公司分析与目标价调整 - 法国巴黎银行重申对微软的“跑赢大盘”评级，目标股价维持在632美元 [3] - 该行将ServiceNow的目标股价从186美元大幅下调至120美元 [3] - 截至报告提及的周四美股收盘，微软股价为451.140美元，ServiceNow股价为128.560美元 [3] - 分析师对Datadog和Databricks等云软件公司在1月企业调查中出现的“企业采用突然恶化”感到惊讶 [3] 超级云计算巨头优势分析 - 微软、亚马逊AWS、谷歌GCP是AI训练/推理体系最核心的基础设施提供者 [5] - 企业调查显示，无论企业是否购买具体的AI应用软件，AI平台资源支出始终是核心预算，这使得超级云计算公司在AI投资周期中受益更稳定 [5] - 这些巨头全面聚焦于布局生成式AI相关的开发生态，旨在降低各行各业开发AI应用的技术门槛，并提供强大的云端AI算力平台 [5] - 谷歌、微软和亚马逊在AI算力基础设施建设和AI开发生态平台方面需求处于超高景气区间 [6] - 谷歌云平台上的服务商MongoDB最新公布的营收与盈利全面超预期并上调全年展望，与谷歌大规模AI资本支出及强劲的云业务增长相呼应 [6] 传统云软件公司定位 - ServiceNow和SAP因需求改善而显得突出，被描述为具有相对基本面的韧性 [1][4] - 企业级SaaS（如ServiceNow/SAP）具有客户粘性和较稳定的营收增长曲线，因此被称为“有韧性” [5] - 然而，与传统云软件公司相关的IT支出，企业普遍持更谨慎态度 [3] - 这类公司的增长极度依赖企业IT预算周期，在宏观经济不确定时更容易被收紧，其增长路径更多依赖于各行业的采用周期，而不具备云计算平台“无视周期”的持续扩张属性 [5] 近期业绩预期 - 华尔街普遍预计微软第二财季每股收益约为3.92美元（同比增长34%），总营收约为802.8亿美元（同比增长30%） [7] - 华尔街普遍预计ServiceNow第四季度每股收益约为0.89美元，营收约为35.3亿美元（同比增长19%） [7]

文章核心观点 - 亚马逊计划于下周启动新一轮大规模裁员，预计涉及数千个岗位，这是其旨在优化约3万名企业员工编制计划的一部分 [1] - 此次裁员是公司历史上最大规模裁员计划的延续，若全面实施，将占其企业员工总数的近10% [1] - 裁员突显了大型科技公司在寻求效率和应对技术变革时的持续调整，管理层对裁员动因的解释存在复杂性 [1] 裁员计划与规模 - 新一轮裁员预计最早于下周二开始，规模与去年10月的首轮裁员相当，涉及数千个工作岗位 [1] - 裁员是更大规模削减计划的一部分，旨在优化约3万名企业员工的编制 [1] - 若3万人的裁员目标全面实施，将占其企业员工总数的近10% [1] - 这一规模超过了公司2022年削减约2.7万个岗位的记录，将成为亚马逊成立三十年来最大规模的裁员行动 [2] 受影响部门 - 受影响的部门包括核心盈利引擎亚马逊云服务（AWS）、零售业务、Prime Video以及人力资源部门 [1] - 裁员波及范围广泛，触及亚马逊最具战略意义的业务板块，包括面临增长压力的零售和Prime Video部门，以及长期作为公司利润支柱的AWS云计算部门 [2] 员工构成与影响 - 亚马逊目前拥有约158万名员工，但绝大多数分布在物流中心和仓库 [2] - 计划削减的3万个岗位集中在企业职能部门，意味着近十分之一的白领员工将受到冲击，尽管占员工总数比例较小 [2] - 去年10月，亚马逊已裁减了约1.4万个白领职位，即目标总数的一半 [1] 裁员时间线与进展 - 去年10月受影响的约1.4万名员工处于90天的过渡期，该期限将于下周一届满 [1] - 公司计划在缓冲期结束后，紧接着启动第二轮裁员 [4] 管理层对裁员动因的表述 - 去年10月，公司在内部信中将首轮裁员与人工智能软件的崛起联系起来，称这一代AI是“自互联网以来最具变革性的技术” [3] - 然而，CEO Andy Jassy在随后的第三季度财报电话会议上向分析师澄清，裁员“并非真正的财务驱动，甚至也不是真正由AI驱动”，他将原因归结为“文化”因素，意指公司内部存在过多的官僚主义 [3] - Jassy指出，“最终你会发现人员比以前多了很多，层级也随之增加” [3] 行业背景与技术趋势 - 尽管Jassy淡化了AI在短期裁员决策中的直接作用，但企业利用AI替代人工的趋势已不可逆转 [3] - 企业正越来越多地使用AI编写代码并部署AI代理来自动化日常任务，以降低成本并减少对人力的依赖 [3] - 亚马逊本身也在去年12月的年度AWS云计算会议上大力推广其最新的AI模型 [3] - 亚马逊首席执行官Andy Jassy此前曾表示，随着人工智能带来的效率提升，公司企业员工规模预计将逐渐缩减 [1]

2026阿里云PolarDB开发者大会日前在沪举办。会上，阿里云旗下云原生数据库PolarDB正式发布AI数 据湖库(Lakebase)等系列全新产品能力，让数据系统不仅能存储、查询多模态数据，还将直接驱动AI智 能决策，推动数据库实现从"外挂式"集成AI到"内生智能"进化。 阿里云PolarDB首次阐释了"AI就绪数据库"四大核心支柱，包括多模态AI数据湖库、高效融合搜索能 力、模型算子化服务以及面向Agent应用开发的后端服务。阿里云资深副总裁、数据库产品事业部负责 人李飞飞表示："AI原生数据库是技术演进的必然方向。PolarDB作为'智能数据引擎'，将持续深化AI与 数据库的融合创新，与用户携手走向超级人工智能时代。"(经济日报记者唐一路) ...

1月23日，优刻得涨5.01%，截至发稿，报32.93元/股，成交13.30亿元，换手率10.59%，总市值150.26亿 元。 资料显示，优刻得科技股份有限公司位于上海市杨浦区隆昌路619号10#B号楼201室，成立日期2012年3 月16日，上市日期2020年1月20日，公司主营业务涉及中立第三方云计算服务商,为客户打造一个安全、 可信赖的云计算服务平台。主营业务收入构成为：公有云50.63%，混合云35.41%，云通信8.26%，私有 云2.75%，解决方案及其他1.90%，边缘云1.05%。 从优刻得十大流通股东角度 数据显示，博时基金旗下1只基金位居优刻得十大流通股东。博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A （023520）三季度增持60.14万股，持有股数426.2万股，占流通股的比例为1.05%。根据测算，今日浮 盈赚取约669.13万元。 截至发稿，李庆阳累计任职时间1年357天，现任基金资产总规模93.48亿元，任职期间最佳基金回报 189.22%， 任职期间最差基金回报0.88%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评 ...

公司发展史与业务转型 - 公司成立于1977年，早期核心业务为关系型数据库管理系统，并成为美国数据库行业龙头 [1] - 1990年代至2009年，公司通过内部培育和一系列战略性收购实现业务多元化，进入企业管理软件领域，并在2009年通过收购Sun Microsystems进入硬件业务 [2][3][4] - 2010年至2015年为整合时代，公司致力于将硬件、基础软件和末端应用整合为垂直一体化解决方案 [4] - 云转型初期效果不佳，2012年才开始SaaS化转型，2016年推出从头构建的Oracle Cloud Infrastructure，但到2022财年，整体云业务营收仅占总收入的25%，OCI仅占约7% [5][6][7] - 2023年起，在AI浪潮推动下，OCI业务进入高速增长期，并于2025年9月宣布与OpenAI等客户签订价值约3000亿美元的大额订单，成为AI云服务关键公司 [7][8] 当前业务与收入构成 - 自2026财年起，公司调整收入披露为四大板块：云业务、软件、硬件、服务 [10] - **云业务**是当前最重要且增长最快的板块，可细分为IaaS类的OCI和SaaS类的OCA，近期OCI增速反超并已在云板块内占据更高比例 [11][12][13] - **软件**业务包括一次性许可销售收入和持续性支持收入，曾是最大收入板块，现已被云业务反超，收入占比降至不足40% [14] - **硬件**业务包括服务器销售及维护支持，收入占比已萎缩至约5% [15] - **服务**业务主要包括咨询服务和其他定制服务，收入占比为高个位数百分比 [15] - 自2018财年以来，非云传统业务增长基本停滞，公司总营收增长完全依赖云业务，尤其是OCI业务驱动 [19][20] 3000亿美元大单的意义与来源 - 公司在F1Q26财报会上宣布新签订价值约3000多亿美元的云服务需求合约，相当于其2025财年总营收的5.8倍 [25] - 公司提供了直至2030财年的业绩指引：总营收预计从2025财年的约570亿美元增长至2030财年的2250亿美元，5年复合增长率达31%；OCI营收预计从2025财年的约100亿美元增长至2030财年的1660亿美元，5年增长约16倍 [25] - 市场共识认为，这3000多亿美元订单绝大部分来自OpenAI单一客户，合同内容为从2027自然年开始，每年约600亿美元，为期5年 [31][32] - 根据剩余履约义务分析，现有合同能完全覆盖2026至2028财年的OCI预期收入，但2029财年之后仍有约1100亿美元的订单缺口需要填补 [28] 与OpenAI合作的得与失及豪赌动机 - 公司接替微软，成为OpenAI最主要的云服务合作伙伴，不仅提供算力，也借助OpenAI的技术能力弥补自身在大模型研发上的短板 [34] - 合作带来了巨大的收入增长机遇，但也使公司面临客户高度集中的风险，来自OpenAI的合约占公司当前总剩余履约义务的约58% [37] - 公司的技术附加值和议价能力被认为相对传统云巨头较低，其AI云业务以BareMetal模式为主，毛利率承压，公司官方指引AI云毛利率在30%至40%之间 [37][38] - 为满足算力需求，公司资本开支压力巨大，2026财年总资本开支预计翻倍至500亿美元，相当于预期总收入的75% [39] - 公司长期采取举债经营策略，净负债已是股东权益的近3倍，而资本开支和发债的高峰期尚未到来，存在潜在的资产负债表风险 [39][40] - 对Oracle而言，OCI业务成功与否关乎公司存亡，是其从增长停滞的传统软件公司转型的关键，因此甘愿承担与OpenAI合作带来的巨大风险和资本投入 [45]

公司裁员计划 - 亚马逊计划最快于下周启动新一轮裁员 规模达数千人 [1] - 本轮裁员是公司整体削减约3万名企业员工计划的一部分 [1] - 拟裁减的3万个岗位约占亚马逊企业员工总数的近10% [1] 裁员涉及部门 - 裁员将涉及亚马逊云服务（AWS）、零售、Prime Video以及人力资源等部门 [1] - 具体影响范围仍可能调整 [1] 裁员背景与动因 - 公司CEO安迪·贾西表示 裁员并非由财务压力或人工智能直接推动 [1] - 裁员动因是出于精简组织结构、减少官僚层级的需要 [1]