投资评级 - 维持买入评级 [2][6] 核心观点 - 光伏设备主业呈现反转态势 核心产品大尺寸超高速串焊机 硅片分选机在细分市场占据优势地位 低氧单晶炉竞争优势逐步显现 丝网印刷生产线市场份额逐步提升 [7] - 固态电池设备业务取得重大突破 2024年12月与上海屹锂战略签约并成功交付硫化物电解质相关设备 屹锂科技为宁德时代 中创新航等头部客户供货 紫金矿业8月入股屹锂 规划未来5年建设26GWh全固态产能 总投资达67亿元 [7] - 储能电池设备稳居行业领先地位 率先实现系列电芯兼容的储能模组/PACK智能生产线供应 与超5家头部企业达成新一代大电芯产线合作 全球累计出货量超300条 [7] - BC电池设备获头部客户订单 拥有BC电池印胶线及封装一体化解决方案 BC串焊机 激光开膜设备 [7] - 半导体设备业务高速增长 基于铝线键合设备 AOI设备场景拓展至光通信器件/模块检测 获海外应用光电AAOI订单 2025年1-6月新签订单量接近2024年全年新签订单量 [7] - 完成对无锡唯因特数据技术有限公司收购 拓展新能源智能软件与数据业务 [7] 财务数据预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.92亿元 9.57亿元 12.45亿元（前期2025年预测为22.97亿元） [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为68.48亿元 68.22亿元 80.79亿元 同比增长率分别为-25.5% -0.4% 18.4% [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.51元 3.04元 3.95元 [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为27.2% 28.2% 29.8% [6] - 预计2025-2027年市盈率分别为18X 15X 12X 低于可比公司迈为股份 帝尔激光2025年PE均值31X [7] 市场数据 - 当前股价46.02元 一年内最高价66.33元 最低价31.08元 [2] - 市净率3.9倍 股息率5.35% [2] - 流通A股市值144.79亿元 总股本/流通A股3.15亿股 [2] - 每股净资产11.79元 资产负债率72.70% [2]