多晶硅：政策扰动，盘面波动放大 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 工业硅：关注供应端变化情况 2025 年 07 月 14 日 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2509收盘价（元/吨） Si2509成交量（手） | 8,415 953,544 | -55 -515,042 | 435 83,424 | 855 453,587 | | | | Si2509持仓量（手） | 367,810 | -13,427 | -22,832 | 220,774 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2508收盘价（元/吨） | 41,330 | -15 | 5,820 | - | | | | PS2508成交量（手） | 878,217 | -136,350 | 361,634 | - | | | | PS2508持仓量（手） | 85,925 | -12,676 | 8,591 | ...

中信证券表示，6月以来市场最大的变化是逐步从存量市场转为增量市场，不过A股当中机构易于接受 的板块短期内涨幅较大，进入到高位震荡阶段。相对而言处于低位的是受价格因素主导的制造板块，当 下的反内卷是类比于共建"一带一路"的长期叙事，在增量资金流入环境下有助于撬动这些低位板块。 今日投资机会解析 新型光伏浆料产业化进程不断加速 光伏导电浆料主要用于光伏电池的金属化环节，并直接影响电池的性能。目前银浆是导电浆料的主流选 择，但受N型技术银浆单耗上升及白银价格中枢上移的影响，银浆降本需求迫切。 中银证券（601696）表示，以银包铜、电镀铜和高铜/纯铜浆料为代表的新型光伏浆料产业化进程不断 加速，预计到2030年新型浆料的市场空间有望超过150亿元，对应2025年—2030年CAGR约60%，铜浆 料有望于2025Q4实现量产导入，推荐技术和规模领先的龙头企业，建议关注有望转型的企业和高铜浆 料领跑者。 稀土价格有望稳中有进 上周五，沪指盘中在券商、保险等板块的带动下强势上扬，一度涨超1%，午后逐渐回落；科创50指数 盘中涨超2%。截至收盘，沪指微涨0.01%报3510.18点，深证成指涨0.61%报10696.1点 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏方面，反内卷会议促使多晶硅价格短期上行，但下游需求弱、成交有限，7月产量预计逼近11万吨，库存约40万吨仍有压力，下半年需求承受压力，主材各环节竞争格局严峻 [4] - 汽车方面，2025年6月全国乘用车市场超强增长，自主品牌市场份额持续提升，随着汽车消费补贴发放，国内车市有望继续快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 上周（2025.07.07 - 2025.07.11）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.87%、+2.5%及 - 0.41%，在31个申万一级行业中排名分别为第15、10、29位，同期沪深300涨跌幅为+0.82% [2] - 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为光伏设备上涨7.25%，汽车服务上涨3.13%，工程机械上涨2.31%；表现靠后的细分方向为乘用车下跌1.43%，商用车下跌0.99%，摩托车及其他下跌0.44% [11] 个股周度行情回顾 - 上周机械设备行业涨幅前五个股为奔朗新材、豪森智能、三川智慧、厚普股份、迈得医疗；电力设备涨幅前五个股分别为铜冠铜箔、欣灵电气、亚玛顿、新特电气、弘元绿能；汽车涨幅前五个股分别为长春一东、福赛科技、恒勃股份、鑫宏业、朗博科技 [14] - 上周机械设备行业跌幅前五个股为博亚精工、东威科技、哈焊华通、冰山冷热、*ST和科；电力设备跌幅前五个股分别为吉鑫科技、华盛锂电、万里股份、誉辰智能、*ST金刚；汽车跌幅前五个股分别为秦安股份、ST云动、泉峰汽车、宁波方正、富特科技 [15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月10日，中国有色金属工业协会硅业分会数据显示本周硅片价格止跌持平，虽终端需求未大规模回暖，但硅料企业提价，市场行情转向积极，厂商提价探涨 [17] - 7月10日，中国华能和东方电气联合研制的17兆瓦直驱型漂浮式海上风电机组在福建福清下线，是全球单机功率最大、风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组，性能优越 [17] - 7月10日，赛感科技完成数千万元Pre - A轮融资，资金用于核心技术投入等，公司专注柔性传感技术 [17] - 7月9日，人形机器人公司Figure决定将7 - 9月生产的人形机器人数量增加至3倍 [18] - 7月8日，机器人企业魔法原子发布新款双足人形机器人MagicBot Z1，提供标准版和开发版 [18] - 7月8日，云深处科技完成近5亿元新融资，用于技术与产品研发等 [18] - 7月7日，兆新股份安徽合肥新能源场站满负荷运行保供电 [18] - 7月7日，武汉格蓝若智能机器人有限公司对“劳动者”系列人形机器人进行调试，新研发了新型号 [18] 公司公告 - 7月11日，爱旭股份预计2025年半年度净利润为 - 17,000万元至 - 28,000万元，扣非后净利润为 - 41,000万元至 - 52,000万元 [19] - 7月10日，TCL中环预计2025年半年度净利润为 - 410,000.00万元～ - 460,000.00万元，受产业链需求降温等影响业绩亏损 [19] - 7月9日，大金重工预计2025年上半年净利润为5.1亿元—5.7亿元，同比增长193.32%—227.83%，得益于全球化战略布局 [19] - 7月8日，上纬新材公告智元机器人将取得公司控制权，至少收购63.62%股份 [19] - 7月7日，智元发布机器人灵犀X2 - N，采用双形态设计 [19] - 7月7日，北京人形机器人创新中心发布开源运动控制框架Tien Kung - Lab [19] - 7月7日，柯力传感已给国内多家人形机器人客户送样，但未量产采购 [19] - 7月7日，夏厦精密与人形机器人企业有交流，部分有产品供应，但未大规模销售 [20]

近日该股表现 | 日期 | 当日涨跌幅（%） | 换手率（%） | 主力资金净流入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.07.11 | 9.90 | 1.49 | 8461.11 | | 2025.07.10 | 10.03 | 3.46 | 17231.24 | | 2025.07.09 | -3.06 | 6.23 | -4932.66 | | 2025.07.08 | 5.57 | 9.17 | 4291.98 | | 2025.07.07 | -1.16 | 5.75 | -1100.80 | | 2025.07.04 | -3.09 | 6.71 | -5397.09 | | 2025.07.03 | 5.33 | 9.12 | -1901.78 | | 2025.07.02 | 1.20 | 6.10 | 4002.25 | | 2025.07.01 | -0.30 | 2.74 | 352.11 | | 2025.06.30 | 2.45 | 3.59 | 2127.47 | 京运通盘中涨停，已连收3个涨停板，截至9:25，该股报4.64元，换手率0.3 ...

财信证券：期待"反内卷"行情演绎 8月份之前，在宏观层面并无明显风险事件，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增 量资金入场，指数仍有上行动能，虽然面临强压力位的限制，但预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错 率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政 策未见明显拐点，但"反内卷"政策如落实到位，将缓解"增收不增利"的困境，指数仍可能进入新一轮戴 维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间。 A股三大股指集体高开，沪指涨0.09%，创业板指涨0.02%。盘面上，贵金属、稀土永磁、证券等板块涨 幅居前。 机构看后市 投资建议：(1)反内卷相关方向，如光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭、猪肉；(2)稳定币相关方 向，如金融科技、券商。(3)有色方向，如稀土、贵金属(尤其是白银)；(4)中报预告有望超预期的标的， 如海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工等。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：徐文强。 华安证券：继续看好银行保险趋势性行情 地产阶段性估值修复仍有较大空间 海外关税风险可能加剧，但A股正在逐步脱敏。二季度经济数据即将发布，预计弱于一季度但可能 ...

申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您 的财富保驾护航。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者王臻斌 在大金融及创新药、新能源、房地产板块核心上市公司股价走高的背景下，上证指数突破 3500点整数位后呈现趋势上升走势。预计在低利率环境下，A股上市公司业绩有望逐级回 暖，市场对权益类资产偏好有望进一步提升。可提前布局中报预期增长的优质上市公司。 免责声明：本文内容为作者个人观点，本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如需转载，注意不得篡改原 文题目和内容，本站拥有对此声明的最终解释权。 1、上述数据与信息仅供参考，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。 【行情综述】 本周 A股市场在银行及 部分 蓝筹权重板块带动下震荡上行，科技 股中的 AI硬件相关领域 也 有结构性活跃。 【一周复盘】 本周 A股市场 银行板块表现亮眼， 中农工建 四大行股价创出历史新高， 银行股 的 股息率 目前普遍接近 4%，其 红利价值 在 现阶段 低利率市场环境下仍具备较强吸引力 。同时银行 板块走高 及市场对稳定币的关注热度 也带动了券 ...

（原标题：和讯投顾李嘉乐：业绩方面持续表现，可观察稀土核心大票） 结合当下盘面和周末消息，聊聊对接下来盘面的看法。数字货币方向，香港正式实施稳定币条例，法案 8月1号生效，目前短期内虽未落地，仍有炒作时间，但已进入牌照发布倒计时。周五盘面暗线上海方向 竞价表现强势，上海作为全国数据要素市场化先行区，周五盘面上，市北、上钢联、古鳌等上海区域股 票值得重视。数字货币周五是恒宝的关键日，卡完异动后奔涨停，颇有数字货币总龙头风范，但后续要 密切关注监管态度。若市场偏宽容，且数字货币方向后续仍有发酵预期，作为总龙头，其涨幅不应仅限 于200%左右，恒宝作为这波市场标杆，若能走出行情，短线逻辑上后续会有不少个股模仿其玩法。从 数字货币方向发散，低位新方向rba中，数据已上链的有中远、上钢联，上物贸周五已强势率先表现。 再说说周五指数长上影线避雷针走势该如何看待，是否意味着短期内指数行情结束？我持相反观点。首 先，周五市场量能达到1.7万亿，进一步放量代表增量资金逐步进场，长期继续看多。但上面明确表示 要慢牛，若银行股如工行都加速上涨，显然不符合要求。上周五上午银行股率先撤退，券商发力，若选 择良性调整，不应留下这么长的上 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，光伏导电浆料主要用于光伏电池的金属化环节，直接影 响电池的性能。目前银浆是导电浆料的主流选择，但受N型技术银浆单耗上升及白银价格中枢上移的影 响，银浆降本需求迫切。以银包铜、电镀铜和高铜/纯铜浆料为代表的新型光伏浆料产业化进程不断加 速，预计到2030年新型浆料的市场空间有望超过150亿元，对应CAGR约60%，铜浆料有望于2025Q4实 现量产导入，推荐技术和规模领先的龙头企业。 光伏导电浆料：制备电极的关键原材料 贱金属替代指用铜、铝、镍等价格低廉的金属材料取代传统的银，是光伏电池金属化降本的重要方向。 铜的电导率仅次于银，而在成本上仅为银的1%，成为目前贱金属替代的主流选择。铜浆料替代的方案 有银包铜、电镀铜、纯铜/高铜浆料等，其中银包铜技术已较为成熟，主要用于HJT、HBC等低温电池 方向，未来采用高温银种子层+低温固化银包铜浆料的方式有望进一步拓展其在高温电池的应用，目前 银包铜在向更高比例的铜占比(比如70%铜)的方案推进；电镀铜可以实现降本和增效的双重增益，但目 前仍存在工艺复杂，量产良率较低等问题，目前主要用于BC电池的提效领域；纯铜浆料可以近似实现 ...

光伏反内卷解读 20250611 摘要 光伏行业面临产能过剩和低价竞争两大核心矛盾，需借助非市场化手段 反内卷，目前政策力度逐步显现，硅料和硅片价格已有所上涨，下游积 极响应产业链顺价，预计此轮行情持续性更好。 2024 年全球光伏装机量预计为 530GW，组件需求约 650GW。预计 2025 年全球装机量将增长 10%至 580GW，组件需求约 700GW，未 来三年保持 10%左右增速。但四大环节产能均超 1,200GW，远超需求， 导致全行业现金亏损。 政府高度重视光伏行业反内卷，工信部召开专门座谈会，强调高质量发 展，预计未来一段时间内，光伏反内卷及供给侧改革的进展和力度将持 续超预期，产业链价格开始抬升，硅料、硅片环节率先反弹。 硅料环节的供给侧改革正在推进，头部企业拟通过并购基金收购尾部企 业小产能并关停，同时控制产能利用率，以平衡供需并淘汰落后产能， 此举有望加速硅料库存去化，短期内抬升价格，中长期改善供需。 国内光伏需求在 531 抢装后处于修复期，预计 9 月回暖；海外市场欧洲 夏季休假，美国市场不确定性大，亚非拉市场基数小，整体需求偏弱状 态预计 9 月改善。关注下半年集中式项目按计划推 ...

硅料价格上涨，看多供给侧改革之后的新能源产业 20250613 摘要 光伏行业供给侧改革加速，政策引导下，通过淘汰落后产能、综合整治 价格竞争等手段，改善市场秩序，多晶硅环节作为主要切入点，有望结 束内卷式恶性竞争。 多晶硅价格显著上涨，本周报价达每吨 4.5 至 5 万元，硅片价格也开始 尝试上涨，反映反内卷效果落地，成本压力或将向下游传递，光伏行业 有望迎来新一轮增长周期。 光伏各环节涨跌存在时间差，多晶硅和玻璃表现突出，硅片、电池组件 等环节可能轮动，但整体趋势一致，政策边际变化减缓时或有调整，中 长期仍处底部区域。 电池组件环节的技术突破是光伏行业发展的重要驱动力，钙钛矿叠层等 新技术竞争白热化，从硅料切入的反内卷效果将扩散至其他环节，新技 术带来的阿尔法值得重点布局。 固态电池领域催化因素增多，新产品发布和装载固态电池车型路试等事 件驱动，设备端（干法电极、叠片机）和材料端（电解质、正极材料） 表现突出，仍有炒作空间。 Q&A 当前光伏行业的供给侧改革对市场有何影响？ 光伏行业的供给侧改革旨在治理内卷现象和低价无序竞争，预计将取得显著效 果。自 2024 年四季度行业协会提出自律机制以来，相关政策力 ...