中信证券表示，6月以来市场最大的变化是逐步从存量市场转为增量市场，不过A股当中机构易于接受 的板块短期内涨幅较大，进入到高位震荡阶段。相对而言处于低位的是受价格因素主导的制造板块，当 下的反内卷是类比于共建"一带一路"的长期叙事，在增量资金流入环境下有助于撬动这些低位板块。 今日投资机会解析 新型光伏浆料产业化进程不断加速 光伏导电浆料主要用于光伏电池的金属化环节，并直接影响电池的性能。目前银浆是导电浆料的主流选 择，但受N型技术银浆单耗上升及白银价格中枢上移的影响，银浆降本需求迫切。 中银证券（601696）表示，以银包铜、电镀铜和高铜/纯铜浆料为代表的新型光伏浆料产业化进程不断 加速，预计到2030年新型浆料的市场空间有望超过150亿元，对应2025年—2030年CAGR约60%，铜浆 料有望于2025Q4实现量产导入，推荐技术和规模领先的龙头企业，建议关注有望转型的企业和高铜浆 料领跑者。 稀土价格有望稳中有进 上周五，沪指盘中在券商、保险等板块的带动下强势上扬，一度涨超1%，午后逐渐回落；科创50指数 盘中涨超2%。截至收盘，沪指微涨0.01%报3510.18点，深证成指涨0.61%报10696.1点 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏方面，反内卷会议促使多晶硅价格短期上行，但下游需求弱、成交有限，7月产量预计逼近11万吨，库存约40万吨仍有压力，下半年需求承受压力，主材各环节竞争格局严峻 [4] - 汽车方面，2025年6月全国乘用车市场超强增长，自主品牌市场份额持续提升，随着汽车消费补贴发放，国内车市有望继续快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 上周（2025.07.07 - 2025.07.11）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.87%、+2.5%及 - 0.41%，在31个申万一级行业中排名分别为第15、10、29位，同期沪深300涨跌幅为+0.82% [2] - 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为光伏设备上涨7.25%，汽车服务上涨3.13%，工程机械上涨2.31%；表现靠后的细分方向为乘用车下跌1.43%，商用车下跌0.99%，摩托车及其他下跌0.44% [11] 个股周度行情回顾 - 上周机械设备行业涨幅前五个股为奔朗新材、豪森智能、三川智慧、厚普股份、迈得医疗；电力设备涨幅前五个股分别为铜冠铜箔、欣灵电气、亚玛顿、新特电气、弘元绿能；汽车涨幅前五个股分别为长春一东、福赛科技、恒勃股份、鑫宏业、朗博科技 [14] - 上周机械设备行业跌幅前五个股为博亚精工、东威科技、哈焊华通、冰山冷热、*ST和科；电力设备跌幅前五个股分别为吉鑫科技、华盛锂电、万里股份、誉辰智能、*ST金刚；汽车跌幅前五个股分别为秦安股份、ST云动、泉峰汽车、宁波方正、富特科技 [15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月10日，中国有色金属工业协会硅业分会数据显示本周硅片价格止跌持平，虽终端需求未大规模回暖，但硅料企业提价，市场行情转向积极，厂商提价探涨 [17] - 7月10日，中国华能和东方电气联合研制的17兆瓦直驱型漂浮式海上风电机组在福建福清下线，是全球单机功率最大、风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组，性能优越 [17] - 7月10日，赛感科技完成数千万元Pre - A轮融资，资金用于核心技术投入等，公司专注柔性传感技术 [17] - 7月9日，人形机器人公司Figure决定将7 - 9月生产的人形机器人数量增加至3倍 [18] - 7月8日，机器人企业魔法原子发布新款双足人形机器人MagicBot Z1，提供标准版和开发版 [18] - 7月8日，云深处科技完成近5亿元新融资，用于技术与产品研发等 [18] - 7月7日，兆新股份安徽合肥新能源场站满负荷运行保供电 [18] - 7月7日，武汉格蓝若智能机器人有限公司对“劳动者”系列人形机器人进行调试，新研发了新型号 [18] 公司公告 - 7月11日，爱旭股份预计2025年半年度净利润为 - 17,000万元至 - 28,000万元，扣非后净利润为 - 41,000万元至 - 52,000万元 [19] - 7月10日，TCL中环预计2025年半年度净利润为 - 410,000.00万元～ - 460,000.00万元，受产业链需求降温等影响业绩亏损 [19] - 7月9日，大金重工预计2025年上半年净利润为5.1亿元—5.7亿元，同比增长193.32%—227.83%，得益于全球化战略布局 [19] - 7月8日，上纬新材公告智元机器人将取得公司控制权，至少收购63.62%股份 [19] - 7月7日，智元发布机器人灵犀X2 - N，采用双形态设计 [19] - 7月7日，北京人形机器人创新中心发布开源运动控制框架Tien Kung - Lab [19] - 7月7日，柯力传感已给国内多家人形机器人客户送样，但未量产采购 [19] - 7月7日，夏厦精密与人形机器人企业有交流，部分有产品供应，但未大规模销售 [20]

近日该股表现 | 日期 | 当日涨跌幅（%） | 换手率（%） | 主力资金净流入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.07.11 | 9.90 | 1.49 | 8461.11 | | 2025.07.10 | 10.03 | 3.46 | 17231.24 | | 2025.07.09 | -3.06 | 6.23 | -4932.66 | | 2025.07.08 | 5.57 | 9.17 | 4291.98 | | 2025.07.07 | -1.16 | 5.75 | -1100.80 | | 2025.07.04 | -3.09 | 6.71 | -5397.09 | | 2025.07.03 | 5.33 | 9.12 | -1901.78 | | 2025.07.02 | 1.20 | 6.10 | 4002.25 | | 2025.07.01 | -0.30 | 2.74 | 352.11 | | 2025.06.30 | 2.45 | 3.59 | 2127.47 | 京运通盘中涨停，已连收3个涨停板，截至9:25，该股报4.64元，换手率0.3 ...

财信证券：期待"反内卷"行情演绎 8月份之前，在宏观层面并无明显风险事件，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增 量资金入场，指数仍有上行动能，虽然面临强压力位的限制，但预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错 率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政 策未见明显拐点，但"反内卷"政策如落实到位，将缓解"增收不增利"的困境，指数仍可能进入新一轮戴 维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间。 A股三大股指集体高开，沪指涨0.09%，创业板指涨0.02%。盘面上，贵金属、稀土永磁、证券等板块涨 幅居前。 机构看后市 投资建议：(1)反内卷相关方向，如光伏、锂电、汽车、钢铁、建材、煤炭、猪肉；(2)稳定币相关方 向，如金融科技、券商。(3)有色方向，如稀土、贵金属(尤其是白银)；(4)中报预告有望超预期的标的， 如海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工等。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：徐文强。 华安证券：继续看好银行保险趋势性行情 地产阶段性估值修复仍有较大空间 海外关税风险可能加剧，但A股正在逐步脱敏。二季度经济数据即将发布，预计弱于一季度但可能 ...

（原标题：和讯投顾李嘉乐：业绩方面持续表现，可观察稀土核心大票） 结合当下盘面和周末消息，聊聊对接下来盘面的看法。数字货币方向，香港正式实施稳定币条例，法案 8月1号生效，目前短期内虽未落地，仍有炒作时间，但已进入牌照发布倒计时。周五盘面暗线上海方向 竞价表现强势，上海作为全国数据要素市场化先行区，周五盘面上，市北、上钢联、古鳌等上海区域股 票值得重视。数字货币周五是恒宝的关键日，卡完异动后奔涨停，颇有数字货币总龙头风范，但后续要 密切关注监管态度。若市场偏宽容，且数字货币方向后续仍有发酵预期，作为总龙头，其涨幅不应仅限 于200%左右，恒宝作为这波市场标杆，若能走出行情，短线逻辑上后续会有不少个股模仿其玩法。从 数字货币方向发散，低位新方向rba中，数据已上链的有中远、上钢联，上物贸周五已强势率先表现。 再说说周五指数长上影线避雷针走势该如何看待，是否意味着短期内指数行情结束？我持相反观点。首 先，周五市场量能达到1.7万亿，进一步放量代表增量资金逐步进场，长期继续看多。但上面明确表示 要慢牛，若银行股如工行都加速上涨，显然不符合要求。上周五上午银行股率先撤退，券商发力，若选 择良性调整，不应留下这么长的上 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，光伏导电浆料主要用于光伏电池的金属化环节，直接影 响电池的性能。目前银浆是导电浆料的主流选择，但受N型技术银浆单耗上升及白银价格中枢上移的影 响，银浆降本需求迫切。以银包铜、电镀铜和高铜/纯铜浆料为代表的新型光伏浆料产业化进程不断加 速，预计到2030年新型浆料的市场空间有望超过150亿元，对应CAGR约60%，铜浆料有望于2025Q4实 现量产导入，推荐技术和规模领先的龙头企业。 光伏导电浆料：制备电极的关键原材料 贱金属替代指用铜、铝、镍等价格低廉的金属材料取代传统的银，是光伏电池金属化降本的重要方向。 铜的电导率仅次于银，而在成本上仅为银的1%，成为目前贱金属替代的主流选择。铜浆料替代的方案 有银包铜、电镀铜、纯铜/高铜浆料等，其中银包铜技术已较为成熟，主要用于HJT、HBC等低温电池 方向，未来采用高温银种子层+低温固化银包铜浆料的方式有望进一步拓展其在高温电池的应用，目前 银包铜在向更高比例的铜占比(比如70%铜)的方案推进；电镀铜可以实现降本和增效的双重增益，但目 前仍存在工艺复杂，量产良率较低等问题，目前主要用于BC电池的提效领域；纯铜浆料可以近似实现 ...

光伏反内卷解读 20250611 摘要 光伏行业面临产能过剩和低价竞争两大核心矛盾，需借助非市场化手段 反内卷，目前政策力度逐步显现，硅料和硅片价格已有所上涨，下游积 极响应产业链顺价，预计此轮行情持续性更好。 2024 年全球光伏装机量预计为 530GW，组件需求约 650GW。预计 2025 年全球装机量将增长 10%至 580GW，组件需求约 700GW，未 来三年保持 10%左右增速。但四大环节产能均超 1,200GW，远超需求， 导致全行业现金亏损。 政府高度重视光伏行业反内卷，工信部召开专门座谈会，强调高质量发 展，预计未来一段时间内，光伏反内卷及供给侧改革的进展和力度将持 续超预期，产业链价格开始抬升，硅料、硅片环节率先反弹。 硅料环节的供给侧改革正在推进，头部企业拟通过并购基金收购尾部企 业小产能并关停，同时控制产能利用率，以平衡供需并淘汰落后产能， 此举有望加速硅料库存去化，短期内抬升价格，中长期改善供需。 国内光伏需求在 531 抢装后处于修复期，预计 9 月回暖；海外市场欧洲 夏季休假，美国市场不确定性大，亚非拉市场基数小，整体需求偏弱状 态预计 9 月改善。关注下半年集中式项目按计划推 ...

硅料价格上涨，看多供给侧改革之后的新能源产业 20250613 摘要 光伏行业供给侧改革加速，政策引导下，通过淘汰落后产能、综合整治 价格竞争等手段，改善市场秩序，多晶硅环节作为主要切入点，有望结 束内卷式恶性竞争。 多晶硅价格显著上涨，本周报价达每吨 4.5 至 5 万元，硅片价格也开始 尝试上涨，反映反内卷效果落地，成本压力或将向下游传递，光伏行业 有望迎来新一轮增长周期。 光伏各环节涨跌存在时间差，多晶硅和玻璃表现突出，硅片、电池组件 等环节可能轮动，但整体趋势一致，政策边际变化减缓时或有调整，中 长期仍处底部区域。 电池组件环节的技术突破是光伏行业发展的重要驱动力，钙钛矿叠层等 新技术竞争白热化，从硅料切入的反内卷效果将扩散至其他环节，新技 术带来的阿尔法值得重点布局。 固态电池领域催化因素增多，新产品发布和装载固态电池车型路试等事 件驱动，设备端（干法电极、叠片机）和材料端（电解质、正极材料） 表现突出，仍有炒作空间。 Q&A 当前光伏行业的供给侧改革对市场有何影响？ 光伏行业的供给侧改革旨在治理内卷现象和低价无序竞争，预计将取得显著效 果。自 2024 年四季度行业协会提出自律机制以来，相关政策力 ...

2024 年上半年，多晶硅市场受行业龙头减产和抛售库存影响，价格大 幅波动，从 9,500 元/吨降至 7,000 元/吨后，因进一步减产回升 1,000 元。库存高企导致 P 型和 N 型硅料价格分别降至 3 万元和 3.2-3.4 万元， 行业开工率低于 40%。 2025 年一季度，光伏抢装潮后多晶硅需求下降，库存去化不明显，价 格在 3.2-3.56 万元间徘徊。部分企业开始套期保值生成仓单，目前盘面 有 8,000 多吨标准交割货物。 当前宏观政策旨在通过联合领价和收购落后产能等方式，避免企业低于 成本销售，稳定光伏市场环境，推动产业健康发展，提高整体竞争力。 多晶硅现金成本初期约为 3.6 万元，近期报价波动剧烈，从 3.5 万元涨 至 4.5 万元以上，成交量较少，价格在 3.6-3.7 万元之间，与盘面差异 较大。市场对锚定价格是以现金成本还是完全成本存在分歧。 多晶硅现货库存约 40 万吨，相当于行业四个月消耗量。上半年每月产 量接近 10 万吨，小幅去库。工业硅总库存（含隐性库存）达 150 多万 吨，可供行业五个月以上消耗。工业硅期货套保和交割相对成熟。 多晶硅、工业硅涨价解读 2025 ...

反内卷投资品行业还有哪些机会？20250613 摘要 市场流动性由国家队托底和险资增量资金注入支撑，小微盘量化交易活 跃，险资预期下半年保费收入良好，权益资产相对其他资产仍具吸引力， 牛市判断延续。 反内卷是应对通缩的中长期方案，有助于提升市场风险偏好，对相关行 业估值形成支撑，但宏观制约下，利润或产能利用率提升需时，行业趋 势性行情需谨慎。 外部环境变化，如美国衰退预期降低、美联储主席可能更替、降息预期 前移及关税战火重燃，使中国处于相对有利位置，A 股市场保持乐观。 贵金属长期看好，央行购金趋势不变，白银和铂具备补涨机会；顺周期 品种铜和铝受益于供需格局重塑和降息周期；小金属如稀土、钴等逐步 走出底部。 有色行业反内卷有助于规范竞争，提高整体效益，电解铝行业通过淘汰 落后产能和限定产能天花板实现了有效管控。 石化板块炼化产能受限，煤制烯烃和气头烯烃盈利下滑，关税影响新项 目，存量项目可能关停或降负，油头丙烯盈利回正，关注中石化及民营 炼化龙头。 聚酯板块长丝领域已进入不内卷阶段，头部企业联合减产，下游需求预 计提升，瓶片逻辑类似长丝，预计 2026 年迎来真正拐点。 Q&A 申万宏源策略团队对近期市场的整 ...