文 | 邬少娟 唐学菲 江畔古塔，临风而立。 振风塔，这座被称为"万里长江第一塔"的建筑，以近乎飞升的姿态，勾勒出城市天际线的轮廓。对于历史名城安庆来说，这里既是地标，也是精神图腾。 振奋的意志贯穿城市发展，眼下，在创新立市、产业强市、文旅兴市的顶层设计确立之后，安庆再度迎风破局—— 图片来源：安庆市人民政府官网 据公开数据显示，2024年安庆GDP超过3100亿元，29项主要经济指标中7项指标增幅位居全省前3、9项指标增幅位居全省前5。2025年上半年，安庆市高技术 制造业投资增长12.4%，居全省第3位；工业技改投资增速达10.8%。 不仅如此，根据公开数据，"十四五"以来，通过创新链和产业链实现紧密融合，安庆已连续4年入选全国先进制造业百强市（最高全国73位），产值突破 2600亿元。其中，汽车及零部件、化工及新材料两大主导产业均突破千亿元，战新产业产值实现1123亿元。 创新立市 老工业城市的转型突围 长江奔流，穿城而过。千百年来，安庆因长江而兴，依水而建。作为"长江五虎"之一，它曾是"吴楚要冲、金陵锁钥"的江畔重镇，是安徽最早的省府，更是 中国近代工业的摇篮。 1861年，曾国藩创办安庆内军械所，工 ...

基础设施与承载能力 - 铁路专用线通至方大达钢厂区，每年为企业节省物流成本高达2亿元[2] - 亭子文教城“井”字路网全面贯通，麻柳智造城“一纵两横”主干道串联产业园区，亭柳大道建成，深度融入主城发展脉络[3] - 总投资21亿元、建筑面积41万平方米的标准化厂房群已建成，包含26栋厂房及配套设施[3] - 投入4627万元实施G542道路提质工程，持续夯实发展硬支撑[3] - 方大达钢新厂区建设投入1500余台工程机械、1800余名施工人员，70天完成5590亩场地平整，挖填土石方3500多万立方米[3] 产业规划与招商引资 - 重点发展钢铁及配套、智能制造、化工及新材料三大主导产业[6] - 招商引资作为“一号工程”，今年重点在谈项目34个，总投资约952亿元[6] - 累计落地百亿级项目2个、50亿元以上项目4个、亿元以上项目16个，总投资达535亿元[6] - 率先组建5只总规模超100亿元的产业引导基金，已撬动落地5个项目[6] - 成功吸引追觅科技、苏州锦富等龙头企业投资，推进氢冶金、锂电池循环经济产业园等延链补链强链项目[6] 生产要素与服务保障 - 园区建成污水处理厂、危化品停车场、特勤消防站、应急指挥中心、配气站等全方位运行保障体系[4] - 创新构建“源网荷储”智能微电网体系，实现能源成本自主可控[4] - 麻柳配气站完成设备调试，为园区提供充足稳定清洁能源，麻柳化工园区跻身四川省第四批化工园区[4] - 万达开科技创新示范园即将交付，具备研发创新、众创孵化、政务服务、商务配套四大功能[4] - 践行“一线工作法”，累计兑现惠企资金近千万元，基本实现“园区事园区办、企业事网上办”[5] - 五只产业基金已基本组建完成，携手北京中关村东升科技园提升管理运维水平[5] 重大项目与产业进展 - 方大达钢新厂区于今年4月1日正式揭牌，该企业为中国制造业民营企业500强，拥有近70年历史[6] - 星空钠电公司PACK生产线、正宏储能等重点招引项目已相继投产[6] - 园区明确提出深挖孝善文化内涵，转化为服务企业的内生动力，擦亮“爱企至孝，善商经开”服务品牌[7] - 依托方大达钢新厂区打造4A级工业旅游景区，推动文旅融合发展[7] 民生配套与产城融合 - 构建“1普高+1职高+11义务教育学校+9幼儿园”教育体系，投入3.3亿元新建麻柳中学[8] - 2025年高考本科上线人数同比增长97.22%，创历史新高[8] - 按三级综合医院标准建设达州市第五人民医院，1—9月家庭医生签约超10万人[8] - 巴蜀孝善文化展示馆总建筑面积2.2万平方米，孝善文化广场占地约1万平方米，打造集展示、观览、研学、游览于一体的文化体验区[7]

投资评级 - 买入评级（维持）[5][9] 核心观点 - 公司短期业绩承压但产能扩张有望推动未来增长 丁酮扩产项目将巩固行业地位 新装置投产带动业绩回升预期[1][2][8][9] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入34.44亿元 同比减少7.62% 归母净利润0.22亿元 同比大幅减少89.24%[1] - 化工及新材料业务收入同比增长2.37%至22.34亿元 营收占比提升至64.85% 能源类业务收入同比下降21.75%至12.10亿元[2] - 化工及新材料业务毛利率为6.82% 同比减少5.58个百分点 能源类业务毛利率下降3.99个百分点至26.17%[2] - 研发投入达1.75亿元 同比增长37.36% 研发费用率2.78% 同比增加1.03个百分点[3] - 经营活动现金流量净额为-0.8亿元 主要因MTBE新装置试生产预付原料款增加[3] 产能与项目进展 - 轻烃综合利用装置二期醇醚装置已开始试生产 正处于产能爬坡阶段[2] - 丁酮联产乙酸乙酯扩能项目建设中 投产后丁酮产能将提升至15万吨/年[8] - MTBE新装置已试生产 预计将填补壳牌退出后的市场空缺[9] - 博科环保紧邻中海壳牌惠州三期乙烯项目 可通过园区管道获得充足原料[4] 行业环境与竞争优势 - 中海壳牌惠州三期乙烯项目预计建设160万吨/年乙烯装置 建成后总产能达380万吨/年 保持国内最大乙烯单体工厂地位[4] - 壳牌关闭丁酮产能导致相关产品明显涨价 为公司扩产提供市场机遇[8] - 管输原料优势提升生产安全性和效率[4] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.29亿元、4.10亿元、5.18亿元[9] - 对应PE倍数分别为35.1倍、11.1倍、8.8倍[9] - 预计2025-2027年营业收入分别为78.98亿元、92.67亿元、94.83亿元[11] - 毛利率预计从2025年16.0%提升至2027年20.0%[12]

公司发展概况 - 公司成立三周年，资产总额达439亿元，比成立之初增长227% [1] - 定位为"打造一流新材料产业集团"，通过延链补链强链和项目并购重组双轮驱动发展 [1] - 形成高端化工、纤维复合、钙基材料、光电新材料四大产业集群 [1] 战略突围与主业发展 - 成功收购齐翔腾达，实现化工及新材料主业协同发展 [2] - 甲乙酮、顺酐产销量世界第一，长碳链尼龙突破"卡脖子"技术，尼龙弹性体产能全球第三，阻燃剂品种国内最全 [2] - 纤维复合材料新建改造6条智能化生产线，综合智能化水平达80%以上，产能规模同比增长56%，人时效率提升5倍 [2] - 进军高端风电产业并通过行业认证，延伸产业链条 [2] - 钙基材料柳泉石矿项目开工，年产10万吨纳米碳酸钙项目建成后将成为山东省规模最大生产线，年产值超3亿元 [3] 国企改革举措 - 入主齐翔腾达后实施机关机构改革，完成4个层级压减，管理效率大幅提升 [4] - 柔性生产优势使装置利用率提高10% [4] - 整合移交、关停注销6家非主业单位，提级管理2家新材料主业单位 [4] - 对标华鲁恒升、万华化学等行业标杆，全面梳理物资采购、选人用人等重点领域流程 [4] 党建与企业文化 - 组织开展学习型党组织建设训练营，540人参加培训 [5] - 创建"国有合规体制+民营灵活机制"管控模式，实现思想、感情、组织等"五个融合" [6] - 深化"温暖山能"工程，发放夏送清凉、冬送温暖物资100余万元，走访慰问困难职工1993人次，发放慰问金138.71万元 [6] - 今年上半年利润同比大幅增长，企业核心功能和竞争力持续提升 [6]

产业发展战略 - 安庆提出"内搭平台、外联老乡"发展战略 通过建立在外人才数据库和优化本地平台吸引宜商回归 自2021年以来回归项目319个 协议总投资超1700亿元[13][14] - 举办"唱黄梅 兴安庆"圆桌会议、"宜咖吧"企业家沙龙等活动强化营商环境 连续四年在北京召开安庆籍院士恳谈会[13] 汽车及新能源产业 - 汽车产业集群2024年营收达1183.7亿元 形成振宜、江淮、福田雷萨三大整车厂 集聚400余家产业链企业 包括环新集团、美的威灵等[15] - 国轩高科在桐城投资超百亿元建设新能源动力锂电池项目 美的威灵汽车部件安庆工厂总投资110亿元 与蔚来签署战略合作协议[14][15] - 设立金通新能源汽车基金和安徽省新能源智能网联汽车基金 总规模超50亿元[15] 光伏与新材料布局 - 发布《先进光伏和新型储能产业集群实施方案》 2024年光伏产业链营收超110亿元 中环新能源在桐城建设20GW N型TOPCon电池项目[16][17] - 华茂集团投资6亿元建设10万吨/年聚乳酸纤维项目 首期3万吨生产线已投产 推动纺织业绿色转型[17] 低空经济与未来产业 - 岳西县建成安徽唯一民用无人驾驶航空试验区 开通"云上邮路"航线 2024年低空经济营收22.42亿元 集聚大有时空等数十家企业[19] - "双生谷"生命健康产业园新签约12个项目 总投资27亿元 设立达安创谷股权基金 朗坤药业生物酶项目预计年营收2-3亿元[20][21] - 商业航天、人工智能等领域参照省级方案布局 探索"基金+招引+基地+产业"模式[22] 县域特色经济 - 化工及新材料产业集群营收突破千亿元 功能膜、电子元器件等县域产业差异化发展[10] - 桐城、怀宁、宿松等地形成新能源产业特色布局 怀宁聚焦汽车零部件 宿松发展新型建材[16]

产业升级 - 安庆实施工业立市强市战略 重点打造汽车及零部件 化工及新材料两大千亿级产业 [2] - 抢占新能源汽车 生命健康 商业航天等产业新赛道 [2] - 实施"内搭平台 外联老乡"战略 转型发展路径清晰 [2] 文化传承与创新 - 安庆作为历史文化名城 整治修缮一批历史文化街区和古建筑 [2] - 大南门特色文化街区沿江而建 包含陈延年 陈乔年故居旧址及读书处等古建筑 [2] - 倒扒狮历史文化街区融合青年创业 手工饰品 传统汉服表演等新业态 [2] - 老街保留麦陇香 胡玉美等老字号 同时发展文创小店 直播等消费新业态 [2] 城市发展 - 安庆地处长江下游北岸 皖河入江处 具有重要地理位置 [1] - 历史上曾诞生中国第一家近代军工企业 第一台蒸汽机 第一艘机动船等多项"第一" [1] - 古皖文化 长江文化 禅宗文化 桐城派文化 黄梅戏文化在此交融 [1] - 宜居宜业环境不断优化 "宜人之城"迸发创新发展活力 [2]