核心观点 报告通过对2025Q2基金持仓数据等多方面分析，展示固收+基金转债持仓特征与债券ETF规模增速影响因素，并对瑞鹄模具、中国汽研等多家公司进行点评，给出盈利预测与投资评级 [1][2][4]。 宏观策略 固收+基金转债持仓特征 - 2025Q2固收+基金规模整体净申购，一级和二级债基增幅明显，转债基金规模环比下降 [1][9] - 固收+基金整体降低含权仓位比例，提高债券和现金类资产仓位，仅灵活配置型和转债基金有部分仓位提升，含权仓位下降使各类型固收+基金跑输万得可转债等权指数 [1][9] - 公募基金和固收+基金转债资产仓位整体下降，仅可转债基金环比增加，转债指数创新高但仓位下降或因转债规模退出、估值高位、市场无明确方向等因素 [1][9] - 固收+基金持仓集中度下降，超配基础化工等行业，低配金融券等板块，TMT变化不大，消费板块配置稳定 [1][9] - 固收+基金继续超配偏股券，增配平衡券、大市值个券、高等级个券 [1][9] - 可转债型基金二季度净赎回但业绩突出，提高转债仓位，超配偏股型和平衡品种，增配有色、化工和军工等行业 [9] - 可转债基金增配中低评级、临期个券，低配小市值转债，市场对信用风险容忍度提升 [9] - 金融底仓券缩量，非银获大幅增配，兴业、上银、浦发为前三大重仓券，部分金融券强赎退出，非银部分转债下修 [9] - 非金融重仓券中，猪肉、电子等获大幅加仓，光伏转债有减配 [9] - 增持靠前个券分为算力、医药、军工等六类 [9] 固收金工 债券ETF规模增速影响因素 - 收益率、最大回撤、夏普比率、市场久期偏好和指数跟踪精度是影响债券ETF规模变化的关键因素，换手率和底层成分券体量有一定规律性影响但直接影响力有限 [2][11] - 收益率、最大回撤、夏普比率、市场久期偏好与基金规模呈正相关，指数跟踪精度与基金规模呈负相关（超长期利率债ETF产品中相对不明显） [11] - 换手率和底层成分券体量与基金规模相关性较弱，可能间接影响基金规模变化 [11] 行业 瑞鹄模具（002997） - 2025H1营收16.62亿元，同比+48.30%，归母净利润2.27亿元，同比+40.33%，经营性现金流2.135亿元，同比+836.89% [2][12] - 模检具、自动化生产线营收11.83亿元，同比+41.89%，汽车零部件及配件营收4.38亿元，同比+69.98% [12] - 汽车制造装备业务在手订单43.8亿元，较上年末增长13.59%，拟发行8.8亿可转债扩充项目并补充流动资金 [4][12] - 轻量化零部件进入全面量产阶段，25H1铝合金一体压铸车身结构件为5款车型量产，铝合金精密铸造动总件为6款机型量产 [4][12] - 维持2025 - 2027年归母净利润4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元预测，对应EPS分别为2.15元、2.72元、3.41元，市盈率分别为19倍、15倍、12倍，维持“买入”评级 [4][12] 中国汽研（601965） - 中国汽研是国内领先汽车技术研究与服务平台，2024年营收46.97亿元，同比增长14.65%，归母净利润9.08亿元，同比增长8.56% [13] - 政策将L2级及OTA升级纳入强制性管理框架，智能网联强检落地有望驱动乘用车强检市场空间扩容50% [14] - 公司构建指数评价体系，布局试验场资源，华东总部基地计划2025年底投产 [14] - 维持2025年营收预测54.7亿元，提高2026 - 2027年营业收入为70.0/83.9亿元，维持2025年归母净利润为11.1亿元，提高2026 - 2027年归母净利润为13.9/17.2亿元，对应PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级 [5] 科达利（002850） - 25H1预告归母净利润7.5 - 8.2亿元，同比+16%~27%，扣非净利润7.05 - 7.75亿元，同比+12%~23%，Q2归母净利受补交增值税等影响 [15] - 25H1收入预计66亿元+，同增20%+，预计25年结构件收入增长20 - 30%，对应145 - 150亿元收入，经营性净利率维持12%左右 [15] - 公司与台湾盟立合资布局谐波减速器，一期产能即将投产，推出Peek材料谐波减速器，有望拓展人形其他零部件 [15] - 略下修25 - 27年归母净利润预测至18.0/21.7/26.1亿元，同比增22%/20%/20%，对应PE为18x/15x/12x，给予25年25x PE，对应目标价165元，维持“买入”评级 [6] 博瑞医药（688166） - 7月19日公司公告定增修订稿，锁定期由36个月变更为48个月，由董事长全额现金认购，募资目的不变 [7] - BGM0504注射液疗效优越，BGM0504片具备成为BIC潜力，口服剂型IND申请获受理，预计年内进入临床阶段 [7][16] - 参股奥礼生物，其Macoral平台解决多肽口服生物利用度低问题，公司所有管线有机会开发成口服 [7][16] - BGM1812为长效胰淀素类似物，处于临床前阶段，国内在研管线稀缺，可与BGM0504联用 [7][16] - 维持2025 - 2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元预测，对应当前市值P/E估值139/120/84X，维持“买入”评级 [7][16]

记者丨 韩利明 编辑丨季媛媛 今年上半年，全国纪检监察机关处置问题线索120.6万件，立案52.1万件，处分42万人（其中 党纪处分31.3万人、政务处分13.6万人）。"打虎拍蝇"无禁区，国有企业、工程建设、能源、 消防、高校、医药等权力集中、资金密集、资源富集领域系统整治正在深入推进。 这也得益于"四种形态"作用的充分发挥。通报显示，今年上半年，全国纪检监察机关运用"四 种形态"批评教育和处理84.3万人次。可以看出，《纪检监察机关准确运用"四种形态"实施办 法（试行）》（以下简称《实施办法》）印发以来，各级纪检监察机关在精准、规范、有效上 下功夫，把"四种形态"运用到推进全面从严治党、正风肃纪反腐全过程各方面。 近日，中央纪委国家监委通报2025年上半年全国纪检监察机关监督检查、审查调查情况： 2025年上半年，全国纪检监察机关共接收信访举报190.6万件次，立案52.1万件，处分42万 人……这些数据彰显了国家层面反腐高压态势。 在针对检查审查调查数据解读时，中央纪委国家监委网站官微提出"打虎拍蝇"无禁区，国有企 业、工程建设、能源、消防、高校、医药等权力集中、资金密集、资源富集领域系统整治正在 深入 ...

具体来看，沃华医药上半年实现营业收入4.25亿元，同比增长7.64%；实现归属于上市公司股东的净利润4467.64万元，同 比增长303.16%。对于业绩大幅增长原因，沃华医药在半年报中提到，报告期内，公司持续聚焦主业，持续落实"实、细、严、 简"的精细化管理要求，进一步强化"一降三增"战略方针落地。 在以旧换新政策持续显效带动下，神通科技上半年实现营业收入8.16亿元，同比增长22.46%；实现归属于上市公司股东的 净利润6427.80万元，同比增长111.09%。神通科技在半年报中透露，今年上半年，公司持续优化内部生产管理、改进工艺技 术、提升产品合格率，坚持研发创新和客户拓展；同时，公司积极主动开源节流，合理管控成本费用，推进精益改善等一系列 活动实现降本增效。 南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示："从已披露半年报的上市公司来看，业绩驱动力集中在 技术升级、结构性需求及成本优化三大要素上。例如，化工与医药行业中，有关企业通过优化成本、调整产品结构及需求回暖 实现业绩增长；汽车零部件与集成电路则受益于新能源车渗透率提升及AI算力需求爆发，带动企业业绩水平提升。" 本报记者 马宇薇 7 ...

中国上市公司协会统计数据显示，截至今年4月30日，2462家A股上市公司单独编制并发布2024年度可持续发展报告，社会责任报告或环境、社会、治理 报告（以下统称可持续发展报告）。值得注意的是，一些上市公司选择在可持续发展报告中，用一定篇幅披露其税务合规管理相关实践。 制图 蔡舒婷 2024年5月1日，《上市公司可持续发展报告指引》开始实施，上市公司可持续信息披露进入规范发展新阶段。该《指引》要求报告期内持续被纳入上证 180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司，应当最晚在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告，其他上市 公司自愿适用，鼓励上市公司提前适用《指引》披露2024年度可持续发展报告。那么，已经发布了可持续发展报告的A股上市公司，有关税务合规的内容 有哪些看点？ 作出依法纳税承诺 中国上市公司协会统计数据显示，2024年上市公司累计贡献税收4.54万亿元，占全国税收总额的25.96%。依法纳税是企业最基本的社会责任。中国中车股 份有限公司、国电南瑞科技股份有限公司（以下简称国电南瑞）、深圳传音控股股份有限公司、国邦医药集团股份有限公司（以下简称国邦医药 ...

彩票销售数据 - 6月全国彩票销售额544.82亿元，同比下降2.6%，主要因去年同期竞猜型彩票基数较高 [1] - 分机构看：福利彩票6月销售181.30亿元（+0.7%），体育彩票销售363.51亿元（-4.2%） [1] - 1-6月累计销售额3178.54亿元（+3.0%），其中福利彩票1071.10亿元（+2.0%），体育彩票2107.44亿元（+3.6%） [1] 电子商务发展 - 商务部推动数字商务三年行动计划，电商领域扩消费政策落地见效，AI应用场景创新拓展 [2] Uber微信小程序上线 - Uber微信小程序支持中港日三地打车，未来将扩展至美英法等9个国家和地区 [3] - 实现微信内闭环支付（微信支付/WeChat港币钱包），优化中国用户境外出行体验 [4] 交通运输动态 - 自驾出行日均1.3亿人次，占跨区域流动量70%以上，90%县级行政中心实现30分钟上高速 [5] - 2024年全社会物流成本节约超4000亿元，其中交通运输成本降低约2800亿元 [6][7] 互联网普及率 - 我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率79.7%，人工智能技术加速落地 [7] 激光技术突破 - 哈工大团队在《自然》发表成果，实现激光波前自由调控，推动通信/计算/成像等领域应用升级 [9] 企业动态 - 百利天恒港股IPO招股书失效，此前由高盛/摩根大通/中信证券联席保荐 [10] - 广州轻工起诉宁波汉意违约涉及良品铺子股权转让，已启动司法保全措施 [11] - 豪鹏科技进入服务型机器人/人形机器人供应链，提供电池方案设计支持 [12] - Keep预计2025上半年调整后净利润1000万元，亏损同比收窄78% [13][14][15] 半导体产业 - 印度首款国产芯片计划年内量产，6家半导体工厂加速建设中 [16]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润1359.41万元，加权平均基金份额本期利润0.0897元 [2] - 报告期内基金净值增长率为14.18% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为28.23%，同类排名53/138 [3] - 近半年复权单位净值增长率为49.20%，同类排名52/138 [3] - 近一年复权单位净值增长率为49.76%，同类排名49/133 [3] - 近三年复权单位净值增长率为15.15%，同类排名33/107 [3] - 近三年夏普比率为0.1767，同类排名35/105 [9] 基金规模与仓位 - 截至二季度末基金规模为1.07亿元 [2][16] - 近三年平均股票仓位为85.22%，同类平均为86.95% [14] - 2024年三季度末最高仓位达89.37%，2021年上半年末最低仓位为69.83% [14] 投资策略与配置 - 基金属于偏股混合型，长期投资医药医疗股票 [2] - 坚持用合理价格买入优质公司，择优挑选契合产业趋势、业绩增速和估值匹配的企业 [2] - 保持对创新药、部分高值耗材、医疗服务（科学服务上游和AI）等子板块的配置 [2] - 中国创新药"DEEPSEEK"时刻已至，正在从国内走向全球 [2] 风险指标 - 近三年最大回撤为35.07%，同类排名79/106 [11] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度，为20.49% [11] 持仓情况 - 十大重仓股为科伦博泰生物-B、益方生物、信立泰、三生制药、恒瑞医药、科伦药业、信达生物、泽璟制药、惠泰医疗、海思科 [19]

苏州民营企业研发投入 - 苏州首次发布"2025苏州民营企业研发投入100家"名单，以企业年度研发费用为核心指标 [1] - 入围企业全年研发费用总额达630.82亿元，研发费用入围门槛为7281万元 [4] - 4家企业研发费用超50亿元，11家在10~50亿元之间，13家在5~10亿元之间，59家在1~5亿元之间，13家在7281万元~1亿元之间 [4] - 沙钢集团以77.58亿元研发费用位居榜首，盛虹控股集团67.72亿元第二，亨通集团59.27亿元第三，协鑫集团50亿元第四 [4] - 榜单中制造业企业达92家，包括计算机通信设备制造业31家、电气机械制造业10家、通用设备制造业8家等 [4] - 2024年苏州规上工业总产值达4.69万亿元，正向5万亿目标冲刺 [4] - 苏州累计培育创新联合体235家，规上工业企业研发机构建有率达80.6%，2025年目标为90% [6] 行业动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿元，建设5座梯级电站 [7] - 成渝中线高铁将以400公里时速运营，开通后成渝间50分钟通达 [8] - 河南贾鲁河建设公司注册成立，注册资本10亿元，由河南交投全额出资 [9] - 浙江计划到2027年底建成5G基站30万个以上，5G工厂超1000个 [11] - 国家铁路局正在编制"十五五"铁路发展规划，重点完善铁路网络、提升运输效能、降低物流成本 [12] - "十四五"以来全国高铁营业里程增加1万公里，铁路固定资产投资累计近4万亿元 [12] 经济数据 - 上半年北京地区进出口1.53万亿元，出口3017.1亿元增长1.4%，首次突破3000亿元 [10] - 我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率79.7%，60岁以上银发网民1.61亿人，农村网民3.22亿人 [13] - 人工智能产业规模突破7000亿元，连续多年保持20%以上增长率 [13] - 上半年全国快递业务量956.4亿件增长19.3%，业务收入7187.8亿元增长10.1% [14][19] - 广东上半年快递业务量234.2亿件居首，浙江161.4亿件第二，江苏75.5亿件第三 [16]

【导读】黄仁勋上央视，小米集团股价直线拉升，A股全线大涨 中国基金报记者 泰勒 兄弟姐妹们啊，今天的市场走出了牛市的气势，成交量放大，超4000家公司上涨，相信今天大多数人都挣钱了吧！ 一起看看市场发生了什么事情。 英伟达上央视 小米集团直线拉升 7月21日午后，市场弹出一条消息， 据央视新闻，《面对面》专访美国英伟达公司创始人兼CEO黄仁勋，提及英伟达是将华为当作竞争对 手还是合作伙伴的问题时，黄仁勋说："这家公司依然极具竞争力，他们是我们的竞争对手，但仍然可以钦佩和尊重竞争对手，并与他们保 持良好的关系，对手不是敌人。" 他还提到，这次到北京见了雷军，从小米创立之初就开始与雷军合作了。黄仁勋表示："我与雷军合作已经很久了。我们一起做过手机，现 在正在共同开发人工智能、自动驾驶软件等等，还有很多项目正在合作。" 受消息影响，小米集团股价盘中一度直线拉升。 A股全天大涨 7月21日，市场全天走强，沪指、创业板指双双创年内新高。截至 收盘，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%。 两市共4005只个股上涨，129只个股涨停，1291只个股下跌。 | 880005 涨跌家数 | | | --- ...

智通财经APP获悉，2025年7月16日，中国医药工业百强企业好医生药业集团有限公司（以下简称"好医生集团"）与医学人工智能的创新领导者杭州全诊 医学科技有限公司（以下简称"全诊医学"）正式宣布达成战略合作，并现场签署了战略合作协议。 图：好医生集团与全诊医学战略合作签约 作为战略合作的一部分，好医生集团与全诊医学将通过共同投资成立的合资公司，面向基层医疗市场，提供全套医疗管理信息系统（HIS）、医学AI大模 型（LLM）和系列化医疗智能体（Agent）。该合作将深度融合好医生集团覆盖全国基层医疗终端的市场网络与全诊医学领先的人工智能大模型训练、研 发和应用能力，共同致力于为全国近百万的基层医疗机构开发和部署世界领先的AI解决方案，切实提升基层诊疗能力、服务效率和管理水平。 同时，基于全诊医学在全国等级医院市场医学AI大模型的领先布局，好医生集团宣布参与全诊医学新一轮融资，并开放其多年积累的等级医院等公共卫 生体系产品和市场资源，作为战略投资人助推全诊医学快速发展壮大。 好医生集团董事长耿福能先生、全诊医学创始人薛翀博士出席签约仪式，好医生集团总助沈咏梅女士、好医生云医疗首席财务官兼董事会秘书杨宁先生、 全诊 ...

迷你基金规模增长 - 二季度共有15只公募基金规模增长超10倍，其中13只为一季度规模不足2亿元的迷你基金 [1] - 同泰产业升级混合基金规模从不足万元增长至1.44亿元，增幅超1.46万倍 [2] - 长城医药产业精选基金规模从0.36亿元增至11.32亿元，增长超30倍 [2] - 中信保诚稳鸿基金规模从0.17亿元增至94.93亿元，增长近574倍 [3] - 信澳核心智选基金规模从0.11亿元增至2.16亿元，增长近20倍 [3] - 中欧数字经济基金规模从1.17亿元增至15.27亿元，增长超12倍 [3] 持仓结构调整 - 同泰产业升级混合基金持仓从银行股转为重仓机器人，前十大重仓股全部更换 [2] - 中欧数字经济基金减持机器人、智能驾驶，加仓算力，前十大重仓股更换8只 [4] - 信澳新财富基金减持白酒、地产、电力、电池，加仓券商、保险、有色，前十大重仓股全部更换 [4] - 永赢医药健康基金从医疗服务、医疗器械转向创新药，前五大重仓股包括舒泰神（年内涨幅523.75%） [6] 投资方向聚焦 - 长城医药产业精选基金三季度将继续聚焦创新药领域，围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量展开 [2] - 中欧数字经济基金持续聚焦AI基础设施、AI应用、国产AI产业链、智能机器人与智能驾驶，以及端侧AI [4] - 永赢医药健康基金认为创新药确定性较强、置信度较高、空间较大，国内创新药企业有望依托临床数据、产品出海及商业化兑现表现 [6] 前沿科技布局 - 永赢制造升级智选、华富天鑫灵活配置混合重仓可控核聚变相关个股，如旭光电子、国光电气、王子新材 [7] - 永赢制造升级智选预计可控核聚变投资将达每年300亿-500亿元，商业化后有望大规模爆发 [7] - 华富天鑫灵活配置混合重点配置可控核聚变各环节，包括磁体、包层、真空室、电源等 [8] - 永赢启源混合重仓深海科技产业链，关注深海材料、探测、应用和基建四大方向 [8]