【导读】"反内卷"大利好！ 中国基金报记者 泰勒 兄弟姐妹们啊，今天依旧是牛市行情，全线大涨！ 一起看看发生了什么事情。 两部门：完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理"内卷式"竞争 7月24日， 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，国家发展改革委、市场监管总局研究起草了价格法修正草案（征求意见 稿），现向社会公开征求意见。 主要涉及三方面内容： （一）完善政府定价相关内容。一是结合政府价格管理方式变化，明确政府指导价不局限于基准价及其浮动幅度的形式。二 是结合政府定价从定水平向定机制转变的实际，明确定价机关可通过制定定价机制，确定政府定价的水平。三是根据近年工 作实践，明确成本监审作为政府制定价格的重要程序，进一步加强价格成本监管。四是随着互联网发展，政府听取意见形式 更多样，新增公开征求社会意见、问卷调查等听取意见方式。 （二）进一步明确不正当价格行为认定标准。一是完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理"内卷式"竞争。二是 完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为认定标准。三是公用企事业单位、行业协会等不得利用影响力、行业 优势地位等，强制或捆绑销售商品、提供服务并收取价款。四是强化 ...

8家公司IPO辅导备案 - 证监会新增披露8家公司进行IPO辅导备案，包括高凯精密、永达电子、前景无忧、百灵生物、宇树科技、瀚博半导体、英视睿达、天运股份 [1] 高凯精密 - 高凯精密提交上市辅导报告，辅导机构为国泰海通，成立于2013年，注册资本7496.30万元，主营压电驱动精密流体控制核心部件及整机设备 [4] - 控股股东刘建芳直接持有39.3%股权，合计控制43.1%股权 [4] - 2018-2020年营业总收入分别为8782.37万元、1.24亿元、1.77亿元，2019年和2020年同比增长率分别为40.93%和42.9% [4] - 同期归母净利润分别为3111.91万元、4296.95万元、6491.66万元，2019年和2020年同比增长率分别为38.08%和51.08% [4] 永达电子 - 永达电子提交上市辅导报告，辅导机构为五矿证券，成立于1993年，注册资本6409.99万元，主营信息安全技术与产品 [6] - 2008年成为北京奥运会信息网络安全服务商，在轨道交通智能制造等领域案例应用量全国前列 [6] - 控股股东戚建淮控制15.64%股权，其他主要股东包括成都大诚投资(25.3%)、四川国经扬华(18.98%)等 [6] - 拥有359项商标、345项专利及267项软件著作权，2021年营业总收入2.25亿元 [7] 前景无忧 - 前景无忧提交IPO辅导备案申请，辅导机构为开源证券，成立于2009年，注册资本10800万元，主营电力行业智能物联产品和数字化解决方案 [9] - 控股股东景治军直接持有32.34%股权，合计控制54.56%表决权 [9] - 2022-2024年营业总收入分别为3.17亿元、5.82亿元和7.02亿元，2023年和2024年同比增长率分别为83.55%和20.54% [10] - 同期净利润分别为5008.99万元、9274.72万元和1.21亿元，同比增长率分别为49.14%、85.16%、30.36% [10] 百灵生物 - 百灵生物提交IPO辅导备案登记，辅导机构为申万宏源证券，成立于2004年，注册资本7065万元，主营胆汁酸原料药生产 [12] - 控股股东朗晨生物持股67.49%，张和平持有朗晨生物43.70%股份 [12] - 基石资本董事长张维作为股东参与2004年A轮融资 [12] 宇树科技 - 宇树科技提交上市辅导报告，辅导机构为中信证券，成立于2016年，注册资本36401.79万元，主营消费级、行业级高性能通用足式/人形机器人 [14] - 控股股东王兴兴直接持有23.82%股权，合计控制34.76%股权 [14] - 完成C轮融资7亿元，融资后估值达120亿元，投资方包括中国移动、吉利汽车、腾讯等 [14] - 2021年营业总收入6094.59万元，2023年增至1.75亿元 [15] 瀚博半导体 - 瀚博半导体提交上市辅导报告，辅导机构为中信证券，成立于2018年，注册资本54348.68万元，主营高端GPU芯片 [17] - 创始人钱军(AMD前高管)和张磊合计控制42.15%表决权 [17] - 成立6年内完成6轮融资，总额超25亿元，投资方包括快手、阿里巴巴等，2024年估值达100亿元 [18] 英视睿达 - 英视睿达进行辅导备案，辅导机构为中金公司，成立于2015年，注册资本6188.24万元，专注环境大数据等领域 [20] - 尹文君合计控制65.74%表决权，为公司控股股东 [21] - 2019-2021年营收分别为1.99亿元、3.18亿元、4.5亿元；净利分别为1486万元、5301.5万元、7109.56万元 [21] 天运股份 - 天运股份提交北交所上市辅导备案，辅导机构为中银证券，成立于2003年，注册资本1.21亿元，主营汽车天窗等 [23] - 控股股东潘建新持股54.35% [23] - 2022-2024年营业总收入分别为3.08亿元、3.34亿元和5.01亿元，同比增长率分别为5.10%、8.29%和50.07% [24] - 同期净利润分别为4576.11万元、2355.85万元和5193.04万元，同比增长率134.29%、-48.52%和120.43% [24]

公司概况 - 普洛药业经过30余年发展已成为国内医药先进制造领域代表性企业，业务涵盖原料药、CDMO和制剂，具备全球竞争力 [3] - 公司CDMO业务进入爆发期，叠加制剂和原料药业务重回增长轨道，有望开启新一轮成长周期 [3] CDMO业务 - 公司凭借产品质量、成本控制和服务优势成为全球创新药一站式CDMO核心企业 [3] - 国内业务：受益于创新药产业浪潮，头部Biotech公司崛起推动API项目商业化，驱动业务快速成长 [3] - 海外业务：与海外大药企长期合作，技术研发和智能制造布局为人用药/兽药项目贡献持续收入增量 [3] 制剂业务 - 一体化优势：推进"多品种"策略，每年立项25个制剂项目，预计2026年起每年获批15个以上品种 [4] - 研发升级：聚焦改良型新药，依托缓控释制剂、掩味技术等三大技术平台实现差异化竞争 [4] 原料药业务 - 抗生素类：头孢/青霉素价格预计2025H2-2026年触底回升，海外客户拓展提升全球份额 [5] - 兽药类：氟苯尼考业务处于行业出清尾声，价格反弹将带来显著利润弹性 [5] - 慢病类：美托洛尔/安非他酮等品种丰富，持续扩充管线保障增长 [5] - 医美类：依托生物发酵技术优势和头部客户合作，多元化布局推动快速增长 [5] 成长前景 - 公司定位全球创新药CDMO核心企业，制剂+原料药一体化优势支撑中长期增长 [6]

政策内容 - 海南自由贸易港内鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南自由贸易港加工增值达到或超过30%的货物，从海南自由贸易港进入内地免征进口关税 [1] - 海南自贸港将于2025年12月18日正式封关运作，封关后"零关税"商品税目比例将由21%大幅提升至74% [1] - 岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地 [1] 受益行业 - 免税零售：封关后免税政策进一步放开，免税商品品类扩大，将带动免税零售业务增长 [2] - 旅游酒店：政策利好将吸引更多游客前往海南旅游消费，带动当地旅游、酒店等相关产业发展 [3] - 港口航运：封关后贸易便利化程度提升，将带动港口物流业务增长 [4] - 医药制造：作为重点鼓励产业，医药企业可享受加工增值免关税等优惠政策 [5] - 高新技术：自贸港重点发展高新技术产业，相关企业将享受多重政策红利 [6] 重点受益上市公司 - 中国中免（601888）：作为免税行业龙头，将直接受益于免税政策升级 [7] - 海南机场（600515）：海南门户枢纽，将受益于人流物流增长 [8] - 海峡股份（002320）：海南水路运输龙头，受益于贸易便利化 [9] - 海南海药（000566）：本地医药龙头企业，享受加工增值免关税政策 [10] - 海汽集团（603069）：海南交通运输龙头，受益于旅游业发展 [10]

海南自贸港封关政策 - 海南自贸港封关时间确定为2025年12月18日正式启动 [1] - 封关政策措施概括为"四个更加"：更加优惠的货物"零关税"政策、更加宽松的贸易管理措施、更加便利的通行措施、更加高效精准的监管模式 [2] - "零关税"商品税目比例将由21%提高至74% 加工增值达到30%可免关税销往内地 [2] - 设置8个"一线"口岸和10个"二线口岸" 对进入内地的货物采取便捷通行举措 [2] 海南本地股表现 - 7月24日海南本地股持续拉升 康芝药业20%涨停 海航控股、海峡股份、凯撒旅业等多股涨停 海马汽车、海南矿业等跟涨 [1] 旅游产业链影响 - 封关有助于海南加快建设国际旅游消费中心 岛内旅游产业链相关经营主体将长期受益 [3] - 离岛免税政策继续实施将保持竞争优势 封关带来的海南岛吸引力提升和人流流动加大有助于推动旅游零售市场整体发展 [3] - 率先完成商业布局的离岛免税运营商仍将保持在海南零售市场的优势地位 [3] - 封关后海南高效便捷的管理模式与丰富多元的消费市场将显著提升旅游吸引力 旅游产业预计迎来政策红利 [3] 跨境产业链影响 - "一线放开"管理模式及加工增值30%免关税政策将直接利好跨境产业链布局 [3] - 海南将成为入境商务旅客与休闲游客的主要目的地 持续推动入境游市场增长 [3]

报告显示， 2025 年上半年，投资者情绪回暖，大量优质公司通过香港市场筹集资金，推动 香港股权融资市场大幅增长。 中国香港 2025 年上半年新股融资额居全球首位，宁德时代等大型新股上市带动市场表现， 医疗健康、 TMT （科技、媒体及电讯）、消费及新能源行业表现突出。 上半年， 8 家 A 股公司赴港上市的总集资额达 101 亿美元，作为国际融资中心， IFBH 、 觅瑞集团等国际公司成功登陆港股，全球投资者积极参与香港新股市场。 国际投资者及中国内地投资者对港股的投资热情，推动恒生指数上半年上涨超 20% ，港股平 均每日成交金额同比增长 82% 至 2400 亿港元。 亮点 1 ：香港上半年新股融资额全球居首 【导读】中国香港 2025 年上半年新股融资额居全球首位 2025 年上半年香港市场新股发行规模大幅增长。根据 Dealogic 的统计， 2025 年上半年香 港新股融资额达到 141 亿美元，同比增长 695% ，远超全球新股融资额 8% 的同比增幅。 见习记者 储是 7 月 23 日，香港交易所发布香港股权融资市场 2025 年上半年回顾。 随着工业、消费、医疗保健、 TMT 、金融等行业 ...

2025 年 07 月 24 日 究 沪深300 及创业板指数近1年走势 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-07 2024-11 2025-03 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 非银金融 | 1.288 | | 美容护理 | 0.588 | | 家用电器 | 0.577 | | 银行 | 0.401 | | 环保 | 0.370 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 建筑材料 | -2.268 | | 国防军工 | -1.605 | | 机械设备 | -1.290 | | 电力设备 | -1.202 | | 社会服务 | -1.191 | 数据来源：聚源 其 他 研 开源晨会 0724 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【固定收益】市场预期差修正，股债配置有望切换——固收专题-20250723 行业公司 【地产建筑】雅江下游水电站开工，基建行业迎来发 ...

高管减持计划及实施情况 - 公司高管杨振帆女士计划减持不超过1,154,000股，占总股本0.2512% [1] - 陈素勤女士计划减持不超过129,000股，占总股本0.0281% [1] - Qingbei Zeng先生计划减持不超过85,000股，占总股本0.0185% [1] - Honchung Tsui先生计划减持不超过85,000股，占总股本0.0185% [1] - 吕洪斌先生计划减持不超过19,000股，占总股本0.0041% [1] - 减持期间为2025年7月18日至2025年10月17日，减持价格按市场价格确定 [1] - 截至2025年7月23日，上述高管已完成减持计划，实际减持数量与计划一致 [2] 公司财务及业务概况 - 2024年公司营业收入全部来自医药制造业，占比100% [2] - 公司当前市值为322亿元 [3]

回购、增持 - 劲仔食品计划回购股份，金额范围为5000万元至1亿元 [1] - 光大银行获中信金融资产增持，持股比例上升1% [1] 对外投资、日常经营 - 深圳能源拟投资78.97亿元建设汕尾红海湾六海上风电项目 [2] - 启迪设计中标8.6亿元智算中心项目 [2] - 北新路桥中标G217阿拉尔至图木舒克公路项目，总金额16.29亿元 [3] - 赛意信息拟增资逗号科技，以提升企业级AI技术连接能力 [4] - 立讯精密计划发行H股并在香港联合交易所主板上市 [4] - 锦龙股份拟收购智算服务公司深圳本贸约29.32%股份 [5] - 泰坦科技拟以575.64万英镑收购Apollo Scientific Ltd 100%股权 [5] - 华东医药全资子公司HDM1002片获美国FDA新药临床试验批准，用于超重或肥胖人群体重管理 [5] - 佳都科技拟4000万元转让安徽新基建基金10%合伙份额 [6] - 中远通拟与正方科技共同投资1000万元设立合资公司 [7] 业绩变动 - 容知日新预计上半年净利润1400万元至1500万元，同比增长2027.62%至2179.59%，主要受益于风电、石化等行业收入增长 [8] - 微光股份上半年净利润1.72亿元，同比增长11.32% [9]

核心观点 - 2025 年上半年中国经济在政策推动与内外需发力下保持稳定增长，但面临外部环境不确定性和房地产负向循环影响，雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，后续政策将宽松落地以推动经济发展转型；美格智能在智能网联车通信模组领域领先，未来营收和利润有望增长 [6][7][15] 雅鲁藏布江水电站相关内容 政策与经济影响 - 2025 年积极财政政策在消费补贴、设备更新改造和基建投资等方向发力，推动中国经济上半年稳定增长，GDP 实际增速达 5.3%，但面临外部贸易保护和房地产拖累问题，稳楼市和股市是解决地产拖累经济的发力方向 [6][7] - 雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，预示后续政策宽松，将推动经济构建新发展格局，实现稳健发展和转型 [7] 项目规模与拉动作用 - 雅鲁藏布江水电站投资总额 1.2 万亿，是三峡水电站动态投资的 4.8 倍，按 10 年建设周期算每年投资额 1200 亿，占 2024 年西藏城镇固定资产累计投资总额的 47.16%，对 GDP 拉动约 0.15 个百分点 [8] - 该项目年拉动水泥增量消耗约 486 万吨，占 2024 年西藏水泥产量的 36.46%，对相关行业高质量和尖端设备需求拉动大 [9] 受益上市公司 - 水电站设计和建设受益上市公司有中国电建、中国能建等央企建筑龙头 [10] - 建筑材料受益企业包括西藏天路、华新水泥等在西藏有产线布局的企业，2024 年底熟料产能中西藏天路占比 35%、华新水泥占比 28%等 [10] - 其他受益的还有减水剂龙头苏博特、垒知集团等以及地基处理、水电设备和爆破等相关上市公司 [10] 投资建议 - 坚持之前观点，“两新两重”项目稳定内需，央国企建筑公司受益政策大，优秀和龙头公司发展确定性高，有更好的估值修复和业绩弹性 [11] 美格智能相关内容 发展阶段与业务策略 - 美格智能历经“传统精密组件业务—拓展 4G 技术行业应用—无线通信模组 + 物联网解决方案”三大阶段，坚持双轮驱动产品策略，在核心行业建立先发优势并向新兴行业拓展 [13] 智能网联车市场 - 智能网联车成为智能模组核心应用场景，通信模组应用市场将加速发展，2020 - 2024 年市场规模复合增速 21%，预计 2024 - 2029 年复合增长率 26% [14] 公司优势与业绩预测 - 美格智能 5G 智能模组产品在智能座舱领域出货量领先，2024 年 5G 车载模组出货量 88.1 万颗，市场份额 35.1% 排名全球第一 [15] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 37.86、45.59、54.05 亿元，归母净利润分别为 2.29、3.04、3.93 亿元，对应 PE 分别为 52X、39X、30X，首次覆盖给予“推荐”评级 [15] 重要公司资讯 - 华东医药子公司注射用醋酸卡泊芬净新药简略申请获美国 FDA 批准，研发投入约 3620 万元，符合“制剂国际化”战略 [4] - 锦龙股份拟购买深圳本贸科技 29.3151% 股份，深圳本贸 2024 年末总资产 19.78 亿元等 [4] - 哈三联药品注射用盐酸地尔硫通过仿制药质量和疗效一致性评价 [4] - 中免市内免税品（成都）有限公司成立，注册资本 7000 万，由中免集团等共同持股 [4] - 贵州茅台与关联方共同出资 10 亿元成立研究院，茅台出资 5.1 亿元占股 51%，贵州茅台出资 4.9 亿元占股 49% [4] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐证券包括中广核技、国轩高科、劲仔食品、华鲁恒升、伊利股份、统联精密、兰剑智能 [3]