机构：中金公司 研究员：吴昇勇/王嘉钰/侯利维 2025 年三季度业绩符合市场一致预期 银河娱乐公布3Q25 业绩：公司收入为121.63 亿港元（同比增长14%，环比增长1%），恢复至3Q19 水 平的96%；公司经调整EBITDA 为33.41 亿港元（同比增长14%，环比下降6%），恢复至3Q19 水平的 81%，与彭博一致预期的33.21 亿港元基本一致。 风险 我们认为公司业绩表现主要由于竞争加剧背景下运营支出增加以及贵宾业务赢率正常化。 发展趋势 复苏进度不及预期；新物业放量慢于预期；竞争加剧或导致市场份额流失。 1）银河的总博彩收入市场份额的目标在20-22%之间；公司指出，2025 年10 月，得益于较高的贵宾业 务赢率，银河的市场表现非常出色；2）管理层注意到，2025 年10 月最后几周的需求有所改善，且趋势 持续进2025 年11 月，预计2025 年四季度整体表现将强劲收尾；3）我们发现，暑假期间娱乐项目等带 来的一次性营销费用，导致利润率环比下滑300 基点，但日均固定运营成本和2025年二季度保持在同一 水平；4）我们认为，银河或将继续致力于在中国澳门举办大型演唱会及体育赛事，并与 ...

OKURA HOLDINGS(01655)发布公告，于2025年11月7日(交易时段后)，公司与配售代理订立配售协 议，据此，公司已有条件同意委任配售代理担任配售代理，以促使不少于6名承配人按配售价每股配售 股份0.18港元认购最多1.2亿股配售股份。配售股份将根据一般授权获配发及发行。配售价每股配售股份 0.18港元较股份于配售协议日期在联交所所报的收市价每股0.157港元溢价约14.65%。 假设公司的已发行股本于本公告日期至完成日期内并无变动，则1.2亿股配售股份的上限相当于完成后 经配发及发行配售股份扩大的公司已发行股本总额约16.7%。 假设所有配售股份获成功配售，配售事项的所得款项总额预期将为2160万港元，而所得款项净额总额 (经扣除应付配售代理的配售佣金及配售事项所产生的其他成本及开支后)预期将约为1900万港元。公司 拟将配售事项所得款项净额约50%及30%分别用作购买日式弹珠机及日式角子机;及翻新或提升集团现有 日式弹珠机游戏馆以及市场推广开支，而余下约20%则用作集团其他一般营运资金。 ...

假设所有配售股份获成功配售，配售事项的所得款项总额预期将为2160万港元，而所得款项净额总额预 期将约为1900万港元。公司拟将配售事项所得款项净额约50%及30%分别用作(a)购买日式弹珠机及日式 角子机；及(b)翻新或提升集团现有日式弹珠机游戏馆以及市场推广开支，而余下约20%则用作集团其他 一般营运资金。 配售价每股配售股份0.18港元较：(i)股份于配售协议日期在联交所所报的收市价每股0.157港元溢价约 14.65%； 格隆汇11月7日丨OKURA HOLDINGS(01655.HK)公告，于2025年11月7日，公司与配售代理订立配售协 议，据此，公司已有条件同意委任配售代理担任配售代理，以促使不少于六名承配人按配售价每股配售 股份0.18港元认购最多1.2亿股配售股份。配售股份将根据一般授权获配发及发行。 ...

假设所有配售股份获成功配售，配售事项的所得款项总额预期将为2160万港元，而所得款项净额总额 (经扣除应付配售代理的配售佣金及配售事项所产生的其他成本及开支后)预期将约为1900万港元。公司 拟将配售事项所得款项净额约50%及30%分别用作购买日式弹珠机及日式角子机;及翻新或提升集团现有 日式弹珠机游戏馆以及市场推广开支，而余下约20%则用作集团其他一般营运资金。 假设公司的已发行股本于本公告日期至完成日期内并无变动，则1.2亿股配售股份的上限相当于完成后 经配发及发行配售股份扩大的公司已发行股本总额约16.7%。 智通财经APP讯，OKURA HOLDINGS(01655)发布公告，于2025年11月7日(交易时段后)，公司与配售 代理订立配售协议，据此，公司已有条件同意委任配售代理担任配售代理，以促使不少于6名承配人按 配售价每股配售股份0.18港元认购最多1.2亿股配售股份。配售股份将根据一般授权获配发及发行。配售 价每股配售股份0.18港元较股份于配售协议日期在联交所所报的收市价每股0.157港元溢价约14.65%。 ...

于2025年11月7日，公司与澳娱综合双方订立终止协议，以提早终止服务协议，该协议将自2025年11月 13日起生效。于终止时，澳娱综合将终止位于澳门孙逸仙大马路澳门渔人码头内的励宫娱乐场的营运， 公司将实施适当措施以促进该场所营运有序关闭。 格隆汇11月7日丨澳门励骏(01680.HK)公布，有关集团与澳娱综合度假股份有限公司("澳娱综合")就提供 销售、推广、广告、客户开发及介绍、活动协调及其他相关服务而订立日期为2022年12月30日的服务协 议(连同其补充协议统称为"服务协议")于2025年12月31日届满后不续期。 ...

U.S. stocks were lower, with the Dow Jones index falling more than 400 points on Thursday.Shares of Datadog, Inc. (NASDAQ:DDOG) rose sharply during Thursday's session after the company reported better-than-expected third-quarter financial results and issued fourth-quarter guidance above estimates. Also, the company raised its FY25 guidance above estimates.Datadog reported quarterly earnings of 55 cents per share which beat the analyst consensus estimate of 46 cents per share. The company reported quarterly ...

核心财务表现 - 2025年第三季度总营运收益为13.1亿美元，较2024年同期的11.8亿美元增长约11% [1] - 总营运收益增长主要归因于整体博彩及非博彩营运表现均有改善 [1] - 2025年第三季度营运收入为1.845亿美元，相比2024年同期的1.386亿美元显著提升 [1] 盈利能力指标 - 2025年第三季度经调整物业EBITDA为3.804亿美元，高于2024年同期的3.226亿美元 [1] - 2025年第三季度新濠博亚娱乐应占净收入为7470万美元，或每股美国预托股份0.19美元，而2024年同期为2730万美元，或每股0.06美元 [1] 非控股权益影响 - 2025年及2024年第三季度非控股权益应占净亏损分别为1260万美元及1460万美元 [1] - 净亏损主要与新濠影汇以及City of Dreams Mediterranean及其他的应占净亏损有关 [1]

PENN Entertainment (PENN) reported $1.72 billion in revenue for the quarter ended September 2025, representing a year-over-year increase of 4.8%. EPS of -$0.22 for the same period compares to -$0.24 a year ago. The reported revenue represents a surprise of -0.51% over the Zacks Consensus Estimate of $1.73 billion. With the consensus EPS estimate being -$0.10, the EPS surprise was -120%. While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectatio ...

港股市场整体表现 - 10月20日港股三大指数齐涨 恒生指数涨2.42%报25858点 恒生科技指数涨3%报5933点 国企指数涨2.45%报9232点 [1][2] - 盘面上多数板块上涨 航空股领涨 大型科技股全线上涨 芯片股、博彩股、机器人概念股等涨幅居前 [2] - 黄金股集体回调 赤峰黄金跌超6% 风电股、军工股等部分板块走低 [2][12] 大型科技股表现 - 权重科技股集体上涨 网易涨超5%至235.4港元 阿里巴巴涨超4%至161.9港元 百度、腾讯控股涨超3% [2][3][4] - 京东、小米、美团涨超2% 快手涨超1% [2][3][4] 航空股及行业观点 - 航空股板块领涨 中国东方航空股份大涨近10%至3.93港元 中国南方航空股份涨6.38% 中国国航涨5.27% [2][4][5] - 中泰证券研报指出2025冬春航季国内航司总时刻量同环比均下降 控总量调结构或撬动票价 持续看好低预期下航空投资机会 [5] - 行业机队增速确定性放缓 一线时刻资源未大幅增长 航空供给约束较强 高客座率叠加反内卷倡议有望带动票价回暖 [5] 芯片及半导体股 - 芯片股、半导体股上涨 贝克微涨超5%至48.3港元 上海复旦涨4.99% 中兴通讯涨4.43% 中芯国际涨3.91% [2][6][7] - 消息面上寒武纪发布第三季度财报 第三季度营收为17.27亿元 同比增长1332.52% 归母净利润为5.67亿元 [6] 博彩股及行业预测 - 博彩股拉升反弹 永利澳门涨4.44% 金沙中国有限公司涨4.37% 新濠国际发展涨4.01% [2][8][9] - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测 上调2026年预测 预计今明两年总博彩收入分别按年增长9%和5% 恢复至2019年的84%和88% [9] - 预计今明两年中场博彩收入按年增长7%和6% 恢复至2019年的119%和126% 贵宾博彩收入2025年按年增长19% 2026年按年下降5% [9] 机器人概念股 - 机器人概念股活跃 云迹涨超21% 优必选涨9.77% 三花智控涨8.46% [10][11] - 优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目 订单金额达1.26亿元 涵盖最新款人形机器人Walker S2 计划2025年内交付 [11] 黄金股回调 - 黄金股集体下跌 赤峰黄金跌超6%至29.76港元 山东黄金跌5.75% 紫金黄金国际跌5.35% [2][12][13] - 桥水中国指出全球央行购金需求或支撑金价介于3000至3500美元 但4000美元以上水平若缺乏散户参与需求恐不足 [13] 个股表现及资金流向 - 力勤资源上涨4.72%报23.08港元 总市值为359.11亿港元 [14][15] - 联交所权益披露显示JPMorgan Chase & Co于10月14日以每股均价26.2808港元增持力勤资源好仓328.03万股 涉资约8620.8万港元 持好仓比例由5.41%上升至6.00% [17] - 南向资金净卖出26.7亿港元 其中港股通（沪）净卖出22.86亿港元 港股通（深）净卖出3.84亿港元 [17]

交易概述 - 公司全资附属公司Niraku与独立第三方GAIA订立协议，收购其目标业务 [1] - 目标业务为在日本栃木县营运两间日式弹珠机游戏馆的业务 [1] - 收购完成后，目标业务将由公司全资拥有并综合并入集团财务报表 [1] 交易对价 - 收购总代价包括两部分总和：(a) 3.5亿日圆（约1860万港元）及 (b) 约1.7亿日圆（约900万港元）用于按市值收购游戏机 [1] - 总代价约为5.2亿日圆（约2760万港元） [1]