股价表现 - 8月15日盘中上涨7 92% 截至10 50报5 72元/股 成交9554 86万元 [1] 业务概况 - 主营业务包括气体储运装备生产和智能工厂整体解决方案提供 [1] - 拥有A1 A2 C2 C3级压力容器设计资格和A1 A2 B1 B2 B3 C2 C3 D1 D2级压力容器制造资格 [1] - 产品广泛应用于多个行业 [1] - 子公司天海工业是气体储运装备生产骨干企业 北洋天青提供智能工厂整体解决方案 京城香港从事进出口贸易 广告代理 信息咨询等业务 [1] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入3 23亿元 净利润-1191 06万元 [2] - 2025财年中报已披露 [3]

公司技术突破 - 公司核心技术为PAW+GTAW组合焊及应变强化技术 使LNG深冷绝热储罐焊接强度提升同时材料厚度降低30% [2] - 研发锅炉低碳燃料清洁燃烧技术等 使锅炉热效率达110% 入选2025年山东省重大科技创新工程 [3] - 液氮储罐应用于全球最大液态空气储能项目(青海格尔木60MW/600MWh) 液氮/液氧/煤油低压储存压力容器实现航天领域进口替代 [3] 公司战略转型 - 从E2级锅炉生产厂转型为国家级专精特新"小巨人" 锅炉资质升至行业最高A级 [2][3] - 2018年更名并全力进军超低温压力容器领域 产品涵盖LPG压力容器/二氧化碳捕集装备等 [3] - 与西安交通大学/山东大学合作组建专家团队 投入100万元设立内部人才激励金 [3] 市场地位与规模 - 年产值近10亿元 生产基地总面积800余亩(含在建) 行业总规模全国前列 [3] - LPG压力容器/二氧化碳捕集装备/甲醛余热锅炉市占率全国第一 超低温压力容器全国前三 [3] - 哈萨克斯坦定制LNG储罐案例显示国产超低温容器已具备全球竞争力 [2] 行业与区域发展 - 超低温压力容器被认定为尖端科技 液氢储存需耐受零下253度极端环境 [3] - 菏泽市规上高新技术产业产值同比增长12.67% 居全省第二 新批建122家研发机构 [4] - 全市企业与84所高校院所建立合作 签订96项产学研项目 [4]

纤维缠绕压力容器市场概述 - 纤维缠绕压力容器是一种采用连续纤维（如碳纤维、玻璃纤维或芳纶纤维）缠绕内衬并用树脂固化的复合材料容器，具有轻质、高强度、耐腐蚀等特性，广泛应用于CNG储氢、汽车、航空航天等领域 [1] - 2031年全球市场规模预计达23.5亿美元，2025-2031年CAGR为14.7% [1] 市场竞争格局 - 全球前10大厂商占据63%市场份额，头部企业包括Hexagon Composites、中材科技、Luxfer Group、佛瑞亚、OPmobility等 [4][6] - IV型产品为市场主导类型，占比50.4% [7] 下游应用分布 - 汽车与交通运输是最大应用领域，占比39.7% [10] 核心驱动因素 - 轻量化需求推动航空航天、汽车等领域采用 [13] - CNG/氢能源存储需求增长带动III/IV型气瓶需求 [13] - 清洁能源转型加速氢燃料电池车等应用场景扩展 [13] - 材料科学进步（如碳纤维创新）和自动化生产提升效率 [13] 主要发展瓶颈 - 碳纤维等原材料成本高且供应波动 [14][15] - 制造工艺复杂依赖精密设备与自动化技术 [15] - 安全认证标准严格延缓产品商业化进程 [15] 区域与产品细分 - 重点关注地区：北美、欧洲、中国、日本 [17] - 产品类型细分：III型、IV型 [17] - 应用细分：工业与医疗、能源工业、航空航天与国防等 [17] 研究机构背景 - QYResearch为全球性行业咨询机构，覆盖160国市场，在美日韩印设分支机构 [22][23] - 报告数据被BBC、陶氏化学、安永等国际机构引用 [25][26][27]

公司财务表现 - 2022年至2024年营收分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元，呈现持续增长趋势 [2][4] - 同期净利润分别为1.12亿元、1.31亿元、1.07亿元，2023年同比增长16.28%，2024年同比下降18.35% [2][4] - 2024年净利润下降主要因计提应收账款坏账损失及合同资产减值准备合计3304.32万元，剔除该影响后净利润同比增长3.14% [4] - 毛利率从2022年27.91%提升至2024年28.73%，加权平均净资产收益率从28.61%降至16.85% [4] 交易所审核关注点 - 要求公司按产品类型说明各期主要项目情况，包括客户、项目总投资、毛利率等细节，解释净利润与营收变动趋势不一致的原因 [5] - 关注2023年经营活动现金流净额1.54亿元，但2024年大幅降至3649.22万元的现象 [4] - 研发投入占比从2022年3.20%微增至2024年3.13%，整体保持稳定 [4] 公司股权与控制权 - 实际控制人为李昌哲(61.62%)、顾秀红(17.20%)、李进(7.74%)，三人合计持股86.56% [6] - 2016年李进将71%股权无偿转让给父亲李昌哲，交易所质疑未支付对价的原因及是否存在利益安排 [6][7] - 一致行动协议约定李昌哲和顾秀红的意见均由李进对外发表，且李昌哲股份将由李进继承 [6] - 交易所要求说明81岁李昌哲的股权安排法律效力及是否存在继承纠纷 [7] 募资计划与业务概况 - 拟募集资金6.08亿元，用于重型化工装备生产基地建设项目及补充流动资金 [7] - 主营业务为非标压力容器研发制造，覆盖化工、石油、光伏、医药等领域 [2]

公司调研 - 海陆重工主营业务涵盖工业余热锅炉、压力容器及核安全设备制造销售，环境综合治理服务，光伏电站运营 [1] - 公司在特种余热锅炉领域是国内骨干企业，参与国家标准制定，市场占有率高 [1] - 压力容器业务持有A级设计资格证与制造许可证，产品广泛应用于化工领域 [1] - 核电业务自1998年涉足，已完成多个首件制造任务，第四代核电装备项目正在推进 [1] - 未来公司将深耕主业，加大技术创新和管理力度，优化资源配置，提高盈利能力和市场竞争力 [1] 机构背景 - 沣京资本管理（北京）有限公司成立于2015年4月，为基金业协会观察会员 [2] - 公司办公地点为北京市西城区华远企业中心，高波先生为公司的大股东和实际控制人 [2] - 公司现管理规模超五十亿人民币，具备"3+3"投顾资格 [2] - 管理团队主要来自大型保险资管公司，具备长期超大规模权益资金管理经验，拥有超过二十年的证券投资从业经历 [2] - 沣京资本以专业、严谨的投资研究为基础，运用各种规范的金融工具为客户管理资产 [2] - 公司注重产品成立初期净值安全，以绝对收益为投资的首要目标，为市场少见的保险系投资风格 [2]