每经编辑｜段炼 12月16日晚，深陷"百亿金融产品爆雷"风波的浙商大佬俞发祥和他的祥源集团旗下两家A股上市公司祥源文旅（600576.SH）和交建股份（603815.SH）均 发布公告称，控股股东及实控人股份被司法冻结、轮候冻结。 俞发祥旗下大量股份被冻结 身家曾达145亿元 12月16日晚，祥源文旅公告称，公司生产经营一切正常。公司间接控股股东祥源控股集团有限责任公司（以下简称"祥源控股"）关联某平台有关债务风险 发生后，各级党委、政府及有关部门高度重视，及时开展调查处置工作。 为稳妥有序处置相关风险，维护投资者合法权益，绍兴市帮扶祥源控股集团工作组于2025年12月12日正式进驻祥源控股，依法依规对祥源控股资产及负债 等情况进行排查，督促祥源控股依法履行债务责任，确保祥源控股正常生产经营。公司实际控制人、控股股东目前正在积极妥善解决上述相关事项。 自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价均遭遇重挫，本月分别跌超20%和30%。 截至本公告披露日，公司实际控制人、控股股东祥源旅开及其一致行动人安徽祥源合计持有公司股份612,433,915股，占公司总股本的58.08%。公司实际 控制人、控股股东祥源旅开及 ...

消费领域方面，乔虹表示，2025年以来中国社会消费品零售总额增速约为4%，这一增长主要得益于政 府推出的"以旧换新"补贴计划，重点支持汽车、家电和电子产品等大件商品。不过受去年同期高基数影 响，近几个月相关领域的消费增速有所放缓。 乔虹预计，2026年政府将延续规模约3000亿元人民币的补贴计划，且可能将补贴范围从大件商品扩大至 更多小件商品，进一步支持商品消费；而服务消费相关提振措施最早或于2026年下半年推出。 对于房地产市场，乔虹指出，内地楼市的下行趋势预计将在2026年见底。她对21世纪经济报道记者表 示，一线城市房价有望率先回暖，待其企稳后，复苏态势将逐步传导至二三线城市市场。 12月16日，美银证券大中华首席经济学家乔虹在亚洲及大中华区经济宏观展望会上表示，预计中国2026 年全年GDP增长率将达到4.7%。她同时表示，届时内地有望出台更多逆周期调节政策，以支持经济增 长贴近目标水平。 她进一步分析指出，2026年中国经济增长的动力结构将发生变化，内需的重要性进一步提升，而出口对 增长的拉动作用相较于2025年或有所减弱。 乔虹表示，为持续刺激内需，内地货币政策将会适度宽松。中国人民银行在2026 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵州省地方债务规模持续增长、区域债务负担偏重，化债资源相对较弱，但中央政策支持力度大，化债手段日趋丰富，取得一定成效，短期流动性风险可控但还本付息压力大，长期有望在产业发展中化解债务 [4][55][57] 根据相关目录分别进行总结 引言 贵州省在区域协调发展中作用重要，但经济总量排名中下游，财政实力弱，债务负担重，在“一揽子化债”政策支持下积极探索债务化解 [5] 债务特征 - 地方债务规模持续增长，区域债务负担偏重，2024 年底地方政府债务余额 17537.09 亿元，城投企业债务约 9000 亿元 [7] - 区域债务负担分化，贵阳和遵义区域债务负担较重，2020 年以来两市城投企业债务占全省约 60% [9] - 部分地市城投企业流动性压力较大，黔南州、黔东南州和铜仁市等现金类资产规模小，短期偿债压力大 [12] - 城投债兑付较为集中，2023 年达兑付高峰后下降，但贵阳和遵义到期债券兑付规模仍大 [14] - 负面舆情持续存在，2018 年以来非标负面事件数量居全国首位，票据逾期企业数量全国第三 [16] 化债成果 化债资源 - 财政资源：综合财力规模增长，财政自给率低，政府性基金收入对债务利息保障程度尚可，2024 年底债务空间超 2800 亿元居重点省份之首 [22][25] - 金融资源：金融机构存贷款余额增长，存贷比全国最高，各银行对发债企业授信超 1 万亿，城商行总资产及存款总额对城投企业债务覆盖程度中游 [27][29] - 地方国企资源：上市公司数量靠后但总市值中游，国有企业持有上市公司市值对城投企业债务覆盖倍数高，但茅台股权减持受限 [33] 化债措施 - 金融支持化债：包括债务重组、非标打折兑付、“统借统还”，涉及债券金额约 36 亿元 [37][38] - 特殊再融资债券和特殊新增专项债券：2024 年获中央分配额度 3528 亿元，累计发行金额在重点省份前列，城投债提前兑付超 300 亿元 [39] - 盘活国企资源化债：以“茅台化债”为典型，为国有平台公司“输血” [41] - 其他方式：设立应急资金池、安排财政资金等，省属国资平台提供支持 [42] 化债表现 - 发债城投企业债务规模压降明显，融资结构改善，银行借款和其他融资占比上升，债券融资占比下降 [44] - 城投债持续净偿还，集中兑付压力减轻，2023 - 2024 年每年净偿还超 350 亿元，2025 年 9 月底存续规模约 1380 亿元 [47] - 城投债信用利差明显收窄，但仍处重点化债省份最高水平，2025 年 10 月底较 2021 年初下降超 300BP [49] 化债展望 - 短期：一揽子化债及增量化债政策实施，贵州省受益，政策保护期内流动性风险可控，但城投企业还本付息压力大 [55] - 长期：债务化解依赖自身发展，贵州省产业优势明显，有望在发展中化解债务 [57]

尼基础设施与交通部长吉星近日出席活动时表示，政府绝不容忍项目延期，将取消长期停滞不前的开发 项目合同，重新招标。他表示，政府还将加强与省级政府的项目协调，并尽快启动新修道路、桥梁和现 有道路维护工作。吉星还考察了塔纳胡水电项目、柯伊拉腊国家呼吸系统疾病中心等。 ...

11月主要经济指标出炉，供需两端延续放缓态势。分析人士表示，今年经济社会发展目标任务即将顺利完成，明年GDP增速目标或仍在5%左右。着眼于实 现明年经济"开门红"，更加积极有为的宏观政策有望前置发力。 国家统计局周一发布的数据显示，1-11月，固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，降幅比前10个月扩大0.9个百分点，创2020年7月以来新低。11月，规 模以上工业增加值同比增长4.8%，增速比上月略降0.1个百分点，社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速比上月放缓1.6个百分点。 总体来看，11月中国经济呈现生产强于需求、外需好于内需的特征。 生产方面，工业增加值保持平稳较快增长，同比增速略有放缓，但环比增速加快0.27个百分点。 智通财经记者 | 张一诺 数据来源：国家统计局 制图：智通财经 "受假期扰动因素消退和外需阶段性回升影响，工业生产环比虽有所加快，但受累于内需修复偏慢、制造业动能不足、公用事业增速回落，工业增加值同比 走弱。"中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬在发给智通财经的评论中称。 细分数据来看，新质生产力和出口是工业生产的两大动力来源。其中，11月，高技术工业生产同比增速较上月加 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 投资在我国不同发展阶段均扮演了重要角色，历来也是市场关注的焦点。刚刚召开的中央经济工作会议 指出，做好明年的经济工作，要"坚持内需主导"，其中"推动投资止跌回稳"是关键。 然而，今年下半年以来，我国固定资产投资持续下滑，地产、基建和制造业投资三大项增速集体转负。 这不禁引人深思：随着我国"家底"日厚，在从资本密集型迈向智慧密集型的"十五五"时期，投资将扮演 怎样的角色？罕见的负增长如何扭转？ 1．史上罕见：投资增速为负 核心结论：①今年固定资产投资增速可能首次出现年度负增长，地产、基建、制造业三类投资增速集体 转负。②借鉴前三轮投资周期，投资增速转正需求来源要依托 AI+领域，资金来源上需要资本市场发挥 更大作用。③建议一：加快科技类 IPO 节奏。建议二：积极引入股市长期资本。建议三：加大科创债 等多元融资工具支持力度。 长期以来，投资作为拉动我国经济增长的关键引擎，其增速持续高于整体GDP增速，是"三驾马车"中不 可或缺的特殊角色。历史上，投资增速为负的情况极其罕见，即便在2020年 ...

经济学人智库高级经济学家徐天辰认为，今年是化债高峰年，政府债券额度优先用于化债、清欠，投向其他用途的占比偏低，造成了基建投资下行。随着10 月份以来新型政策性金融工具和结存债务限额的部署，投向基建的资金应当有所上升，不过进一步发力恐怕还是要等到明年年初。 记者 辛圆 国家统计局周一公布数据显示，1-11月，全国固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点。 具体来看，1-11月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%，降幅较前10个月扩大1.0个百分点。 针对基建投资降幅的扩大，东方金诚首席宏观分析师王青接受智通财经采访时表示，受国有土地使用权出让金收入下滑等影响，当前地方财政整体偏紧，加 之在化债过程中，地方违规举债、新增隐债正面临"铁的纪律"约束，这导致基建投资难现大幅反弹。 往后看，王青表示，年底前5000亿新型政策性金融工具对基建投资的拉动效应会进一步显现，加发的5000亿地方债也会发行完毕，其中2000亿用于扩投资的 增量资金也会到位。这些都将增加基建投资的资金来源，有助于更多形成实物工作量。 王青表示，二季度以来，以70个大中城市二房手价格环比下跌 ...

二是引领珠西都市圈建设，构建区域协同发展新格局。珠海携手中山、江门、阳江推进珠西都市圈一体 化建设，谋划实施总投资1.6万亿元的190个跨区域重大项目。黄茅海跨海通道建成通车，成为珠西乃至 粤西地区连接大湾区的又一快速通道，珠海与江门实现30分钟互达。珠海扎实推进对口帮扶阳江和助镇 帮镇扶村，五年累计投入帮扶资金27.78亿元，高质量建设珠海—阳江产业转移合作园区，全省面积最 大的"反向飞地"—珠·阳合作产业园在珠海落地。珠海积极推动珠西都市圈与广州都市圈、深圳都市圈 深度互动，对接深中通道优化路网布局，推动珠肇高铁、南珠（中）城际等项目全面提速，促进珠江口 东西两岸融合发展。 中国发展网讯 梁粤湘 记者皮泽红报道 12月12日，在广东省人民政府新闻办公室召开的"'十四五'广东成 就"珠海专场新闻发布会上，珠海市发展和改革局局长、市大湾区办主任吴卓文介绍，"十四五"以来， 珠海市深入贯彻习近平总书记关于区域协调发展的重要指示精神，落实省"百千万工程"部署，统筹推进 城乡融合与区域联动发展，主要成效体现在两个方面： 吴卓文表示，珠海将深入贯彻落实省委"1310"具体部署，持续做强区镇村关键节点，推动完善珠西都市 ...

格隆汇12月12日｜纽约对冲基金经理Bill Harnisch今年初警告市场估值过高，且特朗普的关税议程可能 扰乱全球贸易秩序。当同行们在2025年将资金分散押注于大型科技股和宏观交易时，他却将旗下 Peconic Partners基金超过90%的多头仓位集中于三只为人工智能、高速互联网和清洁能源热潮铺设电力 线路与光纤网络的基础设施建设商股票Quanta Services、Dycom Industries和MasTec。这一策略助力其管 理的31亿美元基金今年回报率达79%，远超标普500指数逾四倍。展望2026年，Harnisch维持谨慎立场， 预计标普500将"持平甚至下跌"，与华尔街主流观点背道而驰。 ...

香港特区政府已发行约1052亿港元等值基建债 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新社香港12月12日电 香港特区政府12日表示，截至2025年3月31日(即2024至2025财政年度终结日)， 特区政府已发行约1052亿港元等值的基础建设债券(简称"基建债")，支持基建项目及推动债券市场发 展。 当天，香港特区政府发布《基础建设债券报告2025》并指出，特区政府通过基建债计划募集的资金已全 数分配或预留予基建项目，包括10项位于北部都会区的重要发展项目。 编辑：张嘉怡 广告等商务合作，请点击这里 香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，基建债计划集资所得会用以推展基建项目，让惠及经 济民生的项目早日落成，提升香港竞争力。基建债亦为市民提供安全可靠、回报稳定的投资选项，让他 们对推动香港长远发展的基建项目有更大的参与感和获得感。(完) 来源：中国新闻网 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 ...