近年来，建工修复致力于工业固废资源化技术研发，已在多个地区实施相关治理项目，积累了丰富的实 践经验。未来，公司将严格按照高标准、高质量、高效率的原则推进项目建设，全力打造磷石膏综合利 用示范工程，为磷化工产业绿色转型提供可复制、可推广的解决方案，助力国家"双碳"目标实现。 该项目位于云南省昆明市东川区，由建工修复为云南红富化肥公司提供全过程磷石膏综合利用服务，对 云南红富化肥公司在生产过程中产生的磷石膏进行无害化处理与资源化利用。磷石膏是磷肥工业的副产 物，长期堆存容易造成土壤及水体污染，存在环境隐患。本项目的实施，将有效解决磷石膏的环境隐 患，改善区域生态环境质量，同时显著提升磷石膏综合利用率，推动工业固废"变废为宝"，为区域循环 经济发展提供有力支撑。 近日，北京建工修复（300958）股份有限公司（以下简称：建工修复）成功签约云南红富化肥有限公司 磷石膏资源化利用项目，签约金额约1.275亿元，项目服务期为五年。此次签约是建工修复在工业固废 治理及资源化利用领域的又一突破，展现了公司在工业固废综合治理方面的专业能力。 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，土壤修复与产能置换构成双轮驱动，将激活环境监测等环保细分领域的新蓝海 [1] - 政策层面，生态环境部推动的“环境修复+开发建设”模式与工信部出台的钢铁产能置换新规，共同提升了行业技术门槛与项目规模，直接利好土壤修复、环境监测及工业固废处理 [1][18][35] - 当前宏观利率处于历史低位，环保板块持仓及估值亦处于历史底部，配置性价比较高，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企 [2][36] 当周投资观点 - 生态环境部印发《关于规范建设用地“环境修复+开发建设”工作的通知（试行）》，正式建立创新模式，通过全过程协同和全链条管理，旨在实现污染地块安全利用与绿色开发协同推进的双重目标 [1][10][18] - 工信部出台《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，以产能置换为核心，实施严格的置换比例（普通项目1.5:1、兼并重组1.25:1），旨在达成产能减量提质、结构优化和绿色低碳转型的核心目标 [1][19][35] - 报告建议关注受益于上述政策的标的，包括高能环境、聚光科技等 [1][18][35] - 在低利率环境下，推荐关注高股息资产与成长性标的，具体包括危废资源化赛道的高能环境、惠城环保，以及高分红环保国企洪城环境 [2][36][37][38] 板块行情回顾 - 当周环保板块（申万）涨幅为1.16%，跑赢上证综指（涨幅0.11%）1.04%，跑赢创业板指（涨幅0.50%）0.65% [3][39] - 公用事业板块涨幅为0.96%，跑赢上证综指0.85%，跑赢创业板指0.46% [3][39] - 环保子板块中，大气治理涨幅最高，达4.61%，其次为节能（3.30%）和固废（1.71%）；监测和水务运营板块下跌，跌幅分别为-0.10%和-1.45% [3][39] - 个股方面，当周涨幅前三的A股环保股为龙马环卫（27.75%）、安车检测（17.01%）、卓越新能（11.04%） [3][39] 行业要闻回顾 - 全国人大常委会修改《中华人民共和国环境保护税法》，授权国务院对排放特定挥发性有机物（VOCs）的企业开展环保税征收试点 [47] - 广东省发布《广东省固定资产投资项目节能审查验收管理办法（征求意见稿）》，拟建立严格的节能审查验收制度 [47] - 重庆市印发《关于开展“工业绿效贷”助推制造业绿色低碳转型的通知》，通过绿色金融政策引导银行支持制造业绿色转型 [48] 重点公司财务与动态 - 惠城环保：2025年1-9月归母净利润0.28亿元，同比下降36.47%；但第三季度归母净利润0.23亿元，同比大幅增长167.24% [50] - 高能环境：被推荐为在手项目丰富、技术壁垒高的危废处置公司 [37] - 洪城环境：2024年派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1%，业务稳健且高分红 [38] - 雪迪龙：2025年1-9月归母净利润1.15亿元，同比增长52.10%；第三季度归母净利润0.53亿元，同比增长101.69% [49] - 格林美：2025年1-9月营业收入274.98亿元，同比增长10.55%；归母净利润11.09亿元，同比增长22.66% [53]

工业固废处理技术发展 - 工业固废管理遵循资源化利用和无害化处置并重原则 通过预处理活化—资源化利用—无害化处置技术链条实现环境负担向可利用资源转化 [3] - 煤矸石通过破碎—筛分物理方法或光电分选技术分离富集高热值组分以满足电厂燃烧需求 硫或重金属等有害物质需进行无害化处置 [3] - 团队在河南和山西建设两套生产装置 从电解铝固废中提取锂 实现原生资源有效利用 [4] 行业挑战与成本问题 - 固废资源属性认知不清导致组成复杂且生产线差异大 若未摸清前端生产工艺直接推进技术应用会造成回收效率低或杂质处理问题 投资成本与预期差距大 [5] - 市场竞争存在成本倒挂问题 通过煤矸石或粉煤灰制备铝系产品成本高于铝矾土原矿 需政策与市场调节共同推动技术推广 [5] 技术突破与产业化应用 - 团队完成芒硝法制备硫酸钾技术攻关并大幅降低生产成本 相关生产线已在青海等地投产 [6][9] - 十一五至今团队在青海察尔汗盐湖和马海干盐湖开展氯化钾与氯化锂提取研究及工程建设 从废弃资源中实现元素梯级利用 [9] - 通过过程调控优化国产高岭土绝缘性能 解决绝缘行业依赖进口高岭土问题 提升市场认可度 [7] 科研模式与学科建设 - 以协同创新模式整合山西大学多专业形成学科群 通过项目纽带集聚国内外专家并联合培养人才 与企业合作搭建创新平台实现产学研结合 [6] - 科研需聚焦制约行业发展的真问题 了解生产一线迫切需求并针对性开展研究 将成果返回生产检验 [6][7] 资源化利用前景 - 工业固废含有价值元素可进行梯级利用 团队发明的以废治废煤矸石堆场无害化处置集成技术实现煤矸石等固废规模化消纳 [2][4] - 循环经济方向以经济理念倒推硬技术发展 支撑资源循环利用 需各方携手推进经济效益与环境效益平衡 [8][9]

工业固废处理技术 - 工业固废管理遵循"资源化利用和无害化处置并重"原则，区分"处理"（再利用）与"处置"（无害化）两个环节 [2] - 煤矸石通过物理方法（破碎-筛分）或光电分选技术分离高热值组分，用于电厂燃烧 [2] - 采用"预处理活化—资源化利用—无害化处置"技术链条，将固废转化为资源 [2] - 团队从电解铝固废中提取锂，实现原生资源的高效利用 [3] 行业挑战与解决方案 - 固废资源化面临两大问题：资源属性认知不清（成分复杂导致回收效率低）和成本倒挂（固废制备产品成本高于原矿） [4] - 技术推广需政策与市场协同调节，例如煤矸石/粉煤灰制备铝系产品的成本优化 [4] - 国产高岭土绝缘性优化案例显示，解决行业真问题需精准对接生产需求 [7] 科研与产业化结合 - 团队通过芒硝法制备硫酸钾技术降低生产成本，相关生产线在青海盐湖投产 [8] - 科研需聚焦生产一线需求，如黄河流域煤基固废问题，平衡经济与环境效益 [9] - 协同创新模式整合高校学科群与企业资源，联合培养人才并服务产业转型 [6] 技术突破与案例 - 20年前自主研发硫酸钾生产技术，降低对外依存度并大幅削减成本 [5][6] - 煤矸石堆场无害化处置集成技术实现规模化消纳，获国家科技进步奖 [1][8] - 青海盐湖废弃资源中提取氯化钾/氯化锂的工程化应用 [8] 行业方向与理念 - 循环经济以经济理念倒推技术发展，支撑资源循环利用 [8] - 固废资源化需长期投入，"板凳甘坐十年冷"的科研精神是关键 [10]

民营企业贷款支持 - 截至一季度末，玉溪分行新增民营企业贷款5.16亿元，成为当地支持民营企业发展的坚强后盾 [1] 云南天之兴节能建材有限公司 - 公司生产新一代聚氨酯板，支持全省3万余座移动烤烟房完成改造 [2] - 聚氨酯板相较于传统EPS泡沫板，导热系数更低、防火等级更高，使用寿命延长30%-50% [2] - 公司拥有15项实用新型专利，引入智能视觉识别技术，实现板材精准定位与切割，减少废料产生 [2] - 公司因3600余万元垫款和订单增加导致资金周转困难，获得分行500万元"善新贷"支持 [2] - 移动电能热泵烤烟房已广泛应用于周边农村地区，闲置期房屋可改造为冷库、种植大棚 [2] 云南亿丰炉料有限公司 - 公司研发"无水炮泥"，能在高温下形成高强度结构，提升抗侵蚀性和密封性能 [3] - 公司是云南省规模最大的不定型耐火材料高新技术企业，拥有16项实用新型专利 [3] - 为四川达州钢铁集团和萍乡萍钢安源钢铁集团提供1800余万元订单的耐火材料 [3] - 因设备更新和原材料采购激增导致流动资金不足，获得分行800万元纯信用流动资金贷款 [3] 云南易门科源工业固废物综合利用有限公司 - 公司处理云南每年产生的10万吨高炉瓦斯灰等含锌废料，通过技术提取锌、铅、铟、锗等金属 [4] - 建行20年来持续支持公司，初期提供300万元贷款，近期又通过"抵押快贷"发放175万元 [4] - 公司运用"多级梯度浮选+磁选"耦合技术选出铁精粉，提升资源利用率，废料可作为建筑材料原料 [4]