每经AI快讯，2025年12月10日，上交所对湖北九有投资股份有限公司及有关责任人予以纪律处分：经 查明，公司未按规定及时披露关联交易，且披露的2020年年度报告存在重大遗漏和虚假记载，2021年至 2023年年度报告存在虚假记载，上述行为严重违反了《证券法》第七十八条第一款、第二款，以及《上 海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》（以下简称《股票上市规则》）第1.4条、第2.1.1条、 第2.1.4条、第2.1.6条、第6.3.1条、第6.3.7条等有关规定。鉴于相关违规事实和情节，经本所纪律处分委 员会审核通过，根据《股票上市规则》第13.2.1条、第13.2.3条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施 实施办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第10号——纪律处分实施标准》等有关规定，本所 作出如下纪律处分决定：对湖北九有投资股份有限公司及原实际控制人、时任董事长李明予以公开谴 责，并公开认定李明10 年不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员。对其他有关责任主体将依 规另行处理。 2024年1至12月份，退市九有的营业收入构成为：日化行业占比74.69%，互联网信息服务业占比 22.49 ...

公司近期动态 - 公司于2025年11月28日召开第四届2025年第四次董事会临时会议，审议了《关于提请股东会授权董事会办理2025年员工持股计划相关事项的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为79亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100.0%来源于日化行业 [1]

投资评级与目标价 - 报告对登康口腔的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] - 报告给出的目标价为44.36元/股 [1][7] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.3亿元，同比增长16.7%，归母净利润1.4亿元，同比增长15.2% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入3.9亿元，同比增长10.5%，归母净利润0.5亿元，同比增长11.4% [1] - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为18.37亿元、21.31亿元、24.53亿元，同比增速分别为17.8%、16.0%、15.1% [3] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.93亿元、2.39亿元、2.94亿元，同比增速分别为19.5%、23.9%、23.1% [3][7] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.12元、1.39元、1.71元 [3][7] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为50.5%，同比提升1.2个百分点 [7] - 2025年第三季度单季毛利率为45.9%，同比下降8.0个百分点，环比下降3.7个百分点，主要受高毛利率线上渠道占比下降影响 [7] - 2025年前三季度公司归母净利率为11.1%，同比微降0.1个百分点 [7] - 2025年第三季度单季归母净利率为13.1%，同比提升0.1个百分点，得益于销售费用率的有效控制 [7] - 报告预测公司净利率将从2024年的10.3%持续提升至2027年的12.0% [8] 费用控制与运营效率 - 2025年第三季度销售费用率为25.5%，同比大幅下降8.0个百分点，显示公司主动优化费用投入 [7] - 公司前三季度销售/管理/财务费用率分别为33.0%/3.8%/-0.7% [7] - 报告显示公司总资产周转率预计从2024年的0.8次提升至2027年的1.0次，营运能力持续改善 [8] 成长驱动与战略展望 - 公司高端化战略稳步推进，以“医研”和“专研”为代表的中高端产品占比不断提升 [7] - 公司已形成成熟的爆品运营能力，2025年8月推出的重组蛋白（角蛋白）牙膏定位高端护龈赛道，市场反馈积极 [7] - 未来公司计划将持续将线上爆品向线下导入，以提升整体盈利能力 [7] - 公司品牌势能向上，医研单品有望持续放量，线下渠道受益于高端品导入，盈利改善空间可期 [7] 估值水平 - 基于2025年11月10日股价，报告预测公司2025年至2027年市盈率分别为34倍、27倍、22倍 [3][7] - 报告给予公司目标价的估值基础是2026年32倍市盈率 [7]

公司近期动态 - 公司于2025年10月30日接受了爱建证券等投资者的调研，公司董事会秘书吴小瑾参与接待并回答问题 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入100%来源于日化行业 [2] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为77亿元 [3]

核心观点 - 25Q3公司营收达3.42亿元，同比增长16.67%，整体保持平稳增长 [1] - 25Q3归母净利润为0.79亿元，同比下降2.89%，主要因市场竞争加剧导致营销投入加大 [1] - 展望25Q4，营销旺季下关注青少年护理系列及秋冬新品提速放量，全渠道稳步开拓 [1] 财务表现 - 25Q1-Q3累计营收12.38亿元，同比增长19.28% [2] - 25Q1-Q3累计归母净利润2.66亿元，同比增长1.98%，扣非归母净利润2.51亿元，同比下降1.79% [2] - 25Q1-Q3基本EPS为0.66元，同比增长3.13%，加权ROE为12.25%，同比下降0.66个百分点 [2] - 25Q3毛利率为58.96%，同比提升1.39个百分点，净利率为22.93%，同比下降4.62个百分点 [4] 分产品线营收 - 25Q3驱蚊系列营收1.32亿元，同比增长48.5%，增长主要受基孔肯雅热疫情影响带动销量增加 [1][3] - 25Q3婴童系列营收1.46亿元，同比下降2.8%，销量下滑主要系秋冬温度较高影响婴童面霜销售 [1][3] - 25Q3精油系列营收0.43亿元，同比下降7.0% [1][3] 渠道表现与运营 - 25Q3公司线上渠道表现平稳向好，天猫、京东、抖音平台GMV分别为1.30亿元（+19.5%）、0.74亿元（+23.8%）、0.65亿元（+8.6%） [3] - 天猫渠道25年7月至9月单月GMV同比变化分别为-9.7%、+48.8%、+53.9%，销售逐步向好 [3] - 25Q3销售费用率为29.09%，同比提升5.54个百分点，主要因淡季加码市场营销 [4] - 25Q3管理、研发、财务费用率分别为2.40%（-0.12pct）、2.55%（-0.80pct）、-0.80%（+2.40pct） [4] 产品与战略 - 公司自25Q2推出青少年系列产品，围绕控油、祛痘、军训防晒等需求 [3] - 25Q3公司加大婴童护理产品投入，儿童系列上新变色唇膏等产品 [3] - 公司以线上销售为驱动，积极打造全渠道销售网络 [4] - 公司持续开发满足消费者痛点的新产品，秋冬母婴产品仍以蛋黄油面霜为主力单品 [4]

股权结构与质押情况 - 控股股东吴桂谦持有公司股份6950万股 占总股本比例30.86% [1] - 吴桂谦质押股份750万股 占其持股比例10.79% [1] - 一致行动人合计持股1.32亿股 占总股本比例58.78% [1] - 合计质押股份1650万股 占其持股比例12.47% 占总股本比例7.33% [1] 市值与财务概况 - 公司当前市值62亿元 [2] - 2024年度营业收入构成中日化行业占比99.92% 其他业务占比0.08% [1]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入522,245,114.30元 同比增长1.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-5,084,179.51元 [1]

外汇衍生品交易业务 - 公司董事会审议通过开展不超过5000万美元额度的外汇衍生品交易业务 投资期限自股东大会审议通过之日起不超过12个月 额度可循环使用 [1] - 资金来源为公司自有资金 业务品种包括远期结售汇等 且只限于美元交易 [1] - 开展此项业务旨在降低汇率波动影响 实现资产保值 遵循套期保值原则 不进行投机性套利性交易 [1] 业务背景与风险控制 - 公司外销业务较多 境外业务主要采用美元结算 因此面临汇率波动风险 [1] - 虽遵循锁定汇率风险原则 但仍存在汇率波动和流动性等风险 公司已制定一系列风险控制措施 [1] - 该议案尚需提交股东大会审议 开展业务不影响公司日常资金周转和主营业务 可增强财务稳健性 [1]

核心财务数据 - 2025年半年度计提资产减值准备3170.69万元 [2] - 减值准备导致同期合并财务报表利润总额减少3170.69万元 [2] - 以上财务数据未经注册会计师审计 [2] 业务构成 - 2024年度营业收入全部来源于日化行业 占比100.0% [2] 公司基本信息 - 证券代码SZ 300740 [2] - 8月21日收盘价21.56元 [2]

公司治理 - 公司九届三次董事会会议于2025年8月21日以现场及通讯方式召开 [2] - 会议审议了《上海家化联合股份有限公司2025年半年度报告》等文件 [2] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入中，日化行业占比99.93% [2] - 其他业务收入占比0.07% [2]