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申万宏源证券晨会报告-20250626
申万宏源证券· 2025-06-26 08:44
市场表现 - 上证指数收盘3456点,1日涨1.04%,5日涨3.21%,1月涨1.98%;深证综指收盘2052点,1日涨1.41%,5日涨3.98%,1月涨2.03% [1] - 大盘指数昨日涨1.49%,1个月涨1.75%,6个月跌0.45%;中盘指数昨日涨1.6%,1个月涨3.86%,6个月跌2.5%;小盘指数昨日涨1.42%,1个月涨4.57%,6个月涨3.02% [1] - 地面兵装Ⅱ昨日涨9.16%,1个月涨23.32%,6个月涨40.63%涨幅居前;航运港口昨日跌2.26%,1个月跌1.45%,6个月跌2.02%跌幅居前 [1] 奥飞数据 - 国内增速领先的第三方IDC服务商,2014年起聚焦IDC业务,截至2024年底有14个自建自营数据中心,运营机柜超43000个,同比增超20%,24年营收21.65亿元,同比增62% [2][12] - IDC行业供需结构反转趋势确立,需求侧AI推动新需求增长,供给侧第三方IDC主导,核心区位有效供给加速消化,增量供给稀缺 [12] - 主业在华南“存量优化+南沙增量”双轨驱动,华北核心资产步入建设交付通道,与核心客户关联紧密,预计受益存量资源稀缺与智算转型红利 [12] - 算力业务和新能源业务与IDC主业强协同,服务器销售、算力租赁展业顺利,分布式光伏业绩突破,有望降低IDC营运成本 [12] - 预计2025 - 2027年收入26.62/35.86/44.22亿元,EBITDA12.14/15.74/18.72亿元,归母净利润2.08/3.22/4.12亿元,给予2025年25倍行业平均EV/EBITDA,对应市值249亿,首次覆盖给予“买入”评级 [2][12] 智能眼镜行业 - 智能眼镜具全新智能穿戴设备和传统眼镜升级迭代双重属性,长期成长空间广阔 [3][12][16] - AI眼镜因Meta产品示范和大模型迭代,国内外玩家加速布局,预计进入快速扩容期,2024年RayBan Meta销量142万台,25Q1销量60万台,同比增209% [12] - AR眼镜光学解决方案迭代,显示常用LCOS、Micro OLED和Micro LED,光学前期棱镜等,近年光波导受关注,Meta Orion原型机指引终极方案 [12][13] - 国内智能眼镜初创玩家快速发展,如雷鸟创新、Xreal、Rokid等多路径推进业务 [16] - 中游镜片制造需求端产品结构升级,供给端国内企业进口替代,智能眼镜驱动量价齐升;下游眼镜渠道线下占核心流量入口,与智能眼镜玩家合作成范式 [16] - 建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯等企业 [3][16] 宠物食品行业 - 2025年“618”期间宠物食品全网销售额75亿元,同比增36%,国产品牌市占率提升,保健品、处方粮成消费趋势 [15][18] - 上市公司旗下品牌表现良好,乖宝宠物麦富迪、弗列加特,中宠股份顽皮、领先,佩蒂股份爵宴排名上升或保持领先 [18] - 长期“少子化”驱动养宠量增,中期国产替代与消费升级并行,短期行业景气向上,竞争格局优化 [18] - 推荐乖宝宠物、中宠股份,关注佩蒂股份、路斯股份 [18] 机器人行业 - 2025年上半年同花顺人形机器人指数涨30%以上,1 - 3月驱动上涨,4 - 6月波动分化 [18] - 当前板块位置不高,下半年期待政策催化、场景应用落地、产品发布等进展 [18] - 建议关注确定性方向的核心供应商和磁材电机环节,以及弹性方向的轻量化、新玩家、新技术领域 [20] IDC行业 - 润泽科技、万国数据REITs获批,体现政策支持,打通REITs是IDC资产良性循环关键一步 [19][21] - 优先利好自建为主的行业领军企业,全行业25H2有望迎来业绩拐点,主流估值将转向EV/EBITDA [21] - 相关标的有润泽科技、万国数据、世纪互联、光环新网等 [21][22] 中资券商 - 国泰君安国际升级香港1号牌照提供虚拟资产交易服务,业务模式为代客交易,为国际业务引入新业绩来源 [24][25] - 已有40家券商获批开展虚拟资产交易,中资券商涉足虚拟资产业务可期,看好券商板块成长性 [25] 伟测科技 - 公布2025年限制性股票激励计划,授予102.10万股,占股本总额0.69%,激励对象308人,业绩目标2025 - 2027年营收14/17/20亿 [25][26] - 拟在成都投资10亿元建基地,2025年产能建设提速,持续加码无锡和南京基地投资,逆周期加大投入 [28] - 调整盈利预测,预计2025 - 2027年归母净利润1.77/2.49/3.62亿元,维持“买入”评级 [28] 普源精电 - 与西安电子科技大学签署联合实验室和人才联合培养协议,推动产学研融合 [27][28] - 高端产品斩获战略客户订单,耐数电子并表增厚业绩,高端化进程加速,看好长期发展 [28] - 预计25 - 27年归母净利润1.40/1.98/2.62亿元,维持增持评级 [30] 芯碁微装 - 签订7份设备购销合同,总金额1.46亿元,AI算力驱动高端设备需求,订单排产饱满 [30] - 先进封装设备具技术优势,泛半导体领域多产品并举,2024年以来多点开花 [30] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.85/4.11/5.03亿元,维持“增持”评级 [30]
创远信科(831961):北交所信息更新:两项国家研发项目完成验收工作,2025Q1归母净利润同比+245%
开源证券· 2025-06-25 15:42
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比下滑,2025Q1营收和归母净利润同比增长 看好公司研发能力,未来5G - A商用化有望带来新机遇 下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测,维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024年实现营收2.33亿元,同比下滑13.93%;归母净利润1245.76万元,同比下滑62.90% [3] - 2025Q1实现营收6091.41万元,同比增长27.47%;归母净利润565.80万元,同比增长244.81% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为19/33(原57/68)/49百万元,对应EPS分别为0.14/0.23/0.35元,当前股价对应P/E分别为165.3/96.4/64.6倍 [3] 公司业务进展 - 2024年参加22项市场活动,两项国家重大研发项目完成验收 突破多项技术,开发出矢量网络分析仪和高频大带宽信道仿真器 [4] 公司研发与知识产权 - 2024年研发支出为10385.83万元,占营收44.63% [5] - 截至2024年末,累计申请专利512件,发明专利占比68.75%,取得授权专利300件 积极布局海外知识产权战略,已申请受理8项海外专利,1项德国专利和3项美国PCT专利获授权,拥有海外商标30项 [5] 公司新产品 - 抓住新质生产力发展机遇,推出空地一体化测试系统、低空航道信号分析系统等多款新产品 [5] 财务预测摘要 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据及主要财务比率 [8]
坤恒顺维: 成都坤恒顺维科技股份有限公司2024年年度股东大会会议资料
证券之星· 2025-05-26 17:21
公司治理与股东大会 - 股东大会将于2025年6月5日在成都市高新区康强二路388号2楼会议室召开,采用现场投票和网络投票相结合的方式进行表决[4] - 会议将审议包括取消监事会、修订公司章程、购买董监高责任险等12项议案[1][5][6] - 股东发言需经主持人许可,时间不超过5分钟,表决时不得发言[2][3] 经营业绩与财务状况 - 2024年公司实现营业收入2.27亿元,同比下降10.66%,净利润3703.38万元,同比下降57.48%[36] - 研发费用7045万元,同比增长24.13%,占营业收入比例31.09%,提升8.71个百分点[36][37] - 经营活动现金流净额1.12亿元,同比增长419.20%,主要因销售回款和政府补助增加[36][37] 产品与技术发展 - 推出支持80通道的KSW-WNS04型无线信道仿真仪和最高67GHz的射频微波信号发生器[37] - KSW-VSA01频谱分析仪获"2024 WEAA全球电子成就奖"[37] - 累计获得发明专利23件,软件著作权43件,实用新型专利3件[36] 董事会与监事会 - 董事会2024年召开8次会议,审议通过股权激励、募集资金使用等议案[38][39] - 监事会2024年召开6次会议,对公司财务、内控等情况进行监督[50][51] - 拟取消监事会,由董事会审计委员会行使监事会职权[26] 利润分配与股份回购 - 2024年利润分配方案为每10股派发现金红利2.60元,合计派发3144.65万元[15][16] - 截至2025年3月31日累计回购股份851,910股,支付金额1630.47万元[44] - 现金分红和回购金额合计4775.12万元,占2024年净利润的128.94%[15] 董事会换届选举 - 提名张吉林、黄永刚、李文军、王川为第四届董事会非独立董事候选人[33] - 提名樊勇、吴冬升、逯东为第四届董事会独立董事候选人[34][35] - 新一届董事会任期自2024年年度股东大会审议通过之日起三年[33][34]
广发证券:通用电子测量仪器替代空间广阔 预计未来企业端业绩增长将加速
智通财经网· 2025-05-08 11:23
智通财经APP获悉,广发证券发布研报称,随着中美技术博弈加剧及新质生产力升级需求释放,通用电 子测试测量仪器行业本土企业通过自研芯片和高端产品迭代,逐步打破海外寡头垄断格局。2024年全球 与中国市场规模预计分别超400亿、160亿元,目前国产化率仅7%,替代空间广阔。行业周期底部复苏 信号显现,叠加新能源、半导体等高端制造需求驱动,国产厂商业绩拐点已至。目前高端化+国产替代 成效正逐步传导至报表层面。24Q3以来企业季度收入出现拐点,24年底合同负债创新高,预计未来业 绩增长将加速。 广发证券主要观点如下: 通用电子测量仪器:高门槛+广空间,国产化率低 天时地利人和多因素汇聚,高端化多年投入始见成效 (1)天时:中美对抗加剧+新质生产力产业升级助推,高端产品的国产替代需求正井喷。此前海外主要是 美国品牌,示波器等产品国产化率低,具备较大的替代潜力。从进口地看,24年50%进口金额来自东南 亚的美国公司,12%来自美国本土。中资企业缺少的不是高端产品本身而是验证的机会,目前高端产品 更多在科研院所使用,若未来向工业领域扩散,替代速度会更快。 (2)地利:供应链与技术研发储备已经完善,国产高端产品迭代加快。自研 ...
【私募调研记录】明汯投资调研英杰电气、鼎阳科技等4只个股(附名单)
证券之星· 2025-04-29 08:10
英杰电气 - 2024年营收17.8亿元,同比增长0.59%,归母净利润下降25.19%,主要因光伏行业收入确认延缓、存货跌价准备及期间费用增加 [1] - 经营活动现金流净流量60,176.52万元,同比增加46,204.77万元,存货减少至15.56亿元,合同负债维持在11亿元左右 [1] - 新增订单下降约40%,但在手订单超27亿元,光伏海外订单预计2025年确认收入,半导体电源产品2024年收入3.5亿元 [1] - 一季度毛利率增加但净利率下降,半导体方向研发投入占比高,未来3-4年营收目标50亿元 [1] 鼎阳科技 - 产品销往80多个国家,设立马来西亚子公司完善产能布局,2024年发布10款新产品,2025年已发布6款高端测试仪器 [2] - 2024年12月发布银河系列高端射频新品,包括67GHz信号发生器和50GHz频谱分析仪等 [2] - 持续聚焦高端化战略,加强全球营销渠道建设和品牌推广 [2] 爱博医疗 - 2024年营收14.10亿元(+48.24%),净利润3.88亿元(+27.77%),2025年Q1营收增长15.07%但净利润下滑 [3] - 龙晶®PR和全视®系列产品合计占人工晶状体业务收入超1/3,全视®系列单独占比约25% [3] - 人工晶状体出库量同比增长超40%,植入量增长超30%,高端产品占比提升带动单价回升 [3] - 角膜塑形镜出厂价提升,离焦框架镜增长平缓,业务延伸至骨科、运动医学等领域 [3] 理邦仪器 - 2025年Q1营收4.20亿元(-5%),内销下降20%但外销增长7%,预计内销将随市场环境改善恢复 [4] - 美国市场收入占比10%,关税加征促使子公司产能扩充应对,2024年毛利率提升至57.92% [4] - AI技术提升超声影像效率,海外监护业务目标两位数增长,i500血气产品实现批量供货 [4] 行业动态 - 科创100ETF华夏跟踪上证科创板100指数,近五日上涨0.87%,市盈率294.28倍,份额增加250万份 [7]