公司重大事项：控股股东股份司法拍卖 - 公司控股股东上海创能明投资有限公司所持1250万股无限售流通股将被司法拍卖，占公司总股本的2.92% [1] - 拍卖将于2026年3月16日至17日在淘宝网司法拍卖网络平台进行，分三笔（400万股、400万股、450万股）起拍价分别为1923.6万元、1923.6万元、2164.05万元 [1] - 截至公告日，拟拍卖股份均处于司法冻结状态，拍卖事项尚在公示阶段，结果存在不确定性 [1][3] - 若拍卖成功并完成过户，控股股东持股数将从7865.55万股（占总股本18.35%）变更为6615.55万股（占总股本15.44%） [3] - 公司称本次拍卖不会影响生产经营，也不会导致公司股权分布不具备上市条件 [3] 公司财务与经营状况 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净亏损约8.3亿元至12.5亿元 [3] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净亏损约8.6亿元至12.9亿元 [3] - 业绩预亏主因是报告期内受房地产和建筑行业持续疲软和订单大幅下滑影响，导致营业收入下滑和毛利率下降 [4] - 公司基于谨慎性原则，对出现减值迹象的固定资产、在建工程、应收账款等资产计提了减值准备，并冲回了前期确认的递延所得税资产 [4] 公司背景 - 亚士创能起源于1998年，是一家集涂料、成品板、保温、防水、砂浆、家居新材料研发、制造、服务于一体的高新技术企业 [3]

事故概况 - 2025年2月7日凌晨，山西省朔州市山阴县佳鹏生物科技有限公司一生产车间发生爆炸，已造成8人遇难 [1] - 事故现场有暗黄色烟雾散出，现场处置工作仍在进行 [1] - 爆炸发生时，距离事发地约四公里的居民感到震动并听到巨响，远处火光冲天并冒白烟 [1] - 距离工厂不到2公里的村民家中窗户被震响，事发现场已处于封闭状态 [1] 涉事公司信息 - 涉事公司为山阴县佳鹏生物科技有限公司，公司法人代表已被控制 [1] - 公司成立于2025年6月，至事发时成立不足8个月 [2] - 公司位于山阴县玉井镇史家屯村南500米，地处距离山阴县城40余公里的一处山洼中 [1][2] - 公司注册资本为500万人民币 [2] - 公司经营范围包括生物饲料研发、煤炭及制品销售、建筑材料销售、涂料制造（不含危险化学品）、涂料销售（不含危险化学品） [2] 官方响应与调查 - 朔州市已经成立事故调查组 [1]

公司产品TMP的用途与需求 - TMP主要用于光固化涂料 [1] - 光固化涂料因无VOCs排放而更环保，下游需求有增长 [1] - 公司TMP产品有出口到国外 [1] - 公司TMP产品在价格上具有竞争优势 [1]

公司基本情况 - 公司为湖南恒兴新材料科技股份有限公司，成立于1996年，主营业务是专注于紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售，产品涵盖塑胶、地板、木器、金属、纸张、陶瓷等基材的表面UV涂料 [1] - 截至招股说明书签署日，公司实际控制人李皞丹直接持有公司1699.43万股股份，占公司股本总额的27.01%，通过湘恒企管间接控制公司3510万股股份，占公司股本总额的55.79%，合计控制公司82.81%的表决权，并担任公司董事长、总经理、法定代表人 [3] 北交所问询及公司回复要点 - 北交所第二轮问询关注财务内控规范性及整改有效性，要求逐笔说明关联方资金拆借的形成背景、资金用途，以及部分拆借款项未计提利息的合理性 [1][4] - 问询同时要求说明实际控制人李皞丹在临近时间内与公司同时存在资金拆入和拆出的原因及合理性，以及相关内控运行是否有效 [4] 关联方资金拆借具体情况 - **2019年10月资金拆入**：因子公司恒旺新材厂房建设及公司经营需要，公司向李皞丹、戚立红和戚爱群拆入资金用于临时周转，拆入金额分别为126.00万元、96.25万元、40.00万元，相应拆入资金已于2022年至2023年陆续归还 [6] - **2021年7月资金拆入**：因公司生产经营需要流动资金，实际控制人李皞丹以公司经营名义，通过湖南银行（原华融湘江银行）“税联e贷”产品获取一笔300万元借款，随后将该款项转借给公司使用，用于支付供应商货款，公司已于2022年6月偿还该笔借款本金和相应利息，拆借利息按照银行贷款利息等额计付 [6][7] - **2019年分红导致的资金占用**：2019年5月公司股东会通过分红决议，但因资金紧张未及时实施，同年12月公司资金好转后发放2018年度分红，由于财务人员申报失误导致未足额代扣代缴个人所得税，股东一致同意修改决议减少分红金额，但因李皞丹此前向公司提供的资金未收回且规范意识不足，股东未退还多发放的分红款也未及时结算对冲，构成了资金占用，其中李皞丹占用249.00万元，柳琨占用42.00万元，戴尚衡占用9.00万元，该款项已于2022年10月结清 [7] 关于利息计提与同时拆借的解释 - 除李皞丹通过“税联e贷”转借的300万元借款按银行利息计息外，其余关联方资金拆借均未计提利息，主要原因是资金拆入与拆出同时存在且金额及拆借期间大致相当，因此未向资金拆出方支付利息也未向资金拆入方收取利息 [8] - 实际控制人李皞丹在临近时间内与公司同时存在拆入和拆出，主要是由于公司当时规范意识不足，财务核算没有及时进行结算对冲所导致 [8] 公司对资金占用问题的说明与整改 - 公司表示，报告期内存在的关联方资金占用情形发生于报告期前，主要系当时相关方规范意识不足，公司与关联方基于临时资金需求互有拆借所致，不属于主观故意或恶意行为 [8] - 相关资金占用情形已随公司合规意识的不断加强而于2022年10月整改完毕 [8]

事件概述 - 2025年2月7日凌晨，山西省朔州市山阴县佳鹏生物科技有限公司一生产车间发生爆炸，已造成8人遇难 [2][3] - 涉事企业法人代表已被控制，朔州市已成立事故调查组，现场处置工作仍在进行 [2] - 爆炸发生时，附近居民感受到明显震动并看到火光冲天、冒出白烟 [3] 涉事公司情况 - 公司全称为山阴县佳鹏生物科技有限公司，于2025年6月成立，运营时间不足8个月 [3] - 公司位于山阴县玉井镇史家屯村南500米，地处距离县城40余公里的山洼中 [2][3] - 公司注册资本为500万人民币 [3] - 公司经营范围包括：生物饲料研发、煤炭及制品销售、建筑材料销售、涂料制造（不含危险化学品）、涂料销售（不含危险化学品） [3]

公司产品定位与关键原料 - 公司表示赛克是漆包线漆涂料的关键原料 [2] - 漆包线漆作为电气绝缘的核心涂层 [2] 下游新兴行业需求驱动 - 新兴行业如工业自动化、智能电网、新能源（太阳能、风能等）发电等迅速崛起带动漆包线漆需求增长 [2] - 工业自动化领域，工业机器人的广泛应用需要大量高性能的电磁线来制造电机和控制系统，为电磁线或漆包线漆涂料市场带来新的增长动力 [2] - 智能电网建设对高效、可靠的变压器和电力传输设备的需求增加，带动了对高品质电磁线及漆涂料的需求 [2]

行业概述与核心定义 - 金属包装涂层材料是为金属包装表面设计的专用功能性涂覆材料，由树脂、颜料、溶剂/分散介质、助剂等组成，核心作用包括防护金属基材、阻隔金属与内容物反应、赋予包装耐化学性及美观效果，并满足食品接触级与低VOCs等法规要求 [1][2] - 产品可从多维度分类：按分散介质可分为溶剂型、水性、无溶剂、辐射固化、粉末及热熔等类型；按树脂体系可分为环氧树脂类、聚酯树脂类、丙烯酸类、聚氨酯类及特种树脂类；按功能可分为防护型、阻隔型、装饰型和功能型 [4][5] 行业发展背景与政策驱动 - 国家对食品安全监管趋严，密集出台《低挥发性有机化合物含量涂料产品技术要求》、《中华人民共和国食品安全法》（2021年修订）等标准与政策，构筑全链条监管体系，倒逼行业向水性化、无溶剂化、低迁移等高端化方向转型，推动高端涂层产品需求增长 [1][7] 产业链结构与下游应用 - 产业链上游为核心原料及钢铝基材供应，基础原料国产化率高但高端环保型原料仍部分依赖进口；中游为涂层材料研发生产环节，呈现“头部集中、中小分散”格局；下游覆盖金属包装加工企业及食品饮料、医药、日化、化工等终端应用领域 [7] - 下游应用市场呈现“传统领域稳基、新兴领域扩容”格局，2024年食品饮料、医药、日化、化工四大成熟领域合计占比超90%，其中食品饮料为核心支柱，占比高达64% [9] - 食品饮料领域是主要需求牵引，罐化率提升带动两片罐、三片罐销量增长：中国两片罐销量从2020年的450.0亿个增长至2024年的707.3亿个，年复合增长率达12.0%；三片罐销量同期从390.0亿个增长至612.0亿个，年复合增长率为11.9% [10] - 预计2026年两片罐销量将达到817亿个，三片罐达到684亿个，2024-2026年复合增长率分别为7.5%和5.72%，为食品级涂层材料带来稳定需求增量 [10] - 一次性金属餐盒领域成为新增长引擎：销量从2020年的101.1亿个增长至2024年的168.6亿个，年复合增长率达13.6%；预计2026年销量将突破217.2亿个，2024-2026年复合增长率维持在13.5% [11][12] 市场规模与发展现状 - 中国涂层材料行业整体稳健发展，市场规模从2020年的4072.0亿元增长至2024年的4637.1亿元，年复合增长率达3.30%；预计2026年市场规模将达到5425.1亿元，2024-2026年复合增长率提升至8.16% [12] - 金属包装涂层材料作为增速更快的细分领域，市场规模从2020年的171.0亿元增长至2024年的222.6亿元，2020-2024年复合增长率达7.0%，显著高于同期整体涂层材料市场5.8%的复合增速 [13] - 金属包装涂层材料在整体涂层材料市场中的占比从2020年的4.20%提升至2024年的4.80%，行业影响力持续增强 [13] - 预计2026年金属包装涂层材料市场规模有望达到265.9亿元，持续保持高景气发展 [1][13] 市场竞争格局 - 行业呈现“外资主导高端、本土加速突围”的分层竞争态势，全球涂层材料销售额前十企业均为外资品牌，宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔分别以184亿美元、182亿美元、116亿美元的业绩位居前三，在国内金属包装高端涂层领域占据主导地位 [14] - 国内整体涂层市场呈现“大行业、小企业”的分散格局，本土品牌多聚焦中低端市场 [14] - 在金属包装涂层细分领域，华谊新材料、慧谷新材、扬瑞新材等本土头部企业正通过加大研发实现突破，在水性涂料、粉末涂料及新能源电池壳专用涂层等核心赛道推进国产替代，已成功切入奥瑞金、娃哈哈、宁德时代等核心客户供应链 [14][15] 未来发展趋势 - 环保化转型持续深化：水性、无溶剂、生物基等环保型涂层材料将加速替代传统溶剂型涂料，低VOCs排放、可降解等高性能环保产品成为研发重点，企业将构建全链条绿色发展模式 [1][15] - 技术创新驱动产品功能复合化与场景拓展：涂层材料将集成抗菌、高阻隔、耐高温、智能温控等多重特性，同时向新能源电池壳、电子元件包装等新兴应用场景拓展 [1][16] - 国产替代加速与行业格局优化：本土头部企业将持续加大研发投入，抢占高端市场份额，行业将呈现产业链整合趋势，涂层企业与上下游深化合作，推动格局向龙头引领、梯队清晰的优质格局演进 [1][17]

东风柳汽供应链管理动态 - 东风柳汽公布2026年外购零部件及原辅材料代理审批公示，为满足车身涂料使用，引入巴斯夫涂料进入其供应体系 [1][6] - 代理供应商为柳州市德富涂料销售有限责任公司，其为巴斯夫上海涂料公司授权的一级代理商 [1][3][6][8] - 对应代理涂料产品2026年预计采购额为3513万元（不含税），代理履行期限为2026年1月至12月，原则上一年一签 [1][6] 采用代理采购模式的原因 - 生产商（巴斯夫）要求预付款且款到发货，并需客户自行承担危化品存储安全管理及物资积压风险 [3][8] - 通过代理方式，由代理商承担危化品库存管理及安全风险，并接受东风柳汽的常规付款方式，有助于降低东风柳汽的资金风险 [3][8] - 代理商负责日常库存拉动管理，有助于降低供货风险及“两金”（存货资金和应收账款资金）占用 [3][8] 巴斯夫上海涂料公司概况 - 公司成立于1995年，是巴斯夫涂料股份有限公司与上海华谊精细化工有限公司的合资企业，股权结构为巴斯夫持股60%，华谊精细化持股40% [3][8] - 主要生产和销售汽车OEM涂料、汽车零部件涂料和摩托车涂料，在上海拥有奉贤和闵行两大工厂，规划涂料总产能为27万吨 [3][8] - 客户群体广泛，包括比亚迪、宝马、奔驰、蔚来、小米等知名汽车制造商 [3][8] - 根据《涂界》发布的“2025中国汽车涂料品牌30强榜单”，巴斯夫排名第1位 [3][8] 巴斯夫上海涂料公司财务表现 - 2024年公司实现销售收入48.678亿元 [3][8] - 2016年至2024年，营业收入从34.553亿元波动增长至48.258亿元，净利润从1.468亿元增长至4.055亿元 [4][9] - 2025年上半年实现营业收入22.977亿元，同比增长3.1%；但净利润为1.878亿元，同比大幅减少17.38% [4][9] 东风柳汽公司背景 - 公司创立于1954年，是由东风汽车集团股份有限公司持股75%、广西柳州市产业投资发展集团有限公司持股25%的国有全资控股公司 [5][10] - 是东风公司在南方的商用车生产基地、乘用车生产基地、自主品牌研发基地和东南亚出口基地 [5][10] - 旗下拥有“乘龙”、“东风风行”两大商乘品牌，产品线覆盖商用车（如牵引车、载货车、新能源物流车等）和乘用车（如MPV、SUV、轿车及新能源车型） [5][10] - 公司拥有完备的四大汽车生产工艺及柳东商用车、乘用车两大生产基地，具备年产10万辆商用车和40万辆乘用车的生产能力 [5][10]

IPO进程与公司概况 - 公司于2025年9月12日通过北交所上市委员会审议，但截至新闻发布时，已过会114天仍未进入“提交注册”环节，进程显著落后于同期过会企业 [1] - 公司自2021年启动辅导以来，已第三次冲击IPO，先后转战创业板、深市主板，最终于2024年9月转向北交所 [1] - 公司成立于1995年，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从5.57亿元增长至7.42亿元，归母净利润从0.78亿元攀升至1.49亿元 [1][2] - 同期，公司境外收入占主营业务收入的比例连续三年超过50%，分别为50.28%、55.10%和54.75%，是业绩增长的关键引擎 [1][2] - 2024年，俄罗斯市场收入占公司总营收的13.06% [2] 财务数据疑点：俄罗斯市场收入 - 2022年至2024年，公司披露的俄罗斯市场收入分别为4237.84万元、6765.41万元、9673.36万元 [2] - 同期，根据俄罗斯联邦税务局数据，其当地子公司“雅图俄罗斯”的营业收入分别为2156.89万元、4390.83万元、4791.65万元 [3] - 两者公布的营业收入差额比例在报告期内分别高达96.48%、54.08%和101.88% [3] - 2022年，公司公布的雅图俄罗斯资产总额与俄罗斯官方数据差异率也超过五成 [3] - 公司解释差额原因为“部分收入为直接出口而非本地子公司实现”，但此解释未能完全消除外界对收入真实性和完整性的疑问 [3] 财务数据疑点：第三方回款 - 2022年至2024年，公司第三方回款金额分别为5675.23万元、6846.00万元和6380.69万元，占当期营业收入的比例分别为10.19%、10.76%和8.60% [4] - 其中，境外客户通过指定第三方回款金额分别为1969.25万元、3432.06万元和4124.83万元，两年间激增约109.5%，占营业收入比例从3.54%升至5.56% [4] - 北交所已就此发起问询，关注点包括部分第三方回款客户的身份真实性问题 [4] - 公司在二轮回复中承认，报告期内存在少量交易无法确认回款方身份、未提供付款记录等凭证的情形 [4] 研发投入与科技属性 - 2022年至2024年，公司研发费用分别为1703.04万元、2309.95万元及2445.51万元，占营业收入比重分别为3.06%、3.63%和3.30% [5] - 该研发费用率仅刚刚达到《高新技术企业认定管理办法》中规定的销售收入超2亿元企业不低于3%的标准 [5] - 与同行可比公司相比，公司研发费用率显著偏低，同期行业均值分别为5.81%、7.71%和7.26%，公司不足行业均值的一半 [5] 股权结构、分红与募资用途 - 公司为典型家族企业，由冯兆均、冯兆华两兄弟创立，两人直接或间接合计控制公司96.5%的股份 [5] - 在申请北交所IPO前夕的2024年6月，公司实施现金分红3368.42万元，按实控人持股比例，此次分红几乎全数流入实控人口袋 [6] - 此次IPO募资计划中，公司拟使用3500万元用于补充流动资金 [5][6] - 报告期各期末（2022-2024年），公司货币资金余额分别为1.71亿元、2.88亿元和3.70亿元，且无长短期借款 [6] - 同期，公司资产负债率分别为25.38%、19.65%、21.85%，流动比率与速动比率均显示短期偿债能力稳定，流动性风险低 [6] - 公司解释分红是盈利能力与经营稳定性的证明，而募资补流是基于未来3-5年业务扩张的长期资金安排，属稳健管理策略 [6]

公司成立与基本信息 - 深圳市艺美鑫涂料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为汪彪 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司一般经营项目涵盖涂料销售（不含危险化学品）、建筑装饰材料销售、建筑材料销售、轻质建筑材料销售等 [1] - 公司一般经营项目还包括针纺织品及原料销售、金属制品销售、工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）、金属工具销售、家具销售等 [1] - 公司一般经营项目进一步涉及日用产品修理、皮革制品销售、家居用品销售、产业用纺织制成品销售、纸制品销售、塑料制品销售等 [1] - 公司一般经营项目亦包含智能家庭消费设备销售、日用百货销售、灯具销售、照明器具销售、电气设备销售、机械电气设备销售等 [1] - 公司一般经营项目还包括门窗销售、皮革销售、软木制品销售、日用木制品销售、五金产品批发与零售、电子产品销售等 [1] - 公司一般经营项目还提供专业设计服务、咨询策划服务、家具安装和维修服务、电气设备修理、国内贸易代理等服务 [1] - 公司许可经营项目为住宅室内装饰装修，需经相关部门批准后方可开展 [1]