证券研究报告 商贸零售 行业点评报告 hyzqdatemark 2026 年 05 月 20 日 投资评级： 看好（维持） 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 新消费——零售板块 2025 年度及 2026Q1 总结 ——黄金珠宝板块表现分化；潮玩行业景气度持续上行 证券分析师 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 板块表现： 黄金珠宝板块总结：黄金珠宝板块业绩表现分化。黄金珠宝板块整体 2025 年收入端下滑 2%， 归母净利润同比增长 23%，各公司表现相对分化。业绩表现相对较优的为高端古法黄金品牌 老铺黄金、年轻化珠宝品牌潮宏基。展望：黄金饰品行业产品力为核心竞争力，持续看好头 部品牌产品创新能力。黄金饰品的消费属性易受到黄金价格的波动影响，根据头豹研究院， 黄金珠宝市场正呈现出明显分化：以投资、保值为核心诉求的产品需求保持韧性，而以设计、 品牌与情感表达为导向的消费型产品，则更加依赖年轻客群与场景创新。同时，品牌集中度 提升、渠道结构调整以及数字化零售渗透，也正在重塑行业竞争格局。展望未来，拥有优质 产品创新能力、能够引 ...

核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组 近日韩国 SK 集团旗下材料企业 SKC 宣布，拟通过发行 1173 万股新股筹集约人 民币 53 亿元，其中约 27 亿元人民币资金将注入子公司 Absolix，用于未来三年 半导体封装玻璃基板的商业化量产。Absolix 位于美国佐治亚州，于 2023 年建 成了全球首座半导体封装用玻璃基板制造工厂，目前其生产的玻璃基板样品已 送至 AMD、亚马逊在内的多家公司进行性能测试，叠加苹果、英特尔、三星等科 技巨头都在推进玻璃基板产品的落地，我们认为上述的产业量产进展表明未来 芯片封装的中介层大概率会先转到玻璃基板路线，因此我们看好国内玻璃基板 技术路线公司未来的景气度提升。 证券研究报告 点评报告 2026 年 5 月 20 日 晨会纪要 6 5 月 19 日港股禾赛发布了 2026 年一季度财报，实现营业收入 6.8 亿元，同比 增长 29.6%，位于公司 6.5-7 亿元指引的偏上位置，收入增长主要是由出货量 超预期驱动，总出货量达 47.7 万颗，超越此前 40-45 万颗的指引。其中 ADAS 用雷达出货 35.3 万颗，同比增长 142%，同 ...