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光韵达重组:双向奔赴的病人
市值风云· 2025-06-09 20:23
报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司近年业绩不佳,2024年首亏且2025年一季度扣非净利润同比暴跌352%,资金周转效率堪忧;2025年拟现金收购亿联无限100%股份,预计支付对价不超6.5亿元,但亿联无限IPO折戟且自身存在持续成长存疑等问题;公司还筹划向控股股东子公司定增募资补充流动资金,新实控人资本扩张逻辑明显,背后是资本套利还是经营改善存疑 [2][3][56] 分组1:公司易主情况 - 2024年9月27日,原控股股东及实控人提前终止减持计划并转让控制权,原实控人及董事王荣将21.7%股份表决权等委托隽飞投资行使,2549.8万股(占比5.2%)以2.3亿元转让,每股9.1元,较前一日收盘价溢价62.5% [6][7][8] - 变更后,侯若洪、姚彩虹合计持股11.9%,公司控股股东变为光韵达集团(隽飞投资),实控人变为曾三林,曾三林通过“小比例持股+大比例表决权”耗资2.3亿控股 [10] - 易主后原董事会成员全部退出,36岁曾三林任总裁,41岁程飞任董事长,程飞是控股股东一方大股东 [12][15] 分组2:公司经营状况 - 2019年以来营收增长,但利润从2021年开始下滑至亏损,2024年扣非净利润 -4800万,2025年一季度扣非净利润同比暴跌352% [2][3][21] - 公司资金周转效率堪忧,应收账款高企,现金周转天数2024年高达280天,称受大环境影响 [21][23] 分组3:公司收购计划 - 2025年4月16日,公司拟现金收购亿联无限100%股份,预计支付对价不超6.5亿元,按2023年6月底2.3亿净资产测算,增值率185% [28][29] - 公司称收购是为切入网络通信设备制造市场,整合产业链,拓展海外市场,培育新利润增长点 [32] 分组4:亿联无限情况 - 亿联无限2024年3月IPO遭终止,深交所首轮问询涉及行业增长空间与创业板定位等14类问题 [33][34] - 控股股东、实控人陈政合计持股45%,控制50.3%股份,2021 - 2023年上半年营收分别为4.4亿、7.9亿、2.8亿,扣非归母净利分别为2424万、8418万、4205万,2022年业绩增长主要因印度、P国等大客户采购增加 [37][38] - 长远看,“金砖国家”和“一带一路”国家光网络市场潜力大但需求分散,竞争格局长期存在,2022年公司产品全球市场占有率2%,下游客户前五大占比近7成,单一市场依赖单一客户危险,产品复购率低,2023年上半年营收年化后较2021年无增长 [42][43] - 亿联无限拟募资2.68亿用于生产和研发项目,1亿补流,但报告期内现金分红6504万元,IPO失败触发对赌协议,大股东面临回购压力,光韵达收购为其提供变现渠道,业绩承诺条件宽松 [44][45][48] 分组5:公司定增情况 - 2024年12月公司拟向控股股东全资子公司隽光投资发行股票,2025年2月发行价格调整为6.41元/股,拟认购股数不超5800万股,募资不超3.72亿元用于补充流动资金 [51][53] - 完成收购光韵达需再加杠杆、增加贷款 [54]
光韵达重组:双向奔赴的病人
市值风云· 2025-06-09 18:05
公司概况 - 光韵达是国内首家激光应用上市公司,产品和服务主要应用于电子制造和航空制造两大领域,核心业务包括3D打印、柔性电路板激光成型、精密激光钻孔等 [3] - 公司上市14年,从2020年开始业绩持续走低,2024年首亏,扣非净利润-4800万,2025年一季度扣非净利润同比暴跌352% [4][5] - 2019-2025Q1年扣非净利润分别为6128.8万、1.1亿、7714.9万、7350.1万、3612.6万、-4810.7万、-520.5万,呈现持续下滑趋势 [10] 控制权变更 - 2024年9月原实控人侯若洪、姚彩虹将21.7%股份表决权委托给隽飞投资,并以2.3亿元转让5.2%股份,每股转让价9.1元较前一日收盘价溢价62.5% [14] - 变更后控股股东变为光韵达集团(隽飞投资),实控人变为曾三林,通过"小比例持股+大比例表决权"方式仅耗资2.3亿实现控股 [17][18] - 新管理层中36岁曾三林任总裁,41岁程飞任董事长,两人均缺乏激光行业经验 [21][22] 财务状况与经营问题 - 公司2019年以来营收增长但利润持续下滑,资金周转效率堪忧,2024年应收账款周转天数高达280天 [26][27] - 2025年一季度末有息负债率30.9%,账上货币资金余额仅3.9亿,面临较大财务压力 [65] 资本运作与收购 - 2025年4月公告拟以不超过6.5亿元现金收购亿联无限100%股权,按2023年6月底净资产计算增值率高达185% [36][37] - 亿联无限2024年3月IPO终止,2021-2023H1扣非净利润分别为2424万、8418万、4205万,2022年增长主要依赖印度等市场短期政策红利 [40][51][52] - 收购标的存在客户集中风险,前五大客户占比近7成,且产品复购率低,2023年上半年营收年化后较2021年无明显增长 [57] 定增计划 - 2024年12月公告拟向控股股东全资子公司隽光投资定增,2025年2月发行价调整为6.41元/股,拟募资不超3.72亿元全部用于补充流动资金 [66][69] - 若完成收购将导致公司进一步加杠杆,新实控人采取资本扩张而非主业强化的策略 [70][71]
莱赛激光换手率33.73%,龙虎榜上榜营业部合计净卖出898.47万元
证券时报网· 2025-06-06 21:03
莱赛激光交易数据 - 公司今日股价上涨1 02% 全天换手率33 73% 成交额4 20亿元 振幅14 59% [2] - 营业部席位合计净卖出898 47万元 因日换手率达33 73%上榜北交所龙虎榜 [2][2] - 前五大买卖营业部合计成交6575 52万元 其中买入2838 53万元 卖出3737 00万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入营业部为东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部 买入641 08万元 同时卖出499 32万元 [2] - 第一大卖出营业部为国信证券深圳红岭中路证券营业部 卖出894 79万元 [2] - 东方财富证券旗下营业部包揽买入前五名 合计买入2727 61万元 [2] - 卖出前五名中 中信建投北京东城分公司卖出555 54万元 西南证券重庆涪陵滨江路营业部卖出531 79万元 [2] 历史龙虎榜表现 - 近半年累计上榜龙虎榜8次 上榜次日股价平均跌0 55% 上榜后5日平均跌4 50% [2]
莱赛激光龙虎榜:营业部净卖出197.52万元
证券时报网· 2025-06-04 20:38
莱赛激光股价表现 - 公司今日股价下跌8 79% 全天换手率35 09% 成交额4 08亿元 振幅13 15% [2] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出197 52万元 [2] 龙虎榜交易数据 - 北交所公开信息显示该股因日换手率达35 09%上榜 [2] - 前五大买卖营业部合计成交9244 98万元 其中买入4523 73万元 卖出4721 25万元 净卖出197 52万元 [2] - 第一大买入营业部为国信证券深圳红岭中路证券营业部 买入1230 70万元 [2] - 第一大卖出营业部为光大证券东莞南城鸿福路营业部 卖出1079 18万元 [2] 历史龙虎榜表现 - 近半年该股累计上榜龙虎榜6次 [2] - 上榜次日股价平均跌1 67% 上榜后5日平均跌8 26% [2] 详细买卖数据 - 买一国信证券深圳红岭中路营业部买入1230 70万元 卖出63 09万元 [2] - 买二东方财富证券拉萨团结路第二营业部买入737 67万元 卖出330 18万元 [2] - 卖一光大证券东莞南城鸿福路营业部卖出1079 18万元 [2] - 卖二东亚前海证券苏州分公司卖出881 16万元 [2]