市场表现 - 燃气轮机概念股在资本市场表现活跃，联德股份股价触及涨停，应流股份、杰瑞股份、航发动力、万泽股份等公司股价跟随上涨 [1] 行业驱动因素 - 美国数据中心建设热潮引发了电力供应紧张的问题 [1] - 为应对电力需求，美国天然气发电装机容量建设加速，根据全球能源监测机构的数据，截至2026年1月，美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦 [1] - 美国在建天然气发电装机容量在一年内翻了一番以上 [1]

行业背景与核心驱动因素 - 人工智能数据中心建设热潮在美国引发了用电荒 迫使科技巨头和电网公司扩大电力供应以满足不断增长的需求 [2][7] - 天然气被视为解决电力需求难题的最佳选择 因其是所有能源类型中最灵活的 且美国天然气储备十分丰富 [2][7] - 高盛报告指出 天然气将受益于美国不断增长的电力需求和全天候不间断供应的要求 [2][7] 天然气发电产能与规划 - 截至2026年1月 美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦 一年内翻了一番还多 [3][8] - 处于规划阶段的天然气发电产能 在一年内增长了四倍多 达到159吉瓦以上 [3][8] - 2025年美国新建燃气发电厂的准备周期从2023年的三年半跃升至五年 且成本飙升了49% [4][8] 供应链瓶颈与关键设备制约 - 建设燃气发电厂的关键部件燃气轮机面临供应链危机 是满足数据中心电力需求的最严重瓶颈之一 [2][7] - 燃气轮机产量远低于美国14家主要公用事业公司承诺的产能 [4][8] - 许多规划中的天然气发电项目可能几年内都无法开工 主要原因是制造商缺乏可用的燃气轮机 [4][8] 燃气轮机制造商订单与交付情况 - GE Vernova公司2025年的燃气轮机合同量增长了约80% 但大部分过去两年内签订的高利润订单需要到2027年以后才能开始交付 [4][8] - 西门子能源在2025财年创下纪录订单量 一年在美国销量接近200台燃气轮机 而两年前该公司只在美国卖出一台 [4][8] - 中国公司烟台杰瑞股份在两个月内从美国数据中心开发商处获得四份燃气轮机订单 总销售额约为5亿美元 [4][9] 对其他地区及能源类型的影响 - 随着主要涡轮机制造商转向需求旺盛的美国市场 其他国家的设备瓶颈可能会变得更加严重 [4][9] - 设备瓶颈可能促使开发商寻求其他能源来满足电力需求 [4][9] - 尤其是依赖进口天然气的欧洲和亚洲 更有可能转向非天然气解决方案 如加速推广太阳能、电池和风能 [5][9] - 基础设施挑战和天然气价格波动为太阳能、电池和风能创造了更多机会 [5][9]

寒潮天气事件 - 欧洲北部和中部气温在周一及周二凌晨大幅下降 受大西洋和北极高压系统驱动的北风影响[1] - 英格兰东南部的马厄姆夜间最低气温跌至-12.5℃[1] - 法国东部的穆特和巴伐利亚阿尔卑斯山脉的奥伯斯多夫气温均降至-22℃[1] - 法国气象局指出 这是自2012年以来法国遭遇的最严重寒潮[1] 对能源需求的影响 - 寒潮推高了全欧洲的供暖需求[1] - 法国周一电力需求创下五年新高[1] - 为应对高需求 法国被迫增加燃气发电机出力[1] 预警与后续天气 - 周二 法国西北部26个省份维持雨雪冰冻橙色预警[1] - 大西洋沿岸的滨海夏朗德省降雪量达到30厘米[1] - 预计法国周三将迎来新一轮降雪[1]

业务核心定位 - 公司核心定位为燃气发电赛道的“模块化解决方案领航者”，依托“外购核心机头 + 深度系统集成 + 本地化交付”的独特模式，成为北美AI数据中心、油气田微网等场景的优选供应商，是国内少数能在海外高端燃气发电市场实现规模化交付的企业 [1] - 业务聚焦两大核心场景：北美AI数据中心（主供电源/调峰/应急），主打6MW/35MW级模块化航改燃机，匹配高算力需求下的低PUE、快速部署、高可靠性要求；油气田微网/工业分布式，以“燃机 + 储能 + 热电联供”一体化方案解决现场供电与减排需求 [1] 技术路线与方案 - 核心技术组合围绕航改燃机与燃气内燃机展开：航改燃机与西门子（SGT-A05型号）、贝克休斯（NovaLT™系列）深度合作，具备功率密度高、热态30分钟内启动、联合循环效率超84%的优势，适配高端场景；燃气内燃机选用颜巴赫等品牌，秒级启动、燃料适应性强，用于应急备用及中小型分布式发电 [2] - 自主系统集成是核心竞争力，将外购燃机/内燃机与自研微网控制系统、余热回收装置、储能联动模块深度融合，实现模块化快速部署、数据中心PUE优化、并离网无缝切换等核心功能 [2] - 在北美数据中心赛道，公司航改燃机与SOFC（固体氧化物燃料电池）形成互补：航改燃机主打主用/调峰/应急，优势是快速启停、规模化交付能力强、可靠性高；SOFC主打基荷供电，发电效率55%-65%，但启动慢；未来“航改燃机 + SOFC + 储能”混合架构将成为主流，公司已布局相关协同技术 [2] - 与柴油发电相比，公司燃气发电方案环保排放低（NOₓ排放低至9ppm，碳排放量为煤电的50%）、效率成本优（综合能效超84%，运维成本低），适合主用、调峰、热电联供等长期运行场景，与柴发形成场景互补 [2] 核心竞争壁垒 - 具备五大核心能力构建竞争壁垒：稀缺机头授权卡位，与西门子、贝克休斯等顶尖厂商深度绑定，获得优先供货权和产能锁定；系统集成硬实力，将多领域技术深度耦合，满足数据中心99.999%可用性严苛要求，技术落地性经过北美大单验证 [3] - 北美本地化能力，拥有完整团队、产能和服务网点，熟悉当地电网、环保、安全合规标准，能快速响应客户SLA，降低海外项目交付风险；油气-电力协同，复用传统油气装备业务的客户、渠道和现场经验，技术方案能快速适配行业需求 [3][4] - 全生命周期成本优化，模块化设计降低建设成本，长检修间隔减少运维支出，加上调峰收益，使客户度电成本更具优势 [4] 北美市场订单与潜力 - 截至2025年12月，公司已在北美拿下两笔超亿美元的燃气发电大单，合计金额约15亿元人民币，客户包括全球AI巨头和北美关键企业，核心产品为6MW/35MW级模块化航改燃机机组，预计2026年集中交付，订单作为AI数据中心主供电源，印证了技术成熟度与行业地位 [4] - 订单持续性强，发展潜力广阔：需求端，北美AI算力爆发式增长，数据中心电力需求激增，但电网接入和扩容受限，模块化燃气发电成为刚需，市场规模年复合增长率高；供应链端，与西门子、贝克休斯的合作锁定了优先产能，在燃机机头供应紧张背景下形成先发卡位；客户端，已落地大单形成案例背书，行业测算潜在市场规模达1-2GW [5] 财务表现与增长定位 - 截至2025年三季报，燃气发电业务归入天然气设备/EPC或新能源板块，2025年上半年包含燃气发电的天然气业务同比增长翻倍，综合毛利达到30%-40%，显著高于公司整体31.29%的毛利水平，是公司盈利能力最强的板块之一 [5] - 预计2026年北美大单集中确认后，燃气发电业务净利润将达到5亿元左右，占公司整体净利润的13%左右，成为重要的利润贡献点 [5] - 增长动力呈现“三驾马车”格局：核心引擎为燃气发电业务（北美数据中心 + 油气田微网），2026-2028年将持续放量，成为增长最快的板块；重要支撑为天然气设备/EPC（中东/北美高景气），与燃气发电业务形成协同；基本盘为传统油气装备，提供稳定现金流 [6] - 燃气发电业务是公司未来2-3年的核心增长引擎，长期随着氢能转型、碳减排政策推进，成长空间将进一步打开，从“增量板块”逐步成长为“支柱业务” [6]

公司与川崎重工的战略合作 - 杰瑞股份旗下杰瑞敏电能源集团与川崎重工能源集团于12月25日举行了燃气轮机战略合作签约仪式 [1] - 此次签约标志着双方在燃气发电领域的伙伴关系迈入新阶段 [1] 合作的目标市场与解决方案 - 双方将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供电力解决方案 [1]

文章核心观点 - 西门子能源在海南洋浦的新旧产业交替，标志着外资角色从设备供应商向产业链共建者与解决方案伙伴的深刻转变，体现了海南自贸港凭借制度型开放和独特政策优势，在全球能源转型背景下对高端制造业和外资吸引力的升级 [2][5][6][7][8][9] 历史合作与成就 - 1994/1995年引进的两台西门子V94.2燃气轮机，是当时全省最先进的明星设备，解决了洋浦经济开发区成立初期的电力卡脖子难题，是洋浦第一轮大开发的能量心脏 [2][4] - 两台燃机稳定运行30年，累计发电超数百亿千瓦时，并在2005年超强台风达维袭击后成功实施全省电力黑启动，保障了电网安全 [4] - 设备吸引了技术骨干南下，团队花费近6年时间才完全掌握技术，见证了洋浦从荒滩发展为聚集金海浆纸、海南炼化、逸盛石化等龙头企业的现代化工业区 [2][4] 新项目概况与战略意义 - 西门子能源海南燃机总装基地于2025年12月18日奠基动工，是海南自贸港全岛封关运作后落地的首个制造业标志性外资项目 [2][3][5] - 新基地是一个涵盖制造、总装、工程服务、研发创新的综合性基地，将重点服务于海南本地及东南亚区域的燃气发电、海上风电及绿色氢能市场 [5] - 项目标志着合作进入全新阶段，从单纯的设备销售转向集高端制造、技术创新、离岸服务于一体的产业生态体系构建 [5][6] 外资角色与合作模式演变 - 外资在洋浦的角色正从过去的参与者和供应商，向共建者与解决方案伙伴转变 [6] - 合作深化轨迹清晰：从2023年考察意向，到2024年设立海南创新中心、发起清洁能源联盟，再到2025年签署正式协议 [6] - 此次布局是西门子能源与海南自贸港在制度型开放背景下的双向奔赴 [9] 海南自贸港的政策与区位优势 - 海南自贸港封关后，零关税、低税率、简税制等政策全面落地，加工增值免关税等政策红利尤为适合高端制造业 [7] - 西门子能源项目进驻看中了海南不可复制的政策优势和面向东南亚的战略区位 [7] - 洋浦作为国家对外开放试验田的角色未变，且试验层次越来越高，是中国洋浦港船籍港政策所在地和探索贸易投资自由化便利化的前沿 [8] 产业与区域发展影响 - 新基地将打造成辐射东南亚的清洁能源高端装备制造与服务中心 [2] - 项目将助力构建高端产业生态，助力中国和全球能源转型，打造具有韧性的能源体系 [5][6] - 项目对面洋浦中德产业园的中外合作也在深化，海南比勒费尔德应用科学大学期待与西门子能源开展校企合作 [6] - 新旧交替象征着洋浦发展动能的升级和海南自贸港作为中国新时代对外开放重要门户的开放能级跃升 [9]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：燃机发电（特别是北美市场）、燃气轮机配套设备（如HRSG）、高端数据中心能源、轮胎模具、大型零部件铸造、高端数控机床 [1] * 公司：杰瑞股份、博因汉公司（推测为博盈特焊）、豪迈科技 [1] 杰瑞股份关键要点 **核心业务进展与订单** * 公司在北美发电机组业务取得重大进展，连续获得两个总金额超过2亿美元的订单，分别来自北美AI巨头和综合化业务客户 [2] * 第一个订单预计在2025年底至2026年上半年交付，第二个订单将在2026年底前陆续交付 [2] * 公司目前拥有约300兆瓦的现货机组，其中100多兆瓦正在生产，预计2026年陆续交付 [2] **财务预期** * 预计从上述超2亿美元订单中，将在2025年底至2026年实现约15亿人民币销售收入，对应3-4亿元净利润增量 [1][5] * 预计2025年租赁收入达7,000万美元，对应2亿人民币利润 [1][5] * 预计发电业务板块（含销售和租赁）在2026年实现合计约5亿人民币净利润 [5] * 预计2025年公司整体业绩达30亿人民币左右，2026年有望达到38-39亿人民币，若获更多订单可能冲击40亿以上 [7][8] **发展战略与目标** * 公司计划用五年时间，将发电板块规模发展到60-70亿人民币收入水平，与现有钻完井业务相当 [1][7] * 天然气业务已成为公司第二增长曲线，在中东市场取得显著进展 [7] * 目标是在全球高端数据中心能源赛道占据领先地位 [1][4] **核心竞争优势** * 强设计方案能力及实际业绩：深耕油气领域，产品稳定性和ESG要求远超数据中心客户需求 [6] * 强资源储备能力：与贝克休斯、西门子等主流厂商合作，锁定优先获取权，拥有超过800兆瓦的燃气轮机资源 [1][3][6] * 强渠道优势：在北美、中东市场具备较强渠道进入能力，通过自有客户及租赁公司进入AIDC领域 [6] **业务布局** * 发电领域布局不仅限于燃气发电机组，还包括储能、热管理等全套解决方案 [3] 博因汉公司（博盈特焊）关键要点 **股价表现与市场关注** * 自10月18日以来，公司股价在不到两个月内实现翻倍，主要受益于燃机发电板块热度较高 [1][9] **HRSG业务发展** * HRSG业务发布了H2级扩展公告，预计将进一步提升公司市值 [9] * 公司近期进行了扩产，因现有产能几乎被两三家客户完全消化，新客户需求促使继续扩展产能 [10] * 预计未来会像杰瑞股份一样发布订单公告，以验证接单能力 [9] * 燃机行业自去年以来持续涨价，预计未来几个季度HRSG也存在较强的涨价预期 [1][10] * 目前HRSG主要配套超大型燃机，中小型燃机配套存在巨大潜力 [1][10] **主营业务与油气期权业务** * 主营业务呈现从底部稳步上升趋势，海外市场（特别是欧洲和东南亚）取得显著突破，净利润率接近或超过20% [1][11] * 国内市场因价格战导致盈利能力较差 [11] * 油气期权业务主要供应德国和日本厂家产品，并计划在中东本土配置产能，以迎合当地提升本土生产比例的战略诉求 [1][11] * 该业务不确定性较高，但预计明年一季度会看到一些明显节点出现 [11] 豪迈科技关键要点 **近期表现与业务概览** * 受益于燃机链条带动，股价屡创新高 [1][12] * 主业包括轮胎模具、大型零部件铸造及高端数控机床 [12] * 具有强大的机械加工能力和精益生产能力，是机械行业中少有的大B端企业 [12] **大型零部件业务（燃气轮机与风电铸件）** * 业务源自轮胎模具向上游延伸，包括燃气轮机和风电相关铸件 [1][12] * 自2007年开始为GE供应燃气轮机零部件，并进入GE、西门子、三菱等全球核心客户供应链 [13] * 目前拥有30万吨铸铁和1万吨铸钢通用产能，可灵活调配应对各行业需求 [12][13] * 正在进行6.5万吨铸件产能扩建 [12] * 2025年和2026年排单非常饱满，预计2025年收入增速可达20%以上 [1][13] * 在能源转型及北美AI算力推动下，成为行业周期上行的重要受益者 [13] **轮胎模具业务** * 全球市占率超过30%，下游客户包括普利司通、米其林等国际品牌 [1][12][14] * 尽管全球轮胎行业增速相对缓慢（每年0-5%增长），但花纹更新需求为轮胎模具提供了5-10%的实际增长 [14] * 近两年业务增速超过15%，主要得益于新能源汽车带来的轮胎迭代加速以及国内轮胎企业出海建厂带来的配套需求 [15] * 毛利率长期稳定在40%左右，为公司贡献主要现金流 [15] * 2025年前三季度模具收入增长接近20%，预计2026年趋势将继续保持 [16] **数控机床业务** * 公司自2022年开始正式对外销售机床，具备自研能力和直接应用反馈场景 [17] * 自控率达到85%以上，既是生产者又是顶级用户，独具竞争力 [17] * 主攻五轴数控机床市场，该市场规模约120亿元，高端国产化率不足10%，国产替代空间巨大 [17] * 在精密模具、新能源汽车、3C等领域取得显著成绩，2024年收入达4亿元，并以翻倍速度增长 [17] * 预计整体机床行业将在2026年迎来新一轮上行周期，公司业务将在国产替代和行业周期复苏双重利好下持续高速增长 [18] **财务预期与估值** * 预计2025年业绩达25亿至30亿元，同比增长分别为24%和20% [1][19] * 对应2026年的市盈率约为23倍，历史估值大多波动在15至30倍之间 [19] * 公司兼具成长和周期属性，当前成长性优于周期性 [19]

项目投产与规模 - 四川华电内江燃机创新发展示范项目1号机组于12月8日正式投产发电，标志着项目两台机组全部建成投运 [1] - 项目总投资21.4亿元，建设2台F级475MW燃气—蒸汽联合循环机组，总装机容量950MW [1] - 项目2号机组已于7月25日率先投产发电 [1] 项目定位与优势 - 项目是国家第一批燃机创新发展示范项目和四川省重点项目，是四川省在负荷中心与天然气主产区布局的重点调峰气电项目 [1] - 作为四川电网调峰电源，项目具备快速启停、灵活调峰、碳排放低等优势，可有效适配新能源大规模并网需求，保障电网安全稳定运行 [1] - 项目是内江市首个燃气发电项目，实现了四川内江地区页岩气资源就地转化与高效利用 [1] 运营表现与环保效益 - 项目机组调试、运行期间，热控与电气保护投入率达到100% [1] - 项目氮氧化物、二氧化硫等环保排放指标低于国家超低排放标准，实现了高效发电与绿色低碳的统一 [1] - 项目全面建成后，预计年发电量可达23.75亿度，每年可节省标准煤约20万吨、减少碳排放约88万吨 [1] 行业与区域影响 - 项目的投运为四川省迎峰度冬能源保供注入了强劲动能 [1] - 项目作为调峰电源，其灵活性和低碳特性有助于支持新能源并网和电网稳定，反映了燃气发电在能源结构转型中的重要作用 [1]

文章核心观点 文章认为，在北美缺电及AI数据中心建设需求激增的背景下，燃气轮机发电因其灵活高效、建设周期短、供电稳定等优势，成为匹配数据中心需求的重要电源解决方案，相关产业链（特别是燃气轮机及余热锅炉HRSG）景气度持续高涨，存在显著的投资机会 [1][5][6][18] 燃气轮机概述与市场格局 - 燃气轮机是将热能转化为机械功的高速旋转动力机械，被誉为装备制造业的“皇冠上的明珠”，具有环保、灵活、占地小、发电质量优等核心优势 [3] - 全球燃气轮机市场高度集中，GE Vernova、西门子能源、三菱重工三大厂商占据全球在建燃气电厂燃气轮机市场三分之二的份额 [4] - GE Vernova以近55GW的在建装机容量位居全球首位，其在亚洲燃气轮机市场的份额达38% [4] 燃气轮机的比较优势 - **对比核电**：燃气电站建设周期更短，美国2020年后投产的500MW及以上燃气电站建设周期均控制在4年以内，多数在3年内完成，与AI数据中心2-4年的建设周期高度契合，而2023年核电平均建设周期长达115个月（约9至10年） [5] - **对比光伏与风电**：燃气电站审批更快，2023年美国新增燃气电项目平均并网许可等待时间约10个月，而光伏与风电项目需30个月以上；同时燃气发电不受自然环境限制，供电稳定性远超风光发电，更契合数据中心24小时不间断的供电需求 [6] - **对比柴油机发电**：燃气轮机启动速度快（冷启动至满负荷约20分钟，热启动1分钟内），体积小、重量轻、部署灵活，且运行可靠性高、维护成本低、碳排放更低 [7][8] 燃气轮机的成本优势 - 平准化度电成本（LCOE）是衡量发电经济性的核心指标 [9] - 2020年美国燃气发电LCOE为45美元/兆瓦时，处于较低水平 [9] - 美国能源信息署预测，到2028年美国燃气发电平均LCOE将降至42.72美元/兆瓦时，经济性持续提升 [9] 余热锅炉（HRSG）的核心作用与市场前景 - HRSG是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备，用于回收燃气轮机排气余热产生蒸汽再次发电，可将联合循环系统效率较单一燃气轮机发电提升15%-20% [10] - 目前适配北美三大重型燃机厂商的HRSG产能缺口约50%，预计到2027年产能缺口将达到巅峰 [11] - HRSG价格预计将从2026年起随供需缺口放大而显著上涨，行业平均净利率有望从当前的20-30%突破至30-40% [11][17] - 海外HRSG单条产线平均价值量在涨价前为1000-1200万美元/条 [17] HRSG出海壁垒与国内企业进展 - 出海北美市场面临三大壁垒：1）需获得严格的ASME认证及主机厂生产体系认证 [12]；2）定制化技术要求高 [13]；3）受关税与贸易政策影响，通常需在海外设厂 [14] - **博盈特焊**：越南一期4条HRSG产线已于2024年11月满产，二期规划8条产线，预计2026年陆续满产，年末将具备12条产线产能，总场地可覆盖20条产线 [15] - **西子洁能**：海外项目经验丰富，产品已远销全球50多个国家和地区，标志性工程包括巴基斯坦必凯项目（全球容量最大的联合循环电厂装备之一）和尼日利亚项目（全球最大的天然气自备电站订单之一） [16] 事件催化与产业链景气度 - 杰瑞股份自2025年5月起连续公告获得北美科技巨头订单，叠加租赁合同，总订单体量达2.5-3亿美元（约20亿人民币），市场反应积极 [1] - 在北美缺电及AI数据中心需求驱动下，燃机产业链景气度预计持续高涨 [18]

绿氢产业 - 中国绿氢年产能超过22万吨，占全球总产能的50%以上，居全球首位 [1] - 截至今年9月底，中国清洁氢项目投资额占全球比重达30%，同样位居全球第一 [1] - 中国已建成加氢站超过540座，占全球加氢站数量的40% [1] - “十五五”期间目标实现可再生能源制氢装机达到100GW，并构建完备的产业创新与供应体系 [1] 燃气发电 - 国家能源集团浙江安吉电厂1号机组于11月30日正式投产，是中国单机容量最大的燃气电厂机组 [1] - 该机组采用国内单机容量最大、效率最高的燃机，机组效率高达64.15% [2] - 与常规百万千瓦燃煤机组相比，新机组效率提升约17个百分点 [2] - 机组具备低碳、高效、快速启停及变负荷能力强等特点，能有效保障电网稳定并与可再生能源互补 [2] 航空动力 - 中国于11月27日在亚洲通用航空展首次展示无油飞机发动机，是一款兆瓦级混合动力系统 [3] - 该发动机结合了纯电系统的高功率密度和航空发动机的可靠性，效率高于传统动力 [3] - 兆瓦级氢燃料涡轮发动机使用氢燃料，碳排放为零，而燃烧1千克航空燃油会产生3千克二氧化碳 [3]