投资评级 - 维持"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 业务结构调整与AI技术赋能共同驱动公司盈利能力显著改善 [1][2][3] - AI应用提升服务能力与内部运营效率，带来客户拓展与人效提升 [2][3] - 预计未来三年归母净利润将实现快速增长，2025-2027年分别为1.45亿元、1.71亿元、2.17亿元 [4] 财务表现与预测 - **25Q3业绩**：实现营收2.30亿元，同比下降11.32%；归母净利润0.28亿元，同比下降0.58%；归母净利率12.07%，同比提升1.30个百分点 [1] - **25Q1-Q3业绩**：营收7.63亿元，同比下降13.42%；归母净利润0.98亿元，同比增长3.94%；归母净利率12.91%，同比提升2.16个百分点 [1] - **调整后盈利**：剔除股份支付和投资收益影响，25Q3归母净利润为0.30亿元，同比增长26.97%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长43.66% [1] - **费用情况**：25Q3管理费用0.20亿元，费用率8.91%，同比上升1.60个百分点，主要因引入AI团队及股份支付费用导致 [1] - **未来预测**：预计2025-2027年营收分别为10.81亿元、11.43亿元、12.20亿元；对应市盈率分别为49.82倍、42.26倍、33.38倍 [4][5] AI技术应用与成效 - **产品与应用**：AI产品已在运营、客服、设计、推广等领域应用，包括数据决策系统"云见"、视觉生成系统"大师生图"、投放系统"数素投"、智能客服等 [2] - **外部认可**：因AI智能化应用赋能品牌，在Church & Dwight集团全球颁奖典礼上荣膺"全球最佳数字化大奖" [2] - **客户拓展**：25Q3在存量客户稳定基础上，新增怡丽丝尔、博柏利、丝芙兰等5个知名品牌合作，公司GMV同比增长14.86% [2] - **内部效率提升**：AI技术推广完成非技术人员结构优化，引入各类技术专家10余人，预计Q4人员成本持续改善 [3] - **运营效率**：AI与业务深度融合，25Q3品牌线上管理服务与内容电商服务毛利率分别增长9.04%和10.65%；存货、应收账款和应付账款分别下降5.25%、10.88%和20.42% [3] 运营与财务指标 - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2024年的24.8%提升至2027年的35.1%；净利润率从2024年的6.1%提升至2027年的17.8% [11] - **成长性指标**：预计营业收入增长率在2025年触底后回升，2026-2027年分别为5.66%和6.74%；净利润增长率2025年预计为91.05%，2026-2027年分别为17.91%和26.60% [5][11] - **运营效率指标**：应收账款周转天数预计从2024年的59.18天改善至2027年的41.08天；存货周转天数从2024年的120.44天改善至2027年的95.80天 [11]

若羽臣成立于2011年5月10日，于2020年9月25日在深圳证券交易所上市，注册地址位于广东省广州市，办 公地址位于广东省广州市和中国香港。它是国内领先的线上品牌管理服务商，凭借全渠道数字化能力与精 细化运营经验，服务众多知名品牌。 若羽臣所属申万行业为商贸零售 - 互联网电商 - 电商服务，所属概念板块包括化妆品、新零售、社区团购 核聚变、超导概念、核电等。其主营业务为线上代运营、渠道分销以及品牌策划，服务内容涵盖品牌定 位、店铺运营、渠道分销、整合营销、数据挖掘、供应链管理等。 经营业绩：营收行业第一，净利润第一 2025年三季度，若羽臣经营业绩表现出色。营业收入达21.38亿元，行业排名1/8，远高于行业平均数9.69亿 元和中位数8.92亿元，第二名南极电商营收为19.91亿元。净利润为1.05亿元，行业排名1/8，高于行业平均 数3107万元和中位数2164.48万元，第二名壹网壹创净利润为9855.5万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 申万研究所指出，若羽臣25Q3业绩符合预期，营收利润双高增。自有品牌成第一增长曲线，25Q3自有品 牌实现营收4.51亿元，同增344.5%，营收 ...

偿债能力方面，2025年三季度青木科技资产负债率为16.05%，去年同期为10.35%，低于行业平均的 17.59%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为56.33%，去年同期为51.08%，高于行业平均的 33.86%。 董事长吕斌薪酬207.47万元，同比增加81.45万元 青木科技控股股东和实际控制人均为卢彬、吕斌。董事长吕斌，男，中国国籍，无永久境外居留权，1981 年出生，硕士研究生学历。2011年3月至今在公司任职，担任董事长兼法定代表人，2024年薪酬207.47万， 较2023年的126.02万增加81.45万。总经理卢彬，男，中国国籍，无境外永久居留权，1983年出生，硕士研 究生学历。2011年12月至2018年12月任公司副总经理，2019年1月份起至今任公司总经理，2024年薪酬 205.7万，较2023年的131.3万增加74.4万。 青木科技成立于2009年8月5日，于2022年3月11日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广 东省广州市。该公司是头部电商服务商，为全球知名品牌提供一站式综合电商服务，在大服饰品类代运营 优势明显且拓展潮玩方向，品牌孵化与管理业务增长 ...

狮头股份成立于1999年2月28日，于2001年8月24日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于山西省 太原市。该公司是一家为品牌方提供电商服务的企业，在行业内具备一定的服务经验和渠道资源优势。 公司主营业务为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务，所属申万行业为商贸零售 - 互联网电商 - 电商服务，所属概念板块包括微盘股、壳资源、小盘核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第六，净利润第六 2025年三季度，狮头股份营业收入为3.3亿元，在行业8家公司中排名第6。行业第一名若羽臣营收21.38亿 元，第二名南极电商营收19.91亿元，行业平均数为9.69亿元，中位数为8.92亿元。同期，公司净利润为 -293.52万元，行业排名同样为第6，行业第一名若羽臣净利润1.05亿元，第二名壹网壹创净利润9855.5万 元，行业平均数为3107万元，中位数为2164.48万元。 图：狮头股份营收及增速 资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度狮头股份资产负债率为24.05%，高于去年同期的17.69%，也高于行业平均的 17.59%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛 ...

这一抢购场景 在直播间内已是司空见惯 然而 "只剩最后500单！" "3、2、1，上链接！" ...... 当前 不少平台已开启"双11"大促 部分商家和主播 通过伪造 销量、互动与在线人数等数据 刻意制造商品"热销"假象 还有一些公司 "代刷"业绩 俨然形成一条完整的灰色产业链 来看《中国消费者报》记者调查 ↓ 0 1、销量、点赞、弹幕，均能"定制" "想要多少销量、多少互动，都可以定制，价格实惠，效果逼真。"在社交平台上，有人发布相关广告。 近期，记者以提升直播间数据为由，在社交平台轻松联系上提供"直播间数据优化"服务的代刷公司。这些公司的服务覆盖广，从单品销量、点赞、弹幕互 动等基础项，到真人进入直播间、停留时长、定制发言，甚至指定时间点爆发式评论，均可实现。实际服务过程中，代刷公司称会通过两类核心操作达成 目标： 使用软件或真人刷手批量发送指定内容的弹幕，如"好用""回购""什么时候上福利"等，营造积极讨论的氛围； 大量刷点赞数量，提升直播间热度权重。 | AMXDANY F | | --- | | 真人助力流量 | | 业务价格表 | | 价格 人数 业务 | | 广场 6米/人小时 20人起步 | ...

丽人丽妆成立于2010年5月27日，于2020年9月29日在上海证券交易所上市。公司注册和办公地址均位于上 海，它是国内领先的化妆品网络零售服务商，具备全链路电商服务能力。 公司主营业务为电商零售业务和品牌营销运营服务，所属申万行业为商贸零售 - 互联网电商 - 电商服务， 所属概念板块包括网络营销、拼多多概念、抖音小店核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第三，净利润第八 2025年三季度，丽人丽妆营业收入11.77亿元，行业排名3/8。行业第一名若羽臣营收21.38亿元，第二名南 极电商19.91亿元，行业平均数为9.69亿元，中位数为8.92亿元。主营业务构成中，美妆洗护品类16.43亿元 占比95.06%，其他品类8540.95万元占比4.94%。当期净利润 - 3747.97万元，行业排名8/8，行业第一名若羽 臣1.05亿元，第二名壹网壹创9855.5万元，行业平均数为3107万元，中位数为2164.48万元。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度公司资产负债率为6.00%，低于去年同期的7.37%，远低于行业平均的 17.59%。从盈利能力看，2025 ...

事件： 2025Q3，营业收入3.5 亿元，yoy+34%；归母净利润0.28 亿元，yoy+440%；扣非归母净利润0.26 亿 元，yoy+1217%；净利率7.5%，毛利率55%；期间费用率49%，同比-0.75pct，其中销售费用1.17亿元、 yoy+43%，管理费用0.46 亿元、yoy+17%，研发费用0.1 亿元、yoy-10%。 2025Q1-Q3，营业收入10.2 亿元，yoy+26%；归母净利润0.80 亿元，yoy+10%；扣非归母净利润0.75 亿 元，yoy+19%；销售费用3.25 亿元、yoy+57%，主要系品牌孵化所致的市场推广费/平台费增加，管理 费用1.36 亿元、yoy+21%，研发费用0.3 亿元、yoy-13%。 盈利预测和投资评级： 我们预计2025-2027 年公司营业收入15/21/28 亿元， 归母净利润1.3/2.1/3.6 亿 元， 对应PE 为54.7/34.4/20.1X。公司作为头部电商服务商，提供一站式综合电商服务，代运营在大服 饰品类具有优势，近年拓展潮玩方向，Jellycat、泡泡玛特为其客户，同时第二曲线品牌孵化与管理业 务增长迅速。公司具 ...

首期股份支付362.05 万 持续推进AI 布局，产品逐步落地。报告期内，公司持续推进AI 电商战略布局，在运营、客服、设计、 推广等垂类领域实现AI 小助手、AI Agent 的开发和应用，一方面有效提升智能化覆盖率与工作效率； 另一方面通过智能化分析及精准策略支持，帮助品牌实现生意增长。 元（影响扣非净利润273.84 万元）、24Q3 投资企业390 万投资收益确认错期的影响，公司25Q3 归母净 利润3050 万元，同比+26.97%，扣非净利润2984 万元，同比+43.66%，降本增效成效持续兑现。 业务结构转型、AI 降本增效带动毛利率、净利率优化。25Q3 公司毛利率30.39%，同比+4.00pct，主要 因公司着重开展的、毛利率较高的品牌线上管理服务、内容电商服务的收入同比分别增长28.80%和 6.20%。销售、管理、研发费率分别为 10.09%（-0.60pct）、8.91%（+1.61pct，主要因AI 投入与股份支 付增加）、0.90%（-0.03pct），归母净利率12.07%，同比+1.30pct。 其中，自主研发的"云见""大师生图""数素投"等AI 系统均实现了提升，AI ...

外资态度来看，本期较上一季度新披露的外资机构有 1 家 ，即香港中央结算有限公司。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 2025年10月29日，若羽臣(003010.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月28日，共有58个机构投资 者披露持有若羽臣A股股份，合计持股量达7616.35万股，占若羽臣总股本的24.49%。其中，前十大机 构投资者包括天津雅艺生物科技合伙企业(有限合伙)、朗姿股份有限公司、中国工商银行股份有限公司- 东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-华安媒体互联网混合型证券 投资基金、中国建设银行股份有限公司-东方红启东三年持有期混合型证券投资基金、香港中央结算有 限公司、博道基金-招商银行-博道秦川1号集合资产管理计划、华安新兴消费混合A、新华优选分红混合 A、新华策略精选股票A，前十大机构投资者合计持股比例达20.16%。相较于上一季度，前十大机构持 股比例合计下跌了0.68个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计24个，主要包括东方红启恒三年持有混合A、东 方红启东三年持有混合、东方红睿和三年 ...

公司近期动态 - 公司于2025年10月28日接受了中泰证券等投资者的调研，由公司副总经理、董事会秘书、财务总监罗志青等人参与接待并回答问题 [1] - 截至公告发布时，公司市值为132亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于电商服务行业 [1]