| YONGAN FUTURES | | --- | | 冠 永安期货 | | 燃料油早报 | | --- | | 研究中心能化团队 2026/06/15 | | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2026/06/08 | 549.85 | 619.38 | -6.00 | 1026.21 | -406.83 | 44.64 | 69.53 | | 2026/06/09 | 525.91 | 591.70 | -6.51 | 987.53 | -395.83 | 42.68 | 65.79 | | 2026/06/10 | 532.26 | 607.32 | ...

点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 您可点击今日推送内容的第1条查看 【有色】国内电解铜社会库存创2026年年内新低——铜行业周报（20260608-20260612） 小结：海外硫磺供应紧张尚未有效缓解，湿法炼铜供应扰动预期仍存；国内线缆企业开工率达到年内高 位，铜社库继续下降；COMEX-LME铜价价差为正，或导致美国继续虹吸全球铜库存。2026年供需偏紧的 矛盾依然未变，继续看好铜价上行。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【策略】关注市场风格阶段性切换——策略周专题（2026年6月第2期） 短期A股或偏震荡，中长期来看，在基本面及产业趋势的双重支撑下，有望逐渐震荡上行。一方面，基本 面仍然是背后最为稳健的支撑，其中价格仍然是主要变化因素，从趋势来 ...

全球原油市场供需与库存 - 全球原油库存位于低位，3-4月全球石油库存已累计下降2.46亿桶，若不计滞留在海湾地区的库存，降幅更为剧烈 [4] - 根据EIA预测，假设霍尔木兹海峡于2026年第三季度开放且海湾国家产量无法快速恢复，2026年第二季度全球石油库存将减少630万桶/日，第三季度将减少760万桶/日 [4] - 至2026年底，OECD库存天数预计将降至50天，为2003年以来的最低水平，低库存削弱市场缓冲能力，国际油价中高位震荡概率加大 [4] 地缘政治与能源安全 - 美伊冲突使中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料运输严重受阻，威胁中国能源与石化关键原料供应 [5] - 当前由霍尔木兹海峡实际关闭引发的能源危机正在改变风险认知，促使各国和企业重新思考能源投资策略以应对能源安全担忧 [5] - “三桶油”的自有资源是保障中国能源安全的底气，增强国内供给能力是保障能源安全的战略支撑和可靠途径 [5] “三桶油”战略定位与发展 - “三桶油”作为国有重要骨干企业和全球化经营的跨国公司，积极当好“走出去”的排头兵，深度参与全球能源治理 [5] - 公司持续优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完善能源运输通道建设，为保障国家能源供应和加快能源革命提供重要支撑 [5] 上游资本开支与产量规划 - 全球上游勘探开发支出未来5年预计以5.5%的复合年均增长率增长，海上勘探开发投资热点集中在南美、亚太及非洲等区域 [6] - 国内“十五五”期间油气勘探开发投资有望实现稳步增长，2025年，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别同比+2.5%、+1.9%、+6.9% [6] - “三桶油”将继续维持高资本开支，2026年上游资本开支计划值合计同比增长4% [6] 产量目标与业务机遇 - “三桶油”加强增储上产，中国石油、中国石化、中国海油2026年油气当量产量计划分别增长0.6%、0.2%、1.6% [6] - 海域油气增储上产力度持续加大，刚性投资需求为海上油服业务构筑稳固市场根基，“三桶油”下属油服企业有望充分受益 [6] - “三桶油”积极响应“一带一路”倡议，海外业务布局逐步深化，下属工程公司借助母公司平台优势，把握出海新机遇，有望取得海外业务持续突破和盈利能力持续提升 [6]

石油石化 2026 年 6 月 14 日 石油石化周报 美伊处边打边谈状态，油价震荡偏弱运行 强于大市（维持） 行情走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 25-09 25-11 26-01 26-03 26-05 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：美伊处边打边谈状态，油价震荡偏弱运行。据 ifind数据， 2026 年 6 月 5 日-2026 年 6 月 12 日，WTI 原油期货结算价下跌 6.25%，布伦特油期货结算价下跌 6.19%。重点事件：6 月 9 日，美 伊战火重燃，美军称"自卫 ...

2026 年 6 月 14 日 行业研究 原油库存低位加剧油价波动风险，"三桶油"战略价值凸显 ——石油化工行业周报第 454 期（20260608—20260614） 要点 全球原油库存位于低位，预计油价持续高位震荡。本周美伊和谈取得大幅进 展，根据特朗普、伊朗外长和巴基斯坦总理的表态，美伊接近达成和平协议。 但是，全球原油市场仍面临低库存风险。根据 IEA5 月月报，3-4 月全球石油 库存已累计下降 2.46 亿桶，若不计滞留在海湾地区陆上及油轮上的库存量， 降幅则更为剧烈。EIA 在最新的短期能源展望中预测，假设霍尔木兹海峡于 26Q3 开放，且海湾国家产量无法快速恢复，2026 年 Q2 全球石油库存将减少 630 万桶/日，Q3 将减少 760 万桶/日。至 26 年底，OECD 库存天数将降至 50 天，为 2003 年以来的最低水平。低库存导致原油市场的缓冲能力大幅削 弱，国际油价中高位震荡概率随之加大，任何额外的供给扰动都可能引发原油 价格的剧烈波动。 地缘政治风险强化全球能源安全诉求，"三桶油"战略价值凸显。美伊冲突 使中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料的运输严重受阻，对我国能源与 石 ...