报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [6] 报告核心观点 - 养殖板块：生猪出栏体重仍在高位，叠加需求淡季，预期价格继续低迷，行业面临猪价下跌与成本上升的双重压力，关注产能去化进度 [2][5] - 种植板块：国际区域冲突持续，能源价格上涨可能提升生物柴油经济性，从而增加对植物油原料的需求预期，继续看好2026年粮价景气对产业链公司的利好 [2][3] - 宠物板块：国内宠物市场保持较快增长，部分公司估值处于近5年低位，在行业强势、公司竞争力保持的背景下，提示投资机会 [2][4] 根据相关目录分别总结 重要行业数据一览 - 截至2026年3月27日，大豆现货价格4277元/吨，周度持平；玉米现货价格2453元/吨，周度基本持平；小麦现货价格2588元/吨，周度略下滑0.5% [3] - 上周生猪出栏体重128.71公斤，周度环比增长0.07% [5][9] - 生猪价格9.7元/千克，周环比下跌3.78%，年同比下跌33.97%；仔猪价格340元/头，周环比下跌10.29%，年同比下跌47.45% [9] - 行业平均自繁自养盈利为-344.2元/头，周环比改善15.64% [9] - 白羽肉毛鸡价格7.1元/千克，周环比下跌3.00%；商品代鸡苗价格3.1元/羽，周环比下跌4.06% [9] - 玉米价格2452.8元/吨，月环比上涨2.59%；豆粕价格3310元/吨，月环比上涨4.64% [9] 生猪养殖板块 - 3-4月预计生猪体重大、出栏量大、需求淡，三个条件将持续造成猪价低迷 [5] - 猪价续创新低，仔猪价格走低，预计3月能繁母猪下降趋势将实现统一，即产能去化逻辑继续完善 [5] - 玉米等农产品价格走高，伴随饲料提价，养殖行业成本下降难度增加，2026年上半年需关注猪价下跌和成本上升双逻辑下的去化进度 [5] 白羽肉鸡与黄羽肉鸡 - 白羽肉鸡：鸡肉综合售价9440元/吨，周环比略降0.64%，年同比上涨3.36% [9] - 白羽肉鸡存栏：在产父母代鸡存栏2225.3万套，周环比微增0.15%；在产祖代鸡存栏141.4万套，周环比增长4.49% [9] - 黄羽肉鸡存栏：在产父母代鸡存栏1309.6万套，周环比增长0.62%；在产祖代鸡存栏154.1万套，周环比增长2.07% [9] 饲料板块 - 饲料价格低位维持：猪饲料价格3.4元/千克，周环比上涨0.29%；肉鸡饲料价格3.5元/千克，周环比上涨0.28% [9][34] - 主要原料价格上涨：玉米价格周环比基本持平，但月环比上涨2.59%；豆粕价格周环比下跌2.35%，但月环比上涨4.64% [9][34] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告列出了多家重点覆盖公司的盈利预测及估值，所有提及公司评级均为“增持” [36] - 涉及板块及部分代表公司包括： - 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5][36] - 后周期：海大集团 [5][36] - 种植及农产品产业链：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业 [3][5][36] - 宠物：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [4][5][36] - 禽板块：圣农发展、益生股份 [5][36]

行业投资评级 - 领先大市-A [7] 核心观点 - 报告认为农产品涨价趋势或持续，同时政策引导有望推动生猪产能去化 [1] - 生猪养殖行业面临政策严控与养殖亏损双重压力，需关注能繁母猪存栏去化进度 [1][23] - 家禽养殖产业链价格走势分化，白羽肉鸡毛鸡价格呈现震荡格局 [3] - 种植板块受能源价格上涨传导，玉米、大豆等核心农产品价格有望延续上涨趋势 [4] 本周行情回顾 - 最新交易周（2026年3月16日-3月20日），农林牧渔行业指数上涨1.01%，同期沪深300指数上涨0.19%，行业在申万一级行业中排名第17 [15][16] - 农业细分子板块中，养殖业、饲料、动保、农产品加工、渔业、种植业板块均微降 [18] - 个股方面，周涨幅靠前的有ST景谷（+6.04%）、众兴菌业（+4.51%）、深粮B（+2.31%）、神农集团（+1.13%）等 [18][19] - 周跌幅靠前的有亚盛集团（-18.85%）、海南橡胶（-15.36%）、道道全（-15.33%）等 [18][19] 行业数据跟踪：生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价为10.06元/公斤，周环比下跌1.18%，两周环比下跌2.40% [21][22] - 仔猪价格为379元/头，周环比下跌10.19%，两周环比下跌8.02% [21][22] - 猪肉批发价格为15.94元/公斤，周环比下跌1.35% [1] - 供给端：本周生猪日均屠宰量为17.30万头，周环比变动23.74% [1][22] - 猪价处于破线磨底状态，多省出栏均价跌破10.0元/公斤 [23] - 政策方面，3月3日会议明确提出能繁母猪存栏量或将下调至3650万头，计划调降幅度达11% [2][23] - 3月19日，国家发改委等部门召开会议要求企业有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量 [2][23] - 近期农产品和饲料价格上涨加大养殖成本，叠加政策严控或将压缩行业过剩产能 [2][23] 行业数据跟踪：家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.33元/公斤，周环比上涨1.66%，两周环比上涨0.90% [21][31] - 肉鸡苗价格为3.20元/羽，周环比上涨9.59%，两周环比上涨5.96% [21][31] - 产业链呈现分化走势：种蛋价格震荡上调，鸡苗价格先涨后微幅回落，毛鸡价格快涨快跌，分割品价格持续缓跌 [3][31] - 预计下周鸡苗价格稳中微调，分割品价格预计延续小幅下跌趋势 [3][31] 行业数据跟踪：种植板块 - 玉米现货均价为2453.27元/吨，周环比上涨0.54% [21][43] - 国内小麦均价为2595.63元/吨，周环比上涨1.34% [21][43] - 国产大豆均价为4277.37元/吨，周环比持平 [21][43] - 国内糖价均价为5393.25元/吨，周环比下跌0.51% [21][43] - 核心观点：地缘冲突推动原油价格上涨，历史走势显示其与玉米、大豆等农产品价格较为一致，原油价格上涨会推高农业生产资料成本并增加生物能源替代利润，从而拉动农产品工业需求 [4] 行业数据跟踪：水产板块 - 主要水产品价格本周持稳：鲤鱼均价20.00元/公斤，鲫鱼均价30.00元/公斤，草鱼均价22.00元/公斤，梭子蟹均价260.00元/公斤，周环比均持平 [21][47] - 鲈鱼均价44.00元/公斤，周环比下跌4.26% [21][47] - 对虾均价280.00元/公斤，周环比下跌6.67% [47] 本周行业事件 - 23家上市猪企2026年1-2月合计销售生猪3187.56万头，同比增长10.16%，其中牧原股份出栏1161.20万头，温氏股份出栏566.06万头 [54] - 1-2月全国生猪均价为12.36元/kg，同比下降19.86%，23家上市猪企合计销售收入418.20亿元，受价格拖累，销售收入环比降幅（-28.64%）大于出栏量降幅（-22.81%） [54] - 饲料原料价格上涨：秘鲁超级蒸汽鱼粉报价达17900-18500元/吨，较昨日上涨300-700元/吨 [54] - 新希望、海大等饲料企业宣布畜禽及水产饲料涨价，浓缩料普遍上涨100-125元/吨，全价料普遍上涨50-75元/吨，水产料集体涨价200-1000元/吨 [54][55] - 2026年3月生猪价格跌至近20年低位，行业陷入严重现金流亏损，头部企业亦未能幸免 [56] - 国家发改委等部门召开会议指出生猪价格已进入过度下跌一级预警区间，已开始中央冻猪肉储备收储，并要求养殖企业有序调减能繁母猪存栏量 [56][57] 投资建议 - 生猪养殖板块建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [12] - 白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [12] - 种植及饲料板块建议关注：饲料龙头海大集团；种植种子板块的苏垦农发、北大荒、大北农、晨光生物 [12]

固收：股债关系新变化与短期扰动 - 2025年以来“固收+”产品明显扩容，特别是二级债基增量较大，导致同时持有债券底仓与权益仓位的资金占比上升，股债两端的边际资金来源更趋一致 [2] - 权益市场波动对债市的影响，除了传统的风险偏好与比价逻辑，现在更容易通过净值回撤、赎回压力和再平衡行为直接传导至债市，在权益明显调整、申赎压力集中的交易日里，股债更易共同承压 [2] - 债券在“固收+”基金赎回加速时受到的影响，呈现“先高流动性、后低流动性；先交易盘、后配置盘”的特征，并非在各类债券间平均分布 [2] - 权益市场不同主线行情对债市扰动不同：金融走强可能带来“股强债弱”压力；科技走强可能压制债市超长端；成长和周期主导的波动中，需区分是结构性景气还是再通胀交易，后者更容易使股债在调整中共同承压 [3] - 地缘冲突通过油价上行与输入型通胀预期抬升，从基本面和政策预期两个层面阶段性削弱债券的避险稳定性，当前市场对宽松预期依赖强，对通胀尾部风险更敏感 [3] - 短期内债市超长端和交易性较强的品种，可能表现为股债正相关、与权益共同承压，但也可能在中期为债市创造“跌出来的机会” [4] - 关注月末到下月PPI出炉前，债市可能面临压力，特别是流动性较好的30年国债、长久期政金债和长久期二永债 [4] 农业：看好农产品价格上涨趋势 - 国际区域冲突持续，能源价格上涨提升生物柴油经济性，从而增加对植物油原料的需求预期 [9] - 近期国际大豆、豆粕、豆油价格上涨，截至2026年3月20日，玉米现货价格2455元/吨、小麦现货价格2600元/吨，再创年内新高 [9] - 继续看好2026年粮价景气对种植公司、优质种子公司、农产品加工优势公司的利好 [9] - 宠物行业方面，2026年人民币汇率提升或对部分公司出口业务的盈利能力造成影响，有海外产能和订单增量的公司（如中宠股份）有望业绩逆势上涨 [10] - 国内宠物市场增长较快，近期大型宠物展会彰显行业蓬勃发展势头，国内自主品牌收入增速和毛利率水平是判断宠物公司投资价值的关键 [10] - 养殖行业方面，猪价目前跌破10元/kg，仔猪价格持续走低，预计3月去产能的逻辑会继续完善，能繁母猪存栏下降趋势将实现统一 [11] - 随着玉米等农产品价格走高和饲料提价，养殖行业成本下降难度增加，2026年上半年需关注猪价下跌和成本上升双逻辑下的产能去化进度 [11] 汽车：AIDC电源需求与行业动态 - 投资策略看好：AIDC发电装备需求高速增长，推荐柴发、燃气发电机组、SOFC多元布局且AI相关业绩占比不断提升的公司，以及往复式燃气发电机组产业链中重点公司 [12] - 投资策略看好：液冷是汽车零部件有望发挥制造体系和规模优势的赛道，推荐数字电源全面发力的公司 [12] - 投资策略看好：乘用车出海欧洲有望在碳减排背景下高速增长；国内反内卷，此前利润较弱的经销商有望反弹 [12] - 投资策略看好：智驾产业链有望收到L3测试进展的推动，以及人形机器人赛道 [12] - 近一周（2026/3/13-2026/3/20）：申万汽车指数下跌4%，新能源整车指数下跌3%，汽车零部件指数下跌6%，商用车指数下跌4%；相对万得全A，汽车指数相对持平，新能源整车指数跑赢1%，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数相对持平 [12] - 根据乘联会数据，3月1-15日，全国乘用车市场零售56.1万辆，同比2025年3月同期下降21%，较上月同期增长2%；2026年以来累计零售314万辆，同比下降19% [13] - 3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比2025年3月同期下降28%，较上月同期增长36%；2026年以来累计零售134.5万辆，同比下降26% [13] - 往复式燃气发电机组作为AIDC主电源快速发展，近期多家企业取得AIDC领域重要订单 [14] - 根据Atlas公司官网，其于3月10日宣布与卡特彼勒签署了一项涵盖约1.4吉瓦增量发电资产的全球框架协议，订单预计于2027年至2029年间交付 [14] - 根据Power Solution International(PSI)公司官网，其2025年营收约7.2亿美元，同比大幅增长52%；公司战略聚焦数据中心和石油天然气等高增长行业，特别优先关注快速扩张的数据中心领域 [14] - 往复式燃气发电机组在AIDC主供电源领域有响应速度、寿命和环保等性能优势，随着重点项目持续落地，规模效应有望继续推升市场认可度，长期看有望成为与燃气轮机可比的AIDC主供电源 [14]

报告投资评级 * 报告对农业行业整体持积极观点，核心子板块（养殖、种植、宠物）均存在投资机会，重点覆盖公司评级均为“增持” [2][5][37] 报告核心观点 * 报告核心关注农业板块的底部涨价逻辑，具体围绕三个子行业展开：生猪养殖处于价格探底、产能去化加速阶段；种植业因国际冲突等因素，农产品价格上涨趋势加强；宠物行业受益于国内展会及市场增长，前景看好 [2][3][4][5] 按目录总结 1. 重要行业数据一览 * **板块指数**：农林牧渔板块指数为3,066.5点，周环比上涨1.01%，年同比上涨21.57% [12] * **生猪**：生猪价格10.2元/千克，周环比下跌3.60%，年同比下跌30.13%；行业平均自繁自养盈利为-283.2元/头 [12] * **禽类**：白羽肉毛鸡价格7.2元/千克，周环比微涨0.14%；商品代鸡苗价格2.9元/羽，周环比上涨2.46%；白鸡父母代鸡苗价格49.3元/羽，周环比上涨9.38% [12] * **粮食**：玉米价格2,446.9元/吨，周环比上涨0.53%；豆粕价格3,438.9元/吨，周环比上涨2.21%；小麦价格2,577.6元/吨，周环比上涨1.40% [12] 2. 生猪养殖板块 * **猪价持续探底**：生猪价格维持在10元/千克附近，供给压力持续，周度出栏均重继续上升 [4][12] * **需求端出现复苏迹象**：二次育肥栏舍利用率及冻品库存在3月上旬开始上升，低价促进了相关需求复苏 [4] * **产能去化预期强化**：在猪价低迷背景下，仔猪价格逐步走低，产能去化的逻辑将继续演绎 [4] 3. 白羽肉鸡板块 * **价格有所分化**：商品代鸡苗价格周环比上涨2.46%至2.9元/羽，而白羽肉毛鸡价格周环比仅微涨0.14%至7.2元/千克 [12] * **上游产能高位**：白鸡在产祖代鸡存栏为133.2万套，后备祖代鸡存栏为99.1万套，祖代存栏处于高位 [12][21] 4. 黄羽肉鸡板块 * **产能处于低位**：黄鸡在产父母代鸡存栏为1,299.7万套，在产祖代鸡存栏为148.3万套，均维持在相对低位 [12][29] 5. 饲料板块 * **原料价格上行**：玉米、豆粕价格周环比分别上涨0.53%和2.21% [12] * **饲料价格低位维持**：猪饲料价格3.4元/千克，肉鸡饲料价格3.5元/千克，周环比变化不大 [12] 6. 种植板块 * **国际冲突推升成本与价格**：中东区域冲突影响全球化肥供应及运输（如霍尔木兹海峡），推高种植成本；原油价格上涨增加生物柴油需求，带动全球植物油价格上涨 [3] * **粮食价格持续上涨**：截至3月13日，玉米现货价格达2,447元/吨，周度上涨1.2%；小麦现货价格2,578元/吨，周度上涨1.4%；豆粕现货价格3,439元/吨，周度上涨8% [3] * **看好行业景气度**：报告继续看好2026年粮价景气对种植链公司的利好，推荐玉米种子、农产品加工等领域的优势公司 [3] 7. 宠物板块 * **行业活动活跃**：深圳深宠展已开幕，并设有春笋采购节对接10,000家品牌；华北区域的京宠展也将在3月下旬举办 [5] * **看好国内市场增长**：报告持续看好宠物行业蓬勃发展势头，认为国内自主品牌的收入增速和毛利率水平是判断宠物公司投资价值的关键 [5] 8. 重点公司推荐 * **生猪养殖**：推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] * **养殖后周期**：推荐科前生物、海大集团 [5] * **农产品产业链**：推荐晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业；相关标的包括苏垦农发、北大荒 [3][5] * **宠物板块**：推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] * **禽板块**：推荐圣农发展、益生股份 [5]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [3] 报告核心观点 - 生猪养殖行业关注产能调控政策可能加码，若产能去化到位，行业或将迎来新一轮景气周期 [1][20] - 白羽肉鸡市场整体呈现弱势运行，预计短期内价格稳中偏弱 [2][24] - 种植板块中，地缘冲突等因素推升玉米等粮食价格，需关注其对成本端的影响 [2][46] - 饲料原料成本受地缘政治、政策及物流因素影响大幅上涨，带动饲料企业集体提价 [46][47][48] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 板块总体表现强劲：最新交易周（2026年3月2日-3月6日），农林牧渔行业指数上涨2.12%，在申万一级行业中排名第4，同期沪深300指数下跌1.07% [11][12] - 板块相对收益显著：最近1个月、3个月、12个月的相对收益分别为3.4%、1.8%、8.0% [6] - 子板块分化：种植业、养殖业、饲料板块本周分别上涨4.64%、3.83%、0.39%，而农产品加工、渔业、动保板块微降 [14] - 个股表现突出：涨幅靠前的有亚盛集团(+39.04%)、中粮科技(+8.42%)、敦煌种业(+8.23%)等 [14][16] 2. 行业数据跟踪 2.1. 生猪养殖 - 价格全面下跌：本周生猪均价10.56元/公斤，周环比下跌3.39%，两周环比下跌5.24%；仔猪价格448元/头，周环比下跌3.24%；猪肉批发价格17.10元/公斤，周环比下跌2.52% [1][18][19] - 供给端屠宰量大幅回升：本周生猪日均屠宰量为15.27万头，周环比大幅增加26.05% [1][19] - 能繁母猪存栏微增但存调控预期：涌益咨询数据显示，2月能繁母猪存栏环比增加0.39% [1][19] - 核心政策动向：据财联社消息，相关部门会议提出能繁母猪存栏量或将进一步下调至3650万头，较此前计划调降311万头，调降幅度达11% [1][20] - 行业指标：商品猪出栏均重为128.75公斤，周环比增0.80%；猪粮比价为4.51，周环比下跌6.82% [18] 2.2. 家禽养殖（白羽肉鸡） - 价格震荡下滑：本周白羽肉鸡均价7.20元/公斤，周环比下跌3.61%；肉鸡苗价格2.85元/羽，周环比微跌0.70% [18][24] - 市场走货一般：供应端出栏量及体重回升，需求端处于消费淡季，经销商补货谨慎，导致产品走货低迷，屠宰企业库存压力上升 [2][24] - 市场预期：预计下周鸡苗价格以区间震荡为主，毛鸡价格稳中偏弱或有下滑，分割品价格延续跌势 [2][24] 2.3. 种植板块 - 玉米价格小幅上涨：本周玉米现货均价为2405.53元/吨，周环比上涨1.09% [2][18][32] - 其他产品价格平稳：国内小麦均价2537.43元/吨，周环比上涨0.19%；国产大豆均价4072.11元/吨，周环比持平；国内糖价均价5325.75元/吨，周环比上涨0.48% [32] - 上涨驱动因素：地缘冲突推升原油价格，强化乙醇需求（美国约40%玉米用于乙醇），同时航运受阻可能延迟进口玉米到港，增强国内供应紧张预期 [2] 2.4. 水产板块 - 价格多数持稳：鲤鱼、鲫鱼、鲈鱼、草鱼、梭子蟹、人工甲鱼本周大宗价周环比均无变化 [37] - 对虾价格下跌：对虾大宗价均价为280.00元/公斤，周环比下跌6.67% [37] 3. 本周行业事件 - 能繁母猪存栏调控目标强化：会议提出存栏量或进一步下调至3650万头，较2025年12月底调降311万头，较2024年11月高点调降幅度达11% [46] - 氨基酸等饲料原料价格大幅上涨：受中东局势紧张、原油及海运价格上涨影响，赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸等产品报价显著上调，部分产品涨幅达100-800元/吨 [46] - 饲料企业集体涨价：因原料成本飙升及增值税政策变动，海大集团、新希望等多家饲企上调生猪、家禽及反刍饲料报价50-100元/吨 [46][48] - 玉米市场火热：中储粮收储力度加强，3月5日采购量达14万吨，支撑价格走强；玉米期货主力合约涨至2407元/吨 [47] - 磷酸氢钙价格突破历史高位：受原料供应、物流成本及税收政策影响，价格上调至4500-4850元/吨 [47] 投资建议 - 生猪养殖板块：建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [8] - 白羽鸡板块：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [8] - 后周期饲料板块：建议关注海外饲料持续放量的龙头海大集团 [8] - 后周期动保板块：建议关注宠物动保市场增量空间，相关公司包括瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [8]

文章核心观点 - 现代农业的竞争焦点已从单一规模转向全链条的质量和效益，需要向科技链和产业链要质效，做好“农业+”的融合增值文章，以建成现代化大产业 [5] 种业 - 综合型种业龙头公司包括隆平高科、荃银高科、农发种业、登海种业、敦煌种业、康农种业、秋乐种业 [6] - 玉米种子领先企业包括同向得农、大北农、神农种业、国投丰乐、南模生物 [6] - 特色及多元化种业公司包括®农资 [6] 农资 - 化肥生产与流通领域的公司包括芭田股份、新洋丰、史丹利、金正大、辉隆股份 [6] - 农药生产与销售领域的公司包括颖泰生物、新安股份、长青股份、利民股份、江山股份 [6] 种植、养殖与加工 - 规模化种植与畜牧领域的公司包括亚盛集团、北大荒、海南橡胶、西部牧业、天康生物、金新农、ST京蓝 [7] - 养殖领域的公司包括中粮科技、中粮糖业、广农糖业、大湖股份、光明乳业、伊利股份 [7] 农业服务与支持 - 农业机械与设备领域的公司包括一拖股份、中联重科、吉峰科技 [7] - 农业科技与工程领域的公司包括托普云农、大禹节水、节能铁汉 [7] - 其他配套服务领域的公司包括厦门象屿、新疆天业、智慧农业、隆鑫通用、天山铝业 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [8] 报告核心观点 - **养殖板块**：猪价与鸡价在春节后呈现分化态势，生猪价格因节后需求淡季和供给充足而下跌，并触及前期低点，而黄羽肉鸡价格因产业节前主动去库而逆势提升，其供给增长有限，若需求提升价格将走强 [2][4] - **种植板块**：看好种植景气度提升，2025年第四季度粮价景气上行对种植公司业绩有拉动作用，密植品种表现突出并有望在2026年继续拓展市场份额 [2][5] - **宠物板块**：人民币汇率升值影响宠物公司短期出口业务的盈利能力，但看好国内宠物市场的快速增长，国内自主品牌的收入增速和毛利率是关键 [2][6] - **动保板块**：行业竞争激烈，养殖利润低可能给板块带来压力，能够持续推出创新和差异化产品的公司有望表现坚挺 [7] - **大宗商品联动**：需关注中东局势导致的原油价格大幅波动对油脂价格的传导影响，历史数据显示布油与CBOT豆油价格相关性达81% [3] 根据相关目录分别总结 1. 重要行业数据一览 - **板块指数**：农林牧渔板块指数为2,972.6点，周环比上涨4.01%，年同比上涨19.88% [11] - **生猪价格**：生猪价格为10.93元/千克，周环比下跌7.06%，月环比下跌16.31%，年同比下跌17.80% [11] - **养殖盈利**：行业平均自繁自养盈利为-159.65元/头，周环比改善62.38%，但年同比大幅下降470.59% [11] - **禽类价格**：白羽肉毛鸡价格为7.47元/千克，周环比微跌0.13%；商品代鸡苗价格为2.87元/羽，周环比大幅上涨19.58% [11] - **饲料原料**：玉米价格为2,382.16元/吨，年同比上涨5.10%；豆粕价格为3,177.14元/吨，年同比下降8.84% [11] 2. 生猪养殖板块——猪价下跌 - **价格低位**：春节后生猪日度均价已徘徊在2025年10月的前期低价，生猪期货2603合约于2月27日创下历史低点9,920元/吨 [4] - **核心逻辑**：价格低点推动了亏损产能出清的逻辑 [4] 3. 白羽肉鸡 - **价格分化**：毛鸡价格周环比微降，但鸡苗价格周环比显著回升19.58% [11][19] - **存栏结构**：白羽肉鸡在产父母代存栏为2,181.32万套，周环比下降1.11%；后备父母代存栏为1,553.68万套，周环比微增0.26% [11] 4. 黄羽肉鸡 - **价格逆势**：节后黄羽肉鸡价格有所提升，与过去两年节后下跌趋势相反，主要因产业节前主动去库 [4] - **供给有限**：黄羽肉鸡在产父母代存栏为1,286.26万套，年同比下降6.64%，供给增长有限 [11] - **未来展望**：若需求提升，价格将走强，需关注接下来淡季价格的持续性 [4] 5. 饲料板块 - **饲料价格**：猪饲料价格为3.37元/千克，肉鸡饲料价格为3.51元/千克，价格维持低位 [11][32] - **原料价格**：玉米价格周环比上涨0.42%，年同比上涨5.10% [11] 6. 重点覆盖公司盈利预测及估值 - **生猪养殖推荐**：牧原股份（2026E PE 9.75）、温氏股份（2026E PE 12.39） [7][40] - **后周期推荐**：科前生物（2026E PE 13.85）、海大集团（2026E PE 15.35） [7][40] - **禽产业链推荐**：圣农发展（2026E PE 15.95）、益生股份（2026E PE 17.96） [7][40] - **宠物板块推荐**：乖宝宠物（2026E PE 27.53）、中宠股份（2026E PE 24.11） [7][40] - **农产品产业链推荐**：晨光生物（2026E PE 14.94）、诺普信（2026E PE 9.49）、国投丰乐（2026E PE 24.21） [7][40]

核心观点 - 近期春节猪价相对稳定，但节后消费季节性走弱，猪价行情或有压力，行业产能去化趋势有望延续，从而支撑生猪板块走势 [1] - 生猪行业产能去化幅度较低，随着未来猪价承压，产能去化趋势或不改，交易上可关注产能去化趋势中的板块机会 [2][3] - 种植产业需关注地缘政治扰动下的全球粮食供需，以及国内种业振兴和生物育种商业化带来的行业扩容与格局重塑机会 [9][11] - 宠物产业长期看好国产宠物食品企业，受益于宠物消费大趋势、品牌头部化及全球化战略推进 [12] 市场行情回顾 (2026.2.07-2026.2.21) - 申万农林牧渔行业指数本期下跌2.10%，在申万31个一级行业中排名第28位 [1][15] - 同期上证指数上涨0.41%，沪深300上涨0.36%，中小100上涨1.67% [1] - 二级子板块中，渔业上涨1.13%，动物保健下跌0.71%，种植业下跌1.05%，饲料下跌1.60%，畜禽养殖下跌2.50%，农产品加工下跌2.28% [16] - 涨幅前五的个股为雪榕生物(12.0%)、*ST佳沃(9.1%)、中水海业(8.4%)、*ST绿康(7.4%)、海南橡胶(3.4%) [1] - 跌幅前五的个股为*ST天山(-12.3%)、众兴菌业(-11.0%)、海利生物(-10.4%)、平潭发展(-8.8%)、乖宝宠物(-7.6%) [1] 生猪养殖产业 - **价格与利润**：截至2月23日全国样本生猪（外三元）价格为12.63元/公斤，较春节前上涨2.2% [2]。截至2月13日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-98.32元/头、53.10元/头，行业养殖利润处平衡线上下 [2][4] - **产能去化**：国内能繁母猪存栏量自2024年以来趋势增加，2025年8月止涨转降 [2]。截至11月末，能繁母猪存栏量累计回落约1.4%，当前去化幅度较低 [2] - **供给与价格展望**：考虑前期产能和养殖效率提升，2026年前期行业生猪供给水平或仍较高，进入淡季后猪价将面临压力 [2] - **企业销售数据 (1月)**：已公告的12家猪企1月生猪销量共计1451.14万头，环比减少14.22% [4]。1月生猪出栏均价为12.49元/公斤，环比增长9.14% [4]。1月生猪出栏均重为104.25公斤/头，环比上升2.07% [4] - **核心标的**：优秀规模养殖集团包括牧原股份、温氏股份；具有养殖扩张优化、成长潜力的企业包括神农集团、巨星农牧、华统股份 [2][7] - **行业逻辑**：生猪周期轮转配合“反内卷”政策引导，产能有望合理调减 [3]。行业优势企业的价值属性（盈利能力、现金流改善）和红利属性（股东回报）增强 [3]。头部企业推进全球化战略 [3] 动保产业 - **行业驱动**：动保行业有望伴随养殖经营改善而复苏 [7] - **竞争格局**：行业竞争激烈，落后产能望逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升，研发实力突出的规模优势企业获益 [7] - **市场空间**：宠物兽药领域有望加速国产替代；非洲猪瘟疫苗审批应用不断推进，已有企业获得临床试验批件，上市渐行渐近 [7] - **核心标的**：关注非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业生物股份、中牧股份，以及研发创新优势企业瑞普生物、普莱柯、金河生物等 [7][8] 种植产业 - **全球粮食供需 (USDA 2025/26年度预测)**： - **小麦**：全球供应量预计减少60万吨至11.016亿吨，期末库存减少70万吨至2.775亿吨 [9] - **水稻**：全球供应量上调20万吨至7.326亿吨，期末库存上调50万吨至1.909亿吨 [10] - **玉米**：全球粗粮产量基本不变为15.90亿吨，全球玉米库存减少190万吨至2.890亿吨 [10] - **大豆**：全球产量增加，期末库存上调110万吨至1.255亿吨，主要因巴西产量上调200万吨至1.80亿吨 [11] - **国内种业**：种业振兴系列政策持续推进，生物育种商业化落地加速行业扩容和格局重塑，优势性状和品种企业将充分获益 [11] - **核心标的**：生物育种优势企业隆平高科、大北农，以及优势品种企业登海种业 [12] 宠物产业 - **市场前景**：预计到2026年，宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25% [12] - **行业趋势**：国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显；部分头部企业积极推进全球化战略，产能和品牌全球多元布局 [12] - **核心标的**：国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [13] 重要行业资讯 - **生猪产能调控新政**：农业农村部将对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，以有序调控全国能繁母猪存栏量，调控措施从“监测、预警”升级为“综合调控” [18] - **1月猪价回暖**：1月多家养殖企业商品猪销售均价环比普遍上涨超10%，主要受春节前备货需求等因素提振，但同比仍处低位，行业供给宽松底色未变 [20] - **渔业安全生产**：农业农村部部长韩俊强调要毫不放松抓好渔业安全生产，以高水平安全保障高质量发展 [19] 重点公司动态 - **温氏股份**：通过子公司投资明胶龙头恒鑫生物3.2亿元，协议设定了2032年底前上市的对赌条款 [21][22] - **神农集团**：与云南白药签署战略合作，探索食药同源中草药在养殖业的应用，提升绿色健康养殖水平 [23] - **正邦科技**：重整投资人双胞胎集团承诺的资产注入程序启动节点（2025年12月中旬）临近但未披露进展，2025年扭亏目标承压 [24] - **唐人神**：公司表示如屠宰业务销量持续增长，则生猪自宰量也会持续放大，以支撑“香乡猪”高端生鲜肉品牌发展 [24] 农业产业价格动态 - **粮食种植**：玉米现货均价周环比涨0.16%，期货涨1.54%；小麦现货均价周环比跌0.02%；大豆现货均价周环比持平，CBOT期货涨3.14%；豆粕现货均价周环比涨0.27%，期货涨2.38% [24][25] - **生猪产业**：二元母猪均价周环比持平；育肥猪配合饲料均价周环比持平；自繁自养利润周环比跌158.13%，外购仔猪养殖利润周环比跌41.92% [33] - **禽产业**：主产区白羽肉鸡均价周环比跌0.66%，肉鸡苗均价周环比涨4.35%；毛鸡养殖利润周环比涨0.06元/羽 [36] - **其他农产品**：国棉价格指数周环比涨0.59%；南宁白砂糖现货价周环比涨0.57%，期货价周环比跌0.55% [39]

核心观点 - 浙江省丽水市景宁畲族自治县通过发展特色农业、打造区域公共品牌“景宁600”、建设“共富工坊”以及吸引青年返乡创业，将生态优势转化为经济动能，推动民族地区高质量发展和共同富裕 [1][4][6][7] “共富工坊”模式与成效 - 景宁已打造产业赋能、品牌引领等六大类型共富工坊92家，覆盖农产品精深加工、高山特色种植、多肉苔藓培育等多个业态 [3] - 东坑镇咸菜共富工坊通过全链条运营，使产品单价从每斤38元提高至64元，年均为村集体经济增收超12万元 [3] - 雅景多肉共富工坊推行免费供苗、指导、收购、销售机制，带动500多农户参与，户均年增收超2万元 [3] - 共富工坊模式整合土地与人力资源，实现生产、包装、销售一体化，并帮助群众就近就业增收 [2][3] “景宁600”区域公共品牌与生态产业 - “景宁600”品牌指产自海拔600米以上的绿色精品农产品，是转化生态优势为发展动能的答案 [4] - 全县已建成“景宁600”特色生态产业基地13.7万亩，带动茶产业相关从业者4万多人，实现人均年增收1.2万元 [5] - 明星产品惠明茶曾获巴拿马万国博览会金奖，澄照乡茶叶种植面积达2.43万亩，年产值突破亿元 [4][5] - 高山黄精种植产业由企业以高于市场价保底收购，带动发展近300亩，每年为村集体增收15万元，参与农户户均年增收达2.5万元 [5] 青年返乡创业与新农业发展 - 返乡青年引入新理念、新技术与新渠道，成为乡间生力军 [6] - “85后”李云燕引进数字化管理系统赋能制茶，创新包装与茶饮，提升加工效率与品牌影响力 [6] - 返乡大学生叶荣娟牵头组建“景宁600”生态精品农产品营销联盟，统一品牌、标准与营销，吸引30余家农业经营主体参与 [6] - 叶荣娟团队通过直播带货等方式，年线上销售额突破500万元，其领导的营销联盟累计销售额超3亿元，直接带动1000多农户增收 [7]

元古堆村发展模式与成果 - 元古堆村推行“一户一品、自主经营、人人参与、抱团发展”的农文旅融合模式，已形成旅游、种植、养殖等七大产业 [2] - 2025年，全村农民人均纯收入达21500元，村集体经济收入突破150万元 [2] - 该村荣获第七届“全国文明村镇”称号 [2] 乡村治理与文明建设 - 田家河乡通过“道德银行”引导群众参与乡村治理和文明建设，村民可通过打扫村道、帮助邻居等行为积累积分 [1] - 2025年以来，全乡已累计兑换积分8.7万余分，兑换的奖品价值超8万元 [1] - 在活动中，黄海堂、祁志源、包福平等23户全乡积分最高的家庭获得“年度家庭”荣誉 [1] 社区活动与公共服务 - 村里举办“我们的节日·春节”文艺汇演，包含舞蹈、歌曲、小品、戏曲等多种节目，丰富村民文化生活 [1][2] - 活动期间，县乡医疗队伍开展义诊，政策宣传台提供森林防火、禁毒反诈、惠农政策等讲解服务 [2]