市场概览 - 2025年10月13日A股市场低开高走，上证指数微跌，科创50指数领涨 [1] - 国债期货市场全线收涨 [1] - 商品市场表现分化，黄金和白银价格均创下新高 [1] 股票市场行情分析 - 受外部冲击影响市场大幅低开后震荡反弹，上证指数收报3889.50点下跌0.19%，创业板指下跌1.11%，科创50指数逆势上涨1.40% [2] - 全市场1682只个股上涨，3628只个股下跌，成交额合计2.37万亿元，较前一交易日缩量约6.3% [2] - 资源品与自主可控领域领涨，北方稀土四季度稀土精矿价格环比上调37%催化板块上涨，沪金期货上涨1.99%创年内新高 [2] - 市场成交额维持在2.5万亿元左右，显示交投活跃度未系统性降温 [3] - 中长期A股市场仍处于人工智能产业革命拉动和美联储降息带来的全球流动性宽松趋势中 [3] 债券市场行情分析 - 国债期货全线收涨，30年期主力合约上涨0.37%，10年期、5年期、2年期合约分别上涨0.10%、0.03%、0.02% [5] - 央行开展1378亿元7天期逆回购操作，单日净投放1378亿元，SHIBOR隔夜报1.31%显示银行间短期资金供给充裕 [6] - 海关总署公布9月出口金额同比增长8.3%，前值为4.4%，出口维持强劲 [6] 商品市场行情分析 - 商品期货主力合约涨跌互现，沪金上涨1.99%，沪银上涨2.84%，甲醇涨2.05%，菜籽上涨3.09% [7] - 下跌品种中玻璃跌3.68%，橡胶下跌2.73%，生猪下跌2.88%延续创近期新低 [7] - 国内金店金饰价格突破1190元/克，现货市场消费需求与避险需求形成共振 [7] - 生猪期货主力合约收报11125元/吨再创年内新低，9月生猪出栏计划完成率仅95.33% [8] 交易热点追踪 - 热门品种包括贵金属（央行持续增持+美联储降息）、人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、核聚变（中上游产业化提速）、国产芯片（技术突破国产替代）、机器人（产业化趋势加速）、大消费（人民币升值+风格切换）、券商（成交活跃+存款搬家） [11] - 权益市场方面，外部冲击导致短期波动加剧，但核心指数仍在延续上行节奏，中美博弈下核心竞争力持续提升 [12] - 债券市场方面，短期资金面延续偏宽松，叠加避险情绪提升，债市震荡回暖格局未变，未来有望呈现“股债双牛”格局 [12]

美国宏观经济与资产前景 - 美国经济基本面稳健，企业盈利预期从4月后持续上调，三季度盈利预测在7%至10%之间[3] - 劳动力市场数据虽走弱但总体平衡，经济处于向上周期但增长速度放缓，并受到全球人工智能发展周期推动[3] - 美国通胀较为温和，4月初由关税引发的市场不确定性已持续消散，关税尾部风险基本消退[4] - 美联储政策重心转向劳动力市场，确定了降息周期前景[4] 美国股票市场 - 标普500指数年内回报约13%，纳斯达克指数回报更高，每股回报主要由盈利驱动，估值扩张影响有限[5] - 美股估值处于历史90%分位，但未达互联网泡沫等历史极端水平，在美联储降息与利率下行背景下仍有上涨空间[5] - 科技股与其他非科技股估值差异显著，建议适度分散配置，对利率敏感度高的股票如罗素2000指数成分股表现可能不错[11] 美元与美债展望 - 美联储降息及政府干预可能导致美元进一步贬值，因历史上财政主导政策趋势下常通过本币贬值化解债务[6] - 美债长期利率中枢难以下降，因经济未衰退，短期利率因降息预期已充分计价，长期利率变化有限[5] - 长期美债因期限利差走阔而避险性价比下降[12] 新兴市场资产吸引力 - 美元走弱趋势降低美国本土股票性价比，使得分散配置非美资产更为必要[6] - MSCI亚太指数年内累计攀升22%，跑赢标普500指数约8个百分点，新兴市场企业盈利上修幅度已基本赶上美国[6] - 美元走弱是新兴市场资产的利好催化剂，且全球AI上行周期使新兴市场受益[6] 中国资产投资价值 - 中国基本面慢慢好转，科技与新消费领域带动企业盈利预期不断上修[6] - MSCI中国指数估值低于新兴市场整体，在美元走弱背景下估值上升空间更大[6] - 海外资金正实质性增配中国资产，A股波动率平稳，政策支持与宽松货币政策改善市场结构[8] - 中国科技、AI及创新药企业处于盈利改善过程，对新质生产力有正向贡献[9] - 海外投资者对MSCI中国指数、港股、A股的配置处于历史低位，增持空间较大[9] 韩国市场投资机会 - 韩国新政府推动企业治理改善，若解决治理问题则股票估值具吸引力[7] - 韩国本土科技上市公司涉及芯片、存储领域，能受益于AI上行周期且处于价值洼地[7] - 海外投资者对韩国股市的配置持续增加[7] 科技股与AI产业趋势 - AI软件端应用发展，相关ETF阶段性涨幅甚至超过AI硬件股，市场对AI应用前景置信度不断走高[10] - 软件企业提高对AI硬件应用的投资，AI软件端拓展反哺上游硬件端算力迭代[10] - AI发展将促发美国电网改造升级，带来新的投资主题[10] 贵金属市场展望 - 黄金作为储值资产与股票债券低相关，在美联储降息、美元走弱背景下其功能凸显[12] - 全球央行购金规模与黄金ETF净流入持续增加，若与股票低相关持续则配置需求将增[13] - 经济周期基本面支撑工业金属如铜价上涨，因新科技发展需这些金属，整体存在供应缺口[14] - 白银具一定储值功能且贝塔值较强，但贵金属价格逻辑需关注与股票黄金的相关性[14] 全球固收资产配置 - 发达经济体利率债由财政主导，长端利率下行空间有限，波动大且久期长，配置需谨慎[16] - 信用债在经济良好、违约率低环境下比利率债更具投资性价比，高收益债券能提供更高回报[16] - 新兴市场本币债因美元走弱、基本面改善、票息吸引且久期不长而具投资性价比[17] - 亚洲区久期3至4年内的高评级主权债、信用债平均票息收益率处在历史不错水平[17]