政策核心内容 - 国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法(征求意见稿)》提出设置能源用户可再生能源非电消纳比重目标 [2] - 政策首次将可再生能源非电利用系统性地纳入最低消费比重考核框架 [1][4] - 政策明确绿色氢、氨、醇的消费可计入可再生能源非电消纳比重目标 [1][4] 政策监管框架 - 设置两类消费比重目标：可再生能源电力消费最低比重目标和可再生能源非电消费最低比重目标 [3] - 国务院能源主管部门负责对重点用能行业的可再生能源非电消费最低比重目标进行监测、评价和考核并明确过渡期限 [3] - 对于未完成目标的企业将面临约谈、通报并纳入失信记录等惩罚措施 [3] 目标实现路径 - 可再生能源电力消费最低比重目标可通过可再生能源电力自发自用、绿电直连、绿证绿电交易等方式完成 [3] - 可再生能源非电消费最低比重目标可通过可再生能源供暖（制冷）、可再生能源制氢氨醇等综合利用、生物质能非电利用等方式完成 [3] - 绿色氢氨醇作为原料消耗时计入其对应的能源消费量作为燃料消耗时计入其通过燃烧产生的热量 [4] 行业影响与机遇 - 该政策将有效推动高耗能行业如钢铁、化工的绿色转型特别是绿氢替代路径的落地 [1][4] - 政策解决了高耗能、高碳排放行业难以仅通过消费绿色电力实现有效降碳的结构性问题为绿色氢氨醇提供了解决路径 [4] - 绿氢氨醇需求端迎来政策拐点行业有望迎来新一轮增长 [1] 投资策略与关注领域 - 看好将绿电转化为绿氢的核心设备电解槽的设备厂商 [1][2] - 关注绿色甲醇项目投资方特别是与下游客户完成销售协议签订、项目选址具成本优势及率先完成甲醇绿色认证的企业 [2] - 关注具有成本优势的绿色甲醇沼气合成工艺提供方与项目投资方 [2]

铂金价格表现 - 2025年以来铂金价格持续攀升，5月中旬后涨势加速，截至6月23日铂金首饰价格达300元/克，较年初涨幅近40%，创近5年新高 [1] - 截至6月24日国际铂金现货价格1286美元/盎司，期货价格1297美元/盎司，年内涨幅均超40% [1] 供应端因素 - 南非作为全球最大铂金生产国面临电力供应不稳定和罢工事件频发，导致产量下滑 [2] - 全球新大型铂金矿山发现难度大，现有矿山矿石品位下降，开采成本攀升抑制原生矿产量增长 [2] - 回收铂金因技术和渠道限制增长缓慢，难以缓解供应紧张 [2] 需求端因素 - 首饰领域铂金价格相对优势显现，中国市场需求强劲，2025年全球首饰铂金需求预计同比增5%至66吨，中国市场增15%至15吨 [5] - 绿氢产业爆发式增长推动铂金需求，铂金是质子交换膜电槽核心材料，长期增长潜力巨大 [5] - 汽车行业PHEV技术对铂金需求显著增加，2025年汽车领域铂金需求预计增长3%-5% [6] 市场观点分歧 - 乐观派认为2025年铂金供应增速-0.4%，需求增速10.8%，供需缺口41.2吨，价格有坚实上涨基础 [9] - WPIC预计2025年铂金供应同比下降4%至218吨，需求下降4%至248吨，短缺扩大至30吨 [9] - 谨慎派指出当前价格上涨由投机和ETF需求驱动，中国买家价格敏感可能抑制需求，长期汽车行业转型或影响铂金整体需求 [10] 行业发展趋势 - 汽车行业向新能源转型进度和PHEV市场份额变化将影响铂金需求 [14] - 绿氢产业技术突破、项目建设和政策支持力度是关键跟踪指标 [14]