2025 年金融市场改革通过基准指引强化市场约束，推动基金从规模导 向转变为利益导向，ETF 追涨现象明显，IPO 节奏偏紧，减持处于低位， 明年关注高景气出口链、周期股和消费反转领域。 十五五，攻坚牛——2026 年度策略 20251217 摘要 中国经济在"十五"期间有望突破美国 GDP 的 70%，工业增加值已达 美国的 1.6 倍，得益于研发投入和工业体系建设，打破"日本化"叙事， 展示高质量发展基础。 美国面临债务加剧和财政赤字挑战，长期经济潜在增长率或仅为 1.2%，政府债务率上升引发对美债安全性的担忧，促使海外投资者减少 美债配置，央行增持黄金。 未来五年，中国投资机会集中在产业升级、科技创新和消费提升领域， 高比例研发投入和完整工业体系为应对外部技术封锁提供坚实基础。 中国将通过优化提升传统产业，培育量子科技、生物制造、氢能与核聚 变、脑机接口等新兴产业，并强化基础设施建设，以适应新的发展阶段 需求。 中国出口份额不断创新高，对美依赖度已降至 10%以下，通过多元化策 略保障出口韧性，贸易顺差持续扩大，竞争力显著增强。 为应对消费疲软，中国将提高居民消费率作为主要目标，优化"两新" 政策，加强 ...

明日主题前瞻 1、变压器 | 据新浪财经报道，美国市场"缺电"制约AI算力扩张。缺电，最为紧张的以变压器为主。当前美国市场变压器交货周期从以往的30-60周飙升至 115-130周，大型变压器更是达到2.3-4年。需求紧张，但产能落地较慢，需要2年左右的周期，美国变压器荒蔓延。 点评：分析认为，北美缺电是AI发展下的明确趋势，据机构测算，26/27年北美电力容量和电量将出现硬性缺口，整体电力系统的影响会显著加剧，相关缺 电信号预计将持续强化。解决缺电问题需要加快电源及电网建设，变压器和高压直流电源（HVDC&SST）未来需求高增具备支撑。机构预测，北美未来变 压器需求年化增长达30%。北美变压器持续短缺背景下，中国变压器公司凭借完整产业链、成本优势及UL/CSA认证突破，有望填补缺口，龙头公司出海订 单望高增长。 2、脑机接口 | 据央视新闻17日报道，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心与国内科研机构及医疗单位合作开展的第二例侵入式脑机接口临床试验取 得新突破，技术上实现了从二维的屏幕光标控制，到三维的物理世界交互的重大转变。目前，该系统已经实现让使用者通过大脑"意念"实现接近常人使用手 机和电脑的操作速 ...

【环球时报 报道 记者 樊巍 邓孝慈】17日，《环球时报》记者从中国科学院脑科学与智能技术卓越创新 中心获悉，该中心赵郑拓、李雪研究团队近日联合复旦大学附属华山医院及相关企业，成功完成我国第 二例侵入式脑机接口临床试验。研究团队采用高通量无线侵入式脑机接口系统（WRS01），使一位高 位截瘫患者能够通过脑电信号稳定操控智能轮椅与机器狗，在真实生活场景中实现自主移动与物品取 用。 图为高位截瘫患者通过脑智卓越中心等单位研发的侵入式脑机接口系统意念控制机器狗（图片来源：中 国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心） 据《环球时报》记者了解，这位患者2022年因脊髓损伤导致高位截瘫，经过一年多的康复，情况未有改 善，仅剩头颈部可以活动。2025年6月，他植入了脑智卓越中心和合作企业联合开发的脑机接口系统。 几周后，变化开始发生。 "最初，他经过2-3周的训练，实现了对电脑光标、平板电脑等电子设备的控制。但这仅仅是开始。我们 将应用场景从二维的电子屏幕，拓展至三维的物理外设。智能轮椅和机器狗成为了新的控制对象。"研 究团队负责人之一赵郑拓17日在接受《环球时报》记者采访时表示，这不仅需要解码"向左"、"向右"的 简单意图 ...

这是脑智卓越中心微纳电子加工平台加工侵入式脑机接口柔性电极。（受访者供图） "我们希望技术真正走向临床，解决患者生活中的具体问题。"项目负责人、中国科学院脑科学与智能技 术卓越创新中心研究员赵郑拓说，此次试验，实现了从"二维交互"到"三维拓展"的突破。 为实现稳定控制，研究团队取得了系列技术突破。他们开发了高压缩比、高保真的神经数据压缩技术， 并创新性地融合了两种解码方式。这套混合解码模型即便在神经信号相对嘈杂的环境中，也能高效提取 有效信息，将脑控性能整体提升15%以上。 一位四肢瘫痪的患者凭意念操控智能轮椅在小区遛弯、指挥机器狗取回外卖……这是中国科学院科研团 队近期完成的脑机接口临床试验场景。这一幕，超越了传统康复的想象，在技术上将二维的屏幕光标控 制，带入了三维的物理世界交互。 12月17日，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心在上海召开新闻发布会，介绍了团队侵入式脑机 接口临床试验最新进展。 脑机接口技术，旨在建立大脑与外部设备间的直接通信通道。此前，全球多个科研团队已展示过意念打 字、控制机械臂等成果。但如何让技术稳定融入患者日常生活，始终面临挑战。 2025年，在中国科学院脑科学与智能技术卓越 ...

21世纪经济报道记者 季媛媛 一块仅25克重的医用钛合金"芯片"，通过两根直径约1毫米的电极导线，精准锚定大脑深处的两个关键 靶点，让难治性阿片类药物成瘾患者重获新生。 12月15日，中国国家药品监督管理局（NMPA）签发了景昱医疗科技（苏州）股份有限公司侵入式脑机 接口治疗药物成瘾的三类产品注册证。这是全球首个获批用于治疗成瘾类精神疾病的侵入式脑机接口产 品。该系统对伏隔核和内囊前肢进行刺激，用于难治性的中重度阿片类药物成瘾患者的防复发辅助治 疗。植入式脑深部神经刺激系统填补了物理性干预阿片类药物成瘾治疗的技术空白，为阿片类药物成瘾 患者的治疗提供了更多选择。 对此，有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者表示，此次由景昱医疗研发的"植入式脑深部神经 刺激系统"获NMPA批准上市，标志着我国在侵入式脑机接口（BCI）领域实现了从科研到商业化的重要 跨越。这一获批不仅填补了国内在成瘾防复发治疗器械领域的空白，更验证了侵入式BCI在精神疾病干 预中的可行性和临床价值。 "对产业而言，这是一次重要的示范效应——说明脑机接口技术可进入严肃医疗场景并实现规模化应 用，有望带动更多资本和研发力量进入该赛道。"该分析师 ...

来源：环球时报-环球网 【环球时报-环球网报道 记者 樊巍 邓孝慈】17日，《环球时报》记者从中国科学院脑科学与智能技术 卓越创新中心获悉，该中心赵郑拓、李雪研究团队近日联合复旦大学附属华山医院及相关企业，成功完 成我国第二例侵入式脑机接口临床试验。研究团队采用高通量无线侵入式脑机接口系统（WRS01）， 使一位高位截瘫患者能够通过脑电信号稳定操控智能轮椅与机器狗，在真实生活场景中实现自主移动与 物品取用。 一位因颈髓损伤而高位截瘫的中年人，仅凭意念，即可如臂使指地操控智能轮椅在小区遛弯，指挥机器 狗作为"身体延伸"取回外卖……这便是研究团队开展的第二例侵入式脑机接口临床试验的成果展示。 图为高位截瘫患者通过脑智卓越中心等单位研发的侵入式脑机接口系统意念控制机器狗（图片来源：中 国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心） 图为高位截瘫患者（左）通过脑智卓越中心等单位研发的脑机接口系统意念控制轮椅。（图片来源：中 国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心） 据《环球时报》记者了解，这位患者2022年因脊髓损伤导致高位截瘫，经过一年多的康复，情况未有改 善，仅剩头颈部可以活动。2025年6月，他植入了脑智卓越中心和合作企 ...

文 | 明鉴vast，作者 | 璞玉，编辑 | 顾北 2025年12月，全球资本市场被埃隆·马斯克的名字持续引爆。一边是其个人净资产飙升至4919亿美元，9 个月狂揽1500亿美元财富，稳坐全球首富宝座；另一边是SpaceX抛出史上最大IPO计划，目标估值1.5万 亿美元，募资规模直指300亿美元，一旦成行将改写资本史。当比尔·盖茨成为全球前十科技富豪中唯一 身家缩水的人，马斯克的财富增长却占据了前十富豪总增长额的近四分之一，这种悬殊背后，绝非运气 使然。 这位商业狂人麾下的九家公司，已构建起覆盖太空、能源、AI、生命科学的庞大商业矩阵，从星链的 全球组网到Optimus的亿级量产，从特斯拉的能源生态到Neuralink的脑机接口，每一项业务都在重构行 业规则。 有人惊叹他是"现实版钢铁侠"，有人质疑其估值泡沫与技术风险，但不可否认的是，马斯克正在用工程 创新将科幻场景变为商业现实，其财富逻辑早已超越传统商业的边界。 01 太空基建：1.5万亿IPO背后的现金流引擎 2002年，当马斯克在洛杉矶郊区的旧仓库创立SpaceX时，没人能想到这家公司会成为全球商业航天的 绝对霸主，更遑论冲击1.5万亿美元的估值高峰 ...

2025.12. 17 本文字数：2012，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 金叶子 高位截瘫的中年人用意念操控智能轮椅遛弯，指挥机器狗在家取外卖甚至做简单家务成为现实。 17日，第一财经记者在中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心（下称"脑智卓越中心"）看到了上 述脑机接口成果的展示视频。这是脑智卓越中心赵郑拓、李雪团队联合复旦大学附属华山医院及相关 企业，开展的中国第二例侵入式脑机接口临床试验的成果。该成果在技术上实现了从二维屏幕光标控 制拓展至三维的物理世界交互。 据团队透露，第三例脑机接口患者的临床试验也已完成。 第二例有哪些突破 据研究团队介绍，与第一例患者主要专注于电子设备控制相比，第二例案例的突破性是全方位的：从 二维到三维，从虚拟到物理，从基础控制到生活融合。 在与赵郑拓研究员当面交流时，这位患者如此描述自己的真实感受："就像控制游戏里的人物，不用 特意去想摇杆要往哪个方向摆，自然而然想往哪个方向就过去了。信号传输比较稳，也没有太多延 时。" 赵郑拓和患者，受访单位供图 至关重要的第三环是"速度"。人体自然神经环路的传导延迟大约在200毫秒。团队通过自定义通信协 议，将脑机接口系统从信号 ...

第三例脑机接口患者的临床试验也已完成。 高位截瘫的中年人用意念操控智能轮椅遛弯，指挥机器狗在家取外卖甚至做简单家务成为现实。 17日，第一财经记者在中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心（下称"脑智卓越中心"）看到了上述脑机接口成果的展示视频。这是脑智卓越中心赵郑 拓、李雪团队联合复旦大学附属华山医院及相关企业，开展的中国第二例侵入式脑机接口临床试验的成果。该成果在技术上实现了从二维屏幕光标控制拓展 至三维的物理世界交互。 据团队透露，第三例脑机接口患者的临床试验也已完成。 第二例临床患者在2022年因脊髓损伤导致高位截瘫，经过一年多的康复，情况未有改善，仅剩头颈部可以活动。2025年6月，他植入了脑智卓越中心和合作 企业联合开发的脑机接口系统。 经过2-3周的训练，他实现了对电脑光标、平板电脑等电子设备的控制。但这仅仅是开始。团队敏锐地捕捉到了他更深层的渴望：不仅仅是控制虚拟世界， 更是要重新"触摸"和影响真实的物理世界。 技术团队将应用场景从二维的电子屏幕，拓展至三维的物理外设。智能轮椅和机器狗成为了新的控制对象。这不仅需要解码"向左""向右"的简单意图，更需 实现连续、稳定、低延迟的精准控制，以应对真实 ...

央广网北京12月17日消息（记者朱敏 窦筠韵）据中央广播电视总台中国之声报道，一位因颈髓损伤而四肢瘫痪的中年人，仅凭意念，即可如臂使指地 操控智能轮椅在⼩区遛弯，指挥机器狗作为"身体延伸"取回外卖……这便是近日我国第二例侵入式脑机接口临床试验的成果展示。这一幕，超越了传统康复 的想象。在技术上也实现了从二维的屏幕光标控制，带入了三维的物理世界交互。 在科技与生命交织的疆域前沿，脑机接口正以其革命性的潜力，从实验室的精密仪器走向患者真实的生活场景。这是一次对生命尊严与人类潜能边界的 深刻叩问，中国本土的创新力量正展现出独特而务实的路径。从二维的屏幕到三维的世界，我国脑机接口技术完成了哪些重⼤技术突破？ 静⾳ 0:00 / 0:47 加载完毕: 0% 进度: 0% 媒体流类型直播 -0:47 播放速度 2x 1.5x 1.25x 1x, 选择 0.5x 1x 节⽬段落 节⽬段落 描述 关闭描述, 选择 字幕 字幕设定, 开启字幕设置弹窗 关闭字幕, 选择 ⾳轨 播放 全屏 This is a modal window. 开始对话视窗。离开会取消及关闭视窗 ⽂字 Color ⽩ Transparency 不透明 背 ...