名创优品业绩表现 - 25Q2营收49.7亿元，同比增长23.1%，超预期[7] - 25Q2经调整净利润6.9亿元，同比增长10.6%[7] - 25H1国内营收51.2亿元，同比增长11.4%，Q2同店销售转正提升低单位数[8] - 25H1海外营收35.3亿元，同比增长29.4%，美国同店实现中个位数增长[8] - TOP TOY业务25H1营收7.4亿元，同比增长73.0%[9] - 25H1毛利率44.3%，同比提升0.6个百分点[10] - 25H1经调整净利润率13.6%，同比下降2.4个百分点[10] - 目标价58.23港元，较现价47.88港元有21.6%上行空间[12][15] 阿里巴巴业绩表现 - 云智能集团收入同比增长26%，AI相关收入连续八个季度增长[18] - 国际电商业务亏损大幅收窄，EBITA亏损缩窄至5900万元[18] - 股份回购8.15亿美元，流通股净减少0.6%[18] - 目标价166美元/162港元，较现价有20%上行空间[19] 行业与风险 - 名创优品面临关税政策、同店销售恢复不及预期及竞争加剧风险[16] - 阿里巴巴面临电商竞争加剧、海外政策风险及云业务竞争压力[20]