投资评级与核心观点 - 报告给予中航机载“增持”评级，目标价为15.00元 [6][12] - 核心观点认为，中航机载拟收购航投誉华以完善产业链布局、强化协同效应，此举将打开新的成长空间 [2][12] 公司财务与估值预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为11.25亿元、13.90亿元、17.23亿元，对应每股收益分别为0.23元、0.29元、0.36元 [4][12] - 预计公司2025年至2027年营业总收入分别为250.55亿元、279.51亿元、314.29亿元，同比增长率分别为4.9%、11.6%、12.4% [4] - 基于2025年65.22倍市盈率进行估值，对应目标价15元 [12] - 截至报告日，公司总市值为620.83亿元，当前股价为12.83元 [7][12] - 公司2024年归母净利润为10.41亿元，同比下降44.8%，但预计2025年将恢复增长至11.25亿元，同比增长8.1% [4] 收购交易详情 - 中航机载拟以2.02亿元收购航空投资持有的航投誉华59.1816%合伙份额，交易后将实现对航投誉华的控股 [12] - 航投誉华100%份额估值为3.42亿元，交易定价基于第三方评估，因交易双方同属航空工业构成关联交易 [12] - 航投誉华持有5家机载产业链核心企业股权，包括南京伺服、翔腾微、无锡雷华、上海埃威和凯天电子 [12] 收购标的业务分析 - 南京伺服聚焦工业自动化伺服电机及驱动系统 [12] - 翔腾微专攻航空电子高可靠芯片 [12] - 无锡雷华布局近程探测系统、测试仿真设备研制及航空电子设备维修等业务 [12] - 上海埃威是工业互联领域科技企业，聚焦工业互联终端 [12] - 凯天电子深耕智能感知与控制，产品应用于多高端领域 [12] - 报告认为，这五家企业各有技术专长，将助力中航机载完善产业链、强化协同并培育新增长点 [12] 近期经营表现 - 公司前三季度营业收入微增1.25%至167.74亿元，但净利润因信用减值损失下滑17.73% [12] - 前三季度毛利率有所提升，研发投入加码及费用优化体现主业韧性 [12] - 公司经营现金流缺口大幅收窄，经营质量边际改善 [12] 可比公司估值 - 报告选取了中直股份、航发动力、中航沈飞、中航西飞作为可比公司 [14] - 可比公司2025年预测市盈率平均值为73.67倍，中航机载2025年预测市盈率为65.22倍，低于行业平均水平 [14]

业绩总结 - 本报告期营业收入111.80亿元，较上年同期减少2.59%[27][35][38] - 本报告期利润总额7.71亿元，较上年同期减少29.00%[27][35] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润6.42亿元，较上年同期减少28.93%[27][35] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -6033.26万元，较上年同期增长94.80%[27][39] 财务数据 - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产379.63亿元，较上年度末增长1.36%[27] - 本报告期末总资产791.97亿元，较上年度末增长1.38%[27] - 应收账款为266.82亿元，较上年期末增加13.68%[41] - 存货为169.75亿元，较上年期末增加8.48%[41] 未来展望 - 公司面临市场竞争、科技创新、安全环保质量、现金流、改革与业务转型等风险[52][53] 新产品和新技术研发 - 公司致力于为多领域提供机载系统技术等，经营多类产品的研发等业务[34] 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 2025年7月15日重新签署托管协议有效期至2026年12月31日[76] - 子公司青云仪表受托管理相关业务并达成委托管理服务协议[76]

先进航空机载系统能量综合与智能管理专题论坛 - 论坛由中国航空学会承办 选题源于中国科协2025十大工程技术难题之一 受到航空科技界广泛关注[3] - 聚焦各类先进飞行平台的机载系统能量综合与智能管理议题 航空科技领域专家学者和企业代表展开探讨交流[3] - 专题报告阶段 多位行业专家围绕背景需求、关键技术突破和未来设想作报告[3] - 圆桌讨论环节深入研讨能源架构关键环节、热管理系统一体化设计、发动机与发电系统综合管理等议题 形成协同设计共识[3] - 中国商飞专家分享大飞机机载系统能量综合经验[3] - 论坛为该研究领域搭建良好交流平台 需要技术突破、多环节创新和专业交流[5] - 入选2025重大科技问题 为相关机载系统树立共识性目标 促进行业科技攻关[5] 大模型时代的计算机网络新技术专题论坛 - 论坛由中国电子学会承办 集中探讨大模型在计算机网络架构、传输协议、流量管理、安全策略等方面的前沿研究[5] - 专家学者和企业代表分别作智能计算网络技术、国产智能算力基础软件、绿色算力发展、算力网络趋势等专题报告[5] - 设有学生报告交流环节 为青年科技人才提供学术展示平台[5]

论坛概况 - 第二十七届中国科协年会"先进航空机载系统能量综合与智能管理"专题论坛于7月31日在北京中国科技会堂召开 [1] - 论坛由中国科学技术协会主办、中国航空学会承办，汇聚中国工程院院士焦宗夏、中国航空学会机电分会主任李开省等近百位航空领域专家及企业代表 [1] - 专题报告由5位行业专家围绕机载系统能量管理的背景需求、技术突破及未来设想展开，圆桌讨论环节6位专家聚焦能源架构、热管理系统一体化设计等议题形成协同设计共识 [3] 技术研讨重点 - 专题报告涵盖航空发动机集团、飞机设计研究所及高校专家对机载系统能量综合与智能管理的关键技术突破方向 [3] - 圆桌讨论深入探讨发动机与发电系统综合管理、飞行器能量综合管理等核心议题，中国商飞C929总师赵春玲分享大飞机机载系统能量综合实践经验 [3] 行业协作与目标 - "先进航空机载系统能量综合与智能管理"被列为2025重大科技问题，成为行业共识性攻关目标 [4] - 论坛获得航空学会分会、工信部重点实验室等机构支持，推动跨领域专家突破认知边界并构建共同技术语言 [4]

股份回购方案 - 公司拟使用自有资金3亿元至5亿元通过集中竞价交易方式回购股份 [1] - 回购价格上限为每股17.13元（含） [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划 [1] 价格调整事项 - 因实施2024年度权益分派 回购价格上限由17.13元/股调整为17.06元/股 [2] 回购实施进展 - 2025年7月31日首次回购股份475.71万股 占总股本比例0.10% [2] - 回购价格区间为每股12.52元至12.80元 [2] - 累计回购金额5993.54万元（不含交易费用） [2] 合规与后续安排 - 回购进展符合《上市公司股份回购规则》及监管指引要求 [2] - 公司将根据市场情况择机实施回购并及时履行信息披露义务 [2]