游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港 市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证 券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。 数据显示，截至2025年10月31日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为腾讯控 股(00700)、快手-W(01024)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、巨人网络(002558)、岩山科技 (002195)、恺英网络(002517)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重 股合计占比56.18%。 截至2025年11月13日 09:54，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)成分股方面涨跌互现，蓝色光标 (300058)领涨3.15%，中文传媒(600373)上涨2.75%，巨人网络(002558)上涨2.15%；网易云音乐(09899)领 跌。游戏传媒ETF(517770)最新报价1.19元。 消息面上，从上市公司情况来看，1-3Q25传媒行业实现营业 ...

行业核心挑战与趋势 - 生成式AI重塑信息获取方式 品牌核心挑战从如何被点击转向如何被AI理解 认可并推荐[1] - AI技术普及改变搜索逻辑与消费者查品 比价心智 若GEO布局迟缓 品牌将在AI引导的流量分配中被边缘化[1] - 当前客户需求明确 部分希望在细分品类中曝光品牌内容成为AI引用推荐来源 部分则聚焦品牌正面形象维护以深化忠实用户认知[1] 灵狐科技的核心策略与能力 - 作为国内首批布局GEO赛道的品效销增长伙伴 公司融合多年营销优势与AI搜索场景 形成差异化竞争力[2] - 公司打造信息挖掘至效果优化的全链路智能化闭环系统 助力品牌提升信息传播精准度并强化搜索结果优势占位[2] - 公司构建营销内容智能生产与管理一体化平台 通过素材全生命周期管理和自动化内容生产破解电商行业视频需求攀升但人工制作效率低的痛点[2] GEO布局的具体方法论 - 布局GEO需结合行业特性 分析消费者搜索行为与意图 明确其关注点及偏好长尾关键词[2] - 需研究AI搜索结果呈现逻辑 剖析内容语义结构 梳理AI引用渠道及优先级以确定优化重点[2] - 基于消费者与AI行为 聚焦核心及业务关联搜索场景 洞察内容机会点并针对性产出用户偏好内容 同时监测优化效果与量化提升数据[2] AI驱动的营销变革与效率提升 - 在投放环节 AI带来显著变革 过去品牌多渠道测试优化素材需投入大量人力 时间与资金 成本呈指数级增长[3] - 借助AI自动化投放与实时优化能力 素材可智能调优 大幅降低投入[3] - 营销行业正迈入创意快产 体验升级 投放优化新阶段 AI工具为品牌营销减负 助力将人力与资源转向更高价值环节[3] 数据驱动的营销体系构建 - 构建以体系化数据为支撑的全域闭环营销体系是品牌突破增长瓶颈的关键路径[3] - 通过整合交易 搜索与评论三大核心数据 可全面洞察用户从认知 产生兴趣到购买 分享的全过程 借助数据闭环化获得俯瞰全局的能力[3] - 增强大数据能力是体系落地核心 需基于跨平台 多维度用户数据对用户分层运营 定制个性化沟通策略与服务权益 实时优化营销方向[3] 双11营销战略 - 在双11决战中 品效销增长伙伴灵狐科技将依托此前构建的数据驱动全域营销体系 推动流量转化与用户运营效能提升[4] - 最终目标是助力品牌客户实现量质齐升的全面胜利[4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [10] 报告核心观点 - 传媒互联网行业延续复苏趋势，2025年前三季度营收同比增长5.72%至4048亿元，归母净利润同比增长43.87%至326亿元，盈利能力进一步改善 [2][5] - 2025年第三季度行业复苏势头增强，单季度营收同比增长8.81%至1390亿元，归母净利润同比大幅增长53.79%至105亿元 [5] 行业整体表现 - 行业盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率和归母净利率同比均有所提升，其中2025Q3毛利率同比增长2.82个百分点至31.2%，归母净利率同比增长2.21个百分点至7.5% [26] - 费用率整体稳定，2025Q3销售费用率同比提升0.93个百分点至13.1%，但管理费用率同比优化0.45个百分点至6.7% [31] 游戏板块 - 游戏板块表现强劲，2025Q3实现收入271亿元，同比增长35.2%，归母净利润51.8亿元，同比大幅增长136.0%，环比增长35.7% [6][40] - 板块自2023年第二季度起已连续10个季度实现营收同比正增长，受益于优质新游上线和暑期季节性因素 [6][40] - 2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入环比增长6.96%至880.26亿元，结束了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势 [33] 互联网板块 - 互联网板块延续修复趋势，2025Q3实现营收91亿元，同比微降0.8%，实现归母净利润6.6亿元，同比下滑15.3% [6][59] - 移动互联网流量稳健增长，2025年8月月活用户达12.67亿，4月用户月人均使用时长达171小时，在线视频使用时长同比增长22.1% [52][54] - 权重个股芒果超媒2025年第三季度广告业务实现同比增长，迎来明确业绩拐点 [6][61] 营销板块 - 广告营销持续弱复苏，梯媒彰显韧性，2025年1-8月电梯LCD和海报广告花费分别同比增长11.0%和9.2% [68] - 2025年第三季度营销板块实现营收493.8亿元，同比增长7.9%，但归母净利润同比下滑7.6%至19.7亿元，利润端略有承压 [7][72] 影视院线板块 - 电影大盘表现稳健，2025年第三季度票房达127.18亿元，同比增长17.05% [7][79] - 板块内部分化明显，院线板块2025Q3收入同比增长1.7%至57.0亿元，归母净利润扭亏为盈至4.1亿元；影视板块收入增长5.0%至37.0亿元，但归母净利润为-2.6亿元 [7][83] 出版板块 - 图书零售市场持续负增长，2025年7月/8月/9月码洋同比分别下降2.78%/1.69%/7.84% [8][94] - 2025年第三季度出版板块营收同比下滑4.9%至310.5亿元，但归母净利润同比增长11.2%至24.7亿元，主要受税收优惠影响；剔除税收因素后，利润总额同比下滑10.3%至27.5亿元 [8][94]

宏观策略：黄金ETF - 10月沪金主力合约月内涨幅5.27%，整体呈先扬后抑、震荡整理走势，截至10月31日风险度达79.98，处于中高风险区间 [1][11] - 实际利率波动主导金价节奏，9月CPI小幅上行与10月降息并存，市场对宽松节奏反复调整，美元信用在政府停摆与政策信号反复中震荡 [1][11] - CME利率期货显示市场普遍预期美联储12月再降息25bps，若通胀与就业数据延续回落，黄金有望重启升势，中期趋势偏多头 [1][11] - 华安黄金ETF（518880.SH）总市值达813.34亿元，当日成交额67.8亿元，紧密跟踪国内黄金现货价格收益率 [1][11] 固收金工：活跃券利差交易策略 - 在低利率和低波动环境下，可利用活跃券切券时利差跳升的特点，形成多老券空新券策略，2023年以来切换的活跃券利差最大值中枢为9.8BP [2][13] - 策略需考虑借贷成本与利差收敛收益，假定2025年四季度L007围绕0.4%波动，借贷成本约40BP，10年期国开债活跃券久期约8年多，覆盖成本需利差5BP左右 [2][13] - 活跃券持续时长均值为131天，当前活跃券250215.IB自2025年8月28日切券，根据平均值推算，下一次切券日期约在明年1月上旬 [2][13] 食品饮料行业：啤酒 - 2025年Q1-Q3啤酒板块营收617.26亿元，同比增1.99%，归母净利润93.39亿元，同比增10.43%，Q3单季营收201.92亿元，同比增0.45%，利润增7.37% [4][15] - 成本弹性持续兑现，吨成本下降，毛利率稳步抬升，费用投放平稳，毛销差持续改善，中高端品类如青岛白啤、燕京U8等大单品延续较好表现 [4][15] - 板块处于底部区域，短期关注四季度消费β修复机会，中期来年基本面量价兑现确定性更高，推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒等 [4][15] 食品饮料行业：保健品 - 2025Q3保健品板块收入同比增18%，归母净利润同比增122%，个股分化，汤臣倍健低基数下Q3数据迎拐点，仙乐健康中国及欧洲区域收入提速 [4][16] - 2010-2024年我国VDS市场规模由701.35亿元增至2323.39亿元，CAGR达8.93%，人均零售额仅165元/年，远低于美国823元/年，渗透空间较大 [16] - 新渠道如抖音、小红书替代传统线下场景，客群年轻化、下沉化，行业向精准营养升级，推荐H&H国际控股、民生健康、汤臣倍健等品牌端及代工厂、原料商 [16] 有色金属行业 - 本周有色板块上涨2.56%，能源金属板块涨6.31%，小金属板块涨3.47%，工业金属板块涨1.91%，贵金属板块涨0.61% [5][18] - 伦铜报收10892美元/吨，周环比跌0.51%，沪铜报收87010元/吨，周环比跌0.81%，智利科拉华西铜矿2026年产量预期从47万吨降至38-41万吨，缩水14%-19% [5][19] - LME铝报收2888美元/吨，周环比涨1.10%，沪铝报收21300元/吨，周环比涨0.35%，欧盟禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，纽约天然气现货均价环比涨28.95% [5][19] - COMEX黄金收盘价4077.20美元/盎司，周环比降1.20%，SHFE黄金收盘价921.92元/克，周环比跌1.72%，中美关税暂停期延长一年，避险情绪消退 [5][19] 传媒行业 - 2025Q3传媒板块收入1279亿元，同比增7%，归母净利润101亿元，同比增40%，游戏板块归母净利润同比增76%，表现亮眼 [6][20][21] - 游戏板块2025Q3国内市场实际销售收入880.3亿元，环比增7.0%，A股游戏公司合同负债合计76.5亿元，同比增长7.8亿元，环比增2.9亿元 [20][21] - 营销全行业2025Q3收入453.3亿元，同比增9%，归母净利润16.3亿元，同比增14%，影视院线行业归母净利润0.9亿元，同比扭亏为盈 [21] 个股推荐：易普力 - 2025Q3单季营收26.4亿元，同比增10.6%，归母净利润2.36亿元，同比增36.0%，毛利率27.2%，环比提升3.3个百分点 [7][22] - Q3新签或开始执行合同金额28.35亿元，同比增170%，前三季度累计108.26亿元，同比增36%，境外收入占比4.26%，布局埃塞俄比亚、利比里亚等项目 [7][22] - 预计2025-2027年归母净利润至8.7/10.3/12.0亿元，维持增持评级 [7][22] 个股推荐：中科飞测 - 2025Q1-Q3营收12.02亿元，同比增47.9%，归母净利润-0.15亿元，亏损收窄，Q3单季营收5.00亿元，同比增43.3% [8][24] - Q1-Q3毛利率51.97%，同比提升4.28个百分点，研发费用4.40亿元，同比增31.3%，无图形晶圆检测设备累计交付超300台，覆盖超100家客户 [24] - 调整2025-2027年归母净利润至1.0/3.6/5.1亿元，当前市值对应动态PE分别为275/78/56倍，维持增持评级 [8][24] 个股推荐：斯莱克 - 2025年前三季度营收16.3亿元，同比增50.8%，归母净利润0.15亿元，扭亏为盈，Q3单季营收7.10亿元，同比增72.3% [9][26] - Q3销售毛利率18.8%，同比提升11.2个百分点，电池壳业务营收占比达67%，谐波减速器柔轮研发取得突破，有望受益于人形机器人量产 [26] - 调整2025-2026年归母净利润至0.5/1.1亿元，新增2027年预测2.1亿元，当前市值对应动态PE分别为187/95/47倍，维持增持评级 [9][26] 个股推荐：泽璟制药 - 2025前三季度营收5.93亿元，同比增54.49%，归母净利润亏损9342万元，同比收窄4.58%，核心产品重组人凝血酶与吉卡昔替尼片商业化放量 [10][27] - 在研管线ZG006二期小肺PFS数据预计12月ESMO ASIA读出，ZG005在后线实体瘤有PD1耐药潜力，均有望成为BIC [27] - 维持2025-2027年收入预测8.18/17.14/28.46亿元，对应当前市值PS为34/16/10倍，维持买入评级 [27]

传媒板块整体业绩 - 2025年第三季度传媒板块合计实现收入1279亿元 同比增长7% [1] - 2025年第三季度行业实现归母净利润101亿元 同比增长40% [1] - 游戏板块收入表现出色 广告及数字媒体收入小幅增长 影视出版及广电有不同程度小幅下滑 [1] 游戏行业 - 2025年第三季度国内游戏市场实际销售收入880.3亿元 同比下滑4.1% 环比增长7.0% [1] - 世纪华通爆款手游《无尽冬日》《Kingshot》表现亮眼提振板块增速 [1] - 截至2025年第三季度末 A股游戏公司合同负债合计76.5亿元 同比增长7.8亿元 环比增长2.9亿元 反映流水稳健增长 [1] - 2025年第三季度A股游戏公司归母净利润55.9亿元 同比增长76% 环比增长20% [1] - 看好2025年买量市场竞争趋缓 新游周期延续驱动业绩增长 期待AI催化提振板块估值 [1] 营销行业 - 营销全行业2025年第三季度实现收入453.3亿元 同比增长9% 连续两季度收入增速回升 [2] - 宏观经济有所恢复 广告主投放态度回升 AI技术赋能投放效率提升 [2] - 互联网、食饮、日化等高频消费品类广告主投放保持韧性 头部广告公司依托数据积累与AI技术巩固市场份额 [2] - 营销全行业2025年第三季度实现归母净利润16.3亿元 同比增长14% 扭转之前亏损态势 [2] - 分众传媒受益互联网闪购业务广告投放加大 收入端增速环比加速 [2] 影视院线行业 - 2025年第三季度影视院线行业实现收入86.1亿元 同比下滑2% [3] - 2025年第三季度影视行业总毛利额为20.5亿元 同比增长30% 毛利率为23.8% 同比提升5.9个百分点 [3] - 2025年第三季度影视行业归母净利润总额为0.9亿元 同比扭亏为盈 [3] - 截至10月30日 2025年全国总票房约445亿元 超过2024年全年票房 [3] - 后续随着更多优质国内外影片上映 中国电影市场有望延续良好态势 [3] 数字媒体行业 - 数字媒体行业2025年第三季度收入同比增长8%至65亿元 [4] - 2025年第三季度归母净利润同比下降28%至3.2亿元 归母净利率下滑2.4个百分点至4.9% [4] - 芒果超媒第三季度单季营收31.0亿元 同比增长6.6% 核心业务芒果TV营收同比基本持平 广告收入正增长 [4] - 芒果超媒第三季度归母净利润2.5亿元 同比下降33.5% [4] - 随着广告市场边际改善及优质内容上线拉动会员收入增长 公司有望于2026年重回增长轨道 [4] 出版报刊行业 - 2025年第三季度出版报刊行业收入同比下降5%至298.4亿元 [5] - 2025年第三季度归母净利润同比增长13%至24.7亿元 主要由于所得税政策影响 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 传媒行业2025年第三季度整体业绩表现强劲，收入实现小幅增长，归母净利润同比大幅提升，其中游戏板块增长尤为亮眼，是驱动行业利润高增的核心动力[4] - 报告看好新游周期延续、买量市场竞争趋缓以及AI技术催化对行业，特别是游戏板块未来业绩和估值的积极影响[4][65] - 各子板块呈现结构性机遇：营销行业随宏观经济恢复显现韧性，影视院线通过提质增效实现扭亏为盈，数字媒体与出版报刊则面临增长压力但各有亮点[4] 按目录章节总结 整体业绩表现 - 2025年第三季度传媒板块合计实现收入1,279亿元，同比增长7%[4][13] - 同期行业实现归母净利润101亿元，同比增长40%，利润增速远高于收入增速[4][16] - 游戏板块是主要增长引擎，其归母净利润同比增长76%；广告及数字媒体收入小幅增长；影视、出版及广电收入则有不同程度下滑[4][14] 游戏板块 - 行业层面：2025年第三季度国内游戏市场实际销售收入为880.3亿元，同比下滑4.1%，但环比增长7.0%[20]；国内移动游戏市场规模达643.9亿元，同比下滑1.9%，环比增长4.4%[21] - 上市公司层面：A股游戏公司2025年第三季度合计实现营收282.1亿元，同比增长27%，环比增长10%[26]；实现归母净利润55.9亿元，同比大幅增长76%，环比增长20%[27]；归母净利率达到19.8%，同比提升5.5个百分点[27] - 增长动力：世纪华通旗下《无尽冬日》《Kingshot》等爆款产品驱动流水高增[26]；截至季度末，A股游戏公司合同负债合计76.5亿元，同比增长7.8亿元，反映流水稳健增长[26] - 费用与效率：2025年第三季度销售费用率同比微增1.1个百分点至33.1%[35]；管理费用率同比下降2.6个百分点至6.8%[43]；毛利率同比提升3.8个百分点至70.2%[27] 营销板块 - 营销全行业2025年第三季度实现收入453.3亿元，同比增长9%，连续两个季度增速回升[4][69] - 同期实现归母净利润16.3亿元，同比增长14%，扭转了此前亏损态势[4][72] - 行业毛利率回升至11.6%[74]；头部企业如分众传媒受益于互联网闪购业务广告投放加大，当季收入同比增长6.08%，毛利率达到74.10%[78][80] 影视院线板块 - 2025年第三季度影视院线行业实现收入86.1亿元，同比下滑2%[4][84] - 通过提质增效，行业总毛利额达20.5亿元，同比增长30%；毛利率为23.8%，同比提升5.9个百分点[4][84] - 行业归母净利润总额为0.9亿元，同比实现扭亏为盈[4][86]；截至2025年10月30日，全国总票房约445亿元，已超过2024年全年票房[4][91] 数字媒体板块 - 2025年第三季度数字媒体行业收入同比增长8%至65亿元[4][93] - 归母净利润同比下降28%至3.2亿元，归母净利率下滑2.4个百分点至4.9%[4][93] - 重点公司芒果超媒第三季度单季营收31.0亿元，同比下滑6.6%；归母净利润2.5亿元，同比下滑33.5%[4][99]；但其芒果TV月活用户同比增长约11%，广告收入已实现正增长[99] 出版报刊板块 - 2025年第三季度出版报刊行业收入同比下降5%至298.4亿元[4][105] - 归母净利润同比增长13%至24.7亿元，增长主要受所得税政策影响[4][105]

品牌合作与战略推进 - 波司登携手新设高级都市系列创意总监Kim Jones发布全新高端系列"AREAL" [1] - 艾德韦宣集团助力波司登于上海北外滩圆满呈现AREAL 2025秋冬系列发布会及晚宴 [1] - 艾德韦宣深度参与了波司登的品牌重塑与高端化战略推进过程 [1] 公司业务与市场地位 - 艾德韦宣在大中华区高端品牌体验营销的市场份额已达13.8% [1] - 公司累计服务超过550家世界级品牌，覆盖香奈儿、爱马仕、路易威登等高端品牌 [1] - 公司在中国中高端品牌及运动时尚领域的积极布局已初见成效 [1] 行业趋势与增长动力 - LVMH集团第三季度业绩超出市场预期，其中亚太地区（包括中国市场）有机收入增长2% [2] - 中国奢侈品市场逐步复苏，释放出高端消费回暖的积极信号 [2] - 本土头部品牌如波司登持续向高端化、时尚化迈进 [2] 潜在业务机遇 - 波司登向更高端、更时尚定位的跃升为艾德韦宣带来明确且高质量的业务增长点 [1] - 公司有望直接受益于品牌营销预算的结构性回升 [2] - 凭借深厚的奢侈品营销经验与领先行业地位，公司有望迎来新一轮价值重估 [2]

核心事件 - 波司登携手创意总监Kim Jones发布全新高端系列"AREAL"，艾德韦宣集团为其在上海北外滩圆满呈现了2025秋冬系列发布会及晚宴 [1] - 艾德韦宣深度参与波司登品牌重塑与高端化战略推进过程，此次合作带来明确且高质量的业务增长点 [1] 公司业务与市场地位 - 艾德韦宣是大中华区高端品牌体验营销的领跑者，2024年市场份额已达13.8% [1] - 公司累计服务超过550家世界级品牌，覆盖梵克雅宝、香奈儿、爱马仕、路易威登、miumiu等高端品牌 [1] - 公司在中国中高端品牌及运动时尚领域的积极布局已初见成效 [1] 行业趋势与增长动力 - LVMH集团第三季度业绩超出市场预期，其中亚太地区（包括中国市场）有机收入增长2%，释放出高端消费回暖的积极信号 [2] - 中国奢侈品市场逐步复苏，本土头部品牌如波司登持续向高端化、时尚化迈进 [2] - 艾德韦宣凭借其深厚的奢侈品营销经验与领先的行业地位，有望直接受益于品牌营销预算的结构性回升 [2]

行业现状与职业发展 - 现代营销行业已超越传统印象 工作内容涉及数据分析 活动策划及线上线下执行 压力与机遇并存[3] - 大专学历从业者通过数据分析能力可实现职业快速发展 例如有从业者起薪4000元 两年后月薪升至15000元[3] - 职业发展初期需广泛接触各类工作以熟悉营销全链条 核心能力包括市场嗅觉 数据解读和跨部门沟通[5] - 从业1-2年后需确定专业方向 如数字营销 品牌或内容管理 考取CDA等专业证书可助力岗位转换与薪资提升 有案例显示薪资增长三分之一[6] 数据分析能力的重要性 - 数据分析能力是营销行业的核心竞争力 一个案例中实习生通过深度分析用户数据发现被忽视的产品功能 调整宣传重点后使产品转化率翻了好几倍[1] - 数据分析能力使营销方案和预算申请更具说服力 能够用数据量化活动效果 如新用户数量 转化率提升等[8] - 掌握数据分析等硬技能是营销人员做出名堂的关键 有助于适应快速变化的市场环境[14] CDA数据分析师证书的价值 - CDA数据分析师证书是适应AI趋势的高含金量证书 对找工作非常有帮助[1] - CDA证书在数据领域认可度最高 与CPA CFA齐名 获得人民日报等权威媒体推荐 适合零基础学习转行[8] - CDA持证人在企业认可度非常高 许多企业招聘时注明CDA优先 如银行金融机构的技术岗要求CDA二级以上 中国联通 德勤等企业将持证人列入优先考虑或提供考试补贴[10] - CDA证书持有者就业方向广泛 包括互联网大厂数据分析师 金融银行技术岗 商业智能顾问 市场研究 产品 运营等[12]

传媒娱乐板块市场表现 - 早盘传媒娱乐板块出现涨停潮，福石控股、三七互娱、吉视传媒、东方明珠、粤传媒、天下秀、欢瑞世纪等个股集体涨停或涨超10% [3] - 周一开盘文化传媒全线拉升，传媒ETF一度上涨近2.5%，个股大面积涨停 [5] - 传媒ETF分时数据显示价格上涨2.42%至1.010，涨幅1.71% [6] 板块走强驱动因素 - 三季报显示手握优质内容的游戏及影视个股增长亮眼，游戏板块在新产品驱动和暑期档运营下收入端表现突出 [7] - 10月30日腾讯广告发布最新漫剧政策，开通“文娱—微短剧”类目，符合条件的内容方可享受最高95%的分成比例，漫剧内容授权官方小程序可拿110%—160%分成 [8] - AI应用逐渐成为市场热点，AI产业持续推进以及IP商业化对传媒板块形成推动 [3][8] 细分赛道业绩与展望 - 游戏板块多数公司在新产品驱动下收入端取得亮眼增长，有优质内容持续上线的公司业绩有望保持增长 [7] - 营销板块中互联网广告主加大投放，梯媒等渠道受益，出海广告投放保持高景气，出海营销服务商收入增长较好 [7] - 影视院线板块在暑期档依靠优质内容取得亮眼票房分账，但板块整体较冷，建议关注年底进口片的带动作用 [7] - 出版板块经营平稳，部分教育出版公司通过业务结构调整提升毛利率，带动盈利回暖 [7] AI技术发展与产业影响 - AI从云侧向端侧扩散，端侧AI作为数据入口和个性化载体的趋势明显 [9] - 美团开源136亿参数长视频生成模型LongCat—Video，支持文生视频、图生视频与续帧，实现720p/30fps高质量输出，降低视觉内容创作门槛 [9] - 在硬件端高增长背景下，AI+医药、AI端侧、智能驾驶、Agent等应用分支中期确定性高、空间广阔 [10] - 伴随政策端设立战略性新兴产业基金、OpenAI拟上市、英伟达市值创新高等催化，资金正从算力主赛道向应用层迁移 [10]