行业趋势：云计算定价模式发生根本性转变 - 2026年1月27日，谷歌云宣布自2026年5月1日起，其核心服务、CDN互联以及AI基础设施价格全线上调 [1] - 亚马逊AWS此前已悄然上调EC2机器学习容量块价格，涨幅高达15% [2] - 这打破了云计算行业过去20年“性能翻倍，价格减半”的不成文惯例，标志着行业从扩张期转向利润收割的成熟期 [2] - 2026年将成为云定价的转折年，预计微软Azure等其他云厂商也将跟进涨价 [5] 涨价核心驱动因素：生成式AI改变成本结构与供需关系 - 生成式AI爆发导致数据中心成本结构剧变，英伟达GPU价格高企，电力消耗呈指数级增长，冷却系统成本居高不下 [5] - 云厂商规模越大电费越贵，无法继续以亏损换份额，必须将成本转嫁给客户 [5] - 在AI算力紧缺的当下，拥有GPU集群的云厂商掌握了定价权，客户切换成本高，流失风险低 [5] 企业应对策略：从纯云向混合与自建架构迁移 - 公有云涨价将驱动企业IT架构向更均衡的混合模式演进 [2] - 巴克莱银行调查显示，计划将部分工作负载回迁至私有设施的企业比例已从2020年的43%飙升至83% [6] - 思杰数据印证，超过四成（42%）的美国企业正在执行大规模的云回迁计划 [6] - 当云租赁成本超过临界点，自建数据中心的总拥有成本优势显现 [7] 对联想集团（ISG基础设施方案业务集团）的积极影响 - 云巨头涨价打破了价格锚点，使联想ISG业务的价值逻辑发生质变，其提供的服务器卖的是“成本确定性” [6] - AWS涨价15%相当于为联想ThinkSystem服务器做了最佳广告 [7] - 企业为规避在公有云上运行AI的高昂账单，对一次性投入、固定成本的本地AI服务器方案需求增加，联想AI服务器（搭载英伟达或AMD芯片）对金融、医疗等行业吸引力增强 [7] - 联想液冷技术Neptune能帮客户节省40%的电力费用，直接击中数据中心电费高企的痛点 [7] 联想在混合云时代的战略定位与解决方案 - 联想是连接公有云与私有云的“连接者”，其ThinkAgile系列专为混合云场景设计，打通了公有云和私有云的界限 [9] - ThinkAgile提供出厂即可用的工程化集成解决方案，硬件和软件预先集成配置验证，消除了企业自建私有云的复杂性，并能直接对接AWS、Azure等主流公有云 [9] - 联想SSG旗下的TruScale服务提供“像云一样付费，但在本地使用”的模式，客户按使用量付费，设备位于客户自有数据中心 [9] - 当公有云涨价时，TruScale的锁定合约价格成为CFO的“避险资产”，其相对价值提升 [10] - 云回迁带来的技术复杂度（迁移、重新架构、管理）为联想的咨询服务创造了巨大市场空间 [10] 对联想集团（IDG智能设备业务集团）的连锁利好 - 云厂商涨价将推高运行在云端的AI助手（如谷歌、微软产品）的订阅费或降低免费额度 [13] - 这增强了端侧AI（如联想AI PC）的吸引力，AI PC利用本地NPU处理任务，无需联网、API调用费和隐私上传担忧 [13] - 云端算力变奢侈品，本地算力成必需品，为企业提供了将持续性的云端AI订阅支出转换为一次性AI PC硬件投入的“硬核经济理由”，可能推动PC换机潮 [13] 总结：联想作为全栈能力厂商的综合性机遇 - 云计算无限廉价时代终结，资源稀缺与成本敏感的新常态下，掌握物理算力、企业本地入口和混合架构能力的公司价值被重估 [14] - 联想作为少数同时具备硬件制造、云服务、解决方案全能力的企业，将显著受益于IT支出从纯云向混合和自建的重新分配 [14] - 公司正从PC巨头向全面的AI基础设施领导者转型，云服务涨价是其价值重估的催化剂 [15][16]

市场整体前景与驱动因素 - 市场进入1月尾段行情，过去三周市场呈现加速震荡[1] - 投资者关注点集中在美联储独立性、特朗普政策的不可预测性、以及对人工智能等领域过高估值的疑虑[3] - 动量交易预计将在2026年持续面临波动性加剧和股价攀升的局面[3] - 盈利增长、周期性上涨以及人工智能的广泛应用，预计将支撑标普500指数和市场波动率[3] - 市场脆弱性和高风险政策则会加剧市场不稳定性[3] - 市场上涨路径将更为震荡，科技股领导地位正从“增长引擎”逐渐转变为“市场系统性风险的集中体现”[3] 板块轮动与科技股表现 - 过去几个月，科技等增长型板块表现逊于周期性板块和价值股[3] - 大型科技公司凭借扎实的现金流和对AI趋势的卡位，在经济不确定性中成为资金“避难所”，仍有能力带领市场创新高[3] - 近几周紧张的地缘政治局势掩盖了财报季科技公司的业绩亮点[4] - 已公布业绩的科技股中，台积电财报和指引双双超出市场预期，网飞业绩优于预期但指引谨慎，英特尔营收和每股收益超预期但本季度业绩指引低于预测[4] - 本周市场继续关注微软、Meta Platforms、特斯拉和苹果公司的业绩作为方向标[4] 投资策略建议 - 投资者应从“进攻”转向“攻守兼备”，对冲大型科技股尾部风险[4] - 采取“防御性配置、多元化分散、战术性对冲”的组合策略[4] - 降低对美股的集中度，增加对估值相对合理的其他地区（如部分新兴市场、日本、欧洲）的配置[4] - 在股票内部，可增加对能源、金融、必需消费品等估值较低、受益于利率或通胀环境的板块的配置[4] - 考虑将一部分资产配置于黄金（对冲货币贬值与尾部风险）、其他大宗商品（对冲通胀与地缘风险）以及基础设施等能产生稳定收益的实物资产[7] - 保留一定比例的现金或短期国债，为市场暴跌提供缓冲并捕捉未来高确定性机会[7] - 针对科技股（尤其是英伟达、苹果这类权重股），可采纳期权策略（如看涨价差），利用市场恐慌时的VIX期权价格偏斜来低成本购买“保险”[7] - 也可考虑做空纳指波动率或做多防御板块来反向对冲[7] 关键风险与监控指标 - 继续拥抱科技增长趋势的同时，必须清醒认识到政治与估值风险已升至高位[7] - 紧密跟踪通胀、就业数据和美联储沟通，任何关于“长期高利率”或“滞胀”的叙事升温，都可能是调整风险资产仓位的强烈信号[7]

开源AI助手项目Clawdbot的市场热度 - 一个名为Clawdbot的开源项目近期带动了Mac mini的热度，该项目被誉为“个人AI管家的雏形”，在短短几天内于GitHub上斩获了近两万颗星 [1] - 有用户购买40台Mac mini来运行Clawdbot [6] - 用户反馈积极，认为Clawdbot让其感觉“活在了未来”，是随叫随到、主动干活的7x24小时AI员工 [12] Clawdbot的产品定义与核心特点 - Clawdbot是一个完全开源、自托管的个人AI助手项目，核心理念是让用户拥有真正属于自己的AI，而非依赖云端封闭服务 [15] - 不同于ChatGPT或Claude的网页版，Clawdbot运行在用户的本地电脑、Mac Mini或云服务器上，通过WhatsApp、Telegram、Discord、Slack、Signal、iMessage等日常聊天应用直接交互 [18] - 核心特点包括：通过本地网关连接常用通讯软件的跨平台连接器；能主动发起消息（如发送早报、提醒日程）的主动型AI；所有设置、记忆和偏好以Markdown文件形式存储在本地硬盘的本地优先架构 [21] - 该项目实现了对AI Agent的真正期待，不仅能聊天，更能执行任务，例如清理邮箱、自动回复邮件、管理任务、浏览器自动化填表、定时抓取数据，甚至通过智能体谈判协助购物 [23] - 项目将开源、隐私与可定制性结合，强调数据留在本地，用户可随意修改系统提示、工具集，甚至让AI自己编写新插件 [23] Clawdbot的功能与工作方式 - Clawdbot是一个全天候24小时服务的助手，拥有自己的电脑，所有服务在云端全天候运行，可访问用户的文件、Gmail、日历及所有相关信息 [9] - 它可以主动给用户发消息，具备持久记忆，能访问文件系统、运行shell命令、控制浏览器、执行定时任务、管理日历和邮件，甚至控制智能家居 [19] - 使用方式包括：通过已连接的聊天App直接私聊；支持语音消息自动转文字及语音回复；可通过本地Web UI或伴生App进行管理；支持常用命令如查看状态、开启新会话等 [34] - 部署建议上，Mac Mini因原生支持语音唤醒、屏幕录制等功能而受欢迎，但普通VPS或老旧电脑也能运行 [34] 安装与技术要求 - 安装过程设计友好，非开发者也能快速上手 [26] - 推荐安装方式是通过终端执行一键脚本，可自动安装Node.js（≥22）并完成基本配置 [27] - 也支持手动安装，通过npm等包管理器进行 [28] - 硬件要求极低，512MB-1GB RAM即可运行，支持Mac、Windows、Linux环境，需要Node.js或Docker [28] - 安装完成后，访问本地地址即可打开聊天界面开始工作 [31] - 后续配置包括连接聊天渠道、设置安全策略、安装为系统服务等 [32] 行业影响与未来展望 - Clawdbot被视为AI Agent时代的里程碑，随着模型能力提升，它可能演变为真正的个人操作系统，具备递归自我改进、更多原生节点支持及更安全的沙箱机制 [35] - 目前社区正推动集成更多功能，如WeChat集成，创始人的高强度迭代也让社区充满期待 [36]

股价表现与市场反应 - 联想集团股价上涨近3%，截至发稿涨2.43%，报8.85港元，成交额达4.72亿港元 [1] 战略合作与产品发布 - 联想集团与英伟达在联想第十一届Tech World大会上共同宣布，将进一步深化在人工智能基础设施领域的合作 [1] - 双方联合推出“联想人工智能云超级工厂” [1] - 联想中国正式发布了“联想AI工厂”整体解决方案，旨在帮助企业数据中心从传统“算力中心”向高效“AI工厂”智能化转型，助力其全栈AI技术在中国的应用实践与全面落地 [1] - 英伟达黄仁勋表示全球大部分超算由联想建造，此合作有望推动AI云服务加速落地 [1] 业务发展与市场观点 - 华泰证券认为，公司与英伟达、AMD合作推出一系列面向数据中心的产品组合，为2026年ISG（基础设施方案业务集团）加速发展打下基础 [1] - 在消费层级方面，联想推出海外版个人AI超级智能体Lenovo Qira，标志着公司AI战略完成从硬件到软件生态的全面闭环 [1] - 华泰证券预计，公司将持续受益于AI软硬件全球生态产业链升级，中长期看好联想与英伟达的业务合作规模或将进一步扩大 [1]

公司股价与市场反应 - 联想集团股价上涨近3% 截至发稿涨2.43% 报8.85港元 成交额达4.72亿港元 [1] 战略合作与产品发布 - 联想集团与英伟达深化AI基础设施合作 联合推出“联想人工智能云超级工厂” [1] - 联想中国发布“联想AI工厂”整体解决方案 旨在帮助企业数据中心从传统算力中心向高效AI工厂转型 [1] - 联想推出海外版个人AI超级智能体Lenovo Qira 标志着公司AI战略完成从硬件到软件生态的全面闭环 [1] 行业地位与合作前景 - 英伟达创始人黄仁勋表示全球大部分超算由联想建造 此次合作有望推动AI云服务加速落地 [1] - 联想与英伟达、AMD合作推出一系列面向数据中心的产品组合 为2026年ISG加速发展打下基础 [1] - 预计公司将持续受益于AI软硬件全球生态产业链升级 与英伟达的业务合作规模或将进一步扩大 [1]

核心观点 - 英特尔公司指出，存储芯片价格上涨的趋势，可能会在2026年对个人电脑（PC）市场产生负面影响 [1] 行业影响分析 - 存储芯片价格上涨被公司视为一个潜在的负面因素，其影响预计将在2026年显现 [1] - 个人电脑（PC）市场可能因上游存储芯片成本上升而受到伤害 [1]

行业趋势与背景 - 中国政府采购行业在“十五五”规划开局之际，面临从单纯采购设备向构建具备长久生命力“数字底座”跃迁的时代命题[1] - PC产业呈现AI化发展趋势，2025-2029年复合增长率达58.7%，预计到2029年近90%的PC将具备AI能力[1] - 电脑与平板终端形态同时向移动轻薄化方向演进，体验逐渐归一[1] - 面对产业变革，政府采购需跳出旧有模式，开启面向未来的战略抢跑[2] 公司战略与产品定位 - 公司以鸿蒙操作系统为抓手，旨在用创新技术重塑政企专业生产力[3] - 公司不仅仅是终端供应商，更是政企数字化转型的同路人，协助政企进行战略抢跑[6] - 公司品牌DNA的核心是自主创新、品质可靠、开放共创与以人为本，旨在提供向下扎根的技术底座能力和向上生长的繁荣生态[6] 技术能力与产品特性 - **操作系统安全**：鸿蒙操作系统构建端到端安全+能力底座整体方案，实现从被动防御向主动免疫的跨越，为政务数据提供可信闭环环境[3] - **AI能力集成**：鸿蒙PC将AI能力下沉至操作系统内核，通过系统级AI与OS深度融合重构人机交互体验，区别于外挂式AI[3] - **AI应用功能**：小艺深度研究功能支持20分钟内生成逻辑严密、论据翔实的论文级研究报告[3] - **AI应用功能**：小艺知识库能对文档、音视频进行智能整理，成为个人专属知识管家[3] - **AI应用功能**：智慧问价管理实现从人找文件到文件找人的转变[3] - **硬件性能**：华为擎云 HM740配备70Wh超大电池，支持21小时本地视频播放，是公司迄今续航最长的电脑[4] - **硬件性能**：华为擎云 HM740配备2.8K旗舰级OLED屏幕[4] - **生态建设**：鸿蒙桌面生态已汇聚12000+电脑专属应用以及1500+通用外设[4] - **生态融合**：鸿蒙打破设备间壁垒，实现从消费端到企业端的生态共融，让政企办公在安全前提下拥有不输消费级产品的体验[4] 对政府采购的启示与演进路径 - 政府采购内涵正发生深刻质变，需实现从“买终端”到“筑底座”的跃迁[5] - 政企用户焦点应从简单的硬件参数，转向深层的能力与生态[5] - 公司的目标是协助政企在“十五五”开局之年，筑牢一个“安全、智慧、高效”的数字办公新底座[6]

大公司与行业动态 - 日本东京电力公司重启了自2011年“3·11”东日本大地震后一直停运的柏崎刈羽核电站6号机组，该电站是日本最大核电站 [1] - 联想集团与英伟达深化合作，联合推出“联想人工智能云超级工厂”，同时联想中国发布“联想AI工厂”整体解决方案，旨在帮助企业数据中心向高效“AI工厂”转型 [1] - OpenAI在其ChatGPT消费者计划中推出年龄预测模型，以识别18岁以下用户并自动启用内容保护措施，被误判的成年用户可通过Persona身份验证恢复访问 [2] - 规模达5800亿美元的卡塔尔投资局据悉正考虑重大重组，计划将其海外资产与国内投资组合分开，并可能设立新机构管理价值数百亿美元的国内资产 [2] - 智元机器人关联公司公布“机器人动作重定向方法”专利，该方法通过数据映射、优化、碰撞检测与安全验证等步骤，旨在提升机器人在复杂场景下的交互能力与运动适应性 [3] - 人工智能数据服务提供商数据堂与灵巧手研发企业灵心巧手达成战略合作，双方将在具身智能领域整合优势，共同应对高质量训练数据与先进设备载体的需求 [4] - 永辉超市股份有限公司于2025年6月申请注册多枚“胖小辉”商标，国际分类涉及烟草烟具、餐饮住宿、食品、酒等，目前商标状态为申请中 [5][6] - 呷哺呷哺集团宣布跨界布局牛排赛道，推出全新子品牌“呷牛排”，其首店将于2月6日在北京昌平龙德广场开业 [7] 投融资与战略合作 - OpenAI与盖茨基金会启动合作试点项目“Horizon 1000”计划，将共同投入5000万美元资金、技术及专业支持，旨在支持非洲国家（首站卢旺达）推进人工智能在健康领域的应用，目标是在2028年前覆盖1000家基层医疗机构及其周边社区 [8] 行业观点与趋势 - 微软CEO Satya Nadella表示，AI时代的战略重心不在于单一“基础模型”，而在于算力基础设施、模型编排能力以及企业知识的深度嵌入，微软的核心AI战略之一是将Azure打造成大规模的“Token工厂” [8] - 广东省人民政府办公厅印发政策措施，支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域，并鼓励企业开展核心技术攻关和创新产品研发 [8] 产业数据 - 根据国家电影局信息，2025年中国电影全产业链产值达到8172.59亿元，票房拉动系数约为1:15.77，两项数据均位居全球前列 [9]

分析师评级调整 - 花旗集团将戴尔科技的目标价从175美元下调至165美元 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“超配” [5] - 前次评级为“超配”，本次评级变动为“维持” [5] 报告核心观点 - 供需失衡驱动服务器CPU价格上涨，Intel与AMD计划将服务器CPU价格上调10%-15% [1] - 通用服务器市场正在复苏，全球服务器出货量有望实现超9%的同比增长 [1] - 生成式AI浪潮持续演进，AI服务器采购额上升，部分挤占通用服务器预算，同时云厂商前期采购的服务器进入更新周期，数据中心架构升级驱动补偿性投资 [2] - AI推理算力需求持续增加，云厂商有望持续扩张资本开支，2026年全球AI服务器出货量或将同比增长超20%，占服务器整体出货量比重有望上升至17% [2] - 国产新一代服务器CPU（如海光四号、龙芯3C6000、飞腾S2500）已在政务、金融、运营商等领域加速落地，稳定性和兼容性不断提高 [2] - 服务器CPU需求在数据中心架构升级和AI推理算力需求增加的背景下有望持续增长，国产服务器CPU性能提升、软件兼容性改善，有望在需求与政策驱动下进一步提升市占率 [3] 行业市场表现 - 计算机行业近一年走势强劲，相对沪深300指数表现突出 [7][8] - 计算机行业近1个月、3个月、12个月的相对表现分别为17.39%、12.26%、39.44%，同期沪深300指数表现分别为3.93%、4.82%、24.12% [8] 产业链动态与数据 - Intel与AMD的服务器CPU产能至2026年已基本预售完毕 [1] - AMD第五代EPYC “Turin”和Intel Xeon “Granite Rapids”等新一代CPU产品陆续落地，在核心数量、内存带宽等性能指标上有较大幅度提升 [1] 投资建议关注 - 报告建议关注国产CPU领域公司，包括龙芯中科、海光信息（已覆盖）、中国长城 [3]