本文转载已获得原作者授权，文章观点仅代表作者观点，不代表本公众号立场，不构成投资建议。 11月市场突出一个"震荡"，对于刚刚"跑步进场"的新朋友来说并不太友好，接下来我们如何应对？ 01 短期波动，不改中长期趋势 A股今年以来一直都是波动中上涨，面对波动，可以保持镇定。 从估值数据来看，即使在经历了上涨后，A股在全球主流股票指数中，估值水平仍然是偏低的。 并且，政策面来看，一边是大量政策正在生效。支持产业发展的"反内卷"等政策仍然在持续发力，直接带动部分企业盈利水平提升，9月单月更是同比增 长高达21.6%，创阶段新高。 另一边，新的支持经济发展等政策仍然加码制定。尤其是"十五五"规划即将落地，明年可能会迎来新的政策密集出台窗口期。 所以，短期波动，难以改变中长期向好的趋势。 02 总之，对于A股中长期可以乐观，同时，也要提前做好配置策略以把握接下来的机会！ 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投 资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一 ...

资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。"十四五"时期，山东辖区（不含青岛，下同）资本 市场与地方经济发展同频共振，规模稳步扩容、结构持续优化、活力充分迸发，书写了互促共赢的精彩 篇章。 从医疗科技龙头借上市募资攻克高端耗材技术壁垒，到半导体企业凭资本助力成长为全球细分市场领军 者；从传统制造企业依托资本市场完成绿色转型，到区域特色企业借助股权融资实现规模化扩张，再到 期货市场、私募基金等多元资本业态精准赋能实体经济发展，山东辖区资本市场正全方位、多维度助力 科技、资本、产业良性循环，为全省经济高质量发展注入强劲动能。 上市公司量质双升 "十四五"时期，山东辖区境内上市公司呈现"量增质优"的良好态势。数据显示，近五年山东辖区新增A 股首发上市企业65家，较"十三五"时期多增14家。目前，辖区共有境内上市公司246家，涵盖主板161 家、创业板54家、科创板16家、北交所15家，上市公司数量与市值在全国各辖区中位居前列。截至2025 年10月底，辖区上市公司总市值3.79万亿元，较"十三五"末增长44.42%。 山东证监局通过建立常态化企业走访机制，面对面了解公司经营状况与发展诉求，针对性提供政策支持 与 ...

金融强国建设总要求 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》17次提及“金融”，并明确提出“加快建设金融强国”作为金融工作总要求 [1] - “十四五”期间中国已成为全球最大银行市场、第二大保险、股票和债券市场，但全球竞争力和话语权仍需提升 [1] - 加快建设金融强国是应对国际复杂经济金融环境、争取全球经济格局主动权的战略选择，也是服务国内现代化产业体系、科技创新和扩大内需等战略的需要 [1] 货币政策体系完善 - 将构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制 [2] - 货币政策注重调控节奏平衡，避免“大水漫灌”，运用逆回购、MLF和降准等工具保持流动性充裕并预调微调 [2] - 强化货币政策与财政政策协同，支持政府债券发行和重大项目资金支持，并处理好短期复苏与长期金融健康等关系 [2] - 深化利率市场化改革，健全市场化利率调控框架，推动社会综合融资成本稳中有降 [2] - 突出结构性工具作用，引导金融资源流向科技创新与产业转型升级的关键领域 [2] 宏观审慎管理体系构建 - 宏观审慎管理体系致力于构建“覆盖全面”的防线，优化宏观审慎评估（MPA）以实现对系统性风险更精准监测 [3] - 健全金融风险“防火墙”，强化对系统重要性金融机构监管，并维护股市、债市、汇市平稳运行 [3] - 完善跨境资本流动宏观审慎管理，保持跨境资本流动总体平稳，并丰富宏观审慎政策工具箱以应对流动性风险 [3] - 加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管之间的协同 [3] 金融“五篇大文章” - 提出大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [4] - 科技金融旨在构建金融支持科技创新体系，打通“科技—产业—金融”循环 [4] - 绿色金融支持绿色低碳经济发展，服务“双碳”目标实现 [4] - 普惠金融精准服务小微企业、“三农”主体，助力共同富裕 [4] - 养老金融构建“养老金金融+养老服务金融+养老产业金融”生态体系，应对人口老龄化 [4] - 数字金融夯实金融科技基础设施，加快金融机构数字化转型 [4] 资本市场发展 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的功能 [5] - 增强多层次市场体系包容性，以科创板、创业板改革为突破口，为新质生产力提供精准服务 [5] - 推动资本市场从“融资主导”转向“投融资并重”，引导长期资金入市，完善“长钱长投”市场生态 [5] - 积极发展股权、债券等直接融资，丰富债券市场产品，稳步发展期货、衍生品和资产证券化 [5] 金融机构体系优化 - 推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，构建整体协同、分工明晰的体系 [6] - 推动银行、保险、证券机构及地方金融组织各司其职、协同配合，减少“内卷式”竞争 [6] - 支持中小金融机构特别是中小银行高质量发展，在资本补充、资质牌照等方面采取支持政策 [6] - 提升大型金融机构全球竞争力，推动其向综合化、国际化转型，打造国际金融品牌 [6] 金融监管与开放 - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，构建风险防范化解体系 [7] - 推动金融监管向“主动预警、全面覆盖、精准施策”转变，完善“五大监管”和“四级垂管”架构 [7] - 加快中国人民银行法、商业银行法、金融稳定法等制定或修订，拓展数字金融领域监管 [7] - 加强监管科技应用，在数字金融监管、跨境风险防控等方面深化完善 [7] - 金融高水平开放将步入新阶段，从市场准入型开放迈向制度型开放，构建全方位开放生态 [8] - 开放涵盖市场、制度、基础设施和主体，包括建设上海国际金融中心、发展数字人民币、支持香港国际金融中心地位 [8] - 统筹开放与安全，以宏观审慎管理和微观监管筑牢防火墙，通过国际合作应对全球风险 [9] 金融基础设施建设 - 建设安全高效的金融基础设施以保障金融体系稳健运行，服务现代化产业体系和新质生产力 [8] - 一个自主可控、高效安全的金融基础设施体系能提升中国在全球金融治理中的话语权 [8] - 对个人与企业而言，安全高效的金融基础设施意味着更便捷的支付体验、更多元的投资渠道和更易获得的金融产品 [8]

营收表现 - 洛阳钼业前三季度营业收入1454.85亿元领跑河南A股上市公司 [1] - 牧原股份、双汇发展、豫光金铅、神火股份、中创智领等企业营收均超过300亿元 [1] - 仕佳光子营收实现翻倍增长，新强联、三晖电气、天迈科技营收增速分别为84.10%、79.31%、57.08% [1] 盈利能力 - 河南共有85家A股上市公司前三季度实现盈利，占总体数量近八成 [1] - 53只豫股归母净利润超1亿元，13只豫股归母净利润超10亿元 [1] - 洛阳钼业、郑州银行、焦作万方、仕佳光子、中原证券、中原内配等多只豫股前三季度归母净利润已超过2024年全年 [1] 研发投入 - 62只豫股实现研发费用同比增长，112只豫股研发费用合计达到170.64亿元 [2] - 中航光电、光力科技、新开普、捷安高科、华兰疫苗、安图生物等11家企业研发费用占营业收入比例均超过10% [2] 产业发展态势 - 河南上市公司经营状况呈现出稳中求进的态势 [1] - 上市公司持续推动传统产业高端化改造与新兴产业规模化发展 [2]

金融改革与监管体系建设 - 完成机构改革，建立省委金融委、省委金融办、省地方金融管理局“三位一体”管理体制，金融治理能力显著提升 [2] - 6家省属金融企业党组织关系统一划转至省委金融工委归口管理，形成“统一归口、责任明晰、有机衔接”的党建责任体系 [2] - 实施《江西省地方金融监督管理条例》，成为中部六省第1个出台地方金融管理法规的省份 [2] 金融服务实体经济成效 - “十四五”以来全省累计实现社会融资总额超4万亿元 [6] - 金融机构本外币存、贷款余额双双突破6万亿元，较2020年末大幅增长 [6] - 全省新增工业贷款4790亿元，新增制造业贷款2653亿元 [6] - 科技贷款余额突破1万亿元，科技创新债券余额421.7亿元，居全国第11位、中部第2位 [6] 重点金融领域发展 - 科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融、养老金融“五篇大文章”扎实推进 [6] - 全省累计遴选推介绿色项目2700个，总投资超过1.09万亿元 [6] - “赣金普惠”平台累计促成融资逾7466亿元 [6] - 落实房地产融资协调机制，促进房地产市场止跌企稳，做实小微企业融资协调机制 [6] 金融市场与机构表现 - 全省企业累计发行信用债1.9万亿元，余额较2020年末增长61% [1] - 全省上市公司总数达122家，其中A股上市公司91家，较2020年末增加36家，排名跃升至全国第13位 [7] - 保险保费收入连续2年突破千亿元，“险资入赣”累计落地超1700亿元 [1][7] 金融风险防控成果 - 成为全国高风险银行机构率先清零的省份之一，并连续五年保持清零成果 [2] - 政府融资平台实现数量和存量债务“双压降”，全省公开市场债券保持“零违约” [2] - P2P网贷、民间融资登记机构等存量风险全面出清，“防范化解非法集资平安建设考核”连续多年位列全国第一档 [2]

市场指数表现 - 上证指数收盘报3988.22点，跌幅0.22%，成交额9407.61亿元 [1] - 深证成指收盘报13430.10点，跌幅0.44%，成交额12070.99亿元 [1] - 创业板指收盘报3229.58点，跌幅0.15%，成交额5693.37亿元 [1] 领涨行业板块 - 军工装备板块涨幅居首，上涨2.39%，总成交额610.83亿元，资金净流入38.17亿元 [2] - 港口航运板块上涨1.55%，总成交额115.72亿元，资金净流入3.68亿元 [2] - 电池板块上涨0.93%，总成交额846.11亿元，为成交额最高的领涨板块之一，资金净流入4.51亿元 [2] - 元件板块上涨0.88%，总成交额875.41亿元，资金净流入15.05亿元 [2] 领跌行业板块 - 贵金属板块跌幅居前 [1] - 风电设备板块下跌1.62%，总成交额162.92亿元，资金净流出23.52亿元 [2] - 证券板块下跌0.84%，总成交额485.43亿元，资金净流出23.86亿元 [2]

板块整体表现 - 10月16日山西国企改革板块整体上涨1.85%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指下跌0.25% [1] - 板块内个股涨多跌少，领涨股为山煤国际，涨幅达5.00% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流入6480.81万元，游资资金净流出1.29亿元，散户资金净流入6399.42万元 [2] 领涨个股分析 - 山煤国际收盘价11.33元，涨幅5.00%，成交量88.92万手，成交额9.856亿元，主力资金净流入9638.61万元，主力净占比9.79% [1][3] - 潞安环能涨幅3.44%，收盘价15.93元，成交量73.51万手，成交额11.53亿元，主力资金净流入3346.93万元 [1][3] - 华阳股份涨幅3.42%，收盘价7.87元，成交量82.52万手，主力资金净流入7176.44万元，主力净占比达11.23% [1][3] - 山西汾酒作为高价股，收盘价198.80元，涨幅2.87%，成交额12.26亿元，主力资金净流入4473.67万元 [1][3] 资金流向特征 - 山西焦煤主力资金净流入8462.97万元，主力净占比8.84%，但股价涨幅仅为1.78% [1][3] - 山西焦化主力资金净流入2903.80万元，主力净占比高达13.38%，股价上涨1.70% [1][3] - 晋控煤业主力资金净流入3632.26万元，主力净占比4.50%，股价上涨1.17% [1][3] - 兰花科创主力资金净流入2828.79万元，主力净占比6.25%，股价上涨2.53% [1][3] 下跌个股表现 - 路化科技跌幅最大，达-3.99%，收盘价2.89元 [2] - 北方铜业跌幅-2.75%，成交额13.14亿元，是下跌股中成交额最高的 [2] - 太原重工跌幅-2.58%，成交量53.33万手 [2] - 华阳新材跌幅-2.22%，收盘价6.17元 [2]

市场表现 - 9月18日上证指数跌1.15%收于3831.66点，深成指跌1.06%收于13075.66点，创业板指跌1.64%收于3095.85点 [1] - 市场个股表现分化，1027只个股上涨，4349只个股下跌，64只个股涨停，8只个股跌停 [1] - 全市总成交额3.17万亿元，较昨日放量7638亿元 [1] - 沪指盘中最高触及3899.96点，尾盘出现大幅跳水，出现接近100点的剧烈震荡 [2] 行业板块资金流向 - 资金主力净流入通信设备、旅游、工程机械行业 [1] - 资金主力净流出有色、电气设备、证券行业 [1] - 旅游、芯片产业链、CPO等板块涨幅居前 [1] - 有色、券商、保险、银行、酿酒等板块跌幅居前 [1] 市场波动原因分析 - 美联储降息25基点符合市场普遍预期，未出现超预期利好，部分资金借利好兑现获利 [2] - 主要指数持续走高后，市场存在技术性调整压力，需压制过快上涨以利于后续走势 [2] - 部分主题基金从波动剧烈的创新药板块换仓至其他赛道，导致市场出现急跌 [3] - 成交额显著放大至3万亿元以上，显示盘中存在大量获利盘抛售与承接盘吸筹的筹码交换 [3] - 临近国庆长假，部分资金流出加剧市场波动 [3]

市场整体表现 - 两市午后集体掉头向下，上证指数收报3831.66点，下跌1.15%，成交额13659.62亿元 [1] - 深证成指收报13075.66点，下跌1.06%，成交额17691.95亿元 [1] - 创业板指收报3095.85点，下跌1.64%，成交额8295.09亿元 [1] 领涨板块 - 旅游及酒店板块涨幅居前，上涨2.19%，总成交额191.33亿元，资金净流入9.50亿元 [2] - 汽车服务及其他板块上涨2.14%，总成交额109.42亿元 [2] - 橡胶制品板块上涨1.64%，总成交额60.28亿元，资金净流入1.31亿元 [2] 领跌板块 - 贵金属板块跌幅最大，下跌4.80%，总成交额140.68亿元，资金净流出12.64亿元 [2] - 工业金属板块下跌3.93%，总成交额514.54亿元，资金净流出88.56亿元 [2] - 小金属板块下跌3.62%，总成交额333.76亿元，资金净流出48.01亿元 [2] 重点板块资金流向 - 证券板块下跌3.13%，总成交额高达930.34亿元，但资金净流出120.35亿元，为所有板块中净流出额最高 [2] - 新闻板块微涨0.50%，但总成交额达3008.16亿元，资金净流入86.13亿元，为所有板块中净流入额最高 [2]

市场表现与情绪 - 两市成交额突破3万亿 创年内新高[2] - 沪指站上3800点 A股总市值突破百万亿[2] - 投资者数量从1亿增长至2.4亿 增幅达140%[2][6] 投资者行为演变 - 投资逻辑从炒作"内部消息"转向理性价值投资[2][3] - 投资偏好从传统行业转向新兴成长行业[2][4] - 个人投资者形成分散投资与红利股+成长股组合策略[3] 行业轮动与热点变化 - 2015年热门行业为证券/房地产开发/化学制品等传统领域[4] - 2025年热门行业转为半导体/软件开发/通信设备等新兴领域[4] - 注册制改革导致"壳资源"价值削减 科技创新行业崛起[4] 投资者结构变化 - 专业机构投资者持股占比从14.26%提升至18.46%[6] - 个人投资者持股占比从29.82%提升至31.24%[6] - 外资持股从0.65万亿(占比1.66%)增长至2.97万亿(占比3.76%)[6][7] 机构投资者细分 - 公募基金持股占比7.44% 较2016年提升3.64个百分点[6] - 私募基金持股占比2.36% 较2016年提升1.16个百分点[6] - 养老金持股占比1.80% 较2016年提升0.6个百分点[6] 市场机制影响 - 机构投资者交易趋同性影响市场波动[7] - 个人与机构投资者收益率差距持续扩大[7] - 信息透明度提升与投资者教育完善推动市场成熟[5]