财务表现 - 2025年上半年营业收入4.01亿元 同比下降48.32% [1] - 净利润亏损1.4亿元 同比下降3166.01% [1] - 基本每股收益-0.1212元 [1] - 加权平均净资产收益率-27.68% [1]

以下文章来源于砺石商业评论 ，作者张军智 来源： 砺石商业评论 ---------------------------------- 任正非评价徐直军， " 是只狡猾的小狐狸，鼻子尖尖的，总能先于他人闻到任何机会。 " 01 华为最重要的高管 砺石商业评论 . 专注思想与案例的价值。通过传播以利他主义、专业主义与长期主义为核心的"美好商业"观念，以促进 全球新商业文明体系的构建，进而实现一个人人希冀的美好社会。 作者： 张军智 华为高管中有两个人最出名，一是坐镇中军帐，运筹帷幄的 "元帅"任正非，一个是冲锋在 前，"打打杀杀"的"急先锋"余承东。 可能因为媒体对他们的研究和报道太多， 以至于 他们的光芒映衬得其他高管都稍显黯淡，大众 也难免会觉得其他人稍显 "普通"。 但这实则是一种错觉，比如名字经常见诸媒体，但却不被公众了解的，华为三大轮值董事长之一 的徐直军。 在华为，成为董事会成员是极其困难的事情，首先至少有 10 年以上基层业务锻炼，其次还得持 续贡献最顶尖的战绩，比如余承东指挥终端业务突破千亿营收，何庭波带领海思芯片鏖战国际巨 头，孟晚舟推动财务体系全球化变革 ……截至 2025 年，华为 20 万 ...

A股半年报披露收官，截至8月29日晚，Wind数据显示，A股市场共有超800家上市公司推出分红方案， 拟定分红金额超6300亿元。 中国移动、工商银行以超500亿元的分红规模位居榜单前列，建设银行、农业银行、中国石油分红规模 超400亿元位列其后。 对比上年同期，共有704家公司推出总规模超5800亿元的分红方案，今年A股上市公司中期分红的覆盖 面、分红金额等指标均进一步提升，再创历史新高。 其中，已经有48家上市公司的中期分红计划快速进入落地实施阶段，涉及资金规模达超870亿元。东方 雨虹在本周完成了派息工作，超19万名股东已经分享到了公司上半年的经营成果。东方雨虹方面称，中 期分红旨在使投资者及时分享公司的经营成果，缩短回报周期，这不仅体现了公司对投资者利益的重 视，也向市场传递出公司对自身经营业绩的信心。 不只是现金分红，通过包括回购注销、股东增持在内的多种方式，上市公司的主动作为提升自身投资价 值，为市场提供了更多的优质标的，也吸引了市场资金的积极流入。 今年以来，机构资金以实际行动展现了对高股息资产的偏好。今年以来，险资举牌动作已达30次，创近 年新高，仅次于2015年的62次。险资举牌标的共性鲜明 ...

机构增持动态 - 摩根大通、花旗集团、摩根士丹利近期增持宁德时代、中兴通讯、药明康德等H股 [1] - 全球对冲基金8月对中国股票买入规模或创2月以来单月最高纪录 [1] 港股市场表现 - 港股三大指数8月延续上涨趋势 恒生指数月度累计涨幅达1.23% [1] - 恒生指数月线实现四连阳走势 [1] 流动性环境展望 - 美联储降息预期升温推动全球流动性环境改善 [1] - 机构普遍认为港股市场仍存在进一步上行动力 [1]

寒武纪登顶A股"股王"宝座，科技浪潮重塑市场估值逻辑 2025年8月28日，A股市场上演了一场跌宕起伏的"过山车"行情。尽管早盘一度低迷，但午后市场迎来 惊天逆转，三大股指全线上扬。其中，科创50指数尤为耀眼，单日飙升7.23%，创下近三年来新高。 当日，半导体板块成为市场的绝对焦点，板块内逾十只个股封涨停。从设备、材料到设计，整个半导体 产业链条呈现出爆发式增长态势。中芯国际盘中大幅上涨14%，北方华创、中微公司等半导体设备龙头 企业亦表现强势。与此同时，通信设备板块同样不甘示弱，光模块、CPO（相干光模块）等算力硬件概 念股高歌猛进，新易盛、中际旭创等光模块企业股价更是创下历史新高。 尽管整体指数飘红，市场内部却呈现出明显的分化。上涨个股2868只，下跌个股2402只，涨停个股仅66 只，显示资金高度集中于科技板块。传统行业如医药医疗、农业板块出现调整，白酒、教育板块亦表现 疲软。 然而，当日最令人瞩目的无疑是AI芯片公司寒武纪。其股价飙升15.73%，报收1587.91元，总市值一举 突破6600亿元，成功超越贵州茅台，登顶A股"股王"宝座。这一里程碑式的事件，标志着市场估值逻辑 正在发生深刻变革。几年 ...

华为"以利润换技术"，大量资源投入到核心技术研发上的态势在上半年尤其明显 文｜《财经》研究员 周源吴俊宇 编辑｜谢丽容 8月29日，华为投资控股有限公司在北京金融资产交易所等网站公布了2025年半年度报告。 报告显示，2025年上半年，华为营业收入4270.39亿元人民币，同比增长3.95%。净利润为371.95亿元人民币，同比下降32.2%。 根据财报，利润收窄的主要原因是该公司在研发领域持续且大规模的投入。研发费用达到969.50 亿元，同比增长9.04%，占营收的比例为22.7%，这是历 史最高位。按照这一趋势，今年全年华为研发支出有望创下历史新高。高强度的研发投入体现了华为对技术创新的重视，旨在攻克芯片、操作系统等"卡 脖子"技术。 根据全国工商联发布的"2025中国民营企业500强"榜单和《2025中国民营企业500强调研分析报告》，过去一年时间里民营企业500强中实际填报企业的研 发费用总额1.13万亿元，在研发投入榜单中，华为排名全国第一。 这主要是因为华为的奖金结算发生在上半年，"支付给职工以及为职工支付的现金"挤占了现金流。华为没有披露今年上半年"支付给职工以及为职工支付 的现金"的具体数据 ...

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入715.5亿元 同比增长14.51% [1] - 归属于上市公司普通股股东的净利润为50.58亿元 同比减少11.77% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为41亿元 同比减少17.32% [1]

A股中期分红创新高 - A股市场超800家上市公司推出分红方案，拟定分红金额超6300亿元，中国移动和工商银行以超500亿元分红规模位居前列，建设银行、农业银行和中国石油分红规模超400亿元[1] - 对比上年同期704家公司总规模超5800亿元的分红方案，今年中期分红的覆盖面和分红金额指标均进一步提升，再创历史新高[1] - 48家上市公司中期分红计划已进入实施阶段，涉及资金规模超870亿元，东方雨虹完成派息，超19万名股东分享经营成果[1] 上市公司分红策略变化 - 中际旭创首次启动中期分红，上半年净利润大幅增长近七成，公司表示将逐步加大分红比例以回报股东[2] - 中国中车、恒力石化、长安汽车等多家上市公司在今年首次启动中期分红计划[2] - 除银行细分行业股息率普遍较上年回落外，其他行业股息率均有不同程度改善，航运港口和油气开采股息率抬升幅度最明显[2] 政策与市场环境推动分红 - 自2022年底中央经济工作会议将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕现金分红持续发力，政策密度和执行强度显著增强[2] - 分红政策体系从倡导层面进入刚性落实阶段，提升了高股息资产的确定性和高分红策略的因子有效性[2] - 在无风险利率持续走低环境下，权益资产吸引力明显，头部公司传递核心资产具备持续稳定现金回报能力的积极信号[3] 机构资金偏好高股息资产 - 今年以来险资举牌动作达30次创近年新高，仅次于2015年的62次，举牌标的集中在银行和公用事业板块，普遍具有高股息率特征[3] - 长城证券坚持"高股息+"策略，将"低波动类"高股息资产作为盈利基石[3] - 银河基金认为下半年高股息资产吸引力将继续增强，海外贸易战风险影响不会加重，国内政策和货币环境友好，且无宽信用风险[3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌2.51%，市盈率21.23倍，最新份额69.3亿份增加9750万份，主力资金净流入2262.3万元，估值分位23.12%[6] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.36%，市盈率44.76倍，最新份额53.8亿份增加9600万份，主力资金净流出3164万元，估值分位65.83%[6] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.73%，最新份额3.9亿份增加1600万份，主力资金净流出5241.5万元[6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.58%，市盈率128.37倍，最新份额4.0亿份减少200万份，主力资金净流出499.5万元，估值分位92.23%[7]

A股半年报披露收官，截至8月29日晚，Wind数据显示，A股市场共有超800家上市公司推出分红方案，拟 定分红金额超6300亿元，中国移动、工商银行以超500亿元的分红规模位居榜单前列，建设银行、农业银 行、中国石油分红规模超400亿元位列其后。 与中际旭创一样，包括中国中车、恒力石化、长安汽车等在内的越来越多家上市公司在今年首次启动了中 期分红计划。从行业视角来看，除银行细分行业股息率普遍较上年有所回落外，其他行业股息率则均有不 同程度改善，其中又以航运港口、油气开采股息率抬升幅度最为明显。 自2022年底中央经济工作会议首次将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕上市公司现金分红持 续发力，政策密度和执行强度显著增强。申万宏源分析师杨俊文表示，分红政策体系已从倡导层面进入刚 性落实阶段，不仅提升了高股息资产的确定性，也显著强化了高分红策略的因子有效性与选股基础。 回顾上半年的市场行情，在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显。"头部公司的引领示范 清晰地向市场传递了一个积极信号——国内核心资产具备为投资者提供持续、稳定现金回报的能力，价值 投资的压舱石作用愈发凸显。"国信证券分析师王开说。 ...

6G究竟是什么？ 它不是5G的"加长版"。未来6G的速率是5G的10倍，时延降至亚毫秒级。那意味着，全 息通信、沉浸式办公、智慧工厂、低空经济都将成为现实。 我们一起来想象这些场景—— 高原之上，救援队员戴着头盔，实时与千里之外的专家连线； 深海采矿船上，高清视频信号不再中断； 城市道路里，车与车、车与路能在厘米级精度下实时沟通。 这些不是科幻，正是6G的能力。 月底的武汉，传来一个重磅消息：中国信科集团，正全力冲刺"千亿级"目标。到2028 年，这家在汉央企要奋力实现产业规模突破1000亿元，而它的王牌，正是6G。 乍一听，这是一个宏大的数字。但它背后的逻辑很清晰：6G不仅是技术升级，更是经 济话语权的争夺。 低空经济试验区，无人机正用6G自组网进行编队飞行。 一个完整的链条，从科研到制造，从产业到场景正在形成。 有人说，光谷实现了从"一束光"到"一座城"的跨越式发展，中国信科功不可没。作为全 球领先的信息通信企业，它聚焦6G、海洋通信网络、光通信器件、智能网联汽车、高端芯 片等领域，每年将销售收入的12%以上投入研发，核心技术全球领先，支撑起全国光电子产 业"半壁江山"。 在中信科移动的实验室里，研究人员 ...