核心观点： 不确定下降，增长预期上修与增量入市共振，中国股市在未来将打开 新一轮上升窗口期。重点看好科技、制造以及券商/银行，部分传统板块也有修 复。 摘要 大势研判：不确定性在端午节前落地，中国股市新一轮上升窗口期打开。 在过去一两周，部分投资人对美伊形势、通胀形势以及美联储是否加息存有疑虑。 国泰海通是看好中国市场的坚定力量，不确定因素会在中国端午节前逐步落地，新一轮中国股市上升窗口期打开： 1）不确定性下降： 6月国际油价降至80- 90美元/桶区间，美国通胀与紧缩预期环比加速度最大时点或达峰。伴随战争降温与通航改善，通胀预期未来有望下调，此外美联储加减息决议也会在中国端 午节前落地。 2）增长预期上修： 5月强劲的中国出口数据，不仅回应了市场质疑，也预示A股中报改善。反映的是全球AI资本开支与能源转型庞大需求，以 及产业链的短缺；美国Anthropic的AGI最新进展也有望推升AI能力边界与应用需求的预期。也带来中国产业创新、追赶以及全球竞争的历史性机会。 3）增 量入市共振： 无风险收益下沉，形成持续的财富管理需求与更强的中国市场承托力。新一轮增强资本市场包容性的改革箭在弦上，除此之外6月来公告减持 ...

通信 2026 年 06 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -46% 0% 46% 91% 137% 182% 228% 2025-06 2025-10 2026-02 通信 沪深300 相关研究报告 《金山云官宣涨价，坚定看好全球 AI 算力链—行业周报》-2026.6.14 《中天科技获大订单，重视光互联、 光交换—行业周报》-2026.6.7 《Marvell 两大核心映射：光互联、交 换网络—行业点评报告》-2026.6.4 再谈 MPO：无源光互联的强通胀环节 ——行业点评报告 | 蒋颖（分析师） | 杨昕东（分析师） | | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | yangxindong@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790526030005 | yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005 产业变动：光进铜退大势所趋， MPO 长期市场空间打开 基于传统铜缆存在信号衰减严重、电磁串扰明显、能耗高企及有效传输距离短等 固有瓶颈，而光纤凭借光子传输数 ...

文章核心观点 - A股市场主力资金流出速度边际放缓，但整体仍处于净流出格局，市场信心修复尚不牢固 [2][3] - 资金流向呈现清晰的结构性切换主线：主力正从估值高位、预期透支的科技成长股（如通信、半导体），战略性转向具备实物资产属性的资源周期股（如各类金属） [3][4] - 杠杆资金（两融）全周净流出约332亿元，撤离节奏从恐慌性抛售过渡到有序减仓，其行业偏好同样呈现从科技成长向周期材料切换的特征 [33][34] - ETF资金流向显示市场分歧：宽基指数ETF获净流入，但呈现“越买越跌”；科技类ETF存在“越跌越买”与“越涨越卖”的撕裂现象；金融类ETF则呈现“右侧顺势”流入 [21][22] 主力资金动向 - **整体流向**：上周（6月8日至12日）A股主力净流出1407.84亿元，较前一周的-1456.73亿元净流出幅度收窄，但两周合计净流出高达2864.57亿元 [3] - **单日波动**：6月12日全天主力净流入36亿元，但尾盘骤现88.80亿元净流出，显示资金“一日游”特征显著，信心修复不牢固 [2][3] - **行业流入**：资金集中涌入“资源—材料”链条，能源金属、小金属、工业金属及金属新材料四大行业合计净流入超135亿元 [4] - 能源金属净流入63.64亿元居首 [4][12] - 小金属净流入50.94亿元紧随其后 [4][12] - **行业流出**：资金从科技成长主线大面积撤退，通信设备、元件、光学光电子、消费电子、半导体五大行业合计净流出791亿元，占榜单总流出的75% [4] - 通信设备净流出近278亿元，成为主力减仓“头号目标” [4][15] - 元件、光学光电子、消费电子与半导体均净流出超100亿元 [4] - **个股流入**：锂矿股呈现惊人集中度，天华新能、天齐锂业、盛新锂能、赣锋锂业、融捷股份五只锂矿股齐入围净流入前十，合计吸金效应显著 [5][17] - **个股流出**：光模块（CPO）三巨头中际旭创、新易盛、天孚通信合计净流出168.15亿元，是AI产业链预期降温的直接信号 [5] - 新易盛净流出64.53亿元成为单只流出冠军 [5][19] - 天孚通信股价下跌13.79% [5] ETF资金动向 - **宽基指数ETF**：周内净流入近70亿元，其中沪深300指数ETF单周净流入79.10亿元，远超其他指数，但该指数周内收跌0.82% [21][25][26] - **行业主题ETF**：资金流向呈现显著分歧与结构性特征 [21] - **通信ETF**：四只通信ETF（国泰、华夏、富国、银华）合计净流入76.18亿元，但全部收跌，呈现“越跌越买” [21][28] - **半导体/芯片ETF**：半导体设备ETF（国泰）周内暴涨9.79%，却遭遇9.65亿元净流出；科创芯片ETF、半导体ETF在上涨或微涨中被抛售，呈现“越涨越卖” [21][31] - **金融ETF**：银行ETF（华宝）涨3.83%获14.40亿元流入，证券保险ETF（易方达）涨4.14%获4.80亿元流入，证券ETF（国泰）涨2.85%获3.78亿元流入，呈现“右侧顺势”流入特征 [22][29] 杠杆资金（两融）动向 - **整体规模**：上周两融余额减少约332亿元，截至6月12日收盘为28734.82亿元 [33] - **节奏变化**：6月8日周一两融余额单日蒸发237.93亿元，创近两个月最大单日降幅，随后撤离节奏出现“降速换挡” [33] - **买入活跃度**：融资买入额占成交额比例从周一的8.85%反弹至周二的9.52%（周内峰值），随后下降，6月12日该比例回落至9.00% [33] - **行业偏好**：融资资金流向呈现鲜明的“周期偏好” [33] - **净买入端**：基础化工行业以26.60亿元的净买入额断层领先，其规模是第二名机械设备的7倍以上；机械设备、建筑材料、有色金属、交通运输等传统顺周期行业进入净买入前五 [33] - **净卖出端**：电力设备、计算机、医药生物、电子四大科技成长赛道包揽前四，合计净卖出规模高达154亿元 [34] - 电力设备（光伏、锂电等）净卖出42.82亿元位居榜首 [34] - 非银金融、银行分别净卖出33.91亿元和23.03亿元 [34]

老水看盘 皆大欢喜。 今天 沪深两市迎来科技股大幅反弹，悉数收复上周五失地；金融板块同步发力，有效提振市场 人气，大盘形成多方联袂上攻的态势。 收盘数据方面，上证指数涨幅 1.61%，深证成指涨幅 3.79%，科创 50 指数大涨 5%，创 业板指数涨幅亦超 5%。个股呈现涨多跌少格局，全天 3726 只个股上涨，1404 只个股下 跌，市场整体成交额约 3 万亿元，个股涨幅中位数达 1.2%，午后市场上涨力度较午盘显著 提升。 半导体板块全天震荡走高，仅开盘出现短暂跳水，最终板块涨幅达 6%。细分科技板块中，龙 头标的 "纪联海" 在上午 10:05 分 触及全日高点，此后维持高位横盘震荡走势；通信设备板 块上涨 4. 8 % 左右 ，以全日最高点收盘， 具有代表性的 "易中天" 午后持续走强，带动指 数站稳高位。除科技主线外，贵金属板块领涨有色金属板块，板块整体涨幅可观。 水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 各得其所 盘面消息 A股三大指数今日集体走强，截止收盘，沪指涨1.61%，收报4096.47点；深证成指涨 3.79%，收报15531.11点；创业板指涨5.30%，收报4033.53点。 沪深京 ...

市场情绪与资金流向 - 华鑫市场情绪温度指标综合评分为67分，市场情绪处于“较热”状态 [2][4][9] - 根据历史回测，当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，当情绪值高于70分时将出现阻力 [9] - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股是宁德时代，净流入197,443.15万元 [12] - 主力资金前一交易日净流出额最高的个股是新易盛，净流出365,095.97万元 [14] - 融资净买入额最高的个股是新易盛，净买入81,327.87万元 [14] - 融券净卖出额最高的个股是紫金矿业，净卖出1,788.31万元 [15] - 主力资金前一日净流入额最高的行业是SW有色金属，净流入939,538万元 [16][17] - 主力资金前一日净流出额最高的行业是SW通信，净流出837,969万元 [18] - 融资前一日净买入额最高的行业是SW有色金属，净买入228,625万元 [19][20] - 融券前一日净卖出额最高的行业是SW有色金属，净卖出2,515万元 [20] 热点主题追踪 - 通信主题：全国已有超500万座5G基站，覆盖330多个城市，未来五年将建成50万座5G-A基站，6G有望在2030年实现商用，使新一代通信网的平均效率和连接能力提升10倍以上，相关标的包括信科移动-U和盛路通信 [2] - 机器人主题：工业和信息化部与国务院国资委联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，面向工业、特种、服务等领域重点场景推进应用，相关标的包括博众精工和骏鼎达 [2] - 世界杯主题：2026年美加墨世界杯将于6月11日开幕，首次扩军至48支球队，比赛场次从64场增至104场，赛期延长至40天，由三个国家联合承办，有望掀起观赛热潮，相关标的包括海信视像和海尔智家 [2]