公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业收入1,405,553.40万元，同比增长3.57% [1] - 公司2025年实现利润总额415,137.04万元，同比增长6.41% [1] - 公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润318,818.93万元，同比增长6.89% [1] 公司盈利能力分析 - 公司利润总额及净利润增速均高于营业收入增速，显示盈利能力有所提升 [1]

格隆汇1月29日丨金钼股份(601958.SH)公布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入140.56亿 元，同比上升3.57%；实现归属于上市公司股东的净利润31.88亿元，同比上升6.89%。 报告期内，公司总体经营质量呈现稳中有增势头。面对各类钼产品价格较上年同期上升的良好机遇，公 司通过狠抓精细管理、强化产销协同、抢抓产品价格高点、有效压控成本、积极开拓新产品新市场等一 揽子举措，实现营业收入、归母净利润等经营指标同比均有提升。 ...

公司财务业绩 - 2025年实现营业总收入140.56亿元，同比上升3.57% [2] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润31.88亿元，同比上升6.89% [2] - 净利润增速高于营收增速，显示盈利能力有所提升 [2] 公司经营举措 - 公司通过精细管理、强化产销协同等举措，实现经营指标同比提升 [2]

报告期内，公司总体经营质量呈现稳中有增势头。面对各类钼产品价格较上年同期上升的良好机遇，公 司通过狠抓精细管理、强化产销协同、抢抓产品价格高点、有效压控成本、积极开拓新产品新市场等一 揽子举措，实现营业收入、归母净利润等经营指标同比均有提升。 格隆汇1月29日丨金钼股份(601958.SH)公布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入140.56亿 元，同比上升3.57%；实现归属于上市公司股东的净利润31.88亿元，同比上升6.89%。 ...

2025年度业绩预亏核心情况 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为人民币-39,000万元到-31,000万元，与上年同期盈利2,542.16万元相比，将出现亏损[2][4] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-33,300万元到-27,100万元[2][5] - 本次业绩预告为财务部门初步测算结果，未经年审会计师审计[6] 上年同期业绩对比 - 2024年度（上年同期）归属于母公司所有者的净利润为2,542.16万元，利润总额为6,634.78万元[7] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-7,662.72万元[7] - 2024年度每股收益为0.05元[7] 业绩预亏主要原因：主营业务影响 - **锂盐业务**：尽管公司采取了扩产提效、降本控费、优化产品结构、深化客户拓展等措施，但由于锂盐销售价格扣除锂辉石成本的矿盐差收窄，叠加上半年锂盐价格持续下跌，导致存货跌价金额较大，最终造成利润亏损[8] - **钼业务**：2025年钼精矿价格保持相对高位，但钼铁受下游需求疲软制约，价格涨幅不及预期，导致钼铁业务毛利率偏低，公司出现亏损[8] 业绩预亏主要原因：非经常性损益影响 - 本期非经常性损益预计为-5,700万元至-3,900万元[9] - 非经常性损益主要构成包括：锂盐业务将锂矿材料点价采购自取得控制权日至资产负债表日之间的市场价格波动计入当期损益，以及其他项目如政府补助、理财收益、资产处置收益、营业外收支等[9]

行业与公司概览 * 本次电话会议纪要主要涉及**有色金属行业**，重点讨论了**贵金属（黄金）**、**工业金属（铝、铜）**、**能源金属（碳酸锂、镍）**及**小金属（锡、钨、稀土、钼、锑）**的市场前景、投资逻辑及相关上市公司 [1][3] * 会议核心观点是，在**央行购金、全球制造业复苏、能源转型及AI需求**等多重因素驱动下，金属行情正进入一个由**长周期逻辑主导**的新阶段，多数品种呈现**易涨难跌**的格局，板块估值修复具有持续性 [1][2][17] 核心观点与论据 贵金属（黄金） * **核心观点：进入央行驱动的长周期，不要恐高** 贵金属交易逻辑已从2-3年的传统周期轮动，转向由**央行购金**驱动的10-20年长周期框架，估值进入全面修复，独立于大宗商品行情 [1][2] * **价格展望：上行震荡，回调有支撑** 未来3-5年黄金将呈上行震荡特征，每次回调**5%** 左右都会有央行购入支撑 [1][2] * **股票估值：修复仅半，空间仍大** 股票端估值修复在2026年一季度仅完成一半左右，近端估值约**20倍**，远端约**15倍**，对比历史中枢**25倍**仍有较大空间 [1][4] * **投资逻辑：重视储量估值** 在价格中枢抬升的长周期下，当期产量重要性下降，**矿产储量**成为关键估值因素 [5] * **关注公司**：建议关注拥有大矿、大储量特征的公司，如**山东黄金、招金矿业、万国黄金**，以及**鹏欣资源、招金黄金、中电电机** [5] 铝 * **核心观点：价格仍有上涨空间，利润弹性大** 铝价相对于其他已创新高的大宗商品仍有**25%以上**的上涨空间（当前约3,200美元，2022年高点为4,000美元）[6][7] 铜铝比修复确定性较强，保守估计铝价可达**3万元/吨**，若实现则单吨利润可增长**一倍以上**，冶炼公司有望盈利翻番 [1][9] * **需求支撑：制造业企稳与光伏增量** 全球制造业PMI企稳恢复至**50**以上，对铝需求形成韧性支撑 [7] 光伏需求脉冲叠加未来太空光伏增量，预计铝行业年化增长率达**3-5%** [8] * **供给约束：全球电力短缺与中国政策** 全球电力短缺（特别是北美可能在2027年面临能源危机）限制供应 [10] 中国**双碳政策**严格限制高能耗铝业，难以放松国内生产天花板 [11] * **价格与红利逻辑**：预计铝价可达**25,000元**以上，若铜价站稳10万元以上，有望突破**3万元** [12] 板块具备高分红逻辑，例如有公司实现**270亿元**利润并按**75%** 分红**200亿元**，股息率可达**5%** 以上，估值有望从**8-10倍**修复至**15倍**或更高 [1][13][14] * **关注公司**：稳健型如**天山铝业、中国宏桥**；弹性型如**神火股份、云铝股份** [1][15] 铜 * **核心观点：长期成长空间打开，易涨难跌** **AI与能源转型**带来长期增量需求，联储降息后海外制造业复苏形成中期支撑 [1][16] 地缘政治加剧资源争夺，供给权重增加，铜处于**易涨难跌**局面 [17] * **投资策略：板块配置重于个股** 中国铜矿公司以约**20%** 的全球产量占比，贡献了全球**50%** 的增量供应，建议积极配置中国铜矿板块 [18] * **关注公司**：A股推荐**洛阳钼业、铜陵有色、江西铜业、西部矿业、宏达股份**；港股推荐**中国有色矿业、五矿资源、中国黄金国际** [18] 能源金属与小金属 * **碳酸锂**：供需拐点已至，进入上涨周期 2026年需求保持强劲，动力电池需求预计增长**15%至20%**，储能需求增速超**50%** [19] 宜春停产超预期等因素导致供应紧张，预计碳酸锂均价可能上调至**15万至20万元/吨**，高点或突破**20万元/吨** [3][20] * **镍**：处于相对底部，前景较好 印尼镍矿配额收紧将导致供给下修约**15%**，中长期镍价大概率维持在**1.8万至2万美元/吨**以上 [21] 关注**华友、力勤、中伟、伟明** [21] * **锡**：长期供不应求，投资潜力大 2025年锡价上涨受**半导体行业加速上行**（全球销售额增速从1月的**10%** 升至12月的**30%**）和**缅甸佤邦供给受限**（单月产量不足**1,000吨**）驱动 [26][27] 未来五年即便所有计划项目投产，仍可能供不应求 [28] 锡铜比有上升趋势，若按当前铜价**102,000元/吨**及历史高位比值**4.9倍**计算，对应锡价有**50万元/吨**以上的想象空间 [29] * **关注公司**：**锡业股份**（储量丰富，可用**25-30年**）、**华锡有色**（有量增预期）[3][30] * **钨**：供需基本面紧张，价格保持强势 过去几年资本开支减少，存量矿品位下降，行业严重供不应求 [22] 关注**厦门钨业、中钨高新** [22] * **稀土**：价格中枢可能上修 2025年美国防部对Mountain Pass定价**80万美元/吨**，2026年稀土价格中枢可能进一步上修至接近该水平 [22] 关注**中铝国际、中国稀土、北方稀土、包钢股份** [23] * **钼与锑**：同样具潜力 **钼**在2026-2027年供应无明显增量，价格可能继续上涨 [31] **锑**作为军工金属，可能因催化剂及出口管控放松而修复 [31] 其他重要内容 * **传统稳健领域**：如细化工、镀锡板等，增长不显著但无显著下滑风险，不受建筑需求波动影响 [25] * **金属行情轮动规律**：通常从**金、铜、铝到小金属**轮动，铜对经济复苏敏感率先上涨，工业金属随后，消费类小金属（如锡）则在经济改善形成通胀预期时迎来高光时刻 [29]

公司股权变动 - 摩根大通对洛阳栾川钼业集团股份有限公司H股的多头持仓比例于2026年1月21日从6.1%增至6.14% [1] 机构投资者行为 - 摩根大通作为主要机构投资者，增持了洛阳栾川钼业集团股份有限公司H股股份 [1]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年2月6日14点30分在西安市高新技术产业开发区锦业一路88号金钼股份综合楼A座9楼视频会议室召开2026年第一次临时股东会 [1] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 投票时间为2026年2月6日9:15至15:00 [1][2] - 本次股东会审议的议案已分别于2025年10月29日和2025年12月13日在《中国证券报》《上海证券报》等指定媒体及上海证券交易所网站公告 [6] - 全部议案将对中小投资者实行单独计票 无特别决议议案及需关联股东回避表决的议案 [7] - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台进行网络投票 首次使用互联网投票需完成股东身份认证 [7] 股东投票规则与程序 - 涉及融资融券、转融通、约定购回业务账户及沪股通投资者的投票 需按上海证券交易所相关规定执行 [3] - 同一表决权通过不同方式重复表决时 以第一次投票结果为准 [7] - 持有多个股东账户的股东 其可行使的表决权数量是名下全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和 通过网络投票系统投票时 可通过任一账户参加 视为全部账户已投出同一意见的表决票 [7][8] - 会议将采用累积投票制选举董事和独立董事 股东每持有一股即拥有与应选董事人数相等的投票总数 可集中或分散投给候选人 [10][18] 会议参与与登记 - 股权登记日下午收市时在中国结算上海分公司登记在册的公司股东有权出席股东会 并可书面委托代理人出席 [11] - 会议出席对象包括公司董事、高级管理人员及聘请的律师 [11][12] - 个人或法人股东需持有效证件及授权文件于2026年2月5日9:00-11:00、14:00-16:00办理现场登记 异地股东可在此之前通过信函或传真登记 [13][14] - 会议登记地址为陕西省西安市高新技术产业开发区锦业一路88号金钼股份综合楼A座8楼董事会办公室 联系人为郑茜茜 [15]

公司高层会面与交流 - 金堆城钼业集团董事长严平率高管团队访问大明国际，团队成员包括股份公司副总经理王继宇、贸易公司副总经理赵蒙、金属分公司副总经理王海荣、炉料销售部经理李红博及业务经理王博石 [1][7] - 大明国际由总裁梁宗仁、常务副总裁钱立、大明重工常务副总裁罗智辉、大明重工能源装备总经理王玺等高管接待并陪同参观交流 [3][9] - 双方以此次交流为契机，一致表示将进一步畅通沟通渠道 [7][15] 大明国际业务实力展示 - 大明向访问团展示了其靖江基地及长江码头，以及在制产品的生产情况 [3][9] - 大明展示了其丰富的材料资源、先进的设备集群、创新的技术服务以及便捷的物流运输等“一站式”服务实力 [3][9] - 大明国际介绍了其经营发展情况、未来规划，以及品种钢、重大工程项目、进出口、装备制造等差异化服务与市场开拓、技术创新等核心优势 [5][13] - 大明重工在装备制造市场积累了丰富经验，依托先进的数控加工技术与智能化生产线 [5][13] 金堆城钼业发展战略 - 金堆城钼业集团以“材装并进、高端绿色”为发展主线，聚焦新材料研发与智能制造升级 [7][15] - 公司致力于推动钼产业链向高附加值环节延伸 [7][15] 潜在合作方向探讨 - 双方探讨在钼材料应用场景拓展、矿产资源开发等方面形成合力，打造全新的合作模式 [5][13] - 双方希望在装备制造和有色金属材料加工领域达成合作，共同突破行业技术瓶颈 [7][15] - 双方围绕钼材料和有色金属深加工、高端装备制造等议题展开深入探讨，共商产业链协同创新与高质量发展路径 [7][15] - 双方计划共同致力于在技术交流、项目合作方面搭建良好平台，发挥各自创新与行业优势，合力开发高端市场 [7][15] - 合作目标是携手为更多行业客户提供更优质的产品与服务，实现共赢发展 [7][15]

公司融资举措 - 洛阳钼业拟通过境外间接控股子公司CMOC Capital Limited发行12亿美元可转换为公司H股的公司债券，公司将为发行提供担保 [1] - 本次债券发行是公司在资本市场采取的重要融资举措，有效拓宽了公司融资渠道 [1] - 本次可转换债券的到期日为2027年1月24日 [1] 发行条款与市场反应 - 可转债初始转换价格为每股H股28.03港元，较签署交易日（1月19日）最后收市价每股21.78港元溢价约28.7%，较最近连续五个交易日平均收市价22.22港元溢价约26.17% [1] - 如全部债券均以初始转换价格转股，预计将转换为3.34亿股H股，占公司扩股后总股本的约1.54% [1] - 本次可转换债券发行实现近10倍超额认购，为有史以来港股1年期可转债转股溢价最高、近5年来1年期可转债发行规模最大 [2] 资金用途与战略意义 - 发行所得款项将用于支持公司境外资源项目的扩产、优化及持续性资本开支，增强公司营运资金灵活性及一般公司用途 [1] - 发行有利于增强公司运营资本灵活性、降低融资成本，为推进公司整体战略提供有力支撑，转股后将增强H股股票的流动性 [2] - 发行充分反映了投资者对公司战略与运营的高度认可 [2] 行业背景 - 在港股市场持续回暖的背景下，零息可转债正成为上市公司优化资本结构、推动战略落地的重要工具 [1]