A股上市公司2025年度业绩预告总体情况 - 共有2957家A股上市公司披露2025年度业绩预告，其中预计亏损的公司有1442家，占披露公司总数的49%，近五成公司预计亏损 [2][3] - 业绩预告类型中，预计业绩增长（预增、略增、扭亏、续盈）的上市公司合计1092家，预计业绩下降或亏损（预减、略减、首亏、续亏）的上市公司合计1863家，占比63% [3] 业绩预亏公司的地域分布 - 从预亏公司绝对数量看，广东省最多，达257家，其次是北京市（172家）、江苏省（160家）、浙江省（133家）、上海市（119家）[3] - 从预亏公司占当地上市公司比例看，海南省最高，为44.44%（27家中有12家预亏），吉林省和青海省紧随其后，预亏比例分别为41.67%（48家中有20家）和40%（10家中有4家）[2][4] - 辽宁省和新疆维吾尔自治区的预亏比例分别为39.29%和37.10%，另有云南、北京、陕西、山西、江西、广西、西藏、湖北等8个省份的预亏比例超过30% [4] - 上市公司数量较多的广东、浙江、江苏、上海，预亏比例分别为28.88%、18.14%、22.16%、26.33%，均低于29%的市场平均值 [4] - 内蒙古自治区预亏比例最低，为10.34%（29家中有3家），其次是浙江省，河北、山东、天津的预亏比例也相对较低，分别为20%、20.26%、21.13% [4][5] 业绩预亏公司的行业分布 - 从预亏公司数量看，IT服务、软件开发行业最多，均为60家，房地产开发行业有54家预亏，半导体行业有50家预亏，化学制药、通用设备、专用设备、化学制品等行业预亏公司数量在40至50家之间 [6] - 房地产行业是亏损重灾区，在预计亏损金额最高的前10家公司中占据5席 [2][6] 重点行业及公司的亏损情况 - **房地产行业**：万科A预计归母净利润亏损约820亿元，成为A股“亏损王”[6]；华夏幸福预计归母净利润亏损160亿元至240亿元，绿地控股预计亏损160亿元至190亿元，分别位居亏损金额第二和第三位 [7]；华侨城A和金地集团预计亏损金额也分别超过130亿元和111亿元 [7] - **零售行业**：美凯龙预计归母净利润亏损150亿元至225亿元，成为零售行业“亏损王”，亏损主要缘于投资性房地产公允价值变动损失及相关资产减值损失 [7] - **家电行业**：深康佳A预计归母净利润亏损125.81亿元至155.73亿元，成为家电行业“亏损王”，原因包括计提大额资产减值及消费电子业务亏损 [8] - **生物医药行业**：智飞生物预计归母净利润亏损106.98亿元至137.26亿元，主要受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧等因素影响 [8] - **光伏行业**：通威股份预计归母净利润亏损90亿元至100亿元，成为光伏行业“亏损王”，主要系行业阶段性供应过剩、产品价格下跌及原材料成本上涨 [9] - **半导体行业**：闻泰科技预计归母净利润亏损90亿元至135亿元，亏损金额较高，主要因子公司安世半导体收到荷兰相关法令及裁决，预计将确认大额投资损失和资产减值损失 [9]

贸易与关税动态 - 特朗普政府宣称中国在美国进口份额中持续下降，达到2001年以来最低点[3] - 美国对全球加征的关税若被最高法院裁定不合法，可能需要退还近10个月以来的关税，金额约3000亿美元[5] - 美国中小企业因关税导致进口成本上涨30%，大型零售商将成本转嫁消费者，导致通胀率维持在5.3%[5] 宏观经济与政策 - 特朗普提名前美联储理事沃什为美联储主席，其主张财政部与美联储协同降息以让美元贬值，消息公布后美股大跌、黄金价格暴跌[9] - 美国国债压力达到38万亿美元[9] - 美国财政部报告称人民币被低估15%，并呼吁扩大人民币汇率波动区间[11] 全球产业链与贸易格局 - 全球产业链正加速重构，订单从中国向东南亚、非洲和拉丁美洲转移，而非回流美国[7] - 中国2025年全年贸易顺差预计将达到1.2万亿美元[3] - 美国2025年全球贸易逆差预计将超过1.2万亿美元[3] 地缘政治与资源竞争 - 巴拿马最高法院裁定长江和记实业的港口合同违宪，此举可能使中资货船物流成本增加20%[15][17] - 美国在委内瑞拉采取行动，试图截断中国在该地区600亿美元的石油债务流通[17] - 北约以中俄极地威胁为由，剥夺中国在格陵兰岛的合作权，该地区蕴藏大量稀土资源[17] 中国应对策略与资产配置 - 中国外汇储备结构发生显著变化，美元资产占比持续下降[11] - 中国于2025年实施稀土出口管制，影响美国高科技和军工制造业[11] - 面对美国压力，中国可能加速抛售美债，其他国家也可能效仿，对全球金融体系构成威胁[13]

公司业绩预告 - 苏宁易购披露2025年度业绩预告，预计全年实现盈利5000万元至7500万元 [1] 公司战略与运营 - 报告期内，公司坚定推进大店战略 [1] - 在一二级市场全年新开、重装Suning Max与Suning Pro大型体验型门店79家 [1] - 公司线下场景与体验能力持续提升 [1]

公司上市计划 - 长和寻求安排旗下零售子公司屈臣氏集团在香港及伦敦双重上市，最快于今年第二季度完成 [1] - 屈臣氏集团此次IPO的目标估值约为300亿美元，约合2340亿港元 [1] 交易进程与安排 - 长和已开始评估投资者对屈臣氏集团IPO的兴趣，争取不迟于今年年中完成上市，但具体时间表尚未最终确定 [1] - 长和已选定瑞银和高盛作为安排屈臣氏集团在香港和伦敦IPO的投行 [1] 股东动态 - 持有屈臣氏集团25%权益的股东新加坡淡马锡，正寻求在IPO阶段退出其投资 [1]

字节跳动与AI硬件 - 豆包相关负责人否认“豆包AI眼镜”即将进入出货阶段的传闻，称目前没有明确的销售计划 [1] 腾讯AI业务 - 腾讯元宝AI被用户反馈在代码修改对话中使用攻击性词汇，官方回应称核查后确认属于模型异常输出，并非人工回复，并已启动内部排查优化 [17][18] - 此前，腾讯元宝AI曾因拟人化回复引发关注，公司强调相关回复由AI独立生成 [19] 格力电器经营动态 - 格力电器发布声明，承诺其家用空调产品不涨价，以响应2026年家电国家补贴政策并让利消费者 [21] - 公司表示，为满足其家用空调十年免费包修服务标准，目前暂无“铝代铜”相关计划，未来若应用将明确标注以保障消费者知情权 [21] 罗马仕经营状况 - 罗马仕客服证实，因经营策略调整，公司部分部门延长停工停产状态，但客服及售后团队正常运作 [21] - 公司于2025年12月31日内部通知将继续停工停产一年，期间按当地最低工资标准的80%支付生活费 [21] - 公司于2026年1月4日启动“重生计划”，目标在第一季度完成资金引入与重组，恢复产品销售体系，目前正与红杉资本、金沙江创投等机构洽谈投资，并与供应商协商债转股方案 [21] - 罗马仕成立于2012年，主营业务为移动电源等3C数码产品 [22] 小米汽车 - 小米集团创始人雷军通过社交媒体回应关于车辆碰撞后车轮脱落的讨论，解释这是“丢轮保车”的安全设计策略，该策略在豪华车型中已非常成熟 [23][24] - 雷军指出，该技术最早由奔驰系统性实现并量产，小米在汽车安全性设计上下了巨大功夫，安全是公司造车的基础和前提 [23][25] - 相关技术解释指出，该设计通过结构弱化点让车轮和悬架在剧烈碰撞时优先脱落，以消耗冲击能量，最大程度保护乘员生存空间 [25] 保时捷经销商事件 - 保时捷中国通知消费者，由于授权协议终止，郑州中原保时捷中心于2025年12月31日终止经销业务 [16] - 多名已交付全款提车的车主因未拿到《货物进口证明书》而无法为车辆上牌，部分车主的临时车牌已经过期，面临无法上路的困境 [16] 周生生与黄金市场 - 受地缘政治事件催化，现货黄金价格急速上涨，伦敦金现报每盎司4422美元，单日涨幅达2.08% [27] - 金价上涨迅速传导至消费终端，周生生部分定价类黄金饰品将于1月6日调价，涨幅在200元到1500元不等 [28] 氢能与燃料电池产业 - 2025氢能与燃料电池产业年会于1月6日举办，相关影响板块为燃料电池 [29] 科技行业领袖观点 - 英伟达CEO黄仁勋将在CES开幕式上重点推介“物理AI”，并阐述英伟达的全栈技术如何推动工业革命，加速生成式AI与物理AI共同发展 [30][31][32] - 黄仁勋强调，物理AI的应用范围远超机器人领域，涵盖从无人机到冰箱的所有事物 [33] - 微软CEO萨提亚·纳德拉指出，2026年将是AI从“炫技”走向“落地”的关键一年，标志着行业从技术探索期进入社会应用扩散期的分水岭 [34][35][36] 南京市人才政策 - 南京市发布人才政策2.0版，目标每年吸引超过30万名青年人才 [13] - 新政包含“宁聚项目”，为高校毕业生提供阶梯式一次性生活补贴：学士1万元、硕士3万元、博士10万元 [14] - 首次推出“青年人才房票”，大专至博士学历人才可获得3万至15万元购房补贴，该补贴可与租房补贴叠加使用，并提高公积金贷款额度 [15] - 租房补贴首次覆盖大专生，标准为每月500元 [15]

地缘政治与贵金属市场 - 乌克兰总统泽连斯基预计周日与美国总统特朗普会面，讨论包括顿巴斯地区和扎波罗热核电站在内的敏感议题，以期达成结束冲突的协议，但俄罗斯方面的表态令协议前景受到质疑 [4][5] - 受地缘政治紧张局势升级和美元走软影响，现货黄金价格一度上涨1.6%，升破每盎司4540美元，再创历史新高 [14] - 现货白银价格连续第五个交易日上涨，涨幅一度高达7.6%，突破每盎司77美元，同样创下历史新高 [14] 美国房地产市场 - 美国多个大城市房租下跌，专家称这是十年来“对租客最友好的时期之一” [5] - 11月美国50个最大都会区的租金中位数为1693美元，同比下降约1%，为连续第28个月同比下滑 [7] - 公寓租赁平台Apartment List数据显示，全美租金中位数降至1367美元，同比下降1.1% [7] - 随着新公寓房源持续涌入市场，房租预计将在2026年继续保持低位 [7] 科技行业与甲骨文公司 - 甲骨文股价将迎来2001年以来最糟糕的一个季度 [5][9] - 本季度截至目前，甲骨文股价已下跌30%，处于2001年互联网泡沫破灭以来的最大跌幅 [10] - 投资者怀疑甲骨文是否有能力为ChatGPT运营商OpenAI开放更多服务器场，OpenAI去年9月同意斥资逾3000亿美元与甲骨文合作 [10] - 甲骨文新任财务主管要求2026财年资本支出达到500亿美元，比9月份计划高出43%，是去年同期的两倍 [10] - 甲骨文还计划以2480亿美元的租金来提升云计算能力及建设数据中心 [10] 零售行业与塔吉特公司 - 美国零售巨头塔吉特据悉正面临一家激进投资者的压力 [5] - 在对冲基金Toms Capital Investment Management建立重要持股后，塔吉特面临压力，该基金此前曾推动Kenvue以487亿美元的价格出售 [12] - 此次施压发生在塔吉特公布连续第12个季度销售额负增长或几乎零增长之后 [12] - 今年以来，塔吉特股价已蒸发近三分之一 [12] 全球并购市场 - 2025年全球并购交易额突破4万亿美元，同比增长近50% [5][16] - 2025年全球并购交易额达4.5万亿美元，较2024年增长近50%，为40余年统计历史中第二高值，仅次于2021年 [16] - 全年共有68笔单笔价值不低于100亿美元的交易，重塑了从媒体到工业的多个行业 [16] - 活跃的市场环境、充足的融资渠道以及美国相对宽松的监管政策推动了交易 [16]

地缘政治与贵金属市场 - 乌克兰总统泽连斯基预计周日与美国总统特朗普会面，讨论包括顿巴斯地区和扎波罗热核电站在内的敏感议题，以争取达成结束冲突的协议，但俄方表态令协议前景受到质疑[4][20] - 现货黄金价格周五一度上涨1.6%，升破每盎司4540美元，创历史新高[14][30] - 现货白银价格连续第五个交易日上涨，涨幅一度高达7.6%，突破每盎司77美元，同样创下历史新高，地缘政治紧张局势升级和美元走软是主要推动因素[14][30] 美国房地产市场动态 - 美国多个大城市房租持续下跌，专家称这是十年来“对租客最友好的时期之一”，此趋势预计将延续至2026年初[8][23] - 据Realtor.com数据，11月美国50个最大都会区的租金中位数为1693美元，同比下降约1%，为连续第28个月同比下滑[8][23] - 公寓租赁平台Apartment List数据显示，全美租金中位数降至1367美元，同比下降1.1%[8][23] 科技与软件行业公司表现 - 甲骨文本季度股价已下跌30%，正面临自2001年互联网泡沫破灭以来最糟糕的季度表现[10][26] - 投资者怀疑甲骨文为OpenAI开放更多服务器的能力，OpenAI去年9月同意斥资逾3000亿美元与甲骨文合作[10][26] - 甲骨文公布的季度收入和自由现金流低于预期，并计划将2026财年资本支出提高至500亿美元，比9月份计划高出43%，是去年同期的两倍[10][26] 零售行业公司动态 - 美国零售连锁巨头塔吉特在销售持续低迷、今年以来股价蒸发近三分之一后，正面临激进投资者Toms Capital Investment Management的压力[12][28] - 塔吉特11月公布了连续第12个季度的销售额负增长或几乎零增长[12][28] - 激进投资者TCIM此前曾推动泰诺制造商Kenvue以487亿美元的价格出售给金佰利-克拉克[12][28] 全球并购市场趋势 - 2025年全球并购交易额突破4万亿美元，达4.5万亿美元，较2024年增长近50%，为40余年统计历史中第二高值[16][32] - 创纪录的大型交易推动投资银行手续费升至历史第二高位，全年共有68笔单笔价值不低于100亿美元的交易[16][32] - 企业借助活跃的市场环境、充足的融资渠道以及美国相对宽松的监管政策，推进了战略性交易[16][32]

公司面临激进投资者压力 - 美国零售连锁巨头塔吉特正面临来自对冲基金Toms Capital Investment Management的激进投资者压力 [2][6] - 压力背景是公司销售持续低迷且今年以来股价蒸发近三分之一 [2][6] - 对冲基金TCIM已在塔吉特建立一笔重要持股，但具体规模尚不清楚 [2][6] 公司近期经营与市场表现 - 塔吉特在11月公布了连续第12个季度的销售额负增长或几乎零增长 [2][6] - 公司股价较疫情期间的历史高点下跌逾60% [2][6] - 疫情期间公司被视为一站式购物首选，但此后表现明显跑输整个零售板块 [2][6] - 消息传出后，塔吉特股价周五一度上涨3.7%，公司市值升至443亿美元 [3][6] 激进投资者背景与历史 - 施压的对冲基金TCIM成立于2017年，由伦敦对冲基金GLGPartners前员工创立 [2][6] - 该基金近期曾在家乐氏旗下Kellanova、美国钢铁和Kenvue等公司建立持股并推动战略调整 [2][6] - TCIM此前在泰诺制造商Kenvue中持股，并在上月推动其以487亿美元的价格出售给金佰利-克拉克 [2][6] - TCIM拒绝就其在塔吉特的持股置评 [2][6] 公司官方回应与战略 - 塔吉特声明表示，公司与所有股东都保持定期沟通 [4][7] - 公司称当前首要任务是重返增长轨道 [4][7] - 公司战略围绕三大重点展开：在商品力上取得领先、提供始终如一的优质购物体验、以及充分利用技术优势 [4][7] - 公司有信心该战略的执行将推动业务发展并为股东创造可持续的长期价值 [4][7]

2025年长和系资产重组核心观点 - 公司正主导一场规模超过210亿美元（约1,640亿港元）的资产重组，旨在盘活资产价值、回笼现金并优化资本结构，以应对新周期的不确定性 [1][2] 重组交易具体举措 - **港口资产处置**：公司计划出售其全球43个港口的少数股权，与贝莱德等财团达成初步交易框架，相关资产按100%企业价值计约228亿美元，预计交易完成后可回笼超过190亿美元现金 [1][3] - **电信业务资本化**：集团评估将全球电信业务独立上市或部分出售，旨在将高资本开支的5G基础设施投入转化为流动性资本，改善资产负债表弹性 [3] - **零售板块上市**：屈臣氏集团计划在中国香港与伦敦双重上市，预计至少募资20亿美元，此举被视为在2025年上半年业绩逆势增长8%后，于高景气窗口实现价值兑现 [5] 重组战略动因 - 在现有综合企业架构下，港口、电信、零售等业务板块难以被资本市场分别定价，导致公司长期存在“打包折价”，通过拆分上市及资产处置有望厘清资产边界，获得更优交易定价并收窄股价相对净资产价值的折让 [5] - 重组旨在释放现金并优化资本结构，为管理层提供更灵活的“资金池”以应对不确定性 [5] 李氏家族控制权与资产配置战略 - 李氏家族通过个人及基金会渠道频繁增持长江实业股份，持股比例已由约30%提升至约49%，此举在无需触发全面收购要约的前提下，强化了对地产等核心实物资产的绝对控制权 [6][7] - 公司将地产、能源及飞机租赁等具备强劲现金流的实物资产视为宏观波动周期中的“压舱石”和“稳定器” [8] - 剥离重资产所回笼的资金，正系统性地流向以维港投资为核心的科技版图，侧重于生成式AI、合成生物技术及无创医疗器械等高技术壁垒、高流动性的轻资产领域 [9] 重组面临的执行挑战 - 涉及210亿美元级别的港口交易等关键基础设施资产处置，执行难度高，挑战在于交易结构设计、监管审批路径与时间窗口的把握 [10] - 多项交易涉及跨境资产与港口、电信、零售等高度监管行业，审批链条长、合规要求细，交易进度受监管沟通、反垄断审查、信息披露节奏及财团稳定性等多重因素影响 [10] - 屈臣氏上市计划在过去几年推进节奏反复，电信业务的并购或拆分也面临较大的当地反垄断与行业监管审查强度，顾问团队倾向于建议放慢节奏以降低不确定性 [11] 管理层接班与战略转型背景 - 当前港口、电信等基础设施资产在多地面临更严格的合规与审查要求，资产处置或业务整合能否落地越来越取决于监管审批的路径与节奏 [14] - 相比于跨国经营，中国香港地产和基建业务在法律确定性、现金流稳定性及管理可控性上对公司具有更高的安全边际，形成“以空间换时间”的防守策略 [14] - 自2018年掌舵以来，管理层面临从传统“基建商”向“现代资产管理家”的转型压力，需要在科技投资中寻找能支撑千亿市值的新增长支柱，同时维持家族财富安全与高流动性 [16] - 2025年的重组被视为一场“资本大换血”，通过剥离易受政策波及的重资产换取可观现金头寸，构建“重地产、轻资产、高流动性”的架构，为在未来资产荒中寻找新增长点预留战略余地 [17]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，三大指数集体低开低走 [1] - 沪深两市成交额为1.72万亿元，较上一交易日缩量493亿元 [1] - 全市场超过4300只个股下跌 [1] - 截至收盘，沪指下跌1.11%，深成指下跌1.51%，创业板指下跌2.1% [3] 上涨板块及个股表现 - 互联网金融板块走强，恒宝股份等多股涨停，创识科技触及20%涨停 [1] - 商业航天板块反复活跃，华菱线缆实现4连板，航天电子、通宇通讯实现2连板 [1] - 零售概念全天强势，百大集团实现4连板，红旗连锁、广百股份双双实现2连板 [1] - 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等股涨停 [1] - 零售、教育、乳业、多元金融等板块涨幅居前 [2] 下跌板块及个股表现 - 影视院线概念集体大跌，博纳影业2连跌停 [1] - 贵金属、影视院线等板块跌幅居前 [2]