再减持，华图山鼎（300492）（300492.SZ）前实际控制人车璐又想大手笔套现。 5月26日晚，华图山鼎公告，股东车璐计划减持不超过公司3%的股权。 目前，车璐持有华图山鼎16.53%股权，为公司第二大股东。如果以华图山鼎5月26日的收盘价91.55元/ 股计算，顶格减持，车璐或将套现3.86亿元。 华图山鼎的前身是山鼎设计，车璐是山鼎设计的实际控制人，并担任董事长。2019年，山鼎设计易主给 易定宏、伍景玉夫妇，并更名为华图山鼎。在这一过程中，车璐套现1.82亿元。 2021年，大股东要约收购，车璐又趁机直接间接套现逾6亿元。 与车璐大举减持相对应的是，华图山鼎的经营业绩并不理想。目前，公司主营非学历培训及建筑设计， 其中，非学历培训业务是核心。2019年易主，到2024年，长达6年间，公司经营业绩欠佳。 今年以来，校外教育培训市场回暖，华图山鼎的经营业绩大幅增长。一季度，公司盈利1.21亿元，创历 史新高，但能否持续仍待观察。 前实控人第四次筹划减持 华图山鼎前实际控制人车璐再度筹划减持套现。 根据华图山鼎最新公告，车璐计划于本公告披露之日起15个交易日后的三个月内（2025年6月19日至9月 18 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市，维持上次评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司24年非学历培训营收规模可观，25Q1业绩增长良好，分红回购彰显诚意，股权激励和员工持股提振信心，有望提高市场占有率，建议积极关注 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 全年表观营收28亿，同比增长1046%，归母5299万同比扭亏，扣非2445万同比扭亏 [1] - 非学历培训营收27.91亿，面授占比94%，净利润7665万，毛利率54%，净利率2.7%，销售/管理/研发费用率27%/16%/7%，收取培训费34亿 [1] - 年末非学历培训业务合同负债7.78亿，分段付费课程对应出成绩后可补收金额上限为4.48亿 [1] 2025年第一季度业绩情况 - 营收8.3亿，同比增长19%，归母1.21亿，同比增长67%，扣非1.18亿，同比增长107% [2] - 毛利率61%，同比增加6pct，归母净利率15%，同比增加4pct，销售/管理/研发费用率23%/14%/4%，同比变化-2/-6/+3pct [2] - 一季度末合同负债8.34亿，同比增长53%，预计后续收入增长积极 [2] 分红回购情况 - 分红拟每10股派发现金红利0.55元含税，以资本公积金每10股转增1.8股，以未分配利润每10股送2.2股红股，分红率68% [3] - 回购拟以集中竞价回购2.25亿 - 4.5亿，价格上限127.91元/股，预计回购176万股 - 352万股，占总股本的1.25% - 2.5%，用于股权激励或员工持股计划 [3] 股权激励和员工持股情况 - 拟授予不超过272万股，占总股本的1.94%，受让价格45.91元/股，股权激励首次授予对象270人，员工持股计划总人数不超过275人，其中高管13人 [4] - 业绩考核目标25/26年扣非归母净利目标值3.2亿/4.0亿，对应同比增长1209%/25%；触发值2.56亿/3.2亿，对应同比增长947%/25%，解锁条件按实际达成情况分档 [4] 投资建议 - 截止24年末培训学员超33万人次，已覆盖300多个地市和600多个县区，辐射超1000家学习网点，围绕学员需求打造产品，有望提高市场占有率 [4] - 按25 - 26年激励目标值扣非净利计算，对应PE为42/33倍，建议积极关注 [4]