高盛对快手及其AI视频模型可灵的研究观点 - 高盛重申对快手的“买入”评级 [1] - 报告重点讨论了快手旗下视频生成模型可灵与字节Seedance2.0的竞争情况 [1] 可灵模型的技术能力与竞争地位 - 随着可灵3.0版本发布，其在多模态生成、画面一致性、分镜控制和多语言音频生成等方面能力明显提升，整体技术水平已处于全球顶级阵营 [1] - 尽管部分市场反馈认为Seedance2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面更突出，但可灵AI在画面一致性、商业场景适配度以及专业创作能力方面仍具竞争力，尤其在企业和专业用户市场具备差异化优势 [1] - 东吴证券指出，相较于上一代模型（可灵2.6，字节seedance1.5），两个新模型在一致性、稳定性、分镜等方面均有突破，但最大的突破是实现了视频输入，补齐了原生多模态的拼图 [2] AI视频生成行业前景 - AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段，不会形成单一平台垄断的格局 [1] - 随着模型能力持续升级和应用场景拓展，高盛预计全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，至2030年达到约290亿美元 [1] - 在行业扩容背景下，多家头部模型将共同受益 [1] 可灵模型的商业化进展与预期 - 高盛援引第三方数据指出，可灵AI自去年12月以来海外用户与收入均出现明显加速，今年有望延续增长趋势 [1] - 高盛预计，2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90% [1] 快手及可灵业务的估值分析 - 高盛测算，当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元，这一估值尚未充分反映其增长潜力 [2] - 在近期股价回调之后，快手的估值水平已处于相对合理区间，AI业务的长期成长空间仍未完全体现在当前股价中 [2]

高盛对快手及其AI视频模型可灵的投资观点 - 高盛重申对快手的“买入”评级，并给予12个月目标价87港元，该目标价较当前股价约有25%的上涨空间 [1] 可灵AI模型的竞争地位与技术评估 - 随着可灵3.0版本发布，其在多模态生成、画面一致性、分镜控制和多语言音频生成等方面能力明显提升，整体技术水平已处于全球顶级阵营 [1] - 尽管字节Seedance 2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面表现更突出，但可灵AI在画面一致性、商业场景适配度以及专业创作能力方面仍具竞争力 [1] - 可灵AI在企业和专业用户市场具备差异化优势 [1] AI视频生成行业前景与市场规模 - AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段，不会形成单一平台垄断的格局 [1] - 高盛预计，全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，至2030年达到约290亿美元 [1] - 在行业扩容背景下，多家头部模型将共同受益 [1] 可灵AI的商业化进展与收入预测 - 可灵AI自去年12月以来海外用户与收入均出现明显加速，今年有望延续增长趋势 [1] - 高盛预计，2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90% [1] 快手及可灵AI的估值分析 - 高盛测算，当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元，这一估值尚未充分反映其增长潜力 [2] - 在近期股价回调之后，快手的估值水平已处于相对合理区间，AI业务的长期成长空间仍未完全体现在当前股价中 [2]

文章核心观点 - 字节跳动发布新一代视频生成大模型Seedance 2.0，标志着中国自研AI视频模型在实用性和可用率上实现显著跃升，并引发全球关注[1] - Seedance 2.0的核心突破在于解决了AI视频生成可用率低、落地性差的行业痛点，从技术演示跨越为贴合工业级创作场景的实用工具[5] - 与OpenAI的Sora相比，Seedance 2.0选择了平衡专业效果、易用性与低成本的技术路径，更侧重于商用适配、多模态交互和本土化优势[7][8] - AI视频模型（如Seedance 2.0）对影视和短视频行业的影响主要是赋能而非颠覆，将加速行业优胜劣汰，降低创意内容的制作门槛和成本[9] - 中国AI视频模型正实现从跟跑到并跑甚至部分领跑，技术发展伴随内容安全风险，行业在规范下将推动内容创作进入更高效、多元的新时代[11] 技术能力与产品突破 - Seedance 2.0采用统一的多模态音视频联合生成架构，支持文字、图片、音频、视频四种模态输入，集成业界最全面的多模态内容参考和编辑能力[5] - 相比1.5版本，生成质量、物理准确度、逼真度和可控性均显著提升，更贴合工业级创作场景需求[5] - 模型解决了物理规律遵循及长效一致性的难题，赋予创作者前所未有的自由度[6] - 支持最多9张图片、3段视频和3段音频的混合输入，创作者可通过“@”符号精准控制每个参考资源的作用[8] - 侧重音画协同与角色一致性优化，支持多语言唇形同步，有效解决多镜头创作中角色面部、服饰细节漂移等行业痛点[7] 性能数据与市场反馈 - 此前AI视频生成行业的可用率平均水平仅约20%，Seedance 2.0的升级针对性解决了这一痛点[5] - 普通用户输入简单文字描述即可快速生成画面流畅、音画同步的短视频；专业创作者可精准控制画面构图、角色动作和镜头语言，甚至一次性生成多镜头连贯剧情短片[6] - 最长可生成60秒2K视频，原生支持广播级画质，能直接适配商用场景[7] - 低门槛、高实用的特点让Seedance 2.0快速收获了不同圈层用户的青睐，实现现象级出圈[6] 与Sora的对比分析 - **技术路径**：Sora采用极致算力与数据堆叠的实验室导向路线，优势在于超长时长、超高清画质，最长可生成1分钟4K视频，但成本极高且未开放商用；Seedance 2.0采用双分支扩散变换器架构，平衡专业效果、易用性与低成本，更侧重商用落地[7] - **核心性能**：Sora在复杂物理场景还原、长序列叙事连贯性上表现更突出；Seedance 2.0在音画协同、角色一致性及多模态交互方面具备优势[7] - **输入模态**：Sora 2仅支持图、文两种模态输入；Seedance 2.0支持文、图、音、视频四种模态混合输入[8] 对行业的影响与赋能 - 对短视频行业将加速优胜劣汰，依赖信息搬运、简单剪辑、缺乏核心创意的账号将面临生存危机[9] - 大幅提升创作效率，一部精品真人短剧的制作成本可能高达每分钟数万元，而使用Seedance 2.0生成视频的算力成本则可能低至每分钟数百元[9] - 具备创意能力的个人创作者和团队，能借助AI工具降低制作门槛，实现创意的快速落地[9] - AI视频模型带来的是赋能而非颠覆，将淘汰低端重复劳动，但无法替代人类创意与审美判断[9] 发展现状与未来挑战 - 中国AI视频模型正实现从跟跑到并跑，甚至部分领跑[11] - 技术发展引发风险担忧，例如Seedance 2.0最初展示的真人肖像生成能力因高度逼真已导致相关功能被紧急下架[11] - 未来写实类AI真人短剧的发展方向是改用AI合成真人风格的人物，以符合法律法规要求[11] - 随着技术持续优化和行业规范完善，AI视频工具将成为赋能创作者的利器，推动内容创作进入更具创意、更高效、更多元的新时代[11]

文章核心观点 - 字节跳动发布的AI视频生成大模型Seedance 2.0在技术能力上取得显著突破，特别是在自动分镜、跨镜头一致性及音画同步方面，大幅提升了视频素材的可用率，正推动AI视频生成从“玩具”向“生产力工具”演进，并引发资本市场和内容创作行业的广泛关注与重估 [2][4][20] - 全球及中国AI视频生成赛道竞争激烈，已形成以字节跳动、快手、MiniMax、生数科技旗下产品为代表的第一梯队，各厂商在技术路径、产品定位和定价策略上存在差异，但共同面临提升可用率与可控性的核心挑战 [9][15] - AI视频生成技术的进步，尤其是二代模型的进化，预计将对视频自媒体、真人短剧及传统影视等行业产生结构性冲击，引发内容生产模式的效率革命与行业洗牌 [15][16][18] 行业市场与竞争格局 - 据行业分析预测，到2026年，全球AI生成视频市场规模有望突破300亿美元，年复合增长率保持在40%的高位 [2] - 国内AI视频生成模型第一梯队主要包括：字节跳动的即梦Seedance 2.0、快手的可灵3.0、MiniMax的海螺2.3，以及生数科技的Vidu Q3 [9] - 各厂商产品定位与定价策略差异显著：Seedance 2.0定价79元/月起，试图覆盖大众到专业用户；可灵3.0定价66元/月至1314元/月，主攻专业创作者与B端市场；海螺2.3基础会员价68元/月，聚焦个人兴趣用户；Vidu Q3基础价69元/月，企业版9999元/月起 [10][11][12][13][14] - 生数科技于2026年2月完成超6亿元A+轮融资，创下国内视频生成领域单笔融资纪录 [15] 技术突破与产品能力 - Seedance 2.0的核心突破在于将AI视频素材可用率从行业平均约20%的水平显著提升，解决了需要反复“抽卡”的低效问题 [4] - 技术突破主要体现在四个方面：1) 实现从“听指令”到“懂创作”的自动分镜与运镜规划；2) 通过增强的身份持久性机制保持跨镜头角色一致性；3) 支持最多9张图片、3段视频和3段音频的精细化多模态控制；4) 采用双分支扩散变换器架构实现原生音画同步生成，从根本上解决声画同步难题 [4][5] - 实测显示，Seedance 2.0在理解复杂指令、进行情节设计及物理世界模拟方面表现优于其他模型 [6] - 与竞争对手相比，Seedance 2.0在切镜效果和动态稳定性上表现最佳；可灵3.0在画面质感、音画同步上表现最好；海螺2.3强项在于3D风格及舞蹈场景；Vidu Q3强调物理世界理解与大动态效果 [5][11][12][14] 商业化应用与行业影响 - Seedance 2.0已集成于即梦平台，应用场景覆盖电商广告、短剧制作、漫剧生成等领域 [8] - AI视频生成技术将对内容创作行业产生冲击，影响顺序预计为：视频自媒体、真人短剧、影视行业 [15] - 在自媒体和营销领域，AI工具降低使用门槛，可能导致内容供给过剩，使依赖简单剪辑的账号面临危机 [16] - 对真人实拍短剧行业构成直接成本压力：一部精品真人短剧制作成本可能高达每分钟数万元，而使用Seedance 2.0的算力成本可能低至每分钟数百元，AI目前已能达到真人实拍80%的效果，“真人+AI”混合模式可能成为过渡主流 [16] - 传统影视行业的分工体系将被打破，对从业者的综合创意能力要求更高，仅掌握单一技能者可能被淘汰 [18] - 二代模型将冲击体验差、效率低的UGC类动画工具，并挤压仅能满足初级需求的B端AI视频工具的生存空间 [18] 未来发展趋势与挑战 - 行业未来竞争将围绕几个关键点展开：从追求画面逼真转向追求生成过程的“可控”与结果稳定；从被动“工具”进化为能理解创作意图、主动提供建议的“AI智能体”；生态与商业化模式的成熟 [21] - 所有玩家仍面临共同挑战：即便如Seedance 2.0也无法保证每次生成都满足专业需求，“抽卡”问题依然存在，进一步提升可用率和可控性是下一阶段竞争的核心 [15] - 2026年可能成为AI视频内容爆发的“临界点” [22]

雪松控股及张劲案宣判 - 广州市中级人民法院于2月10日对雪松控股集团有限公司、实际控制人张劲等人涉嫌“集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证一案”宣判，具体判决结果待正式文书[3] - 据媒体透露，张劲被判无期徒刑，案件涉及未兑付金额约200亿元，涉及投资人约8000人[6][11] - 检方指控，雪松账目中有高达84亿元被张劲设立为“私人小金库”，用于收购艺术品、购置国内外房产，并通过地下钱庄将200万瑞士法郎和1100万美元转移至瑞士私人账户[11] - 雪松融资过程中，真实有价值的资产几乎全部抵押给了金融机构和国企，而面向中小投资者的理财产品底层资产多为虚假贸易形成的债权[11] - 雪松控股前身君华集团由张劲于1997年创立，2018年公司营收达2688亿元，曾跻身《财富》世界500强，张劲本人以625亿财富成为广州首富[6][7] - 风险于2021年4月集中爆发，雪松信托产品大面积逾期，2022年1月公司承认无法完成兑付，2023年5月公安机关对相关公司立案查处[8][10] 东方甄选计划成立电商培训学校 - 新东方创始人俞敏洪宣布，东方甄选计划于2025年在北京正式成立一所电商培训学校，旨在为各地培训电商运营人才和主播[13] - 俞敏洪表示，开办电商培训的初衷并非为了盈利，而是为了提升中国主播的整体水平，并计划亲自授课[13] - 该计划在四年前已有设想，选择在今年落地可能与东方甄选业绩企稳有关[12][14] - 东方甄选2026财年中期业绩显示，公司总营收达23.12亿元，同比增长5.7%（剔除特殊因素后实际增幅达17%），期内净溢利2.39亿元，较去年同期净亏损9679.9万元实现扭亏为盈，增幅达347.7%[14] - 期内公司自营产品及直播电商业务总GMV达41亿元，若剔除与辉同行直播间GMV，总GMV较2025财年上半年增加16.4%[14] - 行业已有类似尝试，如罗永浩的“交个朋友电商学苑”在2022年2月首秀完成115.41万元销售额[13] 字节跳动AI视频模型暂停真人素材参考 - 字节跳动新一代AI视频生成模型Seedance 2.0因争议，已暂停内测期间的真人素材参考能力，即暂不支持输入真人图片或视频作为主体参考[15] - 该模型被称为“视频生成神器”，能在60秒内生成多镜头、带原声的电影级短片，并获得《黑神话：悟空》制作人高度评价[15] - 争议源于该模型能高度还原真人声音和形象，影视飓风创始人Tim在测评中发现，上传其本人脸部后，AI生成了几乎一样的声音，引发对数据安全和真实性的担忧[15][16] - 近期，短视频平台出现大量AI生成的周星驰经典电影片段，周星驰经纪人发文质疑其是否构成侵权及平台监管责任[16] - 未经授权的AI拜年视频（如模仿冯巩、蔡明、刘德华等明星）也在社交平台走红，引发关于技术创新与数据合规、版权保护之间平衡的讨论[19] 碧桂园高管被通报批评及公司近况 - 碧桂园及公司执行董事兼主席杨惠妍、联席主席莫斌、财务负责人伍碧君于2月10日收到上交所通报批评，因公司未按规定及时披露2023年8月至2024年12月期间的债务逾期情形[20] - 碧桂园董事会（除涉事三人外）认为，相关违规是由于客观原因未能及时披露，并非相关人士怠于履职尽责，三人继续担任执行董事为合适[22] - 公司化债取得进展：旗下9笔总额约137.7亿元人民币的境内债券重组方案全部通过；规模约177亿美元的境外债务重组方案于2025年12月31日生效[22] - 整体降债规模预估近900亿元，重组后新债务融资成本降至1%-2.5%[22] - 公司业绩仍承压：2025年1-6月总收入为725.7亿元，同比减少28.9%，净亏损约196.5亿元（其中归母净亏损190.8亿元）；2025年1月权益合同销售金额约22.1亿元[22][23] - 杨惠妍将2026年定义为“保交房收官之年”，目标在2026年年中完成大部分交房任务，最终使公司经营性现金流和整体利润回正[23] 华晨宇进军文旅及生物科技领域 - 歌手华晨宇宣布已在云南拿下三块地，用于打造“火星乐园2.0”固定基地，正式进军实体文旅领域[24][29] - “火星乐园”项目1.0版本为户外临时搭建的“乐园式”演唱会，过往巡演显著带动举办地文旅消费：2025年底海口演唱会（叠加其他演出）吸引12.16万人次，带动综合经济收入8.31亿元；2025年5月佛山三场演唱会吸引约12万乐迷，跨省观众占比57.7%，预计带动消费超6.8亿元[27] - 新成立的“云南温暖的房子文化旅游有限公司”注册资本200万元，由“火星演唱会”主办方持股60%，华晨宇控股的公司持股40%[28] - 据媒体报道，三块土地可能进行功能分区，包括永久性演出舞台、餐饮娱乐区及酒店设施，旨在打造“吃住玩一体化”的沉浸式文旅综合体[28] - 华晨宇直接控股6家企业，覆盖文化、体育、娱乐等行业[30] - 此外，华晨宇通过其控股公司押注生物科技新赛道，于2025年9月参股成立了深圳华阔生物科技有限公司[30]

行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 字节跳动旗下即梦团队发布新一代AI视频生成模型Seedance 2.0，实现了从“能生成”到“能商用”的跨越式突破，标志着AI视频迎来创作平权与产业奇点 [2][5] - Seedance 2.0在控制精度、生成稳定性及多模态理解上取得巨大突破，其“导演级”控制精度和成本的大幅压缩，有望改变视频行业的底层逻辑，加速AI应用落地 [5][7] - 该模型的发布打破了由OpenAI Sora、快手Kling等产品形成的相对固化的全球AI视频生成竞争格局，通过全维度领先的策略开辟了新的价值空间 [13] 模型能力与突破 - **四项巨大突破带来模型能力质变**：1）自分镜和自运镜，可根据用户描述的情节自动规划分镜运镜 2）全方位多模态参考，可同时接受最多9张图片、3段视频和3段音频共12个参考文件 3）音画同步生成，支持生成匹配音效、配乐及口型与情绪同步 4）多镜头叙事能力，能在多个镜头间维持角色和场景的一致性 [5][7] - **控制精度达到“导演级”**：系统可自主完成“全景-中景-特写”的景别切换，运镜策略契合专业导演的叙事逻辑，生成内容在运动稳定性、分镜逻辑性等核心指标上达到专业制作标准 [5] 性能提升与成本影响 - **生成稳定性大幅提升**：根据测算，Seedance2.0生成15秒视频的可用率或达到90%，相较此前行业内平均值约20%有大幅提升 [5][7] - **制作成本有望大幅降低**：以制作90分钟的视频项目为例，成本有望从1万多元降低到2000元左右，巨大的成本压缩将提升行业使用量，并可能改变行业底层逻辑 [5][7] 行业影响与竞争格局 - **推动视频工业进入“GPT3.5时刻”**：模型支持的多镜头叙事和角色一致性，使得制作情节连贯的微短剧（如60秒AI动漫短剧）的工业化生产加速落地，极大提速了传统动画制作中关键帧绘制、中间画填充等耗时环节 [5][8][10] - **重塑全球AI视频生成竞争格局**：在OpenAI Sora、快手Kling、Runway Gen-3及Pika Labs v2四大产品占据主流、格局趋于固化的背景下，Seedance2.0通过在技术架构、性能基准、功能完备性及商业适配性四个维度同步推进，形成系统性竞争优势，填补了市场空白并解决了行业共性难题，导致全球市场力量对比发生实质性调整 [13]

核心观点 - 字节跳动AI视频生成模型Seedance 2.0的发布标志着AIGC技术进入新阶段，其强大的多模态参考能力和低使用门槛显著降低了视频创作成本，引发了传媒与AI应用板块的市场积极反应，并可能彻底重构内容产业的生产流程与组织结构 [1][3] - 技术进步在带来内容生产力解放的同时，也引发了关于虚假视频泛滥、知识产权与信任体系冲击的担忧，行业已出现因训练数据争议而暂停部分功能的案例 [3][4] - AI视频生成模型的竞争焦点已从基础生成能力转向对创作意图的理解与执行效率，不同模型（如Seedance 2.0与可灵AI3.0）在定位、受众、技术路线和定价策略上呈现差异化发展，行业正处于快速发展的黄金窗口期 [4][5][7][8][9] 市场反应与行业影响 - 在Seedance 2.0发布的带动下，Wind文化传媒主题指数（884111.WI）当日收涨4.51%，AI应用指数（8841683.WI）涨1.93% [1] - 方正证券研报分析认为，国内互联网大厂的密集动作已明确印证2026年AI应用产业周期正步入景气上行通道，板块机会将持续发散至AI漫剧、影视IP、数据要素等细分领域 [1] - Seedance 2.0的落地使得AI视频技术的竞争焦点已从基础生成能力，转向对创作意图的理解与执行效率的提升 [7] - 行业尚处于早期阶段，应避免过度聚焦竞争格局，当前是齐头并进快速发展的黄金窗口期 [9] 主要AI视频模型技术特点与对比 - **字节跳动Seedance 2.0**：支持图像、视频、音频、文本四种模态输入，“参考能力”是最大亮点，可精准还原画面构图、角色细节，并复刻镜头语言与复杂动作节奏 [1]；其定位故事表达，适合日常短视频、漫剧等中低需求场景，定价更低 [5]；对标Sora 2对视频复杂度的支持能力，开始具备镜头语言的雏形，懂分镜与节奏，带有短视频/广告片的网感 [4]；大幅度降低了使用门槛，从成本到使用方法都比Sora 2便宜和简单，只要一句话或一张图就能快速成片 [7] - **可灵AI 3.0**：支持多模态输入输出大一统模型体系，从模型生成迈向理解 [1]；主要面向P端与B端，目标瞄准影视级质量，主打降低AI味，加强活人感，追求还原真实肌肉、环境和运动表现，且采用高定价策略，精细度非常优秀 [4]；定位专业级内容生产，清晰度更高，具备电影质感，细节更优，定价更高 [5] - **技术方向**：未来技术方向包括生成时长延长、清晰度提升、一致性优化，技术路线或将从DiT向自回归模型摸索，并与世界模型联动，增强物理理解与长视频生成能力 [8] 对内容产业的重构与挑战 - Seedance 2.0降低生产门槛，使一般性视频的制作成本无法再沿用影视行业的传统逻辑，并逐渐趋近算力的边际成本，内容领域将迎来史无前例的通货膨胀，传统组织结构与制作流程会被彻底重构 [3] - 技术门槛的降低意味着对创作者提出了更高的要求，现有的知识储备和审美认知可能还远远不够 [8] - 随着场景触达与模型能力提升，AIGC将像UGC一样通过大幅降低创作门槛释放远超传统模式的市场空间 [9] 引发的争议与风险 - 未来逼真的假视频将变得毫无门槛，而现有的知识产权与审查体系会面临空前冲击 [3] - 因科技博主Tim反映Seedance 2.0大量训练其相关视频，可自动生成带有其声音的视频，即梦运营宣布Seedance 2.0暂不支持输入真人素材作为主体参考的功能 [3] - 此次争议主要因Seedance 2.0的独特之处：模型能够在提示词之外“脑补”内容逻辑，即顶级的“过拟合”，而公众人物的公开视频进入模型训练的数据集难以避免 [3] - 从Veo 3、Sora 2再到Seedance 2.0均是如此，人类影像积累被机器汲取，给用户带来不安全感 [4] 行业参与者观点 - 游戏科学创始人冯骥称“AIGC的童年时代，结束了”，并将Seedance 2.0形容为“当前地表最强视频生成模型” [1][3] - 科技博主阑夕指出，Seedance 2.0与可灵AI 3.0的路线差异，并提及AI强大后需警觉被滥用 [3][4] - AI创作领域KOL@尾鳍Vicky认为，早期AI视频创作形态的泡沫破灭，真正的竞技场才刚刚开始，专业创作者的优势在于人类的情感 [7][8] - 东吴传媒互联网团队通过对比总结了两款模型的定位与定价差异 [5]，并认为中国视频模型与海外差距小于文本模型，核心得益于多模态数据积累 [8]

2025年中国地方财政收入 - 2025年全国地方一般公共预算本级收入同比增长2.4%，整体实现小幅增长，但受经济下行、楼市物价低迷、减税降费及复杂外部环境等多重因素影响 [2] - 广东财政收入逼近1.4万亿元，总量连续35年居全国首位；江苏突破1万亿元，稳居第二；浙江、上海、山东、北京分列第三至第六位，东部六省市贡献近半财力 [2] - 西藏、吉林、新疆等17个省份财政收入增速高于全国平均增速（2.4%），其中西藏、吉林、新疆增速达两位数，位居全国前三；浙江等14个省份增速低于平均 [2] - 财政收入呈现总量平稳、结构分化特点，东部省市是经济领头羊和压舱石，中西部部分省份增速虽高但绝对值与东部差距仍大 [2] - 内需不足、房地产市场持续调整是经济挑战，资源型省份因大宗商品价格波动导致收入减少，凸显区域经济需避免产业结构单一以增强“抵抗性” [3] 虚拟货币监管与市场动态 - 中国央行等八部门发布通知，重申虚拟货币相关业务属非法金融活动，并首次明确禁止在境外发行挂钩人民币的稳定币 [4] - 证监会同步发布监管指引，首次正面定义现实世界资产（RWA）代币化，确立“境内严禁、境外严管”原则 [4] - 韩国交易所Bithumb发生操作失误，向695名用户错发价值超过440亿美元的比特币（原计划每人发2000韩元约1.4美元，实际每人至少收到2000枚比特币），导致平台比特币价格短时闪崩超17%，交易所已追回约99.7%的误发资产 [4] - 全球虚拟货币产业已形成庞大市场和利益链条，在加强监管维护金融稳定的同时，需对产业技术研究及政策跟进保持关注，寻求产业发展与监管的平衡 [5] 美联储与美国财政政策动向 - 随着特朗普提名沃什担任美联储主席，其主张的美联储与财政部达成新协议引发关注，协议旨在清晰描述美联储资产负债表规模并与财政部发债计划配合 [6] - 美国财长贝森特与沃什均批评长期量化宽松（QE），认为其持续时间过长并破坏了市场发出重要金融信号的能力 [6] - 目前美国政府债务年度利息成本约1万亿美元，加剧市场对美联储可能通过“收益率曲线控制”协助财政融资的猜测 [6] - 若新协议达成，可能削弱美联储独立性，使其在债券购买决策中更多向协助政府融资倾斜，并增加美国利率市场波动性，同时美联储很可能进行缩表以回收流动性 [6][7] 全球半导体行业展望 - 美国半导体行业协会（SIA）预测，2025年全球半导体销售额将达7917亿美元，较2024年的6305亿美元增长25.6%，预计2026年销售额将达约1万亿美元 [8] - 增长最快、规模最大的芯片类别是英伟达、AMD和英特尔生产的逻辑芯片，2025年其销售额增长39.9%至3019亿美元 [8] - AI与数据中心的强劲需求改变了行业传统波动周期，头部科技公司上调资本开支，主要芯片制造商全年产能基本排满，支撑今年产业链保持高景气 [8] - 短期海量订单推动厂商扩产，但若未来AI、人形机器人等行业发展放缓，行业可能面临产能过剩和价格战风险 [9] 光伏行业专利纠纷与解决方案 - 爱旭股份与TCL中环控股子公司Maxeon达成《专利许可协议》，获得Maxeon除美国外所有BC电池及组件专利授权，专利许可费总计16.5亿元，创中国光伏行业纪录，爱旭股份将于未来5年内分期支付，首年许可费2.5亿元 [10] - 2023年以来，Maxeon在德国、荷兰、欧洲统一专利法院（UPC）多次对爱旭股份及相关方发起专利侵权诉讼，过去两年也曾对通威股份、阿特斯发起诉讼 [10] - 爱旭股份虽拥有大量改进专利，但难以完全绕开Maxeon的核心基础结构专利，选择支付许可费“花钱买平安”以保障全球业务的正常开展 [10] - 此次和解为光伏行业其余专利纠纷提供新解决方案，提示开拓全球市场的企业需重视不同国家的合法合规问题，不能仅考虑生产端的成本与规模 [11] AI视频生成技术进展 - 字节跳动推出AI视频生成模型Seedance 2.0，可根据文本或图像在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频，采用双分支扩散变换器架构 [12] - 该模型在视频大范围运动、分镜、音画匹配方面表现突出，能像真人导演一样改变摄影机位置，显著提升了场景连贯性和AI生成视频的可用性 [12] - 尽管在复杂场景的物理规律还原上仍有提升空间，但其强大生成能力大幅简化了AI视频制作流程，未来若嵌入抖音等内容平台，可能推动“人人当导演” [13] 商业航天战略调整 - SpaceX将重心从火星转移至在月球建造可自我扩张的城市，因登月发射周期可缩短至每10天一次（航程2天），而前往火星需等待每26个月一次的行星连珠（航程6个月），月球城市建设迭代速度更快 [14] - 此举可能是为即将到来的IPO与NASA战略的妥协，月球基地建设周期更短，更符合商业与战略需求，且NASA的“阿耳忒弥斯”登月计划明确优先推进月球基地建设 [14] - 竞争对手蓝色起源已将资源集中到月球项目以抢夺NASA订单，因此SpaceX选择较为务实的路径，先从月球开始逐步迈向深空 [15] A股市场表现与板块动态 - 2月9日（周一）A股高开高走，沪指涨1.41%报4123.09点，深成指涨2.17%报14208.44点，创业板指涨2.98%报3332.77点，沪深两市成交额2.25万亿元，较上一交易日放量1038亿元 [16] - 全市场超4600只个股上涨，AI应用端、化工、光伏、算力硬件、商业航天等板块表现活跃；油气股、燃气板块走势较弱 [16] - 市场上涨受全球风偏修复（如道指突破5万亿美元大关）及情绪修复驱动，AI视频生成模型Seedance 2.0走红带动AI应用、文化传媒板块，光伏设备热度延续，科技板块全面反弹 [16] - 尽管个股普涨，但成交额未大幅放量，题材炒作人气重聚尚需时间 [17]

公司股价与市场反应 - 2026年开年仅三个交易日，公司港股股价涨幅已超18% [1] - 股价上行的核心驱动力来自AI产品可灵在海外市场的强劲表现以及主业基本面的稳健预期 [1] 产品“可灵”表现与数据 - 可灵AI在韩国社交平台发起的“静态图片动起来”挑战赛，相关创意内容在三天内获得超过5亿次播放量 [2] - 2026年1月，可灵AI持续成为韩国、土耳其等四个国家下载量最高的应用，并在十个国家跻身前十 [3] - 美国市场贡献了可灵AI 46.1%的下载量，其次是泰国（4.6%）和墨西哥（3.4%） [3] - 2026年1月3日，可灵AI的单日流水是2025年12月均值的2.5倍，单月下载量突破50万次 [3] - 在韩国、新加坡等多个海外市场，可灵AI位列图形与设计类应用下载榜单第一 [2] - 可灵AI网页端80%以上的访问量来自海外 [2] 产品技术升级与功能 - 2025年12月推出全球首个全模态视频模型可灵O1及“音画同出”的模型可灵2.6版本 [2] - 可灵O1支持文本、图像、视频等多种指令在同一体系内完成编辑与生成 [3] - 可灵2.6版本能够一次生成中同步输出包含自然语言、动作音效及环境音的完整10秒视频，无需后期配音 [2] - 可灵2.6版本新增“Motion Control”（动态控制）功能，迅速在海外社交媒体走红 [2] - 推出数字人2.0以及主体库、对比模板等工具，强化了专业创作者与企业客户的可用性与稳定性 [3] 商业化进展与财务预测 - 2025年前三季度，可灵营收已超过7亿元人民币 [4] - 公司管理层上调可灵2025年全年收入预期至1.4亿美元（约合人民币10亿元），较年初6000万美元的目标增长超过一倍 [4] - 预计2026年全年，可灵收入将同比增长62%，达到17亿元人民币 [4] - 以可灵2.6模型为例，生成5秒视频收费50个灵感值，较旧版本价格提升，进一步打开了商业化空间 [5] - AI业务正加速重塑公司的增长路径，并成为市场重新定价公司的重要逻辑 [4] 行业市场与竞争格局 - 招银国际预计，到2027年，全球创意应用市场规模有望达到546亿美元，其中AI创意应用渗透率有望达到11% [1] - 2025年视频生成竞争格局较为集中，核心厂商中大多数为中国厂商 [6] - 中金公司研究部数据显示，2024年全球AI视频生成市场规模约6亿美元，中期测算P端与B端生产力工具合计市场规模有望达到百亿美元级别 [8] - 公司可灵当前市占率约20%，处于全球领先位置 [8] - 视频生成大模型行业从“技术验证期”迈入“商业化加速期” [1] 行业技术趋势与发展阶段 - 2025年视频生成大模型行业实现了对物理规律理解增强及音画同步能力成熟两大关键技术突破 [6] - 音视频大模型生成能力已逐渐进入专业影视级别，为AI真人类型视频内容创作提供了更大增长空间 [7] - 通用模型难以满足高要求场景，专业化微调将成为主流 [7] - “实时生成”将成为技术竞争新高地，低延迟、高一致性、可中断编辑的实时工作流将成为企业采购的关键考量 [7] - 视频生成属于“多能力叠加型”赛道，未来更可能呈现多强并存的市场结构 [8] - 在模型进步、算力成本下降、应用不断成熟的情况下，2026年有望迎来AI应用的投资元年 [8]

AI视频生成行业趋势与驱动力 - 2025年下半年AI视频生成成为全球AI行业最受关注的方向之一，热度以“病毒式”速率扩散[1] - 过去两年视频生成技术在画面质量、时序建模与可用性上持续进步，全球AI视频相关能力迭代节奏显著加快[1] - 当生成效果从“能看”跨越到“可用”、“好用”，并覆盖叙事能力、人物一致性、音画同步等工业化生产关键要素时，AI视频真正进入大众视野，成为极具想象空间的赛道[2] 内容产业的结构性难题与AI的变革作用 - 视频行业是全球增长最快、资本最密集、创新最活跃的领域之一，但内容生产被推向极限，更新周期被压缩至小时甚至分钟级[2] - 传统制作链路依赖的人力规模与制作周期，与高频、碎片化的内容需求形成明显错位，压力体现在影视广告、MCN电商、短剧及出海内容等多个领域[3] - AI视频生成显著拉低创作门槛，使个人与小团队具备接近工业化的生产能力，并催生了从创作工具到垂直解决方案的新中间层[3] - 内容生产从一次性创作转向可反复生成、快速验证、持续优化的过程性资产，成为可规模化运行的系统工程[3] - 技术突破与国内规模化需求汇合，使行业形成清晰判断：AI视频生成已成为下一代内容基础设施的重要组成部分[4] 主要参与者的差异化发展路径 - OpenAI的Sora策略偏向通用能力展示，通过高质量视频打开公众认知，推动AI视频进入大众文化与社交传播场景[5] - Google的Veo强调模型在长时序理解与复杂场景中的表达能力，体现为技术能力的前沿探索[5] - 国内公司更多从平台生态出发，将视频生成能力与内容分发、创作者体系结合，或赋能视频生产全流程以提升效率[5] - 路径差异本质基于对“好用还是好玩”、“B端还是C端”的认知不同：C端优先娱乐与表达，B端则要求确定性、一致性及规模化稳定输出[6] - 阿里巴巴选择将AI视频生成做成行业级基础设施，其通义万相模型试图回应行业从能生成走向可生产、从尝鲜迈向规模化落地的趋势[6] 通义万相2.6的核心技术突破与产品定位 - 将多镜头叙事能力提升为模型核心能力，强调在生成过程中对时间轴与镜头语言的整体建模，支持通过自然语言分镜指令直接调度多镜头叙事[8] - 将参考对象从图片升级为视频，支持输入约5秒参考视频，复刻主体外观、动作模式、表情变化与音色特征，实现声画一致的生成结果，显著降低商业场景制作门槛[11] - 将可控生成时长稳定在约15秒，支持1080P输出与声画同步，这段时长对广告、电商、短剧等商业场景是“刚好可用”的内容长度[15] - 文生图能力同步升级，引入对叙事结构的理解，支持图文混排输入，从简单提示自动拆解故事并生成分镜，结合多图参考与商业级一致性控制，使其从“灵感草图”走向可直接用于生产的生产工具[15] - 在中文语境与中式美学上持续投入，通过与美院等机构合作及引入大量中式审美素材进行迭代优化，使模型表现更贴近本土创作需求[17] - 模型演进遵循“效果好大于一切”的原则，在真实需求与技术突破的反馈循环中持续迭代[19] AI视频对内容生产流程与效率的重构 - AI视频生成介入创作前端，将编剧、导演、剪辑、美工等跨岗位协作工作压缩进同一界面，显著降低岗位交接成本，使创作者能围绕最终效果进行整体判断[20] - 内容生产从线性流程转向以模型为核心的并行与即时生成，效率提升最先发生在承受高频产出压力、对成本和周期高度敏感的场景，如短剧、电商内容、出海工具等领域[22] - 在广告和电商领域，AI使创意能更早转化为可视化内容用于内部讨论或A/B测试，显著压缩从想法到内容的距离[24] - 稳定、可规模化的视频生成能力催生了新的工具平台与创作社区，创作者置身于不断自我扩展的AI创作生态中[24] - 实践案例表明，稳定型AI视频基础设施显著降低小团队及个体创作者的创作门槛，使有限人力条件下仍能维持稳定叙事质量并持续输出体系化内容[25] - 案例：AI漫剧工具平台巨日禄通过调用通义万相模型，将AI使用门槛大幅降低，其创作智能体使效率提升5-8倍[24] - 案例：出海内容公司乐我无限利用万相的多模态生成能力，使其创作平台Ima Studio能支持海外创作者快速生成高质量AI视频，助力社区冷启动并构建“技术—内容—社区”正向循环[25] 从“好玩”到“好用”：产业级基础设施的关键 - 真正的分水岭在于能否进入稳定、可重复的生产流程，生成结果的可控性、稳定性及减少人工返工成本是关键，稳定性是进入生产流程的前提[26] - 通义万相并非孤立工具，可依托阿里云大模型服务与应用开发平台百炼嵌入企业既有内容生产与业务流程[26] - 能力的稳定可用得益于阿里云作为全球领先全栈人工智能服务商在算力供给、数据治理、模型服务及大规模并发调度等方面积累的成熟工程体系[26] - 阿里巴巴对AI的系统性投入可追溯至十多年前，长期技术积累使其能构建从模型训练、部署到服务化调用的完整链路，推动模型在稳定性、可控性与规模化能力上不断逼近真实生产需求[28] 行业长期展望：创作民主化与价值重塑 - AI视频生成将专业制作能力（如镜头语言、叙事节奏、美术风格）编码进模型，使创作所需技能从具体技法转向判断、创意与取舍本身[28] - 这种变化类似于从专业级影像软件走向大众化创作工具的历史拐点，将一整套专业制作能力压缩为可被普通人调用的基础设施[29] - 在降低门槛的同时，创作本身将具备更大规模与更长生命力[30] - 视频生成的终点并非替代创作者，而是让创作者将精力更多投入到真正有价值的部分——创意、叙事与判断本身[31]