纪要涉及的行业或公司 * 行业：AI教育、职业教育、公职考试培训、传统教培（K12）[1][2][3][4][5] * 公司：豆神教育、凯文教育、粉笔、东方教育、行动教育、思考乐、新东方、好未来、学大教育、卓越教育[1][2][3][4][5][6][10][11] 核心观点和论据 AI教育板块发展加速 * AI教育行业预计在2025-2026年逐步成熟，当前进入产品落地和财务数据验证的右侧阶段[1][2] * 豆神教育抖音端拉新订单量同比增长200%至600%，高UP值课程收入预计实现三位数增长[1][2] * 豆神教育纯AI教辅产品"超级练习场"两款SKU累计销售额突破5,000万，预计四季度翻倍，明年上半年再翻倍[1][2] * 凯文教育与智谱华章合作，将在北京市校内体系推进AI普惠工程，预计海淀区中小学四季度完成政府采购，明年贡献1~2亿收入增量，利润率可期[1][3] * 粉笔推出AI系统班，10月国考报名后单日订单量达1.4万，市占率提升，该产品具有高利润率特征[1][3][8] 职业教育与公考板块显现拐点 * 东方教育进入困境反转阶段，9月秋招新招生人次增速达9%，预计明年利润增长接近10亿[1][4][10] * 公考行业需求侧增加（如参与年龄段提升），供给侧改善（抖音红利消失、流量成本提升），上市公司以更高性价比产品进入市场可能带来行业拐点[1][4] * 粉笔AI系统班预计四季度参培人次有较高置信度超过10万，完成全年超20万人次目标，可能实现收入和利润双升的拐点[7][9] * 行动教育三季度浓缩EMBA到训人数显著增长，若保持40%~50%收入增速，有望实现全年净利润目标2.9亿[1][10] 传统教培龙头估值修复与配置价值 * 传统教培龙头（如新东方、好未来）扩张节奏降温，有利于标准化服务质量和口碑传播，提高续费率等指标[5][6] * 传统教培公司股东回报率持续提升，例如新东方三季度预期100%利润用于股东回报，卓越教育有分红规划[2][6] * 在科技牛周期中，传统教培板块于牛市中后期或轮动阶段具备配置价值[2][6] * 思考乐市盈率低于10倍，是K12中估值最低标的之一，有较强反弹潜力[11] 其他重要内容 * 豆神教育扩科至英语领域取得进展，9月英语小王者班GMV超过3,000万[2][3] * 粉笔传统大班课UP值约为500，AI系统班UP值为300，自8月以来传统大班课结束下滑态势进入增长[8][9] * 行动教育百校计划扩张提升销售网络效率，目前PE约16倍[10] * 新东方当前PE在16~17倍之间，逐渐走向股东回报红利股状态[11]