涉及的行业和公司 - **行业**：供应链、出口贸易、铁路航运、全球航运、快递 [1][2][7][14][15] - **公司**：J&T Express（1519.HK）、Evergreen、HMM、Citigroup Global Markets Inc.及其子公司 [15][14] 核心观点和论据 中国出口贸易 - **观点**：6月中国出口和进口均改善并超市场预期，25H2出口可能保持韧性，降低大规模刺激可能性，关注供给侧改革2.0 [2][3] - **论据**：对美出口找到“暂定谷底”，转运、供应链延伸、新兴市场新需求和竞争力支撑出口；此前估计回报效应为323亿美元或年出口的0.9%，虽有影响但可控；与美国达成框架协议后，新出口订单PMI指数反弹 [2] 巴西铁路航运 - **观点**：7月11日数据显示卡车司机利润率周环比下降，7月18日数据显示利润率上升，物流市场持续放缓，玉米物流需求达峰值，后续运费可能进一步下降，农民销售或成刺激需求关键 [7][10] - **论据**：截至7月11日，种植面积收获超57%，7月上旬玉米农民销售慢于平均水平，今年大豆近82%已售出；截至7月18日，马托格罗索州约77%的玉米已收获，柴油价格似乎已稳定 [7][10] 全球航运 - **观点**：8月运力同比增长16%（7月为10%），7月航空货运费率同比下降2.5%（6月为-2.0%），亚洲 - 西海岸线预定运力增加意味着运费进一步承压 [14] - **论据**：不同月份的运力增长和航空货运费率增长数据对比 [14] 快递行业 - **观点**：中国国家邮政局表态加强行业监管，反对“内卷式竞争”，可能缓解快递行业定价压力，J&T中国业务下半年盈利可见性可能改善 [15] - **论据**：国家邮政局会议表明将加强监管，J&T中国业务上半年受竞争影响，公司海外业务有潜力，中国业务竞争格局有改善迹象 [15] 其他重要但可能被忽略的内容 - **分析师认证和重要披露**：包括分析师认证、利益冲突、研究报告分发、投资评级定义等内容 [17][18][23][24] - **不同地区业务责任主体和监管**：详细说明了产品在澳大利亚、巴西、智利等多个国家和地区的责任主体及监管机构 [42][43][44] - **投资风险提示**：提醒投资者投资涉及价格波动、外汇风险、税收影响等多种风险，产品不构成个人投资建议 [62] - **数据来源和版权**：提及数据来源如dataCentral、Card Insights等，以及版权归属和使用限制 [63][64][68]