文章核心观点 - 尽管面临需求放缓等挑战，航空货运与物流行业仍存在潜力，重点在于企业能否把握增长机会并提升运营效率 [1][2] - 联合包裹服务（UPS）和联邦快递（FDX）被列为行业内值得关注的公司，因其在成本控制、股东回报和利用电子商务趋势方面表现突出 [2][15][16][17] 行业定义与特点 - 行业公司主要提供航空递送、货运服务及专业运输物流解决方案，部分公司还提供供应链服务，如货运代理、报关等 [3] - 行业景气度与宏观经济健康状况直接相关，头部公司如UPS每日在全球递送数百万包裹，运营庞大的地面车队和空中机队 [4] 行业关键趋势 - 需求放缓是严重担忧：因亚洲和欧洲航运需求下降，货量受损，高通胀和地缘政治不确定性影响消费者信心，Cass货运指数在9月同比下降54%，且已连续七个月恶化 [5] - 成本压力侵蚀利润率：行业面临持续的成本通胀，包括劳动力短缺以及设备和服务费用上涨，维护成本攀升挤压利润 [6] - 关税动荡构成关键阻力：美国政府的保护主义政策推高成本、扰乱供应链并影响全球贸易，给投资者带来不确定性 [7] - 美联储降息可能带来缓解：10月美联储进行年内第二次降息，幅度25个基点，利率处于三年最低点，有望降低借贷成本并刺激经济增长 [8][9] 行业排名与市场表现 - 行业Zacks排名为第187位，处于全部244个行业中的后23%，表明近期前景黯淡 [10] - 行业整体盈利预期被下调，2025年盈利预期自2025年9月以来已下降23% [11] - 行业过去一年表现落后于大盘和整体板块，股价下跌204%，同期标普500指数上涨142%，交通运输板块下跌139% [13] 行业估值水平 - 基于追踪12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA），行业当前交易倍数为872倍，低于标普500指数的1824倍和交通运输板块的1003倍 [14] - 过去五年内，行业EV/EBITDA倍数最高达1409倍，最低为74倍，中位数为1023倍 [14] 重点公司分析：联合包裹服务 (UPS) - 公司通过股息和回购回报股东，强劲的自由现金流支持了股东友好活动 [15] - 成本削减措施支撑其利润，电子商务需求旺盛和扩张努力预计将带来积极影响 [16] - 过去四个季度中，有三个季度盈利超出Zacks一致预期，平均超出幅度为112% [16] 重点公司分析：联邦快递 (FDX) - 公司在不确定时期仍积极通过股息和回购回报股东，流动性状况稳健 [17] - 成本削减努力推动其利润增长 [17] - 过去四个季度中，有三个季度盈利超出Zacks一致预期（一次未达预期），平均超出幅度为2% [17]