公司核心战略与项目进展 - 公司已选定荷兰Chemelot工业园作为其工业级放大设施的所在地 该设施将部署首套工业规模的水热化学分解技术用于废塑料化学回收 这是公司从试点验证迈向商业运营的关键一步 [1][2] - 该首套工业装置计划初始处理能力约为每年10,000吨 所选场地为后续分阶段扩产和长期工业运营提供了充足的空间和基础设施 [7] - 首席执行官表示 选择Chemelot是公司去年制定的放大路径中的一个关键节点 目标是从试点验证过渡到能在真实条件下运行、生产具有商业相关性的产品并支持未来增长的工业设施 [8] 项目选址与战略考量 - 选址决策基于2025年底启动的广泛选址评估 公司对多个候选地点进行了尽职调查 最终基于技术、工业和战略标准从四个决赛地点中选定Chemelot [5] - 最终决策反映了Chemelot在支持永久性工业运营和未来扩张方面的能力 包括健全的公用设施、靠近区域蒸汽裂解产能、融入成熟的循环塑料价值链、原料可获得性以及与欧洲监管和许可框架的一致性 [6] - 公司将西北欧列为首选区域 原因是该地区拥有成熟的废物管理基础设施、下游工业合作伙伴和终端市场集中 以及支持循环材料发展的不断演进的法规 [5] 合作园区与产业集群优势 - Chemelot是欧洲领先的一体化化工产业集群之一 拥有广泛的化学品和材料生产设施及配套服务 包括共享公用事业、集中式废水处理、成熟的现场安全和运营标准以及旨在支持高效、可预测工业项目发展的伞式环境许可框架 [3] - Chemelot制定了向气候中和、循环化学和材料基地转型的长期目标 特别关注增加非化石和循环原料的使用 [3] - Brightlands Chemelot Campus位于Chemelot 是化工和材料行业的开放式创新和放大生态系统 提供应用研究能力以及共享实验室和开发基础设施 公司自2021年起已活跃于该生态系统 [4] 行业背景与协同效应 - Chemelot工业园内有17家生产公司在60个不同的工厂中运营 这些工厂在能源和原材料流方面紧密互联 园区约有8,000名员工在超过200家公司工作 占地800公顷 [11][12] - Chemelot的雄心是在2050年实现完全循环生产 其工厂的高度互联性使其处于实现该目标的有利地位 [12] - 作为一个成熟的蒸汽裂解和下游聚合物生产基地 Chemelot为生产旨在替代化石基石脑油的循环烃类中间体的技术提供了相关的工业环境 [3] - 该设施将加强Chemelot园区现有的生态系统 并有助于构建可扩展的循环原料路线 这些路线可以完全嵌入其一体化价值链中 [8][9]

核心观点 - 公司Aduro Clean Technologies发布了截至2025年11月30日的第二财季及半年财务业绩，并宣布了多项运营里程碑[1] - 公司收入实现显著同比增长，但运营亏损扩大，主要由于非现金股权激励、金融负债公允价值重估损失以及研发和规模扩张活动增加所致[5] - 公司资本状况显著增强，季度末现金充裕，并在季后续完成了一笔约2000万美元的美国公开发行，为示范工厂计划等提供资金[2][5] - 公司在技术规模化和商业化方面取得关键进展，包括下一代工艺中试工厂进入调试阶段、启动示范工厂选址与规划、以及与行业伙伴达成重要合作[7][10][15][19][20] 财务业绩摘要 - **季度收入**：2026财年第二季度收入为122,706加元，较2025财年第二季度的38,143加元增长222%[5][6] - **半年收入**：截至2025年11月30日的六个月收入为167,206加元，较上年同期的93,143加元增长80%[5][6] - **季度运营亏损**：2026财年第二季度运营亏损为6,461,987加元，较上年同期的3,114,712加元扩大107%[5][6] - **半年运营亏损**：截至2025年11月30日的六个月运营亏损为12,787,005加元，较上年同期的5,577,244加元扩大129%[5][6] - **季度调整后EBITDA**：2026财年第二季度调整后EBITDA为亏损3,299,026加元，较上年同期的亏损1,887,750加元扩大75%[5][6] - **半年调整后EBITDA**：截至2025年11月30日的六个月调整后EBITDA为亏损5,553,410加元，较上年同期的亏损3,634,498加元扩大53%[5][6] - **现金状况**：截至2025年11月30日，公司现金头寸为13,042,599加元，较2025财年第四季度末的6,957,846加元增长87%[5][6] - **物业、厂房及设备**：截至2025年11月30日，物业、厂房及设备的账面成本为890万加元，较2025财年第四季度末的510万加元增加380万加元，主要与下一代工艺中试工厂的建设相关[5] 运营里程碑与进展 - **下一代工艺中试工厂调试**：公司下一代工艺中试工厂已于2025年9月进入调试阶段，标志着从建设到运营的重大转变[7][8] - **调试分阶段进行**：第一阶段调试进料准备和反应器系统，第二阶段于10月启动产品回收系统调试，工作持续至2025年12月，为长期试运行做准备[8][9] - **示范工厂计划启动**：2025年11月，公司就收购荷兰一处棕地工业场地签署了不具约束力的意向书，拟议交易价格为200万欧元，该场地正被评估为示范工厂的潜在选址[10][12] - **示范工厂最终选址**：最终选址预计在2026年1月底前确定，公司已同步启动早期工程和规划活动[13] - **工程试验**：本季度公司启动了使用工业规模设备的工程试验，以支持详细工程设计并为示范规模运营所需的长周期设备选型提供信息，试验与KraussMaffei Extrusion GmbH和CHILL B.V.合作进行[14] 技术验证与合作 - **塑料衍生油蒸汽裂解试验成功**：在2026财年第二季度，公司在欧洲一家成熟的中试设施完成了塑料衍生Hydrochemolytic™油的蒸汽裂解试验，试验表明其乙烯和丙烯产率与传统的化石基蒸汽裂解原料相当[15] - **与ECOCE合作**：2025年12月，公司与墨西哥非营利环保协会ECOCE达成多年期框架合作协议，将评估使用ECOCE系统收集的真实消费后材料应用Hydrochemolytic™技术，重点关注具有挑战性的多层和混合塑料废物流[19] - **完成壳牌GameChanger项目**：2025年12月，公司成功完成了参与壳牌GameChanger项目的合作，该项目为公司的工程规模化路径提供了技术反馈和关键工艺设计假设的验证[20][21] 资本市场与公司活动 - **美国公开发行**：2025年12月，公司完成了一次包销的美国公开发行，筹集了约2000万美元的总收益，所得款项将主要用于推进示范工厂计划，以及持续的研发和一般公司用途[2][18] - **投资者与行业会议**：本季度公司参加了北美、欧洲和亚洲的一系列投资者和技术会议，与化工、塑料和回收价值链的利益相关者进行交流[16] - **非商业参与活动**：公司欧洲子公司参与了荷兰赴日本的贸易代表团，并在一部纪录片系列中亮相，介绍了其Hydrochemolytic™技术[17]

文章核心观点 Aduro清洁技术公司发布了截至2025年11月30日的第二财季及半年财务业绩，并公布了多项运营进展 公司核心战略是推进其水基化学回收技术的规模化，重点包括下一代工艺中试工厂的调试、示范工厂项目的启动，以及通过公开募股和行业合作增强资本实力与业务拓展 [1][2][5][8][19] 财务业绩总结 - **营收显著增长但基数小**：2026财年第二季度营收为122,706加元，较2025财年同期的38,143加元增长222% 截至2025年11月30日的六个月营收为167,206加元，较上年同期的93,143加元增长80% 营收来源于客户参与项目下的技术服务，具有非经常性特点 [5][7] - **运营亏损扩大**：2026财年第二季度运营亏损为6,461,987加元，较2025财年同期的3,114,712加元增加107% 截至2025年11月30日的六个月运营亏损为12,787,005加元，较上年同期的5,577,244加元增加129% 亏损扩大主要受非现金股权激励、衍生金融负债公允价值重估损失、研发与规模化活动投入增加、人员扩充、市场营销及纳斯达克上市相关费用等因素驱动 [5][7] - **调整后息税折旧摊销前利润**：2026财年第二季度调整后EBITDA为亏损3,299,026加元，较2025财年同期的亏损1,887,750加元扩大75% 截至2025年11月30日的六个月调整后EBITDA为亏损5,553,410加元，较上年同期的亏损3,634,498加元扩大53% [5][7] - **资产与现金状况**：截至2025年11月30日，物业、厂房及设备账面价值为890万加元，较2025财年第四季度末的510万加元增加380万加元，主要与下一代工艺中试工厂的建设相关 同期现金头寸为13,042,599加元，较2025财年第四季度末的6,957,846加元增长87% [5][7] - **后续融资增强资本**：2025年12月，公司完成了一次包销的美国公开发行，获得总收益约2000万美元，旨在主要用于支持示范工厂项目以及研发和一般公司用途 [2][19] 运营与项目进展 - **下一代工艺中试工厂进入调试阶段**：公司在2026财年第一季度与工程合作伙伴Zeton Inc 推进了中试工厂建设，西门子负责自动化控制系统集成 工厂验收测试于9月完成，关键部件挤出机已交付 调试工作于9月启动，分阶段进行，涉及进料准备、反应器系统以及产品回收系统，并与合作伙伴及内部团队协作，专注于操作准备、安全和质量保证 [8][9][10] - **示范工厂项目启动**：2025年11月，公司就收购荷兰一处棕地工业地块的土地、建筑和设备签署了不具约束力的意向书，拟议交易价格为200万欧元，并支付了尽职调查期间的独家访问费 该地点正被评估为示范工厂的潜在选址 公司已并行启动早期工程和规划活动，最终选址预计在2026年1月底前确定 [11][13][14] - **开展工程试验支持示范工厂设计**：本季度，公司与KraussMaffei Extrusion GmbH和CHILL B V 合作，启动了使用工业规模设备的工程试验，旨在评估基于挤出的进料制备方法，以处理受污染和混合的废塑料，为示范工厂的设备设计和集成规划提供信息 [15] 技术验证与行业合作 - **完成塑料衍生油的蒸汽裂解中试试验**：在2026财年第二季度，公司在欧洲一家成熟的中试设施完成了由混合废塑料生产的Hydrochemolytic™油的蒸汽裂解试验 试验表明运行稳定，乙烯和丙烯产率与传统的化石基蒸汽裂解原料相当，为该技术衍生的液体在蒸汽裂解中的应用潜力提供了数据支持 [16] - **与ECOCE达成合作评估墨西哥废塑料**：2025年12月，公司与墨西哥非营利环保协会ECOCE达成多年框架合作协议，将利用ECOCE系统收集的真实消费后材料，评估Hydrochemolytic™技术在处理多层和混合塑料废物流中的应用 [20] - **完成壳牌GameChanger项目**：2025年12月，公司成功完成了在壳牌GameChanger项目中的参与，该多年的合作项目评估了Hydrochemolytic™技术在壳牌化学脱碳计划中的应用，为公司从中试到示范规模的工程放大路径提供了技术反馈和关键工艺设计假设的验证 [21][22] 市场参与与宣传 - **参与全球行业会议**：公司在北美、欧洲和亚洲参与了多个投资者和技术会议，与化工、塑料和回收价值链的利益相关者进行交流，包括投资者演示和专注于化学回收及材料循环性的技术论坛 [17] - **非商业推广活动**：Aduro欧洲公司参与了荷兰赴日本的贸易代表团，专注于能源转型和循环经济 公司技术还在一部纪录片系列中被专题报道，展示了其从实验室到中试及示范规模的发展历程 [18]

公司里程碑与外部验证 - Aduro清洁技术公司成功从壳牌GameChanger计划毕业 这标志着在壳牌化学脱碳创新倡议下多年合作的成果 该计划旨在识别和推进有潜力降低化工领域碳强度并实现循环原料路径的新兴技术 [1] - 毕业代表着一个密集的、多年的外部验证过程成功结束 这增强了技术的工程和商业准备就绪度 [5] 核心技术：水热裂解技术 - 公司的核心技术是水热裂解技术 该技术利用水作为关键介质 在相对较低的温度和成本下运行 将低价值原料转化为21世纪的资源 [6] - 该技术旨在将混合废塑料等低价值原料转化为高质量碳氢化合物 为化学品制造脱碳提供潜在路径 [2] 技术验证与性能数据 - 在技术评估中 该工艺在测试条件下产生了超过80%的液态碳氢化合物 同时气体和焦炭形成较少 [3] - 评估证实了该技术对C₅–C₂₃范围内的蒸汽裂解碳氢化合物具有选择性 抑制了烯烃形成 并对PET、聚酰胺和PVC等常见污染物具有耐受性 [3] - 结果表明 该技术有潜力在连续操作下 使用现成的工业设备 将复杂、受污染的废塑料转化为高质量液态碳氢化合物 [4] 工艺开发与放大路径 - 通过合作获得的见解支持了优化工艺性能的持续努力 并为公司正在进行的试点工厂调试以及目标输入能力约为每年8000吨的示范规模工厂的工程设计提供了信息 [4] - 该计划从外部验证了公司的工艺设计模型 为其从连续流反应器到下一代工艺试点工厂及未来示范工厂阶段的工程放大路径建立了信心 [4] - 公司计划与壳牌保持联系 就其新调试的试点工厂的运营以及其示范规模工厂的进展提供最新信息 [5] 公司业务概述 - Aduro清洁技术公司是一家开发专利水基技术的公司 其技术可化学回收废塑料 将重质原油和沥青转化为更轻、更有价值的油 并将可再生油转化为更高价值的燃料或可再生化学品 [6]

技术验证与试验结果 - Hydrochemolytic™ 油品在未经加氢处理或稀释的情况下，成功完成中试规模蒸汽裂解试验，实现了稳定的炉况运行，烯烃产率与传统液体原料相当 [1] - 试验于2025年10月在欧洲一家成熟的中试裂解装置进行，使用的原料是由混合废塑料（包括聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、PET和聚酰胺）制成的烃类液体产品 [4] - 该油品在各种操作条件下，以原产状态在蒸汽裂解炉中加工，无需稀释或进一步预处理，显示出对蒸汽裂解装置严苛进料规格的高度适用性 [4][5] 技术优势与行业意义 - 与通常需要昂贵升级或预处理（如加氢处理）的其他化学回收工艺相比，Hydrochemolytic™ 技术能以更高的饱和度和更低的杂质含量实现塑料到液态烃的转化 [3] - 该油品的沸点范围显著低于同类化学回收油品，这有利于其作为蒸汽裂解原料的应用 [3] - 该技术可显著降低下游运营商的工艺复杂性、资本投资和运营费用，改善项目经济性，同时提升环境效益 [5] - 对于烯烃生产商和蒸汽裂解运营商，该技术可生成稳定、低污染物的液体原料，能在现有系统中以最小改动进行加工，为从废塑料源到生产新原生质量塑料搭建桥梁 [6] 公司进展与未来计划 - 此次试验由一家在全球范围内设计、许可和服务大型石油化工蒸汽裂解操作并支持这些技术在领先石化生产商中部署的全球性组织完成 [1][7] - 试验结果是 Hydrochemolytic™ 技术商业化道路上的一个重要里程碑，公司计划与更多全球合作伙伴合作，评估其技术的原料质量、可扩展性和整合路径 [8]

项目进展概述 - 公司下一代工艺中试工厂已从第一阶段进入第二阶段调试 [4] - 中试工厂是公司技术放大路径的关键步骤，旨在验证Hydrochemolytic™技术的连续运行性能 [3] - 项目目前按计划推进，预计第二阶段调试将持续至2025年12月中旬 [5] 调试阶段详情 - 第一阶段调试于2025年9月开始，主要完成主要系统的组装安装、机械竣工以及公用设施和通信的验证 [4] - 第二阶段调试于2025年10月开始，重点包括集成操作、湿式运行和工艺参数优化 [5] - 调试活动还包括计划中的操作员培训和标准化操作程序的制定 [8] 核心系统与合作伙伴 - 所有三个主要系统现已位于公司位于安大略省伦敦的扩建实验室设施内 [4] - 挤出机系统已完成现场验收测试，Zeton Inc制造的工艺撬块在发货前通过了工厂验收测试 [4] - Siemens Canada负责工厂自动化与控制系统的配置和集成，并支持校准验证工作 [4][6] - 合作伙伴Zeton Inc和Siemens在集成与调试阶段持续发挥核心支持作用 [6] 技术验证与未来规划 - 中试工厂将确认质量能量平衡、产率和可控性，并为初始产能为每年8000吨的示范工厂提供关键设计依据 [3] - 通过此过程获得的数据和经验将为示范工厂的设计、制造和调试提供关键见解，推动技术商业化 [7][9] - 公司Hydrochemolytic™技术利用水作为关键介质，在相对较低温度和成本下将低价值原料转化为资源 [10]

财务表现 - 2026财年第一季度营收为44,500加元，较2025财年第一季度的55,000加元下降19% [6][7] - 2026财年第一季度运营亏损为6,325,018加元，较2025财年第一季度的2,462,532加元扩大157% [6][7] - 2026财年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润为负2,254,384加元，较2025财年第一季度的负1,746,748加元扩大29% [4][6][7] - 截至2025年8月31日，公司现金头寸为15,086,091加元，较2025年第四季度的6,957,846加元增长117% [6][7] - 截至2025年8月31日，物业、厂房和设备账面成本为670万加元，较2025年第四季度的510万加元增加160万加元，主要受下一代工艺中试工厂在建工程推动 [6][7] 运营进展与技术发展 - 下一代工艺中试工厂建设取得进展，并于2025年9月进入调试阶段，标志着从建设到运营的重要过渡 [2][16][17] - 2025年7月完成对合成草坪废物作为其专有水热化学技术潜在原料的初步测试，展示了该技术处理混合及受污染材料的适应性 [2][13] - 示范工厂项目已启动全球选址流程，重点考察加拿大、欧洲和墨西哥等地，旨在支持连续运营和未来商业部署 [2][21] 公司治理与资本活动 - 2025年6月完成承销的美国公开发行，通过出售1,090,048股普通股及伴随认股权证筹集总收益约920万美元，增强了公司资本状况 [8] - 在报告期内任命David Weizenbach为首席运营官，其拥有超过三十年的工程领导、运营和工业技术集成经验，以支持中试工厂调试和未来商业部署 [9] - 2025年7月授予特定董事、高管、员工和顾问总计743,500份股票期权，行权价为每股13.50加元，有效期5年，并在2年内按月归属 [10] 行业合作与市场参与 - 2025年7月正式加入塑料工业协会及其聚苯乙烯回收联盟，扩大了公司在塑料价值链中的参与度，并与树脂生产商、回收商和品牌所有者建立联系 [11] - 在季度结束后参与了一系列在北美、欧洲和亚洲举行的投资者和技术会议，包括H C Wainwright第27届全球投资年会和Gabelli基金PFAS研讨会等，提升了全球影响力 [19][20] - 2025年8月与The Investing Authority、Stocktwits和LFG Equities Corp 启动营销和投资者认知计划，并于9月聘请KCSA Strategic Communications负责北美公共关系策略，以增强品牌知名度和利益相关者参与度 [14][15]

公司融资与规划 - GreenMantra Technologies获得Closed Loop Infrastructure Group提供的1000万美元贷款 [8] - 贷款将用于购买新设备并提升其位于安大略省布兰特福德工厂的加工能力 [8] - 公司预计通过此次融资将其特种产品产量提高约50% [8] 公司技术与业务 - GreenMantra采用解聚技术将难以回收的PE和PP塑料转化为特种蜡和聚合物添加剂 [8] - 公司成立15年，最初是一家生产用于屋顶铺设等领域的特种性能添加剂的制造商 [6] - 公司与多家美国屋顶制造商和交通部门合作 [6] - 公司正扩大其产品的商业产能以满足日益增长的需求，旨在将更多再生塑料转化为高性能材料 [7] 公司历史融资 - Closed Loop此前已多次支持GreenMantra，包括2017年一笔用于工厂扩建项目的300万美元投资 [8] - 今年早些时候，GreenMantra还从加拿大政府获得了另一笔380万美元的资金，作为绿色制造计划的一部分 [8] 投资方战略与观点 - Closed Loop Infrastructure Group是Closed Loop Partners旗下的催化私人信贷部门 [8] - 投资方将化学回收视为加速回收系统改进所需的众多工具之一 [3] - 优化北美塑料回收需要多元化的解决方案，包括机械和分子回收技术 [4] - Closed Loop对资助和监测化学回收项目持续保持兴趣，其循环塑料投资战略部分由陶氏和利安德巴塞尔支持 [5] 行业背景 - 化学回收也称为分子回收或先进回收，是一系列将塑料处理成分子构建块以用于新产品的技术总称 [3]

公司动态与战略 - 公司宣布其荷兰子公司Aduro Europe将作为荷兰贸易代表团成员参加于2025年9月15日至25日在日本举行的经济代表团活动，主题为能源转型、可持续性及循环经济 [1] - 公司首席执行官Ofer Vicus表示，参与此次贸易代表团有助于在重要市场分享进展并加强在亚洲的关系，同时强调了公司对建立国际合作伙伴关系的承诺 [5] - 公司首席营收官Eric Appelman将在日本现场主导参与，在项目会议中介绍Hydrochemolytic™技术，并参加代表团组织的与日本工业、政府和研究利益相关者的会议以探索合作潜力 [5] 核心技术介绍 - 公司将展示其Hydrochemolytic™技术，该技术是一种创新的化学回收方法，利用水作为关键介质，在相对较低的温度和成本下运行，可将低价值原料转化为21世纪的资源 [1][6] - Hydrochemolytic™技术是一系列专利水基技术，用于化学回收废塑料、将重质原油和沥青转化为更轻、更有价值的油品，以及将可再生油脂转化为更高价值的燃料或可再生化学品 [6] 市场机遇与拓展 - 日本是公司的重要市场，因其在工业技术和循环经济倡议方面的领导地位，日本已承诺实现雄心勃勃的回收和脱碳目标，并拥有支持性的政策环境 [3] - 日本石化公司正积极寻求并投资于先进化学回收技术，以为石脑油裂解装置获取循环原料，已有数个试点和商业规模项目在进行中，这为合作创造了强大的生态系统 [3] - 公司计划利用此次机会与日本利益相关者接触，探索能够扩大HCT技术在亚洲应用的合作伙伴关系，为日本构建循环塑料经济的持续努力做出贡献 [4]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月参与三个技术及行业会议 包括Pyroliq III生物质与废物热解液化会议(9月7-12日 意大利)[1] 化学回收欧洲论坛2025(9月16-17日 比利时)[4] 以及国际炼油与石化会议(9月29日-10月1日 美国)[5] - 研发主管Birendra Adhikari将在Pyroliq III发表水热化学溶解技术进展报告[3] 企业开发主管Abe Dyck将出席化学回收欧洲论坛[4] 首席营收官Eric Appelman与企业开发主管将共同参加国际炼油与石化会议[5] 技术展示重点 - 公司将在会议中展示水热化学溶解技术(Hydrochemolytic™ Technology) 该技术以水为关键介质 在相对低温和低成本条件下将低价值原料转化为21世纪资源[2][8] - 技术应用范围涵盖化学回收废塑料 转化重原油和沥青为轻质油 以及将可再生油脂转化为高价值燃料或可再生化学品[8] - 在国际炼油与石化会议上将重点展示如何处理难回收塑料并生产有价值原料[5] 战略价值与行业参与 - 通过参与学术会议(Pyroliq III)、政策论坛(化学回收欧洲论坛)和下游运营商会议(国际炼油与石化会议) 公司构建与循环经济转型全价值链利益相关者的协同关系[6] - 化学回收欧洲论坛汇聚行业领导者、监管机构和创新者 共同探讨化学回收在循环经济中的作用[4] - 国际炼油与石化会议是运营商聚焦的会议 提供关于工艺优化、清洁燃料和循环经济的实践见解[5] 公司背景 - Aduro清洁技术公司是专利水基技术开发商 在纳斯达克(ADUR)、加拿大证券交易所(ACT)和法兰克福交易所(9D5)上市[1] - 公司下一代工艺试验工厂正推进至调试阶段[2]