文章核心观点 - 在当前消费者支出更趋选择性的背景下，Sprouts Farmers Market (SFM) 和 Ollie's Bargain Outlet (OLLI) 因其价值导向的定位而受到关注，文章旨在分析哪家公司更具投资潜力 [1][2] - 综合分析认为，OLLI 在销售增长势头、客户忠诚度、盈利能力和扩张前景方面优于面临增长放缓和利润率正常化压力的 SFM，是当前更具吸引力的零售股选择 [20] Sprouts Farmers Market (SFM) 运营与财务表现 - 可比销售额增长显著放缓，2025财年第三季度可比门店销售额增长为5.9%，低于管理层预期，且远低于前两个季度10.2%和11.7%的增幅 [2] - 消费者行为趋于谨慎，客单价下降，特别是在中产阶级和年轻消费者群体中，预计2026财年第一和第二季度可比销售额增长将分别仅为1%和1.6% [3] - 利润率面临正常化压力，2025财年第四季度息税前利润率预计将同比持平，预计毛利率扩张将放缓至20个基点 [4] - 过去一年公司股价下跌45.2%，反映了市场对可比销售额放缓、利润率正常化以及竞争加剧的担忧 [17] Sprouts Farmers Market (SFM) 战略举措 - 专注于产品创新和客户体验，自有品牌产品销售额占比已超过25%，并计划在2025年推出约7000种新产品 [5] - 加强全渠道战略，与Uber Eats、DoorDash和Instacart合作推动电子商务销售，第三季度电商销售额同比增长21%，占总销售额的15.5% [6] - 门店扩张保持强劲，第三季度新开9家门店，门店总数达464家，拥有约140个获批选址管道，计划2025年新开37家门店，目标到2027年实现10%的门店数量增长 [7] Ollie's Bargain Outlet (OLLI) 运营与财务表现 - 核心战略为“低价买入、低价卖出”，辅以严格的成本控制和提升门店生产率 [10] - 忠诚度计划Ollie's Army是重要增长引擎，活跃会员数超1600万，同比增长超10%，这些会员贡献了总销售额的80%以上，且单次消费额高出约40% [10][11] - 可比门店销售额增长约5%，主要由交易量增长推动，公司受益于有利的清仓环境和消费者寻求更高价值的行为 [11] - 过去一年公司股价上涨23.9%，得益于强劲的运营势头、不断扩大的客户忠诚度和有纪律的门店扩张 [17] Ollie's Bargain Outlet (OLLI) 战略与扩张 - 商品策略依赖于品牌清仓，能够持续以有吸引力的条件采购知名品牌商品 [12] - 通过扩大关键分销中心来扩展分销基础设施，为门店数量的显著增长提供支持，降低长期物流风险 [13] - 长期目标为超过1300家门店，门店网络从2020财年的388家增长至2024财年的559家，复合年增长率达9.5% [14] - 新店房地产模式注重灵活性，专注于25000-35000平方英尺的二手场地，平均初始现金投资约为100万美元，目标新店首年销售额约为400万美元 [14] 市场预期与估值比较 - Zacks对SFM当前财年销售额和每股收益的共识预期同比增幅分别为14.2%和40.5%，但当前财年每股收益共识预期在过去30天内下降了5美分至5.27美元 [15][16] - Zacks对OLLI当前财年销售额和每股收益的共识预期同比增幅分别为16.4%和16.5%，当前财年每股收益共识预期在过去30天内保持3.82美元不变 [16] - SFM的远期市销率为0.85，低于其过去三年中位数0.98；OLLI的远期12个月市销率为2.61，高于其过去三年中位数2.19 [19] - SFM的Zacks排名为第5级（强烈卖出），OLLI的Zacks排名为第2级（买入） [21]