公司概况 - SoundHound AI是专注于语音AI技术的创新企业 提供语音识别和语音助手解决方案 而Twilio是通信平台巨头 为企业提供语音 短信等多渠道通信服务 [1] - 两家公司均利用生成式AI提升语音交互能力 SoundHound应用于汽车和餐厅场景 Twilio则聚焦客户互动工具 [2] 财务表现 - SoundHound 2025年Q1收入达2910万美元 同比增长151% 但非GAAP净亏损2230万美元 毛利率GAAP/非GAAP分别为36.5%和51% [4][6][7] - Twilio 2025年Q1收入11.7亿美元 同比增长12% 非GAAP每股收益1.14美元 自由现金流1.75亿美元 营业利润率提升300个基点至18.2% [8][7] 业务发展 - SoundHound在汽车 消费设备和餐厅领域取得突破 其Polaris AI模型响应速度比同行快4倍 餐厅语音订单季度处理量达1000万次 客户集中度低(单客户收入占比<10%) [4] - Twilio拥有30万活跃客户账户 新推出Conversation Relay工具包和Voice Intelligence功能 医疗客户Cedar预计2025年底将30%来电转为AI处理 [9] 增长预期 - SoundHound预计2025年收入1.57-1.77亿美元(较2023年4600万美元增长3倍以上) 2025年底有望实现调整后EBITDA盈亏平衡 [5][7] - Twilio上调2025年有机收入增长预期至7.5%-8.5% 但2025-2026年每股收益预期下调至4.49/5.07美元 [8][19] 市场表现与估值 - SoundHound股价近三月上涨57.4% 远期市销率27.17倍 Twilio同期涨幅56.2% 市销率仅4倍 [11][13] - SoundHound三年市销率区间2.92-94.4倍 显示高波动性 Twilio估值压缩但存在潜在上行空间 [13][14] 竞争格局 - SoundHound面临亚马逊 谷歌等科技巨头的竞争 需在多语言准确性和定制化方面保持优势 [6] - Twilio核心通信API业务趋于成熟 Segment客户数据部门Q1仅增长1% 需平衡增长与盈利 [10]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为296百万巴西雷亚尔，较2024年第一季度的213百万巴西雷亚尔增长了39%[4] - 一季度的非公认会计准则调整后毛利润为74百万巴西雷亚尔，毛利率为25.1%，相比2024年第一季度的94百万巴西雷亚尔和44.0%毛利率下降[4] - 一季度的EBITDA为20百万巴西雷亚尔，较2024年第一季度的23.5百万巴西雷亚尔下降[16] 用户数据 - 一季度的总活跃客户数为10.5千，其中SaaS客户为5.7千，CPaaS客户为4.8千[8] - CPaaS在收入结构中的比例从2024年的36%上升至2025年的64%[7] - 一季度的非公认会计准则调整后SaaS毛利率为30.8%，CPaaS毛利率为8.0%[10] 成本与费用 - 一季度的管理和行政费用为31百万巴西雷亚尔，管理费用占收入的比例为14.7%[13] - 公司预计通过裁员实现30-35百万巴西雷亚尔的管理费用节省[12] 未来展望与策略 - 公司计划加速有机增长并继续优化运营[18] - 公司在一季度的现金余额为86百万巴西雷亚尔[16]

美国CPaaS市场概况 - Twilio和Bandwidth是美国通信平台即服务(CPaaS)市场两大主要参与者 帮助企业和开发者通过API构建消息、语音和紧急服务应用 [1] - 行业正经历向云端通信和AI驱动解决方案的转型 投资者关注哪家公司更具投资价值 [2] Twilio核心优势 - 公司是客户通信领域领导者 提供实时大规模连接工具 AI产品如Conversation Relay和Generative Custom Operators可自动化客户互动并提升安全性 [3] - Twilio Segment客户数据平台整合多源数据 支持精准营销活动 结合通信与数据的能力形成竞争优势 [4] - 2025年Q1非GAAP每股收益同比大涨42.5% 营收增长12% 得益于成本控制和效率提升 [4] Twilio财务状况 - 现金储备达24.5亿美元 长期债务9.91亿美元 财务健康 [5] - 2024年完成23亿美元股票回购 2025年1月新授权20亿美元回购计划 Q1已执行1.263亿美元回购 [5] Bandwidth业务表现 - 2025年Q1非GAAP每股收益增长33.3% 营收增长7% Enterprise Voice业务表现突出 Maestro和AI Bridge平台推动现代化通信 [6] - 产品组合包括Enterprise Voice、Global Voice Plans和Programmable Messaging 全球网络保障低延迟服务 [7] Bandwidth面临挑战 - 消息业务增长缓慢 对Enterprise Voice的依赖造成集中风险 AI产品尚未显著贡献收入 [8] - 截至2025年3月31日 现金仅4200万美元 长期负债达4.68亿美元 高债务限制投资能力 [9] 增长前景对比 - 市场预期Twilio 2025年营收和EPS同比增速分别为7.9%和22.3% Bandwidth仅为0.3%和14.2% [10][11] - Twilio远期市销率3.61倍 Bandwidth仅0.53倍 估值差异反映增长动能与风险差异 [12] - 年内Twilio股价上涨9% Bandwidth下跌17.3% 显示投资者风险偏好 [13] 投资结论 - Twilio凭借规模优势、产品多样性、强劲增长前景和稳健资产负债表成为更优选择 [14] - Zacks给予Twilio"强力买入"评级(1级) Bandwidth仅为"持有"评级(3级) [15]

业绩总结 - Q1 FY26总收入为11.75亿美元，同比增长3%[31] - Q1 FY26非GAAP净收入为4.48亿美元，同比增长5.2%[42] - Q1 FY26每股收益（EPS）为0.81美元，同比增长17%[31] - 企业收入同比增长6%[26] - Q1 FY26的GAAP运营收入为203.0百万美元，较上季度增长20%[44] - Q1 FY26的非GAAP运营收入为456.6百万美元，较上季度增长3%[44] - Q1 FY26的自由现金流为569.7百万美元，较上季度增长71%[44] - Q1 FY26的递延收入为1,352.2百万美元，同比增长5%[44] - Q1 FY26的剩余履行义务(RPO)为3,665.7百万美元，同比增长5%[44] - Q1 FY26的现金余额约为78亿美元[48] 用户数据 - 在线平均月流失率为6%[27] - Q1 FY26的在线平均月流失率为3.2%[44] - 超过10万美元年收入的客户数量同比增长8%[30] - Q1 FY26的企业客户数量为191,000，较上季度下降13%[44] - Q1 FY26的企业客户的净美元扩张率为99%[44] 未来展望 - Q2 FY26的收入预期为11.95亿至12亿美元[36] - 全年收入预期为48亿至48.1亿美元[36] 研发与技术 - Q1 FY26的研发费用占总收入的17.5%[31] - Q1 FY26的非GAAP毛利率为79.2%[31]

文章核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩表现稳健，营收和盈利能力超预期，推出新产品、加强运营管理并加速股份回购，还给出了2026财年第二季度和全年财务指引 [2][5][13] 分组1：财务亮点 客户指标 - 2026财年第一季度末，贡献过去12个月营收超10万美元的客户达4192个，同比增长8% [4] 营收情况 - 第一季度总营收11.747亿美元，同比增长2.9%，按固定汇率计算增长3.4%；企业营收7.047亿美元，同比增长5.9%；在线营收4.7亿美元，同比下降1.2% [5][6] 运营利润和利润率 - GAAP运营利润2.416亿美元，非GAAP运营利润4.673亿美元；GAAP运营利润率20.6%，非GAAP运营利润率39.8% [6] 净利润和摊薄后每股收益 - GAAP净利润2.546亿美元，每股0.81美元，同比增长18.7%；非GAAP净利润4.483亿美元，每股1.43美元，同比增长6.0% [5][6] 现金和有价证券 - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和有价证券（不含受限现金）共78亿美元 [6] 现金流 - 第一季度经营活动净现金流4.893亿美元，自由现金流4.634亿美元，均低于上一财年同期 [6] 股份回购 - 第一季度回购约560万股普通股，高于上一季度的430万股 [5] 分组2：财务展望 2026财年第二季度 - 总营收预计在11.95 - 12亿美元，按固定汇率计算在11.96 - 12.01亿美元；非GAAP运营利润预计在4.6 - 4.65亿美元；非GAAP摊薄后每股收益预计在1.36 - 1.37美元，加权平均股数约3.1亿股 [13] 2026财年全年 - 总营收预计在48 - 48.1亿美元，按固定汇率计算在48.08 - 48.18亿美元；非GAAP运营利润预计在18.65 - 18.75亿美元；非GAAP摊薄后每股收益预计在5.56 - 5.59美元，加权平均股数约3.12亿股；自由现金流预计在16.8 - 17.2亿美元 [13] 分组3：其他信息 客户指标计算方式 - 企业客户过去12个月净美元扩张率98%；第一季度在线客户平均月流失率2.8%，同比下降40个基点；在线客户连续服务至少16个月的MRR占比74.2%，同比上升40个基点 [13] 非GAAP财务指标定义 - 非GAAP运营利润、非GAAP净利润、自由现金流和固定汇率营收等指标的定义及计算方式 [17][18][20][21] 财报会议 - 公司将于2025年5月21日举办财报电话会议，投资者可通过指定链接参加 [11] 公司简介 - 公司使命是提供以AI为先的工作平台，产品包括Zoom Workplace和商业服务等，2011年成立，在纳斯达克上市 [11]

核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲 调整后每股收益和收入均超出市场预期 [1] - 业绩增长得益于企业对云通信平台的需求增加 公司计划通过赢得大型企业客户推动增长 目标是成为全球领先的CPaaS平台 [2] - 公司上调2025年全年收入及调整后EBITDA指引 反映管理层对业务持续增长的信心 [7][8] 季度财务表现 - GAAP净亏损收窄至374万美元（每股亏损0.13美元） 上年同期为亏损920万美元（每股亏损0.35美元） [3] - 非GAAP净利润1140万美元（每股0.36美元） 超出市场预期的0.29美元 上年同期为810万美元（每股0.27美元） [4] - 季度收入同比增长1.75%至1.74亿美元 超过市场预期的1.69亿美元 增长驱动力来自数字互动需求及消息服务的行业应用（医疗/IT/金融科技/政务） [4] 运营指标 - 非GAAP毛利率提升200个基点至59% 受益于产品结构优化和运营效率提升 [5] - 调整后EBITDA达2220万美元 显著高于上年同期的1590万美元 且超出公司指引 [5] 现金流与资本结构 - 一季度运营现金净流出310万美元 上年同期为净流入250万美元 [6] - 截至2025年3月底 现金及等价物3590万美元 可转换优先票据2.468亿美元 [6] 业绩指引 - 2025全年收入预期上调至7.45-7.6亿美元（同比增长9-11%） [7] - 全年调整后EBITDA指引调高至8400-9100万美元 原指引为8200-9000万美元 [7] - 第二季度收入指引1.78-1.8亿美元 调整后EBITDA预期1800-2000万美元 [8] 行业动态 - 公司Maestro和AI Bridge语音代理集成方案获得市场认可 [4] - 可比公司Pinterest/Akamai/HubSpot将于5月8日发布季报 市场预期PINS每股收益同比增长25% AKAM同比下降3.66% HUBS增长3.57% [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.74亿美元，同比增长7%，剔除2024年周期性政治活动收入800万美元 [19] - 云通信收入达1.33亿美元，同比增长6%，同样剔除2024年政治活动收入 [19] - 非GAAP毛利润7900万美元，同比增长8%，剔除2024年政治活动影响后增长11%，非GAAP毛利率提升至59%，增加两个百分点 [20] - EBITDA增长40%，达2200万美元，超出预期 [20] - 第一季度自由现金流表现符合预期，受资本支出和营运资金时间安排影响 [20] - 净留存率为116% [22] - 客户名称留存率远超99%，平均每位客户年营收创纪录，达22.8万美元，剔除2024年政治活动收益后为21.1万美元 [23] - 资本支出1000万美元，高于去年同期，用于网络扩展活动 [23] - 回购2026年可转换债券，原4亿美元债券仅剩余700万美元，季度末现金及证券余额4200万美元，1.5亿美元信贷额度无借款 [23] - 上调全年营收展望至7.45 - 7.60亿美元，中点有机增长率提升至10% [24] - 上调全年EBITDA展望，中点达8700万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业语音业务收入同比增长26%，受金融服务和医疗保健客户对核心平台强劲需求驱动 [21] - 全球语音计划业务收入同比增长4%，长期客户扩张和渠道合作伙伴带来新业务推动稳定增长 [21] - 可编程消息业务占云通信收入的19%，剔除2024年政治活动收入后同比增长9%，受电子商务、金融服务等关键垂直领域客户对核心平台需求驱动 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于核心平台增长，Maestro平台为现代企业提供编排层，凭借自有全球通信云，在企业语音、全球语音计划和可编程消息三个市场实现增长 [7] - 企业语音业务中，Maestro和AI Bridge平台受企业欢迎，其开放性和灵活性与企业构建解决方案的偏好契合，渠道计划不断扩展 [8][10] - 全球语音计划业务凭借自有全球网络、监管专业知识和软件自动化，为超大规模和通信平台客户提供服务，不断拓展新业务和深化现有关系 [12] - 可编程消息业务客户用例多样化，公司凭借可靠性、可扩展性和消息合规专业知识吸引客户，持续拓展渠道并提供AI工具支持 [15] - 公司认为在当前市场中具有较强竞争力，凭借技术优势、客户信任和盈利能力，有望实现长期增长和盈利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前全球贸易政策中的关税环境对公司业务无重大影响 [6] - 尽管年初宏观经济有波动，但第一季度业绩超预期，上调全年指引以反映业绩表现，同时为宏观波动保留应急空间 [19][24] - 对全年展望聚焦于核心平台两位数增长、利润扩张和加强资本结构三个关键成果 [23] - 企业语音业务管道强劲，全球语音计划业务预计今年增长率翻倍，可编程消息业务预计实现低两位数增长 [34] - 语音业务具有韧性，受宏观波动影响较小，可编程消息业务的商业部分可能受零售和数字营销影响，但仅占业务的19% [35][36] 其他重要信息 - 公司客户成功团队连续第二年获全球客户服务创新最高荣誉金斯蒂维奖，首届Reverb用户大会获最佳客户参与倡议奖 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业语音业务的管道情况，以及如何进入该市场、获取机会 - 企业语音客户管道强劲，本季度签署的年度营收超百万美元的交易数量创历史新高，未来有望继续增长 [29] - 公司有直接面向企业的销售模式，同时通过MSP和渠道合作伙伴拓展业务，与MSP的合作关系不断扩大 [30] 问题2: 对下半年业务的信心来源，以及是否有其他增长驱动力抵消潜在的业务疲软 - 上调下半年展望，预计全年中点实现10%的有机增长，得益于企业语音、全球语音计划和可编程消息三个市场的表现 [34] - 企业语音业务管道良好，全球语音计划业务预计增长率翻倍，可编程消息业务将继续实现核心平台商业增长 [34] - 语音业务具有韧性，受宏观波动影响较小，可编程消息业务的商业部分虽可能受零售和数字营销影响，但仅占业务的19% [35][36] 问题3: 2025年平均每位客户收入进一步增长的驱动因素 - 超半数企业语音客户使用Maestro平台或AI Bridge平台拓展业务，增加了支出和利用率，可能涉及AI用例、混合联络中心部署、交叉销售和向上销售消息业务等 [39][40] 问题4: 本季度高毛利率的可持续性 - 预计季度间毛利率会有1个百分点左右的波动，全年毛利率预计与第一季度相近，对2026年实现60%以上的中期目标充满信心 [42] 问题5: 如何看待合作伙伴生态系统，目前合作伙伴贡献与直接销售的占比情况，以及未来几年合作伙伴贡献的变化和意义 - 与大型MSP合作可缩短交易周期，增加机会的复杂性和规模，Maestro平台可解决部分复杂性问题 [45] - 公司首席产品官表示，目前核心合作伙伴有明确的共享价值主张，可从平台、生态系统、垂直领域、市场进入和地理范围等多个维度拓展合作关系 [47][48] 问题6: 如何提高消息业务的知名度、夺回市场份额，以及消息业务在剩余季度是否会加速增长 - 第一季度商业消息业务增长9%，受广泛客户需求驱动，预计全年实现低两位数增长，与市场趋势一致 [52] - 公司将继续专注于为客户提供高规模的消息传递能力，拓展渠道（如RCS、RBM），吸引大型客户，增加客户使用量，并为大型企业客户提供优质支持服务 [53][54] 问题7: 在医疗保健垂直领域的竞争优势，以及如何在其他垂直领域复制成功经验 - Maestro平台可帮助医疗保健系统在复杂环境中引入云创新，无需全面改变现有环境，在复杂性、监管和客户体验差异化方面具有优势 [58] - 公司在全球2000强的大型企业中，多个垂直领域（如酒店、旅游、制造业）都有成功案例和机会 [59][60] 问题8: 全球语音业务增长加速的关键驱动因素和可见性 - 预计全球语音计划业务增长率翻倍至约6%，甚至可能更高 [62] - 过去12 - 18个月客户的引入为增长奠定基础，转售客户的新举措和AI计划带来更多平台使用量，渠道合作伙伴关系也促进业务增长 [62][63] 问题9: AI在全球语音、企业语音和可编程消息三个产品类别中的增长驱动作用 - 公司坚信未来1亿新的商业语音用户将是语音代理，公司已支持超1亿个电话号码，AI语音代理的有效性、准确性和吸引力日益明显 [67] - 对于企业语音客户，Maestro和AI Bridge至关重要；对于全球语音计划客户，AI语音体验可提升对话质量和解决率；对于可编程消息业务，快速响应时间和低延迟对于避免对话中断至关重要 [68][69][70]