行业与公司 * 该纪要为摩根士丹利研究部发布的关于人工智能与美国经济转型的宏观研究报告[1][6] * 报告主要研究美国各行业，特别是高AI暴露度行业，在人工智能影响下的劳动生产率变化[1][8][11] 核心观点与论据 **1 高AI暴露度行业劳动生产率加速提升** * 研究发现，行业层面的AI暴露度与更快的劳动生产率增长呈正相关[12] * 2025年，被识别为高AI暴露度的行业，其劳动生产率（以产出/员工衡量）增长最快且加速最明显[8][22] * 高AI暴露度行业对2025年第四季度前四个季度产出/员工2.4%的增长贡献了1.7个百分点，而其在2024年的贡献仅为0.7个百分点[12] * 2011-2019年间，高AI暴露度行业的劳动生产率年均增长1.1%，而在2024年和2025年分别加速至2.1%和5.7%[23] **2 劳动生产率提升主要源于产出增长，而非劳动力替代** * 劳动生产率加速增长的主要驱动力是更快的产出增长，而非劳动力被替代[8][24] * 不同AI暴露度行业的就业增长趋势相似，但高AI暴露度行业的产出增长加速更为迅速[13][24][25] * 高AI暴露度行业2025年产出的加速增长是整体行业产出/就业加速的主要原因，而中、低AI暴露度行业的产出增长则放缓[24] **3 高AI暴露度行业中的科技领域引领增长** * 高AI暴露度行业以科技行业为主，但也包括其他服务业[38] * 科技行业（如计算机和电子产品制造、出版业（含软件）、数据处理、互联网出版、计算机系统设计及服务）在产出和劳动生产率加速方面处于领先地位[13][14][39] * 这些行业产出的快速增长得到了AI建设阶段（资本深化）的支持[14] * 计算机制造业的产能增长从2024年同比3.7%加速至2026年1-2月的同比7%，尽管产出激增，但产能利用率仅小幅上升至74.1%，表明生产率增长仍有空间[43] **4 生产率增长加速存在更广泛的驱动因素** * 研究发现，除了高AI暴露度行业，生产率增长加速的现象也出现在更广泛的行业中[15][46] * 2024-2025年，三个行业子集（高、中、低AI暴露度）的平均劳动生产率增长率均高于新冠疫情前的十年[15] * 疫情后企业为改善成本效率所做的努力，以及招聘“追赶效应”的结束，也是近年来劳动生产率提高的推手[15] * AI暴露度与2025年生产率增长及其加速之间存在正向且统计显著的关系，即使在剔除最高和最低的六个AI暴露度行业后，这种关系仍然存在[46][47][48] 其他重要内容 **1 研究方法与数据说明** * 研究使用美国经济分析局的行业产出数据和美国劳工统计局的薪资数据，构建了行业层面的“产出/员工”指标作为劳动生产率的代理指标[16] * 该指标不同于首选的“产出/工时”指标，是一个折中方案，因为就业数据比工时数据有更细的行业分类[16][54] * 研究覆盖64个行业，根据Felten等人（2021）的标准分为高（前25%，12个行业）、中（中间50%，26个行业）、低（后25%，26个行业）AI暴露度三类[16][17] * 报告承认其生产率衡量指标与官方非农企业生产率指标在2022-2024年间存在差异，主要原因是服务业工作周时长的正常化缩短，而这不被视为AI的影响[54][55][56][66] **2 已知与未知** * 已知：高AI暴露度行业贡献了2025年生产率增长的大部分加速（1.7个百分点中的1.0个百分点）；一般而言，AI暴露度越高，行业生产率水平及其加速幅度越大[52] * 未知：AI的使用是否直接导致了更快的产出和生产率增长；高AI暴露度行业往往也是获得最多AI相关投资和需求的行业，但AI暴露度与生产率增长之间更广泛的关系表明AI对生产率存在独立影响[52][53]