报告导读： 曙光 scaleX640 正式发布，实现万亿大模型训练推理性能 30-40% 性能提 升，或加速国产算力芯片向训练场景突破。 投资建议。 根据中科曙光，其在 2025 年 11 月 6 日发布全球首个单机柜级 640 卡超节点 scaleX640 ，与传统方案相比，可实现 MoE 万亿参数大模型训 练推理场景 30%-40% 的性能提升。我们认为 scaleX640 有效提高推理场景性价比，并且或将加速国产算力芯片向训练场景突破。 曙光 scaleX640 性能出众，生态兼容度高，支持万亿参数大模型训练。 根据中科曙光官网，性能方面： scaleX640 单机柜算力密度提升 20 倍，与传统方 案相比，可实现 MoE 万亿参数大模型训练推理场景 30%-40% 的性能提升。并且通过 30 天 + 长稳运行可靠性测试验证，可保障 10 万卡级超大规模集群 扩展部署；开放生态：采用 AI 计算开放架构，在硬件层面支持多品牌加速卡，软件层面兼容主流计算生态。我们认为（ 1 ） 30 天以上的长期稳定运行为大 模型训练提供有效支撑，可有效避免大模型训练中因芯片宕机导致的模型性能下降以及训练成本增长，有望加 ...

One Stop Systems (NasdaqCM:OSS) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good day and welcome to the One Stop Systems third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Later, you will have the opportunity to ask questions during the question-and-answer session. As a reminder, this call is being recorded. As part of the discussion today, the representatives from OSS will be making certain forward-looking statements regarding the company' ...

市场整体表现 - 市场早盘弱势震荡，创业板指一度跌超1% [1] - 沪深两市半日成交额达1.53万亿元，较上个交易日放量1078亿元 [1] - 全市场超3200只个股下跌 [1] - 截至收盘，沪指涨0.06%，深成指跌0.02%，创业板指跌0.23% [1] 板块表现 - 量子科技概念股集体上涨，神州信息2连板，国盾量子触及20cm涨停，富士达、浙江东方等多股涨停 [1] - 电池板块震荡走强，石大胜华、天际股份双双涨停 [1] - 港口航运板块表现活跃，招商轮船、中远海能涨停 [1] - 储能板块延续强势，通润装备2连板 [1] - CPO、贵金属等板块跌幅居前 [1] - 算力硬件股集体走弱，天孚通信、新易盛大跌 [1] 涨停表现 - 封板率为72.00%，封板42只，触及16只 [3] - 昨涨停今表现为1.95% [3] - 高开率为67% [3]

市场整体表现 - 市场早盘震荡拉升，主要股指普遍上涨，其中创业板指涨幅超过2% [1] - 沪深两市半日成交额达到1.23万亿元，较前一交易日显著放量1808亿元 [1] - 截至午盘，沪指上涨0.42%，深成指上涨1.3%，创业板指上涨2.09% [1] 领涨板块与个股 - 存储芯片概念板块表现强势，香农芯创和普冉股份股价大幅上涨并创出新高 [1] - 商业航天板块强势爆发，达华智能连续两个交易日涨停，航天科技等超过10只相关概念股涨停 [1] - 算力硬件概念股震荡走强，中际旭创股价再创新高 [1] 下跌板块 - 煤炭板块集体大幅下跌，安泰集团和云煤能源股价触及跌停 [1] - 跌幅居前的板块包括煤炭、深圳本地股以及燃气板块 [1]

市场整体表现 - 主要股指收涨，沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，盘中一度涨超3% [1] - 沪深两市成交额1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元，成交额创8月8日以来新低 [7] 领涨板块与个股 - 算力硬件股表现活跃，剑桥科技涨停 [2] - 超硬材料概念股午后发力，四方达、黄河旋风先后涨停 [3] - 煤炭板块持续走强，大有能源录得11天板，安泰集团3连板 [4] - 燃气股快速上扬，国新能源实现5天4板 [5] - 成交额居首个股为中际旭创，成交244.68亿元，股价上涨7.87% [8][9] 领跌板块与个股 - 有色金属板块大跌，黄金概念跌幅居前，湖南白银跌停 [6] 高成交额个股表现 - 新易盛成交额163.36亿元，股价上涨4.09%，年初至今涨幅300.42% [9] - 胜宏科技成交额152.64亿元，股价上涨1.87%，年初至今涨幅530.30% [9] - 三花智控成交额131.86亿元，股价上涨6.42%，年初至今涨幅97.93% [9] - 阳光电源成交额122.64亿元，股价上涨3.02%，年初至今涨幅106.06% [9] - 宁德时代成交额103.73亿元，股价上涨2.33%，年初至今涨幅41.72% [9] - 工业富联成交额90.53亿元，股价上涨3.42%，年初至今涨幅194.31% [9] - 卧龙电驱成交额79.34亿元，股价上涨6.75%，年初至今涨幅238.55% [9] - 士兰微成交额71.74亿元，股价上涨8.65%，年初至今涨幅25.22% [9]

市场整体表现 - A股三大指数26日集体下跌，上证指数跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%，北证50跌1.81% [2] - 沪深京三市全天成交额21661亿元，较上日缩量2257亿元 [2] - 全市场超3400只个股下跌 [2] 领涨板块与个股 - 风电设备板块逆势大涨，威力传动20cm涨停，吉鑫科技、明阳智能封板 [2] - 化学纤维板块表现活跃，神马股份、三房巷封板，新凤鸣、新乡化纤、桐昆股份涨幅居前 [2] - 农化制品、大豆、纺织制造、军工装备板块涨幅居前 [2] 领跌板块与个股 - 游戏板块部分个股大幅调整，吉比特跌停，昆仑万维、星辉娱乐、三七互娱跌幅居前 [2] - 铜缆高速连接、CPO、液冷服务器等算力硬件股集体走弱，中恒电气、立昂微、青山纸业盘中跌停 [2] - 英维克、浪潮信息、工业富联等多只科技股回调 [2] - 消费电子、光刻机、AI应用概念股表现低迷 [2]

市场整体表现 - 主要股指集体下跌，上证指数跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%，北证50跌1.81% [1] - 沪深京三市成交额21661亿元，较上日缩量2257亿元 [2] - 全市场超3400只个股下跌 [2] 行业板块表现 - 风电设备板块逆势大涨，威力传动20cm涨停，吉鑫科技、明阳智能封板 [2] - 化学纤维板块表现活跃，神马股份、三房巷封板，新凤鸣、新乡化纤、桐昆股份涨幅居前 [2] - 农化制品、大豆、纺织制造、军工装备板块涨幅居前 [2] - 游戏板块部分个股大幅调整，吉比特跌停，昆仑万维、星辉娱乐、三七互娱跌幅居前 [2] - 算力硬件股集体走弱，铜缆高速连接、CPO、液冷服务器等概念股回调，中恒电气、立昂微、青山纸业盘中跌停 [2] - 消费电子、光刻机、AI应用概念股表现低迷 [2] 个股表现 - 科技股英维克、浪潮信息、工业富联等多只个股出现回调 [2]

芯片与科创板表现 - 芯原股份成为科创板第13家千亿市值公司 早盘接近20%涨停 [3] - 晶晨股份 恒玄科技 佰维存储跟涨超7% [3] - 科创板千亿市值公司均具备核心技术支撑 [3] 算力硬件股表现 - 光库科技 凌云光早盘飙涨超10% 创历史新高 [3] - 光迅科技 生益科技跟涨 [3] - 算力股上涨反映赛道真实需求支撑 [3] 板块上涨驱动因素 - 英伟达向英特尔注资50亿美元达成战略合作 [3] - 英特尔将为英伟达数据中心定制x86 CPU用于AI基础设施 [3] - 英特尔将代工生产搭载英伟达RTX GPU的芯片 [3] - 巨头合作直接助推芯片与算力产业链 [3] 行业趋势判断 - 芯片链回暖与算力概念活跃源于产业动向而非短期炒作 [4] - 需关注标的公司能否承接行业大趋势 [4]

核心观点 - 公司2025年上半年净亏损收窄至1180万元人民币 同比减少80% 主要得益于加密货币公允价值变动收益4860万元人民币及运营费用削减[5][9][15] - 公司战略转型聚焦加密货币战略储备 已累计持有128,000枚BNB作为核心储备资产 看好其长期增值潜力[3][4][27] - 现金及现金等价物大幅增长至3.634亿元人民币 较2024年末增长1020% 主要源于加密货币投资活动[17][31] 财务表现 - 净营收830万元人民币 同比下降66% 主要因iPollo V系列产品销量下滑[5][6][9] - 毛亏损1070万元人民币 去年同期为毛利润3万元 因销售收入下降及库存减值[7][9] - 运营费用削减53.5%至2730万元人民币 其中研发费用降幅达89.1%至320万元人民币[8][19] - 加密货币公允价值变动收益4860万元人民币 源于2024年末制定的持有策略[9][13] - 可转换票据公允价值变动损失1850万元人民币 因2025年发行比特币计价债券[14] 资产负债状况 - 现金及现金等价物3.634亿元人民币 较2024年末增长1020%[17][31] - 加密货币资产7.767亿元人民币 较2024年末增长220%[31] - 总资产14.777亿元人民币 较2024年末增长140%[31][32] - 短期债务3300万元人民币 长期债务1.735亿元人民币[31][32] 战略方向 - 重点建设加密货币战略储备能力 以BNB为核心储备资产[3][4][27] - 持续优化资本配置 把握加密货币生态新兴机会[3][5][27] - 保持矿机业务稳定基础 同时拓展新市场机遇[3][27]

市场表现 - 三大指数小幅上涨 沪指涨0.08% 深成指涨0.16% 创业板涨0.32% [1] - 沪深京三市超3000股下跌 个股跌多涨少 上午半天成交7286亿 [1] - 两市共2029只个股上涨 2876只个股下跌 54只个股涨停 6只个股跌停 [3] 领涨板块及个股 - 虚拟电厂概念股走强 恒实科技、金智科技、积成电子等多股涨停 [1] - 足球概念股延续强势 金陵体育、共创草坪、舒华体育等涨停 [1] - 算力硬件股再度走强 天津普林、广合科技涨停 胜宏科技涨超9%创新高 [1] - 铜高速连接、CPO等板块领涨 [2] 领跌板块及个股 - 大消费股集体调整 曼卡龙跌超10% [1] - 黄金珠宝、美容护理、创新药、食品饮料等板块领跌 [2] 市场交易情况 - 16只股票炸板 炸板率31% [3]