市场波动背景 - 华尔街主要股指在近期经历了类似2008年金融危机和2020年新冠疫情初期的剧烈波动，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数在4月9日录得自成立以来最大的单日点数涨幅[2] - 这些指数在特朗普总统4月2日宣布关税后，也遭遇了有记录以来一些最大的名义点数下跌[3] - 一些顶尖的亿万富翁资产管理人在市场出现创纪录波动之前，已提前减持了三只备受追捧但估值昂贵的股票[1][4] Palantir Technologies (PLTR) - 亿万富翁Philippe Laffont管理的Coatue Management在2024年第二季度减持了超过481万股Palantir股票，Stanley Druckenmiller的Duquesne Family Office在2024年3月31日后减持了超过72.8万股[6] - 公司拥有Gotham和Foundry两个人工智能驱动的软件即服务平台，Gotham与联邦政府签订为期四到五年的长期合同，Foundry采用基于订阅的模式，现金流可预测性强[7] - 短期增长面临不确定性，特朗普政府控制联邦支出的努力为国防预算带来变数，而Gotham严重依赖美国政府合同[8] - 亚特兰大联储的GDPNow预测显示美国有机GDP将出现自大衰退末期以来最严重的收缩（基于4月9日更新预测下降2.4%），这可能影响商业导向的Foundry部门未来季度的订阅增长[9] - 公司估值极高，股价在不到两个月前创下历史收盘高点时，市销率约为100倍，即便回调后市销率仍达75倍，远高于历史上科技泡沫时期领先企业30至40倍的峰值水平[10] Nvidia (NVDA) - 四位亿万富翁资产管理人在市场波动前大幅减持Nvidia股票，Philippe Laffont在2023年第一季度至2024年底期间减持了约3980万股拆股调整后股票，David Tepper、Stanley Druckenmiller和Stephen Mandel也分别清仓或大幅减持[22] - 公司在AI加速数据中心所需的GPU领域占据近乎垄断的地位，其Hopper和下一代Blackwell GPU为AI解决方案和大多数大语言模型的训练提供支持[12] - 面临新兴技术趋势常见的早期泡沫破裂风险，类似于历史上互联网等颠覆性创新未能立即满足投资者过高预期的情况[13] - 内部竞争威胁加剧，许多顶级客户正在开发自有的AI-GPU和解决方案用于其数据中心，这可能侵蚀Nvidia的数据中心市场份额并导致其毛利率下降[14] - 公司当前市销率为21倍，虽较去年夏天的42倍下降50%，但仍比其“科技七巨头”同行的平均水平高一倍以上[15] Chipotle Mexican Grill (CMG) - Coatue的Philippe Laffont在截至12月的季度中清仓了近460万股公司股票，Pershing Square的Bill Ackman在2024年全年减持了约1660万股拆股调整后股票（公司于6月进行了50比1的股票分割）[17] - 公司拥有竞争优势，包括使用负责任饲养的肉类和本地采购的蔬菜吸引偏好有机天然食品的消费者，菜单相对精简且使用新鲜食材有助于快速备餐[18] - 公司在疫情前推出的移动专用免下车取餐通道为公司带来了全新的收入来源[19] - 面临通胀压力，在截至12月的季度，公司同店销售额增长仅为5.4%，远低于其历史平均水平，可能表明通胀开始影响其客户群或利润率[20] - 公司估值偏高，基于远期收益的市盈率为33倍，考虑到其一半的销售增长来自新店开设，现有门店的有机增长徘徊在5%至7%，该估值水平显得激进[21]