行业宏观趋势 - 对先进芯片制造的需求正在急剧上升，中美贸易紧张局势影响了全球供应链[1] - 全球人工智能基础设施的建设正在加速，欧盟已承诺投入11亿美元（10亿欧元）用于促进各行业的AI计划，美国政府也通过《芯片法案》提供拨款，大力投资于先进芯片制造能力[3] - 根据世界贸易组织数据，自2009年以来，进口限制已影响全球进口的近11.8%，出口限制影响了全球出口的3.2%，预计世界商品贸易增长将从2024年的2.8%放缓至2025年的2.4%和2026年的0.5%[5] - 地缘政治紧张局势正在推动许多国家投资于区域制造能力，这为科技行业带来了新的增长机遇[4] 台积电 (TSMC) 战略与运营 - 作为全球最大的第三方芯片代工厂，台积电处于有利地位，能从上述趋势中受益[1] - 公司正在投资扩大全球制造足迹，以增强供应链韧性并降低风险，包括在美国投资近1650亿美元建设六座先进晶圆厂、两座先进封装厂和一个研发中心，在日本熊本的首座特殊技术晶圆厂已于2024年底开始量产，并计划在德国建厂[7] - 这种地理扩张使其有潜力成为各国半导体供应链本土化进程中保持中立的代工伙伴，尽管海外晶圆厂预计在2025至2030年间将使毛利率每年减少2%至3%（初期）和3%至4%（后期），但公司预计长期仍能维持53%或更高的毛利率，其高利润的先进制程（7纳米及以下）已贡献近74%的晶圆收入[8] - 公司专注于引入更先进的制程节点，2纳米（N2）节点计划在2025年下半年量产，预计2026年上半年开始贡献收入，更先进的A16芯片预计在2026年下半年开始量产，其能效显著提升，特别适合数据中心的功耗密集型高性能计算应用[9] - 公司目前远期市盈率约为26.2倍，考虑到其对尖端芯片的爆炸性需求，其股价在未来几年有显著增长空间[10] Snowflake (SNOW) 战略与运营 - 数据仓库和分析提供商Snowflake有望从全球紧张局势下数据本地化法律的日益普及中受益，因为各国政府加强对跨境数据流的控制，企业越来越需要符合法规的AI平台[12] - 其AI Data Cloud平台设计为安全、多云且合规驱动，在超过40个云区域运营，覆盖主要超大规模云服务商，使其能很好地把握受监管的主权市场机会，其云无关的数据平台为希望将数据和工作负载从中国数据中心迁移的美国科技公司提供了低摩擦的解决方案[13] - 公司业务增长迅速，2026财年第二季度产品收入同比增长32%至10.9亿美元，剩余履约义务（衡量已签约未提供服务收入）为69亿美元，同比增长33%，显示出卓越的收入可见性[14] - AI应用是其重要增长催化剂，其AI能力推动了第二季度近一半的新客户获胜，目前有超过6,100个活跃账户每周使用其AI功能，其125%的净收入留存率表明现有客户在其服务上的支出持续增加[15] - 公司股票交易价格超过20.5倍市销率，估值较高，但华尔街似乎基于其增长潜力进行估值，其强大的AI能力、多云数据策略和强劲的客户获取势头使其在当前估值水平下仍具吸引力[16] 人工智能生态系统受益者 - 专注于高性能计算、网络和电源管理的人工智能基础设施公司，以及AI驱动的软件公司，都可能从不断扩大的AI生态系统中受益[2] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，过去六个月对AI级计算能力的需求急剧上升[3]