新兴市场债务发行情况 - 2026年第一季度新兴市场主权及企业债务发行总额达创纪录的1175亿美元 较2025年同期高出近30亿美元[4][5] - 但自3月以来 受伊朗战争影响 新兴市场债务销售活动已几近停滞 大量国家处于不确定状态[1] - 市场动荡导致投资者从新兴市场债券基金撤出33亿美元 并从高收益公司债撤出超过50亿美元 后者创下自2025年4月美国关税冲击以来的最大单周流出额[6] 不同国家/地区的信用利差表现 - 自2月底战争爆发以来 摩根大通新兴市场债券指数(EMBI)利差已扩大17个基点至268个基点[8] - 埃及和土耳其的信用利差分别扩大44个基点和36个基点 两国经济极易受到能源和食品成本上涨的影响[7][8] - 安哥拉是少数例外 其信用利差自战争开始以来收窄了39个基点至504个基点 因油价上涨而受益[5][8] 市场参与者的行为与观点 - 银行家和投资者表示 尽管仍有渠道 但发行方（尤其是大型优质发行方）的融资渠道需要付出更高溢价[2][3] - 包括法国兴业银行在内的多家银行已削减对新兴市场资产的超配头寸 转而增持大宗商品[9] - 花旗银行和摩根大通的债务资本市场负责人指出 投资者正在二级市场买入高评级的海湾国家主权债 这表明若冲突缓和 需求可能反弹[11] 未来融资趋势展望 - 若当前不确定性持续 可能会增加其他融资渠道的吸引力 例如通过总收益互换或私募配售进行私人交易[10] - 摩根大通高管认为 若管道中少数几笔大型交易成功 可能引发大量积压交易涌现[10]