报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 5月中国工业利润同比下降9.4%，收入同比增长0.7%，较4月均有下滑；环比来看，工业利润和收入分别下降9.7%和1.0% [1][2] - 预计6月NBS制造业PMI为49.4，财新制造业PMI为49.1，NBS非制造业PMI降至50.2 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 工业利润情况 - 5月工业利润同比下降9.4%，4月为同比增长3.2%；环比经季节性调整后下降9.7%，4月为增长4.0%；12个月平均总体利润率基本稳定，下游利润率继续优于上游 [5] - 5月下游行业利润同比下降3.0%，4月为同比增长17.1%；上游行业利润同比下降27.6%，4月为同比下降26.1%；前五个月广义装备制造业对工业利润同比增长贡献2.4个百分点，其中电气机械和通用设备行业利润分别同比增长11.9%和11.6% [5] 工业收入情况 - 5月工业收入同比增长0.7%，4月为同比增长2.6%；环比经季节性调整后下降1.0%，4月为下降0.6% [5] 6月PMI预测情况 - 预计6月NBS制造业PMI为49.4，低于5月的49.5；大宗商品股票研究团队渠道调研显示6月基础材料和下游行业需求略有疲软；新兴产业PMI经季节性调整后较5月下降 [5][6] - 预计6月财新制造业PMI为49.1，高于5月的48.3，是对5月中旬中美关税下调的延迟反应 [6] - 预计6月NBS非制造业PMI从5月的50.3微降至50.2；房地产建设疲软可能继续拖累建筑PMI，服务业PMI可能因6月劳动节假期提振消失而下降 [6]

16 June 2025 | 1:21PM HKT China: Strong retail sales, softer industrial production and investment in May Bottom line: China's May industrial production (IP) and fixed asset investment (FAI) missed market consensus modestly, while retail sales beat meaningfully. IP growth moderated in May on the back of slowing export growth due to increased US tariffs, led by slower output growth in electrical machinery and chemical manufacturing industries. FAI growth declined further, weighed on mainly by slower infrastru ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 4月中国工业利润和营收同比分别增长3.2%和2.6%，环比来看工业利润增长4.3%、营收下降0.5% [1][2] - 预计5月NBS制造业PMI从4月的49.0升至49.6、财新制造业PMI从50.4升至50.7、NBS非制造业PMI从50.4升至50.6，服务业PMI可能上升、建筑业PMI可能下降 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 工业利润情况 - 4月工业利润同比增长3.2%，高于3月的2.6%；环比经季节性调整后增长4.3%，3月为下降2.8%；12个月平均总利润率基本稳定，下游利润率继续优于上游 [6] - 4月下游行业利润同比增长17.1%，3月为下降3.5%；上游行业利润同比下降26.1%，3月为增长21.5%；前四个月设备制造业对工业利润同比增长贡献3.6个百分点；仪器仪表和电气机械行业利润同比分别增长22.0%和15.4% [6] 工业营收情况 - 4月工业营收同比增长2.6%，低于3月的4.4%；环比经季节性调整后下降0.5%，3月为增长0.3% [6] 5月PMI预测情况 - 预计NBS制造业PMI从4月的49.0升至49.6，新兴产业PMI经季节性调整后5月显著上升，但股票研究团队渠道调研显示5月订单趋势与4月基本稳定，5月钢铁生产等高频指标略低于去年水平 [6][7] - 预计财新制造业PMI因中美日内瓦贸易谈判后出口订单改善从4月的50.4升至50.7 [7] - 预计NBS非制造业PMI从4月的50.4升至50.6，服务业PMI可能因五一假期旅游数据良好而上升，建筑业PMI可能因中国北方和中部炎热天气影响施工活动而下降 [7]

一季度，全区固定资产投资同比下降11.2%，降幅比1-2月扩大4.3个百分点。分领域看，基础设施投资 保持增长，工业投资回落，房地产投资降幅扩大。 一季度，社会消费品零售总额208.29亿元，同比增长4.9%，增速比1-2月提高4.3个百分点。其中，限额 以上社会消费品零售总额实现117.02亿元，同比增长7.0%。 分商品类别来看，一季度，限上粮油和食品类商品消费增长较快，实现零售额13.59亿元，同比增长 12.0%，比1-2月增速提高2.8个百分点；以旧换新政策效应持续显现，限上家用电器和音像器材类商品 消费高速增长，实现零售额25.9亿元，同比增长35.5%，比1-2月增速提高27.6个百分点；限上石油及制 品类商品消费降幅较大，实现零售额9.76亿元，同比下降31.9%，比1-2月降幅扩大3.5个百分点；限上汽 车类商品消费小幅下降，实现零售额40.09亿元，同比下降2.2%，比1-2月降幅收窄7.2个百分点；"网络 零售"快速增长，限额以上单位通过公共网络实现零售额33.09亿元，同比增长27.9%，比1-2月增速提高 21.4个百分点。 一季度，进出口总额完成87.7亿元，增长51.4%，增速比 ...