Key Takeaways MGM expands in Missouri with BetMGM's mobile app and new sportsbook at Century Casino & Hotel Cape Girardeau.BetMGM's record Q3 performance prompted a boosted full-year EBITDA outlook of about $200 million.North America and Europe posted strong BetMGM results, with MGM expecting at least $100 million in Q4 returns.BetMGM, jointly owned by MGM Resorts International (MGM) and Entain plc, has begun offering both mobile and in-person sports betting in Missouri, in partnership with Century Casinos ...

文章核心观点 - 2025年度焦点产品计划聚焦于消费领域的场景创新和用户体验重塑，覆盖日常、健康、美妆、饮食等全消费品类[2] - 产品创新从单一功能工具升级为深度解决用户痛点与行业创新的融合，重新定义基础需求到品质追求的转变[2] - 创新标尺强调以用户为核心，通过设计洞察和技术革新提升产品价值[3] 企服类产品 - 百度爱企查定位为一站式权威企业信息查询平台，覆盖超海量企业数据，累计用户超5亿[10][12] - 极驭码作为AI驱动的一体化DevOps平台，服务超5000家企业客户，市场份额超20%[14] - 联想百应智能体是国内首款L3级AI服务智能体，为超百万企业提供IT降本、办公增效、营销开源服务[18][19] - 通义点金具备L3级主动协作能力，在金融业务场景实现效率提升10倍[20][23] - 讯飞星辰Agent平台支持百万级智能体应用，覆盖生活-学习-办公全场景[25][27] 操作系统与内容创作平台 - HarmonyOS 6实现AI全面渗透，小艺支持16种方言交互，星盾安全架构拦截超240亿次不合理权限索取[29] - 百度文库拥有超18亿专业内容资源，AI月活用户达9700万，智能PPT月访问量超3400万位列全球第一[33][34] - 百度网盘全球用户超10亿，AI月活突破8000万，登上AI产品榜APP榜国内总榜第一[36][37] - 百度慧播星覆盖10万商家，在2025年双1183%商家使用数字人直播，转化率较真人提升63%[39][40] AI生成工具 - 可灵AI全球用户超4500万，累计生成4亿张图片和2亿条视频，2025年第三季度营业收入超3亿元[43][45] - 天工超级智能体在GAIA评测获82.42分位居全球第一，支持多模态内容一站式生成[46] - 趣丸干音基于MaskGCT语音大模型，支持33种语言互译，译制效率较人工提升10倍且成本降低超90%[48][49] 单机游戏 - 《明末:渊虚之羽》融合克苏鲁与川渝民俗文化，全平台销量近300万份，Steam好评率超85%[53][54] - 《女王的游戏:盛世天下》全平台上线12天销量破百万，Steam好评率86%，TapTap评分9.6[57][58] - 《苏丹的游戏》销量突破100万份，以文字卡牌类游戏实现半开放式叙事[61][62] - 《逃离鸭科夫》发售23天销量突破300万份，Steam好评率96%[66][68] 网络游戏 - 《超自然行动组》主打PVE团队协作，同时在线人数突破100万，常居iOS畅销榜Top前十[72][75] - 《鸣潮》年收入预估超20亿人民币，多次挤入iOS游戏畅销榜前三[77] - 《三角洲行动》国服DAU突破3000万，成为腾讯现象级FPS爆款游戏[80] - 《燕云十六声》以高自由度开放世界设计吸引非传统MMO用户，成为武侠赛道现象级产品[83][85]

SINGAPORE, Dec. 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- GCL Global Holdings Ltd (Nasdaq: GCL) (“GCL” or the “Company”), a leading provider of games and entertainment, today announced that its publishing subsidiary, 4Divinity Pte. Ltd. (“4Divinity”), has received a $3.0 million strategic investment from ADATA Technology Co. Ltd. (“ADATA”), a global leader in memory and storage solutions listed on the Taipei Exchange (TPEX), for approximately 1.2% equity interests of 4Divinity. Founded in 2001, ADATA is the world’s seco ...

作者：Jagger "全国玩家，一半是《王者荣耀》的，一半是棋牌游戏的。" 中国东南部的一个小镇上，逃离农村的青年小方（化名）借助互联网，重新回到了自己的家乡，他给家乡的人们带来 了微商产品，也带来的棋牌游戏。在以往，小方们的唯一出路是走出山里，哪怕成为城市底层的一员。而现在他们最 好的出路是回到家乡，变成棋牌游戏公司和家乡人的桥梁。小方说，棋牌游戏将是自己未来一段时间内最主要的收入 来源。 小方的钱途是由地方性棋牌游戏的崛起而铺就的。在中国有661个城市，其中绝大部分都是二线城市以下的欠发达地 区，这些欠发达城市正在成为棋牌游戏厂商的重要战场。 一、地方性棋牌游戏到底有多暴利？ 很多人在关心或猜测地方性棋牌游戏能赚到多少钱，但是处于地方性棋牌各个链条之中的公司或个人，都极少向外界 吐露他们的真实收入。但大家都有一种感觉，就是地方性棋牌很赚钱，那到底有多赚钱呢？ 1.一个县级市可轻松做到50万以上的月流水，利润可达40% 泉哥(化名)在棋牌游戏公司呆了两年多的时间，这两年正好赶上了地方性棋牌发展最好的时候。 "现在的地方性棋牌游戏已经没有以往（去年）那么好赚钱了，但还是传统的手游公司拍马都赶不上的暴利。现在在 ...

近日，网易似乎不忍了，带头抵制安卓税。 其具体的表现是，网易的多款游戏APP，已经无法手机厂商的应用商店搜到了，而网易官方也承认这一点，表示部分游戏在手机厂商渠道停服了。 并不是手机游戏这一块网易不搞了，而是换了个渠道，不再通过手机厂商的渠道而分发这款游戏了，通过短视频渠道、社交媒体渠道分发，不再给手机厂商 们，交这个50%的安卓税了。 关于苹果税，大家都是清楚的，针对上架AppStore的APP，其在APP上销售的应用内购买，主要就是数字商品，比游戏道具之类的，苹果一律收取30%，对 小企业则减半，只收15%。 对于这个苹果税，大家吐槽已久，认为30%实在是太高了，游戏厂商负担不起。 但大家可能不知道的是，如果论游戏，安卓收取的佣金比苹果还要高，国内一半是50%，这个也被游戏厂商们，称之为"安卓税"。 当时手机厂商的渠道话语权非常强，所以游戏厂商，不得不交这50%给对方，因为你不交，上架不了对方的应用商店，就算通过第三方商店安装上了游戏 APP，手机厂商们也办法让你不那么顺利的运营，比如弹出风险提示，限制安装等等。 所以游戏厂商就算心里不爽，也得乖乖给钱，否则上不了架，自己一个子儿都赚不到，那时候给手机厂商 ...

文丨果脯 2025年的二次元游戏行业，给人一种明显的断层感。 过去十年间，二次元游戏都被视为一个值得抓住的机遇。早期的《阴阳师》，以及后续《明日方舟》《原神》等产品的成功，为这片细分市场带来了巨大 数量的用户，让所有人都看到这个所谓「小众品类」的影响力。 《阴阳师》 2016年《阴阳师》公测，距今已近十年 然而随着众人前后入局，开发者们很快发现，二次元玩家的钱貌似并没有想象中好挣。紧随热潮而来的绝大多数二游，上线后都只持续了一段短暂的运营 周期，后续便难以为继。大量二游项目要么被砍，要么上线即失业，可谓九死一生，甚至几个亿打水漂的情况也存在。而且即使已经上线运营，也未必能 逃离快速宣告停服的命运，去年停服的二游数量更是占了国内市场的三分之一左右。 曾经倍受期待的《归龙潮》倒在了满一周年之前 到了今年，这种下跌的势头也仍在继续。 据游戏工委《中国游戏产业报告》统计，在行业规模整体保持正增长的情况下，2025上半年二次元移动市场实际销售收入同比下降了8%。 来源：《2025年1-6月中国游戏产业报告》 而从产品侧看，今年二游市场也明显缺乏排得上号的新品。玩家讨论较多的，仍旧是过去几年那些已经成功杀出红海，保持着良 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 澳门博彩业11M25博彩总收入（GGR）累计增长加速，预计2025年全年GGR增长可达约245亿澳门元，超过政府预算，2026年政府目标较保守 [7][9][10] - 认为澳门博彩债券是低贝塔、有良好利差回报的投资选择，推荐MPELs和STCITYs，认为WYNMAC'27和'29有收益率提升机会，对MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOLs估值持中性态度 [12] 各目录总结 交易台市场观点 - 昨日，AM/PB在日本金融股（SMBC、MIZUHO、MUFG、SUMIBK）和日本企业债（JERA、NTT、MITCO）交易活跃，但利差总体不变；日本AT1债券和保险次级债大体不变；SOFTBK 5.25 07/06/31上涨0.9pt；亚洲AM和自营交易台买入扬基AT1债券的中期和长期部分；韩国投资级债券（HYNMTR、HYUELE、KOEWPW、HANFGI）利差略有收窄；市场抛售中国TMT/民营企业债（MEITUA、TENCNT、XIAOMI），利差扩大2 - 3bps [2] - NWDEVL综合指数整体上涨0.1 - 2.4pt，除NWDEVL 4.8 Perp下跌0.7pt；媒体报道NWD的郑志刚已与潜在买家就部分瑰丽酒店进行初步谈判；CWAHK 26 - 30下跌0.1 - 0.4pt，中国水务1HFY26 EBITDA同比下降18.6%至22亿港元（约2.778亿美元）；EHICAR 26 - 27持平至上涨0.2pt，一嗨租车业绩良好，2025年第三季度EBITDA和车队利用率同比显著改善，净债务略有减少；FAEACO 12.814 Perp回升1.2pt [2] - 澳门博彩债券（SJMHOL 26 - 28、MGMCHI 26 - 31、MPEL 27 - 33、SANLTD 27 - 31、STCITY 28 - 29、WYNMAC 27 - 34）下跌0.1pt至上涨0.2pt；中国房地产债券，VNKRLE 27 - 29持平至上涨0.8pt，万科将物业管理子公司万物云全部股权作为贷款抵押给控股股东深圳地铁；LNGFOR 27 - 32下跌0.2 - 1.6pts；FTLNHD 26、FUTLAN 28下跌0.3pt至上涨0.1pt，新城发行6.16亿元人民币以上海购物中心为支持的ABS [2] - 东南亚市场，BBLTB高级债券和近期新发行的30年期/35年期债券利差收窄2 - 3bps，买入需求增加，BBLTB次级债券交易清淡；SMCGL永续债下跌0.5pt至上涨0.1pt，因当前市场条件，SMCGL 5.7 Perp终止交换和要约收购，公司仍承诺在利率调整日赎回该永续债 [2] - 今日，新发行的AGRBK 28较发行价利差收窄1bp至SOFR + 42；新发行的ANZ 28s/30s浮息票据较发行价利差分别收窄2 - 3bps至SOFR + 59和SOFR + 68；HYUELEs利差收窄3bps；中国TMT/HAOHUA/PINGIN利差扩大2 - 3bps；日本保险混合债券和AT1债券下跌0.1 - 0.3pt；澳门博彩业11M25 GGR持续强劲增长；SMCGL永续债今早持平 [3] 宏观新闻回顾 - 周一，标普500指数（-0.53%）、道琼斯指数（-0.90%）和纳斯达克指数（-0.38%）下跌；2025年11月美国S&P Global制造业PMI为52.2，高于市场预期的51.9；2025年11月美国ISM制造业PMI/物价分别为48.2/58.5，低于市场预期的49.0/59.5；周一美国国债收益率上升，2年、5年、10年、30年期收益率分别为3.54%、3.67%、4.09%、4.74% [6] 分析员市场观点 - 澳门博彩业11M25博彩总收入（GGR）累计增长加速，11月GGR同比增长14.4%至21.1亿澳门元，2025年前11个月累计GGR达226.5亿澳门元，相当于2019年疫情前水平的84.0%，同比增长从10M25的8.0%扩大至8.6% [7][9] 昨日表现最佳与最差债券 | 表现最佳 | 价格 | 变化 | 表现最差 | 价格 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CHIOLI 6.45 06/11/34 | 109.9 | 11.9 | CFAMCI 5 1/2 04/27/47 | 96.0 | -2.3 | | NWDEVL 4 1/8 07/18/29 | 76.2 | 2.4 | LNGFOR 3.85 01/13/32 | 69.6 | -1.6 | | FAEACO 12.814 PERP | 67.2 | 1.2 | TENCNT 3.29 06/03/60 | 68.9 | -1.5 | | NWDEVL 4 1/2 05/19/30 | 74.0 | 1.2 | TAISEM 4 1/2 04/22/52 | 95.2 | -1.4 | | SOFTBK 5 1/4 07/06/31 | 95.9 | 0.9 | TENCNT 3.94 04/22/61 | 79.3 | -1.4 | [5] 离岸亚洲新发行债券 已定价 | 发行人/担保人 | 规模（百万美元） | 期限 | 票面利率 | 定价 | 发行评级（M/S/F） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中国农业银行东京分行 | 300 | 3年 | SOFR + 42 | SOFR + 42 | A1/-/- | | ANZ | 750/750/500 | 3年/3年/5年 | 3.919%/SOFR + 59/SOFR + 68 | SOFR + 59/SOFR + 68 | Aa2/AA - /AA - | [15] 发行计划 今日无离岸亚洲新发行债券计划 [16] 新闻与市场动态 - 昨日境内一级市场发行64只信用债，金额630亿元人民币 [17] - 媒体报道中国要求两家大型民营房地产信息提供商 withholding 2025年11月月度房屋销售数据 [17] - 旭川相互人寿以约1.7亿美元收购越南人寿保险公司MVI Life全部已发行股份 [17] - 复星国际发行2年期420亿日元债券，票面利率3% [17] 企业动态 - Fitch将Greenko Energy评级下调一级至BB - ，展望稳定 [22] - 佳兆业就六只美元债券发起同意征求，拟以股份而非现金支付利息 [22] - NWD在第二个提前要约收购截止日期前接受部分债券要约，涉及多只NWDEVL债券 [22] - 马来西亚国家石油公司因热带风暴Senyar将在未来几天暂时停产 [22] - S&P将Vedanta Resources展望从稳定上调至正面，维持B + 评级 [22] - 万科向贷款人申请对22VANKEMTN004（20亿元人民币）的一年宽限期 [22] - 西部水泥在要约收购中接受4亿美元的WESCHI 07/08/2026债券 [22] - 新奥能源将私有化方案文件发布时间进一步延长至不晚于2026年1月30日 [22]

Accessibility StatementSkip Navigation The 60-day worldwide campaign features exclusive co-branded items and Razer Gold bonuses SINGAPORE, Dec. 1, 2025 /PRNewswire/ -- Leading global game developer WEMADE has partnered with global gaming lifestyle brand, Razer, to launch a campaign celebrating the worldwide release of its Unreal Engine 5 MMORPG, Legend of YMIR. The promotion was rolled out at the end of November 2025 across all regions through the Razer Gold network, combining exclusive in-game items, addit ...

好的，这是对提供的电话会议记录/研究报告的详细总结。 涉及的行业与公司 * 行业为中国互联网行业[1] * 涉及的公司众多，主要包括：阿里巴巴(BABA)、腾讯(0700 HK/Tencent)、百度(BIDU)、美团(3690 HK/Meituan)、网易(NTES)、拼多多(PDD)、京东(JD)、携程(TCOM)、快手(1024 HK/Kuaishou)、哔哩哔哩(BILI)、J&T极兔速递(1519 HK)、世纪华通(002602 SZ)等核心互联网企业，并与Meta、亚马逊、Netflix、Alphabet等美国同业公司进行了对比[1][10][11][16][18][24][26][27][28][33][34][35][36][38][39][41][42][43][45][46][47][48][49][50][51][55][56][57][58][60] 核心观点与论据 1. 2026年上半年展望：AI竞争与生产力提升为核心主题 * 中国互联网板块是2025年迄今表现最佳的板块，回报率达+36.5%[1] * 预计中国互联网公司估值将因地缘政治和AI供应链问题而低于全球同业[1] * 2026年中国AI主题将围绕三个方面展开：1) 云基础设施、模型栈、推理令牌使用的经常性收入增长（阿里巴巴、百度）[2]；2) AI聊天机器人之间的用户流量争夺战（Qwen, Doubao, Hunyuan）[2]；3) 垂直领域公司部署自研AI智能体以增强用户参与度和货币化潜力（美团、携程、滴滴等）[2] * 预计大多数互联网公司将通过AI辅助的成本优化带来的生产力增益来改善运营杠杆，部分公司将因有效的AI智能体部署而实现收入增长重新加速[2] 2. 2026年上半年首选股 * **核心AI标的**：腾讯（目标价751港元）、阿里巴巴（目标价225美元）[1][55][56] * **稳健盈利增长**：携程（目标价86美元）、网易（目标价161美元）[1][56] * **中国企业国际化标的**：J&T极兔速递（目标价12港元）[1][55][57] * **A股首选**：世纪华通（目标价22元人民币）[1][58] 3. 2025年第三季度业绩总结与第四季度展望 * 在覆盖的44家互联网公司中，18家收入超预期，27家盈利超预期[6][10] * 20家收入符合预期，9家盈利符合预期[6][10] * 6家收入不及预期，8家盈利不及预期[6][10] * 盈利超预期的公司数量增加，归因于持续的成本优化努力和可能的AI增强节省或生产力增益[14] * 收入增长平淡可能与宏观环境疲软、持续的商户支持措施以及反收入补贴占比更高有关[14] 4. AI云基础设施与资本支出 * **阿里巴巴云**：第三季度云收入同比增长+34%，AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数同比增长，过去四个季度资本支出约1200亿元人民币[65][75] * **腾讯云**：第三季度业务服务收入增长十几百分比，云存储和數據管理产品收入显著增长[75] * **百度AI云**：第三季度AI云收入增长21%至62亿元人民币，AI原生营销服务收入达28亿元人民币，同比增长262%[76] 5. AI聊天机器人竞争加剧 * 在中国市场，字节跳动的豆包（Doubao）以1.97亿月活跃用户领先，其次是DeepSeek和腾讯的元宝[77][79] * 阿里巴巴的Qwen应用在11月17日重新推出后，一周内下载量超过1000万，日活跃用户在11月21日达到1670万[78][82][83] * 全球范围内，ChatGPT以8亿月活跃用户领先，其次是Google Gemini（3.35亿月活跃用户）[3][84] * 字节跳动的Dola（豆包国际版）月活跃用户达4660万，若与豆包合并，月活跃用户约2.5亿，全球排名第三[3][96] 6. 游戏与旅游：具有韧性的收益和钱包份额支出 * AI助手工具提升用户生产力，可能使用户有更多时间用于休闲娱乐，利好游戏和旅游需求[4][112][123] * 中国在线游戏玩家基数稳定在6.79亿，但2025年上半年月均每用户收入同比增长13.3%至41元人民币，显示货币化能力增强[113][119] * 在线游戏行业是AIGC应用的前沿，可用于提升生产效率和创造力[114] * 中国旅游支出占GDP的比例在2024年为4.3%，仍低于2019年的5.7%，显示进一步复苏潜力[124][128] * 出境游需求保持韧性，国际航班客运量已在第三季度恢复至疫情前水平[127][135][136] * 入境游需求快速增长，2025年上半年免签入境外国游客达1.364亿人次，同比增长53.9%[140][141] 7. 子行业亮点：在线广告 * 2025年第三季度，多家广告公司指出来自电商平台的广告收入增长（因即时零售竞争加剧），AI能力支持了广告效率和eCPM[147][148][151] * 预计2025年第四季度电商广告支出将保持强劲，2026年冬奥会和世界杯等重大事件将提振广告预算[147][151] 其他重要内容 1. 投资风险 * 地缘政治风险、AI供应链限制、缺乏刺激政策下的消费情绪疲软、商户支持措施对利润的压力、通过会员投资锁定消费者钱包份额、AI应用竞争加剧以及资本回报放缓[5] 2. AI视频生成模型 * 快手Kling、字节跳动Seedance等视频生成模型竞争加剧，技术重点在于提升视频效果、物理世界模拟、音视频同步等[109][110][111] 3. 估值比较 * 多数中国互联网公司当前市盈率低于历史峰值和平均水準，例如腾讯（17.4倍）、阿里巴巴（19.2倍）、拼多多（9.7倍）[51] * 首选股的预期总回报在18.3%至25.3%之间[60]

中航证券指出，国家新闻出版署发布2025年11月份国产网络游戏审批信息，共发放184个版号，其中国 产游戏版号178个，单月发放数量创年内新高。截至11月，2025年共计下发游戏版号1624个，已显著超 越2024年全年总量。此次获批的重点产品包括B站《闪耀吧！噜咪》、完美世界（002624）《梦幻新诛 仙：轻享》、西山居《星砂岛》、雷霆游戏《再世仙途》等，覆盖捉宠、MMO、放置、女性向等多条 赛道，供给结构持续多元化。 12月2日，A股开盘，三大指数集体低开，沪指低开0.14%，深成指低开0.13%，创业板指低开0.04%。盘 面上，锂电电解液、超硬材料、6G、商业航天、CPO概念股走弱；两岸融合、AI应用题材走强。游戏 板块早盘表现震荡，现小幅微跌。近期，游戏板块震荡企稳趋势显著，游戏ETF(159869)近2个交易日连 续获得资金净流入，累计"吸金"达3.71亿元，备受资金青睐，截至12月日，产品规模达114.51亿元，助 力投资者一键布局A股游戏龙头。 相关ETF：游戏ETF(159869)聚焦A股IP游戏产业龙头；文娱传媒ETF(516190)均衡布局营销、影视、文 旅、IP潮玩等领域。 ...