行业趋势 - 医疗行业正朝着去中心化、以患者为中心的护理模式转变 家庭输液和专业药房服务成为增长关键领域 [1] - BrightSpring Health Services (BTSG) 和 Option Care Health (OPCH) 因提供低成本、高质量的居家或门诊输液治疗而受益 [1] BrightSpring Health Services (BTSG) - 2025年第一季度输液和专业药房业务收入同比增长33% 处方量增长20% 并推出127种有限分销药物 [2][6] - 运营表现优异 配药准确率达99.999% 输液满意度95% 家庭健康满意度超90% [7] - 调整后EBITDA增长28% 其中药房解决方案业务贡献31%的增长 [8] - 上调2025年全年收入指引至120-125亿美元 调整后EBITDA预计5.7-5.85亿美元 隐含全年EBITDA增长最高达27% [9][10] - 2025年EPS预计增长82.1% 远超OPCH的36.6% [14][18] - 当前远期市销率0.31倍 高于其一年中位数0.25倍 但相比OPCH仍具估值优势 [17][18] Option Care Health (OPCH) - 2025年第一季度收入同比增长16% 其中急性治疗业务增长中双位数 慢性、罕见和孤儿治疗业务增长高双位数 [11] - 通过AI和自动化技术提升效率 与Palantir合作优化患者注册流程 采用机器人流程自动化(RPA)改善收款速度和收入周期管理 [12] - 调整后EBITDA增长13.7% EBITDA利润率8.4% 第一季度回购1亿美元股票 [13] - 2025年收入指引54-56亿美元 EBITDA指引4.55-4.7亿美元 [13] - 2025年EPS预计增长36.6% [15][18] - 当前远期市销率0.90倍 低于其五年中位数0.97倍 [17] 公司对比 - BTSG在收入增长(33% vs 16%)和EBITDA增长(28% vs 13.7%)方面显著领先OPCH [6][8][11][13] - BTSG的2025年EPS增长预期(82.1%)是OPCH(36.6%)的两倍多 [14][15][18] - BTSG远期市销率(0.31倍)显著低于OPCH(0.90倍) 显示其相对估值优势 [17][18]