纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费、传统轻工、IP 衍生品、潮玩、烟草、卫生巾、牙膏、宠物用品及食品、家具、造纸、包装、两轮车、出口、环保包装 - **公司**：裕同科技、永新股份、匠心家居、泡泡玛特、布鲁可、晨光、广博、思摩尔国际、中烟香港、云趣科技、百亚、豪悦、登康牙膏、元飞宠物、依依股份、太阳纸业、九龙纸业、博汇纸业、宝钢包装、雅迪、爱玛、嘉益、永益、昆明反转天震、九奇、浙江自然、中欣股份 纪要提到的核心观点和论据 - **新消费行业**：处于高景气、高成长阶段，虽经历股价调整，但信息烟草、潮玩和个护方向调整提供入场机会，烟草和潮玩竞争格局好，龙头公司业绩增速优秀[2] - **传统轻工行业**：投资逻辑分稳健增长及高分红、成长性、周期性三个方向。稳健增长及高分红如裕同科技和永新股份，包装领域能中高个位数甚至双位数增长，分红率高且估值低，家居板块二季度利润企稳，有高分红、高股息特征；成长性如匠心家居等出口链公司，海外市场景气度好，外销增速不错，关税政策落地减少不确定性；周期性如造纸和金属包装，今年产能投放完成后供给稳定，需求恢复将推动行业向上，金属包装集中度高，策略调整或带来价格和盈利修复[1][3][4] - **IP 衍生品市场**：潜力巨大，人均 GDP 提升使精神消费需求增长，产品具情绪、社交、收藏价值驱动行业发展，社交媒体加速传播，二手市场提供多样玩法，优质 IP 产品爆发力更强[1][5][6] - **泡泡玛特**：处于上升周期，今年预计收入 300 亿元、利润约 100 亿元，明后年收入 450 - 500 亿元、利润 150 - 170 亿元，市值目标 4500 - 5000 亿元。多元化产品矩阵和全球市场扩张是增长引擎，海外市场高增长有望提升整体利润率[1][7] - **布鲁可**：短期下跌提供加仓机会，核心 IP 定位男孩群体，积极拓展女孩和成年人市场，若新 IP 运营成功，收入和利润有望显著提升，新 IP 运营能力是关键考验[1][8][9] - **烟草行业**：全球烟草行业转向新型烟草以应对传统卷烟市场下滑，菲莫国际、英美烟草和日本烟草加大投入，思摩尔国际、中烟香港和云趣科技等公司将受益[1][12][13][14] - **卫生巾行业**：百亚需提升利润率，今年预计收入 43 亿元，未来增速或降至 20%左右，利润率有提升空间；豪悦处于品牌建设阶段，线上线下运营能力强，是行业黑马[15] - **登康牙膏**：新品毛利率高达 80%，可投入更多费用换市场份额，业绩兑现稳定性高，今年预计利润增长 20%以上，明后年增速逐步提高[16] - **宠物用品及食品领域**：元飞宠物和依依股份积极转型进入宠物食品赛道，有望今年兑现自主品牌发展成果[17] - **家具板块**：未来可能走向高分红投资逻辑，今年二季度部分公司利润企稳，维持低个位数正增长，分红高、现金流好，能维持 50% - 75%分红，吸引险资等红利资金配置，业绩企稳后估值有吸引力[18][19][20] - **造纸行业**：目前价格回到历史最低点，预计明后年需求恢复实现周期反转，太阳纸业每年量增约 8%，周期上行时弹性大，九龙纸业和博汇纸业也有较大弹性[21] - **包装行业**：裕同科技推进国际化战略，内外销计划五五开，成本控制能力全球领先，成长空间大；金属包装集中度高，国央企调整策略或迎来底部提价机会[22] - **两轮车市场**：雅迪和爱玛从周期高点下跌后，今年预计高增长，高频数据兑现度不错，即便今年增长后，明后年仍可达高个位数甚至接近双位数增长，属稳健增长型企业[23] - **出口板块**：自下而上选股，匠心家居在美国市场有翻倍空间，长期可走向全球市场，还有嘉益、永益等公司值得关注[24] - **环保包装领域**：出现新公司如中欣股份，若明年新产能投放兑现利润弹性，将有较大成长空间[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 晨光公司有较强渠道力，今年明确发展 IP 类业务方向，但布局力度和决心未完全显现，有潜力；广博公司业务投入专注，涉足卡牌和毛绒玩具领域，拿到优质日漫 IP，决心和动力值得期待，配置上优先考虑港股泡泡玛特与布鲁可[10]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：广博股份 - 行业：IP 衍生品行业 纪要提到的核心观点和论据 广博股份业务结构与占比 - 2024 年收缩互联网营销业务，注销相关传媒公司，聚焦文具和国内办公直销主业，加速向 IP 文创业务转型 [3] - 2024 年内销收入占比 70%，办公直销业务占比约 60%，IP 文创业务收入占比 7%；外销代工和跨境电商业务占比接近 30%且保持稳健 [3] 广博股份 IP 文创业务盈利能力与预期贡献 - IP 文创业务毛利率超 43%，显著高于其他业务，预计带动公司整体利润未来两三年以 20%-30%复合增速增长 [2][4][5] - 国产 IP 内容崛起带动国内文创产品需求增长，2025 年以来文创门店净开店，IP 衍生品行业向上发展 [4] 广博股份在 IP 文创领域竞争优势 - 在纸制品印刷和供应链方面积累优势，通过自有品牌和 IP 联名积累产品设计经验，成功打造爆款产品，易获取后续 IP [2][6] - 核心竞争力体现在产品和供应链端，印刷能力强，受益于宁波文具产业链配套，能快速组织外部供应链，毛利率有上升空间 [14] - 2017 年发展自有品牌 Timbo 成国内头部手帐本品牌，粉丝超 276 万，与知名 IP 联名积累丰富 IP 运营和设计经验 [15] 中国 IP 衍生品市场情况 - 市场规模接近 2000 亿元，受国产 IP 崛起、零售渠道扩张和低渗透率影响，中长期稳健增长，竞争格局分散，多数品类有新企业机会 [2][7] - 主要消费群体是 15 - 29 岁 Z 世代，消费倾向高，是主要消费增量，为新消费赛道提供支撑 [2][8] - 在全球占比约 10%，北美、日韩等成熟市场合计占比达 60%，国内企业出海空间大，人均 IP 玩具和卡牌消费支出至少翻倍增长 [4][11] 广博股份 IP 衍生品业务进展 - 2023 年获三丽鸥 IP 授权并结合优势文具品类销售良好，2024 年末授权费大幅增长，新 IP 产品将大幅增加 [16] - 产品品类从文具拓展到谷子类产品，2025 年研发推出差异化设计产品 [16] - 加强渠道赋能，与经销商合作开展快闪业务，配合 IP 影视化作品营销节奏推出大 IP 产品 [16] 广博股份未来增速与估值 - 未来三年收入增速预计 10% - 15%，利润增速预计 20% - 30% [17] - 2026 年市盈率 21 倍，相较于可比公司估值有上修空间 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - IP 衍生品产业链分为上游 IP 内容生产、中游产品化过程和终端销售，泡泡玛特具备全产业链一体化能力，电视广播等企业靠获取外部授权 IP 商品化销售，核心竞争力在于产品、供应链等打造能力 [13] - IP 衍生品细分赛道中，卡牌、玩具和玩偶等赛道格局集中，文具、纯玩具和服装等品类竞争格局分散 [12] - 广博股份谷子类产品受众为 18 - 22 岁年轻女性，消费者购买动机是支持喜爱 IP 内容，进行情绪表达和社交，情绪消费成刚需 [2][9]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司研究及重点数据更新等内容，分析国内外经济环境与市场表现，对各行业提出投资建议，如上调有色金属及新材料行业评级，看好通信、汽车、传媒等行业部分领域，关注水电等红利资产，还给出近期限售股解禁等重点数据[5][8][18]。 财经要闻 - 国务院副总理丁薛祥会见俄罗斯总统普京，强调中俄全面战略协作，维护多边贸易体制与产供链稳定[5][8] - 金融监管总局修订《货币经纪公司管理办法》，提高注册资本金要求，允许提供多市场交易撮合服务[5][8] - 消费品以旧换新加力扩围政策不变，后续将有1380亿元中央资金在三、四季度分批下达[5][8] 宏观策略 周度策略 - 2025.06.16 - 06.22期间，银行酿酒、资源传媒、通信电子等行业领涨，A股分别呈现窄幅波动、震荡整理、先抑后扬态势，当前市场估值适合中长期布局，短期或稳步震荡上行，需关注政策、资金和外盘变化[8][9][17] 季度策略 - 2025年A股中期策略聚焦经济蓄势突围与股债市场轮动，外部美国经济下行、通胀缓解、有降息动力，全球降息助中国货币政策宽松；国内经济数据向好，消费、投资、进出口有表现，新兴产业景气度好但价格端需政策发力，财政政策需在多方面发力，市场环境下股债需把握动态平衡[12][13][14] 行业公司 有色金属及新材料行业 - 黄金因国际环境不确定、央行购金配置优势凸显，关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金等企业[18] - 铝行业供需偏紧，上游高景气，关注云铝股份、明泰铝业、神火股份等企业[19] - 超硬材料传统领域需求收缩，功能性金刚石有潜力，关注国机精工、四方达等企业[20] - 润滑油添加剂国产替代加速，关注瑞丰新材[20] 人工智能与半导体行业 - 2025年上半年AI创新推进、半导体复苏，下半年AI算力需求景气，推动半导体自主可控加速，关注海光信息、恒玄科技等企业[23][24][27] 通信行业 - 2025年上半年行业指数波动后回升，下半年有望迎来催化事件，看好光模块等领域，关注新易盛、中兴通讯等企业[28][29][30] 计算机行业 - 给予强于大市评级，关注国产替代、人工智能、算力建设方向，推荐华大九天、中控技术等企业[32][33][34] 食品饮料行业 - 行业增长放缓，成本优势使毛利率上升，但盈利上升多因外力，推荐关注乳业、啤酒等板块及相关企业[35][36][37] 汽车行业 - 市场表现强于大盘，基本面增长，行业产销量增长、格局集中，未来动力多元化助力出口，智能化进阶，维持强于大市评级，推荐比亚迪、宇通客车等企业[38][39][41] 光伏行业 - 上半年经营严峻，下半年装机或回落，关注产能出清和新技术迭代，关注大全能源、隆基绿能等企业[42][43][44] 化工行业 - 景气寻底，未来有望回暖，建议从周期和成长主线投资，关注万华化学、磷化工等行业和企业[48][49] 传媒行业 - 近一年表现优异，围绕游戏、IP衍生品、出版布局，关注恺英网络、中原传媒等企业[50][51][52] 电力及公用事业行业 - 防御性强、业绩增长，水电优势明显，维持强于大市评级，关注长江电力、国投电力等企业[52][53][54] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及宝钢包装、瑞丰银行等多家公司，给出解禁数量、总股本、占比和解禁日期[56][57] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年06月20日更新，列出A股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅[59] 今日新股申购 - 未给出具体股票信息[61] IPO信息 - 未给出具体公司信息[61]

报告核心观点 - 传媒板块近一年表现优异跑赢大盘，2025Q1业绩改善，建议围绕游戏、IP衍生品、出版三条主线布局 [6] - 游戏基本面与政策面共振，AI有望提振估值；IP衍生品文化新消费市场崛起；出版教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异 [6] - 建议关注恺英网络、完美世界等公司 [6] 行情回顾 近一年表现优异，涨幅明显跑赢大盘 - 截至2025年6月13日，中信传媒指数近一年涨36.04%，跑赢沪深300等指数，在31个一级行业中排第4 [10] - 走势先抑后扬，2024Q3回撤，2024Q4后因多种因素上涨 [11] - 子板块表现分化，互联网广告营销等涨幅居前，传媒板块当前估值历史分位数77.80% [15][16] 2024业绩下滑，2025Q1复苏显著 - 2024年传媒板块营收稳定但利润下滑，主要因税收政策、公允价值变动、其他收益基数效应 [17][19] - 2025Q1营收和归母净利润同比增加，影视和游戏板块靠优质内容拉动，出版靠所得税优惠，广电和互联网媒体有下行压力 [20][22][27] 游戏：基本面与政策面共振，AI有望提振估值 游戏市场稳健增长，基本面稳固 - 2024年国内游戏市场规模、用户规模、ARPU值创历史新高，2025年1 - 4月增速高，预计全年延续 [29][34] - 年轻用户群体增加，消费意愿和ARPU值有增长动力，推动市场增长 [35] 海外竞争力持续提升，游戏出海战略坚定 - 2024年国产自研游戏出海重回正增长并创新高，2025年1 - 4月延续高增长 [39] - 中国游戏企业在海外竞争力提升，出海战略将持续推进，动力来自挖掘海外空间和积累经验 [42][48] 政策与基本面共振，打造文化输出新范式 - 国内游戏版号发放数量扩容，节奏更稳定，有利于游戏上线和产业发展 [49] - 韩国文化产业发展表明政府重视可带动产业发展，中国也有相关战略和政策支持游戏产业 [52][54] - 游戏产业经济、文化、科技价值高，未来有望加强实力和海外竞争力 [63][64] AI + 游戏趋势明朗，应用空间广阔 - AI在游戏产业应用前景广，目前渗透率高，在玩法创新、NPC智能化、关卡设计等方面有应用 [65][67][70] - AI可辅助游戏研发环节提升效率，多家公司推出相关工具或解决方案 [76][79][81] IP衍生品：文化新消费市场崛起 IP衍生品消费市场增长强势 - 全球和中国IP衍生品市场规模增长，中国增速高于全球，IP玩具和其他衍生品增长快 [84][85][89] - 国内IP衍生品消费需求旺盛，相关公司业绩增速高于消费指数和社零总额 [92] - IP是产业链核心，不同公司对产业链覆盖情况不同，各环节有不同特点 [93][94][98] 情绪消费蕴藏机遇，未来空间广阔 - 随着消费群体代际和结构变化，以IP衍生品为代表的新兴消费将持续旺盛 [6] 出版：教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异 图书市场回暖，需求弹性有望改善 - 2025Q1图书市场需求回升，出版板块业绩平稳，盈利质量好，估值水平低 [6][27] 免税政策回归，释放利润弹性 - 出版板块受益于所得税优惠政策延续 [27] 盈利质量好，估值水平低，长期收益高 - 建议关注低估值、高分红、高股息国有出版公司，部分公司近三年平均股息率超5% [6] 拥抱AI技术浪潮，积极布局研学赛道 - 多家国有出版公司推进基于AI的数字化转型，探索新业态，同时布局研学赛道 [6]

纪要涉及的行业 IP 衍生品行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **IP 产业发展趋势与市场潜力** - 观点：IP 产业处于快速爆发阶段，市场潜力巨大 - 论据：港股泡泡玛特股价和产品在海内外出圈，光线传媒哪吒衍生品收入已过百亿且未来将过千亿；海外 IP 衍生品收入占比超 IP 本身；中国 IP 衍生品消费量增加 [1][2] 2. **IP 产业链结构** - 观点：产业链分为上、中、下游三部分 - 论据：上游为内容创作方，通过授权代理对接下游，获终端销售额 5%-8%收入；中游是产品开发公司，有潮玩、卡牌等多种产品；下游为渠道触达部分，含经销商、连锁消费品、自营及二级交易市场 [1][3][4] 3. **消费者需求** - 观点：不同情绪价值产品对应不同消费群体，各人群需求旺盛 - 论据：潮玩消费年龄层较高，卡牌偏低龄化，动漫周边面向二次元群体 [1][5] 4. **投资标的** - 观点：多个领域有值得关注的投资标的 - 论据：潮玩领域有泡泡玛特等；卡牌领域有卡游等；软周边领域有广博与奥飞等；还有泛娱乐消费品企业如雅迪电动车等 [1][6][7] 5. **商业模式** - 观点：二级交易市场、自营渠道和经销商渠道有不同商业模式 - 论据：二级交易市场平台抽个位数佣金；自营渠道公司能力边界长；经销商进货价 50 - 60 元卖 100 元 [8] 6. **中游产品公司收入与毛利率** - 观点：中游产品公司收入与毛利率和品类强相关 - 论据：供货经销商时收入占消费者支付额 50%-60%，卡牌毛利率约 70%，潮玩等品类毛利率 40%-70% [1][10] 7. **中国衍生品市场前景** - 观点：未来几年预计保持高景气度 - 论据：多家公司布局或转型进入，如泡泡玛特出海，卡游、布鲁可上市，新兴公司探索新兴品类 [3][14][15] 8. **各公司优势与发展情况** - 观点：多家公司在 IP 产业链各环节有优势和发展亮点 - 论据：泡泡玛特全产业链布局出色，商业化能力强；奥飞娱乐渠道广、IP 全；阿里鱼排名跃升，资源多且布局 ToC 业务；上海电影 IP 储备丰富，推进变现；小黄鸭是国民级 IP，走向国际；利邦 IP 授权资源多；荣信文化布局原创 IP；卡游业务多元，财务表现好；布鲁可产品性价比高；童师傅专注高性价比铜制品；姚记股份拓展球星卡业务；华丽科技布局集换式街机卡牌；广播股份打造多元化产品矩阵；创源加速 IP 产品落地；浙数文化布局 IP 卡牌业务；中信出版提供综合体验服务；万达集团提升非票房收入 [16][17][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][32][33][34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 内容店经营与选址和选品密切相关，净利润率难以预测 [9] 2. 原材料供应商受益于下游高景气度，因下游需求增加带动上游供应增长 [12] 3. 产品公司品类拓展趋势：原本单一品类公司逐渐拓展其他品类 [24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股市场、中国创新药行业、IP 衍生品行业、新消费板块（美容护理、黄金珠宝等）、整车行业、零部件行业、商用车市场、港股食品饮料板块 - **公司**：恒科、泡泡玛特、老铺黄金、美团、巨子生物、锅圈食品、铜峰电子、绿茶集团、和黄医药、雅盛、科伦博泰、百利天恒、三生制药、辉瑞、和铂医药、阿斯利康、石药集团、比亚迪、吉利、小鹏、理想、耐世特、重汽、潍柴、乐氏国际控股、周黑鸭、HHR 纪要提到的核心观点和论据 港股市场 - **总体趋势**：近期表现出较强韧性，至少在季度层面看好，基本面业绩弹性优于预期，恒科等公司盈利能力提升，南向资金参与度增加，5 月外资大举买入科技、消费、医药板块[1][2] - **值得关注板块**：IP 衍生品板块，需求端人均 GDP 突破 1.2 万美元后精神消费崛起，供给端 IP 成为重要生产要素重构相关行业，优质 IP 引进及自主孵化能力增强推动授权板块发展[10] 中国创新药行业 - **发展现状**：自 2001 年起步，经过多年积累取得显著突破，工程师红利推动管线数量增长，2024 年成为全球第一大创新药管线国家，技术端和研发周期优势显现[1][5] - **海外竞争力**：美国市场定价高激励药企交易授权，药企在海外开展初期临床试验，如三生制药与辉瑞达成 80 亿美元交易合作[6][7] - **出海类型**：分为国内已上市并验证的小分子药物、具备成熟临床数据的二期临床阶段产品、早期管线（含临床前阶段产品）三类[8] - **未来趋势**：中国专注早期研发，将部分成果授权海外推进临床及商业化，在平台型合作方面有优势，如和铂医药与阿斯利康、石药集团的合作[9] IP 衍生品行业 - **国内市场现状**：迅速崛起，闲鱼 2025 年 Q1 的 VRA 交易量同比激增 105%，国发股份交易活跃，中国公司在供应链、电商运营、产品设计和玩法创新方面有优势[1][11] 泡泡玛特 - **海外业务情况**：持续超预期增长，2018 - 2020 年主要采用 B2B 和 B2B to C 经销模式，2022 年起转向 DTC 模式，2024 年海外收入达 50.7 亿元，预计 2025 年将实现 100%增长超 100 亿元，欧美是重点布局区域，2025 年 Q1 北美地区收入已接近去年全年[1][12] 新消费板块 - **发展趋势**：大行业小公司格局，优秀公司有品牌升级潜力，产品创新为消费者提供更好体验，品牌势能形成后弹性大且持续时间长[13] - **典型案例**：老铺黄金、毛戈平、巨子生物等自 2024 年以来业绩快速增长并超预期上调盈利预测，2025 年带动同行业品牌升级形成板块效应[13][14] 黄金珠宝子板块 - **发展情况**：处于相对首位，老铺黄金单店表现持续强势，一季度破圈后延续性良好[15] - **行业表现**：2025 年是产品力大年，老铺黄金等品牌引领产品工艺升级，金价上涨转变消费者心智，有设计和品牌定位的公司享受业绩增长红利，C 端转型持续性长[16] - **上市公司报表**：2024 年 2 - 4 季度报表表现差，2025 年半年报基于低基数和产品转型业绩兑现，有助于支撑行情[17] 整车行业 - **需求和趋势**：需求明确，关注新车周期和智能驾驶，比亚迪、吉利、小鹏、理想等品牌潜力大，小鹏 2025 年销售量弹性高，一季度亏损大幅收窄，理想下半年将推出新车，吉利上升势头强劲[22] 零部件行业 - **值得关注细分领域**：看好耐世特及其线控转向系统，智能化程度提高使单车价格提升，robotaxi 和国内无人物流配送车发展带来机遇[23] 商用车市场 - **市场情况**：5 月需求逐渐回升，重卡内需销量增长，重汽和潍柴受关注，政策推动需求回暖，去年二三季度基数低，估值相对较低[24] 港股食品饮料板块 - **投资机会**：新消费推荐乐氏国际控股，估值处于底部且有新变化；困境反转关注周黑鸭，主业稳固，新渠道放量显著，同店收入表现良好[25] HHR 公司 - **现状及展望**：收入端困境反转、环比改善，利润端表现顺畅，2025 年起财务费用逐年下降，利润释放弹性强，奶粉业务预计恢复高单位数收入增长，成人和宠物保健品业务至少双位数增长，进入还债阶段，美联储降息降低财务费用，调整后净利润预计 6.4 - 6.5 亿元，对应市盈率约 12 倍[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **老铺黄金**：2024 年以来因 628 解禁和金价影响处于盘整，短期销售强势，今年扩圈节奏快有融资配股诉求，大股东解禁时间延长，新产品采用高温烧蓝工艺引领市场创新，预计中报窗口及 628 解禁落地后估值推至 30 倍附近[19][20] - **比亚迪**：近期降价促销引发价格战担忧，但国家态度积极，是价格调整，上半年冲销量，下半年销量通常更好，预计 2026 年部分小车企面临出清[21]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 52TOYS以“IP中枢”战略为核心构建差异化竞争优势，收入和利润增长良好，中国IP衍生品和玩具市场规模有望增长，IP可撬动潮玩周边和盘活传统渠道；万达电影参股52TOYS，双方合作互利共赢，万达拓展新消费赛道有望增强IP及渠道价值；伴随中国新消费市场供给扩容，上游IP和下游渠道企业商业价值有望放大 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 新势力IP玩具公司乐天自成（52TOYS）递表 - 2025年5月22日52TOYS递表港交所，以“IP中枢”战略为核心，有2800个SKU，自有IP 35个、授权IP 80个，经销商336家贡献4.2亿元收入，直营收入占比30.9%，覆盖终端网点约2万个，线上沉淀超470万会员，2017年布局海外，2024年海外收入1.47亿元 [4] - 52TOYS收入从2022年4.63亿元增至2024年的6.3亿元，复合年增长值16.7%，2024年自有与授权IP收入1.54、4.06亿元，收入占比24.5%、64.5%，毛利率42.5%、42%；2022 - 2024年经调整利润-0.57、0.19、0.32亿元，经调整净利润率-12.3%、+4%、+5.1% [4] 万达电影参股52TOYS具IP与渠道优势 - 2025年5月万达电影全资子公司联合关联方儒意星辰投资52TOYS，持股7%，双方将在多领域战略合作，有利于加强万达电影非票业务、提高非票收入和实现资本增值 [6] - 万达将整合资源打造“内容+消费+科技”商业体系，开发多款IP衍生品，拟签约超100位艺术家打造潮流艺术IP体系，围绕影片打造周边产品，拓展新消费赛道培育利润新增量 [7] IP、渠道（线上与线下）还可以关注什么 - 迪士尼等凸显IP或渠道价值，伴随中国新消费市场供给扩容，上游IP可关注万达电影、上海电影等，下游渠道企业可关注万达电影、横店影视等 [8] 关注公司及盈利预测 - 报告给出万达电影、芒果超媒等多家公司2025 - 05 - 23股价、2024 - 2026E的EPS和PE数据，部分公司给出投资评级，部分未评级 [10]