人工智能驱动的市场现状 - 人工智能是推动股市创新高的最大驱动力，但部分投资者质疑其涨势是否正进入泡沫区域 [2] - “七巨头”科技股占标普500指数自4月低点以来涨幅的近一半，表明市场高度集中 [3] - 若人工智能资本支出周期见顶，将产生多米诺骨牌效应，不仅冲击科技巨头，还会影响整个人工智能基础设施领域 [6] 投资组合风险管理策略 - 通过减持大型人工智能赢家来降低投资组合风险，若股价跌破50日移动均线，可考虑减持15%的持仓 [4] - 当前估值并未计入缓慢应用的情景，而是定价了约一至两年的建设期和即时投资回报，这远非确定之事 [5] - 明后年的人工智能资本支出预估仍在上升，但此轮支出狂潮的真正财务后果将在2027年及以后随着新数据中心折旧成本上升而凸显 [13] 基于自由现金流的防御性选股 - 建议选择自由现金流强劲的公司作为防御手段，以防人工智能收入未能实现 [7] - 尽管Meta、亚马逊和Alphabet的自由现金流因人工智能基础设施的高资本支出而承压，但科技股中仍有机会，如受挫的企业软件股和部分半导体公司 [8] - 高通被视为被忽视的人工智能机会，因其采用无晶圆厂模式而自由现金流状况良好，并且业务已拓展至汽车和工业领域，若AI更广泛集成将长期受益 [9] - 也为客户配置了如Salesforce和Workday等软件股，认为投资者忽视了这些公司独立于人工智能资本支出周期之外产生自由现金流的能力 [10] 小盘股的投资机会 - 美国大盘成长股估值正逼近历史平均的90百分位数，小盘股则提供了一个罕见的估值折价机会 [11] - 随着美联储开始降息，小盘股有望表现优异，因降息将降低其借贷成本并增强其聚焦国内市场的吸引力 [11] - 罗素2000指数成分股盈利上修的情况日益增多，尤其在过去一个月，且相较于大盘股和中盘股，小盘股相对于历史估值的溢价最低，为投资者提供了更具吸引力的切入点 [12]