公司与蚂蚁云通的战略合作授权 - 公司附属公司拉近众博获蚂蚁集团旗下蚂蚁云通授权为“蚂蚁百宝箱官方合作服务商”，授权期限至2026年11月20日 [1] - 董事会深信此合作关系将大大有利于公司新媒体业务的未来发展 [1] - 双方签订了为期三年的《文旅智能体市场拓展框架合作协议》，决定建立深度合作关系 [1] 合作的技术基础与核心产品 - 拉近众博打造了以“琥珀PASS卡”为核心的智能文旅SaaS平台，融合区块链、加密技术与互联网视听能力 [1] - 平台已成功推出“琥珀智能PASS卡”及配套的宣发、销售与定制化技术服务体系 [1] - 公司作为支付宝“碰一下”技术在文旅领域的官方解决方案服务商，具备扎实的场景落地能力 [1] - 蚂蚁云通依托其在AI大模型、智能体构建平台、云计算及用户营运等方面的领先能力，为文旅场景提供技术基础 [1] 合作方向与目标 - 双方拟围绕系统级技术对接、创新营销模式两方面共建，推动技术与场景深度融合 [2] - 共同构建“技术+场景+生态”三位一体的文旅智能化合作范式 [2] - 合作将助力拉近众博抢占文旅数智化先机，并加速蚂蚁云通旗下“蚂蚁百宝箱”等AI产品在垂直行业的规模化验证 [2] - 双方拟合作开展“蚂蚁百宝箱”与琥珀SaaS后台系统技术深度对接、共建智能体，并订立短、中、和五年以上的长期目标 [2] 市场认可与奖项 - 在“朋友们碰一下支付宝线下支付合作伙伴大会”上，拉近众博被授予“2025支付宝商圈数字化先锋”和“支付宝优秀合作伙伴年度最佳好碰友”两个奖项 [2] - 奖项彰显了拉近众博与支付宝的深度合作关系，并肯定了“琥珀PASS卡”从场景到消费的解决方案成效 [2] 琥珀PASS卡的技术功能与市场验证 - 琥珀PASS卡通过其技术核心“碰付通”实现支付营销一体化，支持支付宝全系智能POS机 [3] - 为用户提供从“碰一下打卡领红包”到“支付后自动成为会员”的无感流畅体验 [3] - 为商户提供“支付即结算”的跨域分账能力 [3] - 已在北京工体燃冬市集、北京动画周、西城商圈等多个场景成功验证 [3] - 通过统一收银、周边引流打卡、消费后发复购红包等组合策略，有效提升了商户收益和用户复购率 [3] - 通过“碰一下”的NFC等技术，将线下分散的流量有效聚合与转化，成为公司新媒体业务增长的核心动力 [3]

行业竞争态势 - 2026年AI行业竞争空前激烈 更多大型互联网公司加入战局[1] - 腾讯与百度相继推出AI应用春节红包活动 腾讯“元宝”于2月1日上线活动并新增社交功能“元宝派” 百度“文心助手”于1月26日上线红包活动[1] - 当前竞争场景与移动互联网爆发初期的“砸钱”和“社交”叙事相结合 类似打车大战、外卖补贴和微信红包等历史阶段[1] 公司战略与行动 - 腾讯与百度采用“红包轰炸”策略 旨在通过现金激励吸引用户参与其AI应用 这是典型的中国本土化市场推广手段[2] - 公司通过春节红包活动试图缩短用户从“知道AI”到“依赖AI”的教育过程 加速市场渗透[2] - 公司行动背后的逻辑是防御其核心护城河 社交是中国互联网公司的生存基础 需在AI时代重塑社交入口以避免现有账户体系和用户黏性被瓦解[2] 行业发展趋势 - AI社交被视为下一代趋势 从传统的人与人连接转向人与智能体、智能体与智能体构成的复杂生态 OpenAI在2025年末已开始社交尝试[2] - AI科技被期待超越单纯效率提升 成为对冲经济周期焦虑的工具 并重塑人与信息、服务及他人的连接方式[4] - AI社交的赋能将使社交平台集成化、智能化 成为“生活流” 从而驱动消费升级、复苏经济并提振信心[4] 市场竞争与用户影响 - 红包大战、千万级日活跃用户数量跳跃以及巨头间的诚意竞争 是移动互联网黄金时代的标志 如今在AI领域重现[3] - 激烈的竞速对大型公司提出更高要求 短期流量激增依赖红包 但长期用户留存依赖于AI提供的不可替代的“智能价值”[4] - 行业良性竞争的最终受益者是普通用户 期待竞争能推动大模型理解力、智能体响应速度及生产生活交互界面的革新[4] 长期行业展望 - 大量资源投入有望催生真正改变范式的交互体验 使AI完成从“数字工具”向“数字生命”的跃迁[2] - 期待竞争不仅带来红包的瞬时快感 更能留下一批真正改变生活方式的AI应用 重新推动生产力提升[5] - 回顾2011年移动互联网开启的十年变革 当前站在数字化浪潮之巅 期待AI竞逐带来新一轮生产生活方式变革[4][5]

公司广告投入与宣传策略 - 一家科技巨头在州首府和华盛顿特区投入超过600万美元用于电视广告宣传 [1] 公司宣传核心信息 - 广告传递的核心信息是数据中心能够创造就业机会 [1]

腾讯的AI战略与云服务定位 - 公司云战略核心是支持各类不同模型运行，为客户提供不依赖特定模型的工具和产品，将选择模型的自主权交还给客户 [1][7] - 公司认为现实AI应用是多种不同模型服务于不同场景，而非单一的庞大超级系统（AGI）[1][7] 中国AI市场趋势与企业投资 - 世界经济论坛调研指出，87%的中国企业计划增加AI投资，AI正成为生产力、韧性和长期竞争力的核心推动力 [3][9] - 中国市场普遍关注AI应用的实际收益与成本控制，挑战在于将创新试点转化为系统性变革和可衡量回报 [3][9] 腾讯内部AI应用与成效 - 公司内部超过1.2万名工程师使用AI编程助手CodeBuddy，超过50%新增代码由AI辅助完成 [3][9] - CodeBuddy平均编码时间缩短了40%以上，其最新升级形态CodeBuddy Code的90%代码由CodeBuddy生成 [3][9] - AI已系统性改造公司业务并产生可量化收益，2025年第三季度财报显示：AI驱动营销服务收入同比增长21%，游戏收入同比增长22.8% [5][10] 腾讯混元大模型研发进展 - 公司坚定投入全栈自研混元大模型，过去一年发布了30多个新模型，涵盖增强混合推理、图像、视频及3D生成等领域 [4][10] - 混元2.0采用混合专家（MoE）架构，具备406B总参数量（激活参数32B），推理能力和效率业界领先 [4][10] - 混元3D大模型开源平台下载量已突破300万，成为全球最受欢迎的3D开源模型之一 [5][10] - 混元大模型已支持公司内部900多个业务场景提效，包括腾讯会议、微信、广告、游戏等 [5][10] 腾讯AI的行业解决方案与落地 - 公司以智能体为载体、云平台为支撑、开箱即用工具为抓手，将AI能力封装成可落地的行业解决方案 [5][11] - 公司AI已在零售、医疗、教育等30多个行业落地，例如帮助零售企业用AI生成3D模型加速设计周期，助力药企新药研发，通过精准营销提升转化率 [5][11] - 典型案例：全球领先的消费级3D打印企业拓竹科技，通过调用腾讯混元3D大模型重构传统3D建模工作流，降低专业门槛并激发个性化创作需求 [5][11] 中国AI生态与发展动能 - 中国AI生态参与者众多，模型公司数量远超其他市场，且开源氛围浓厚，为客户提供了灵活选择 [5][10] - 中国AI生态是开放、多元、充满活力的，其发展动能源于：持续的研发投入与人才积累；模型技术的前沿突破与架构创新；广泛的产业实践场景与深度融合 [6][12]

核心观点 - 文章核心观点认为，基于布莱克-斯科尔斯模型的传统期权定价机制因未考虑市场状态和记忆（即马尔可夫性质），其输出的价格预测可能并非最优[2][3] 该模型假设股价随机波动、波动率恒定且无记忆，这类似于断言三分球总是比上篮更难，但在实际市场环境中，当前状态（如近期价格走势）会影响未来概率，因此需要进行包含情境的二阶分析[1][2][4] Palo Alto Networks (PANW) 分析 - 公司股票现价为187.68美元，基于布莱克-斯科尔斯模型的预期波动计算显示，其2月20日到期的期权链预期价格区间为171.31美元至204.01美元，呈现完全对称的8.71%高低价差[5] - 然而，该股票存在情境偏差：在过去10周中仅有3周上涨，形成整体下行趋势，使公司以悲观情绪进入周末[6] - 历史数据显示，在“3-7-D”（过去10周中仅有3周上涨）条件下，公司股票倾向于反弹上涨，未来五周概率密度可能在196美元至200美元之间达到峰值，其中2月20日到期的195/200美元看涨价差策略最大回报率超过156%[7] NetEase (NTES) 分析 - 公司股票现价为137.98美元，基于隐含波动率和到期日的一阶预期波动计算显示，其2月20日到期的期权链预期价格区间为127.52美元至148.43美元[8] - 公司股票同样呈现“3-7-D”序列（过去10周中仅有3周上涨），这通常意味着空头主导，但历史数据显示当此量化信号出现时，股价往往向上反转[9] - 通过分层视角应用马尔可夫性质计算，未来五周概率密度可能在155美元左右达到峰值，2月20日到期的145/155美元看涨价差策略最大回报率为212.5%[10] Dick's Sporting Goods (DKS) 分析 - 公司股票现价为215.32美元，基于预期波动计算显示，其2月20日到期的期权链预期价格区间为198.07美元至232.57美元[11] - 公司目前也闪现“3-7-D”序列，虽然通常具有负面含义，但在该情境下，股票倾向于向更高价位解决[12] - 根据“3-7-D”序列的历史类比计算，概率密度可能在230美元达到峰值，从最优投机角度看，2月20日到期的220/230美元看涨价差策略最具意义，最大回报率为150%[13]

阿里AI to C战略核心观点 - 公司决定进入C端AI市场，其解题思路是发挥“通义大模型能力”与“阿里整体生态优势”两大战略优势，聚焦于C端用户的AI办公（学习）及生活两大类场景，旨在将竞争拉入自己擅长的“生态战”和“模型战”中进行战略聚歼[4] 战略部署与关键战役 - 2023年9月，公司集结内部精锐工程师，开发针对C端市场的AI APP，并于11月17日发布“千问”APP，直接进入个人AI Chatbot助手市场[3] - 2023年12月中旬起，千问开始从高德接入，陆续接入淘宝、闪购、飞猪等核心业务生态，在不到40天的时间里推出含400项AI办事功能的“生活助手”升级版本[4] - 公司从高德、淘宝、支付宝等兄弟业务单元紧急抽调100多名员工，以项目化、临时迅速的方式加入千问团队，组成“虚拟小组”推动业务接入[11] 竞争格局与阿里模式定位 - 大厂在C端AI市场的用户增长主要呈现三类模式：字节的“产品+流量”模式、腾讯的社交生态裂变模式、美团聚焦核心业务的场景服务模式[5][6] - 阿里的解题思路与字节有相似逻辑，即发挥自身长处打全面战争，但公司眼中的核心武器是“模型+生态”，而非字节的“产品+流量”[6] 产品逻辑与考核重点 - 千问团队将70%甚至80%的精力用于优化模型能力，认为AI产品的本质是模型能力，而非传统互联网的产品分解逻辑[16] - 团队考核的核心维度是用户满意度，包括“交付完成度”、“交付满意度”及人工评估，而非月活或GMV[12] - 团队现阶段的核心目标是通过提升用户体验和满意度来确保用户留存，并期望用户更高频的使用能为整个生态带来新用户和新交互[9] 发展路径与阶段目标 - 第一阶段目标是让千问迅速接入足够多的业务板块，成为阿里生态与通义模型的“交叉节点”，重点关注用户留存和使用体验，而非为生态业务直接导流或创造GMV[12] - 第二阶段期望用户通过千问给生态业务带去增量，包括用户增量、消费频次增量及用户总使用时长增量，并认为GMV等经营指标会随之自然上涨[13] 面临的挑战与机遇 - 内部挑战在于需持续确保模型能力优势，并将生态优势发挥到AI C端场景中，这要求产品和跨业务协同的运营效率迅速提高，且部分接入业务（如闪购）本身处于激烈市场竞争中，增加了内部协作难度[8] - 外部挑战包括DeepSeek即将发布新模型可能引发用户回流、字节与腾讯持续扩大在C端AI市场的投入，以及2026年可能迎来AI应用大爆发[8] - 潜在优势在于，办公和生活两种行为能在千问端形成更饱满的“用户面貌”，有助于建立更清晰的用户认知；同时，随着云基础设施投入加大和通义大模型能力提高，千问的算力效率存在上涨空间[14] 未来关键节点与规划 - 未来5个月（跨越阿里财年节点并临近618大促）异常关键，足以验证早期用户真实的使用效率和效益，并初步看出“千问-生态业务”之间循环链路的运转情况[14] - 未来半年团队核心规划是沿着“模型智力水平”和“阿里生态”两条主线，继续扩展办事能力边界，并做深融合度与协同[11] - 团队每个季度都会有一个明显的大升级版本，主要是模型能力的升级，并与通义实验室共同推进[17] 产品哲学与场景选择 - 团队坚持以AI为核心思考问题，所有产品逻辑都从模型能力和AI视角出发，而非传统互联网产品思维[19] - 团队认为AI的关键不是效率，而是智能，追求“恰当”地运用智能，像人或比人更智能地思考[19] - 在接入生态业务时，注重提升模型的基础共性能力，而非采用“case by case”模式开发功能，例如接入淘宝电商时选择3C品类，因其商品信息更丰富，有助于模型理解商品知识结构[12][21]

公司战略动向 - 百度正考虑将其在香港的第二上市地位升级为双重主要上市 [1] - 此举旨在获得更多内地投资者的资金流入 [2] - 相关讨论因公司计划推进旗下子公司昆仑芯（从事数据中心及人工智能芯片业务）的上市而加速 [2] 上市地位变更的驱动因素与影响 - 若升级为双重主要上市，百度有望获得港股通准入资格，从而直接触达庞大的内地投资者市场 [3] - 当前第二上市地位不符合港股通纳入条件，内地投资者无法通过该机制投资百度 [2] - 双重主要上市意味着公司需同时遵守两地上市规则，包括信息披露、财务报告及公司治理等要求 [3] - 两市场股票独立挂牌，一家交易所的退市不会自动导致另一地上市地位终止，在当前地缘政治环境下提供了额外的风险缓冲 [3] - 选择双重主要上市也意味着更高的合规成本，包括更严格的披露义务和更多的行政及财务支出 [3] 市场表现与背景 - 香港股市近期表现强劲，恒生指数在过去一年内累计上涨约40% [4] - 香港市场吸引了大量企业赴港进行规模达数十亿美元的股票发行 [4] - 以人工智能芯片设计公司壁仞科技为例，其在港上市后短短两周内，股价涨幅接近100% [4] - 百度的美国存托凭证在过去12个月中上涨约90%，表现显著优于同期纳斯达克金龙中国指数21%的涨幅 [7]

公司战略调整 - Meta计划在其负责元宇宙的Reality Labs部门裁员约10%或更多 该部门目前约有15000名员工 裁员可能最早于周二宣布[1] - 公司计划将资金从虚拟现实领域转移 以扩大其可穿戴设备预算 包括智能眼镜和腕戴式设备[2] - 公司首席技术官Andrew Bosworth已召集周三举行一次被描述为今年“最重要”的会议 并敦促员工亲自参加[2] 部门重组与裁员历史 - 此次裁员决定正值面临来自OpenAI、Alphabet旗下谷歌和微软日益激烈的竞争之际[3] - 2024年4月 公司已在Reality Labs部门裁减了数量不详的员工 主要影响为Meta Quest VR头显开发VR和AR游戏及内容的Oculus Studios团队[3] - 2023年12月 公司宣布对元宇宙部门进行裁员和约30%的预算削减后 股价飙升 报告称Meta高管正考虑在2026年对该部门（包括Horizon Worlds和Quest VR）进行高达30%的预算削减[4] - 2023年10月 作为旨在精简运营和提高敏捷性的重组的一部分 Meta表示将在其AI部门裁减约600个职位[5] 财务与市场表现 - 2023年12月宣布对元宇宙部门裁员和约30%的预算削减后 公司股价出现飙升[4] - 过去一年 Meta股价上涨了5.53% 在消息发布前的周一 股价下跌1.70% 收于641.97美元[6] - Meta曾向Scale AI投资143亿美元 此后其首席AI官Alexandr Wang加入公司[5]

沃尔玛与谷歌AI合作 - 沃尔玛在谷歌AI聊天机器人Gemini中推出新的消费者体验计划 允许用户在研究时发现沃尔玛和山姆会员店商品 相关查询结果将自动包含店内和在线产品 交易在沃尔玛的结账环境中完成 [1][2] - 该体验将首先在美国的Gemini中推出 随后在国际市场推出 [2] - 沃尔玛即将上任的CEO约翰·富纳与谷歌及其母公司Alphabet的CEO桑达尔·皮查伊在纽约市举行的全美零售商联合会2026年Big Show上共同宣布了此发展 [3] 谷歌的AI零售工具 - 皮查伊为零售商推出了一套新的基于Gemini的智能体AI工具 [3] - 谷歌推出了通用商务协议 这是一个用于智能体商务的开放标准 旨在用于从发现到决策的整个购物旅程 [3] - 谷歌注意到零售商对其AI的使用量出现了显著的同比增长 皮查伊表示希望利用其全栈方法来帮助塑造零售业的下一篇章 [4] 沃尔玛的AI转型与领导层 - 当前CEO董明伦曾表示对富纳能够领导公司进行AI驱动的转型充满信心 这些技术进步与富纳即将晋升的时机相契合 [4] - 富纳认为 公司愿意改变几乎任何事情以适应变化 包括销售什么 如何与顾客和员工互动 但不变的是公司的目标 价值观和以人为本的领导方式 [4][5] - 富纳目前担任沃尔玛美国业务的总裁兼CEO 此前曾担任山姆会员店美国业务的相同职位 其职业生涯始于在阿肯色州本顿维尔担任门店员工 [5] 零售业格局演变 - 富纳反思33年前其沃尔玛职业生涯开始时 零售业是不同的 1993年有一套如何运作的既定模式 但多年来 尤其是最近几年 行业已进入一个不同的时期 [6] - 对沃尔玛而言 当前阶段意味着在AI广泛应用的背景下 重写零售业的运作模式 [6]

交易概览 - Meta于2025年底宣布以近20亿美元（有报道称超20亿美元）收购AI智能体公司Manus 该交易是Meta成立以来第三大并购案 仅次于220亿美元收购WhatsApp和140亿美元收购Scale AI 49%股权 [1] - 交易谈判与敲定速度极快 仅用时十几天 [1] - Manus是一家2025年3月才推出首款AI智能体产品的公司 在不到一年时间里作价近20亿美元被收购 [1] - Manus转型AI领域不到三年 几乎只服务海外市场 并于2025年7月将总部从中国武汉迁至新加坡 [1] - 2026年1月8日 中国商务部宣布将对Meta收购Manus案涉及的出口管制、技术进出口、对外投资等法律法规一致性开展评估调查 为交易增添了不确定性 [2] Meta的收购动机 - Meta在元宇宙概念几近失败后 虽然营收仍在上涨 但缺乏足够的市场信心 [5] - 2025年第三季度 Meta在宣布加大AI投入后 成为唯一股价不升反降的美股科技巨头 核心原因是市场对其AI投入能否转化为盈利缺乏信心 [5][7] - 与Google和Amazon不同 Meta既没有像云计算这样的“旱涝保收”基建业务 也未在AI大模型竞争中取得显著优势 陷入“越投AI股价越跌”的循环 [8] - Manus的AI智能体产品更符合大众对AI的想象 能通过自然语言指令处理任务 如整理股票信息、制作PPT等 其在发布不到一年时间里获得1.25亿美元收入 [8] - 2025年AI智能体赛道受资本追捧 根据Crunchbase的2025年新晋独角兽榜单 超过60%的AI公司核心业务是智能体 部分头部企业估值远超Manus [8] - 收购Manus能为Meta注入市场最缺乏的“市场信心” 其1.25亿美元营收结合Meta的推广和资金 有望实现指数级增长 为Meta在社交媒体、VR/AR、企业服务等领域带来协同价值 [9] Manus的产品与行业地位 - Manus能够整合调用多个不同的大模型能力 将任务拆解并分配给相应模型以获得最终工作结果 [11] - 产品存在多项问题：只能在独立网页上运行 难以嵌入日常工作流程；流程运行中易出现上下文中断、卡顿；输出结果可能不符合用户预期 [11] - 产品效率有待提升 处理简单任务有时仍需几十分钟甚至可能卡死 [12] - 产品受限于底层大模型的缺陷 如出现AI幻觉（例如编造未执行的操作日志）以及处理复杂项目时的“失忆”问题 [12] - 尽管存在缺点 Manus仍是行业中少数完成度较高且已跑通商业化的公司 在混乱的智能体赛道中显得珍贵 [13][15] - 根据Gartner 2025年6月的报告 该机构测试了上千款所谓的智能体产品 其中只有130款符合智能体标准 近90%的产品是RPA套大模型聊天框的产物 无法处理动态变化和未知场景 [13] - 行业整体完成度不理想 许多产品易被登录和验证码问题搞崩溃 据赛迪智库、麦肯锡和Gartner等机构报告 现阶段绝大多数C端AI智能体的7日留存率不超过25% 能跑通商业化的寥寥无几 [15] 交易背后的行业趋势与挑战 - AI智能体赛道尚处乱象丛生的野蛮生长阶段 留给Manus的快速发展窗口期有限 [16] - 随着“AI赛道泡沫”膨胀 催生更多AI智能体竞争者只是时间问题 例如字节跳动在2025年底上线测试对标Manus的产品AnyGen [16] - 对于Manus而言 被Meta收购是优选 可借助Meta的社交媒体流量倾斜快速提升渗透率 在即将到来的行业淘汰赛中占据优势 [16] - 中国商务部的评估调查可能导致交易延期 参考以往案例 审查周期可能长达数月 而AI智能体的发展“甜区”时间有限 延期可能带来变数 [17] - 行业整合已成必然趋势 2025年AI相关并购交易额在亚太地区已达1.3万亿美元 同比增长21% Meta希望快速完成并购以抓住短暂的时间窗口 [17]