核心观点 - 公司2026财年第三季度业绩强劲，实现净利润1690万美元，调整后EBITDA为8000万美元，与去年同期的创纪录表现持平[1] - 公司重申了2026财年全年指引，预计净销售额在24亿至26亿美元之间，调整后EBITDA在2.15亿至2.35亿美元之间，有望成为公司历史上业绩最强的年份之一[1] - 尽管销售收入因出货时间安排和价格因素同比下降，但毛利率有所提升，主要得益于南美作物丰收和第三方加工业务量的增加[1][3] 财务业绩总结 - **第三季度销售收入**：第三季度销售及其他营业收入为6.558亿美元，较去年同期的7.783亿美元下降15.7%[1] - **前三季度累计收入**：前三季度销售及其他营业收入为17.348亿美元，较去年同期的19.795亿美元下降12.4%[1] - **毛利率表现**：第三季度毛利率为15.2%，略高于去年同期的15.0%；前三季度毛利率为14.6%，高于去年同期的13.9%[1] - **营业利润与净利润**：第三季度营业利润为5130万美元，去年同期为6610万美元；归属于公司的净利润为1690万美元，去年同期为1890万美元[1] - **调整后EBITDA**：第三季度调整后EBITDA为8000万美元，与去年同期的8050万美元基本持平[1] 业务运营与战略进展 - **出货与执行**：本财年早些时候确保的增量销量正按计划发货，支撑了季度业绩，体现了运营执行的一致性[1] - **增长机会与效率**：在大宗作物环境下，公司抓住了增长机会并提升了效率，包括增加了第三方加工业务，这展现了其全球平台的优势[1] - **战略举措**：在推进战略举措方面取得实质性进展，例如实施先进的工厂自动化，这将推动长期效率提升并降低整体业务成本结构[1] - **第四季度重点**：随着第四季度（发货高峰期）临近，公司重点在于高效地将库存转化为收入并最大化现金流生成[1] 资产负债表与流动性 - **库存状况**：截至2025年12月31日，烟草库存为9.598亿美元，去年同期为7.552亿美元，反映了对当前较大规模作物的采购[1] - **未承诺库存**：未承诺库存为2800万美元，占7.686亿美元总加工库存的3.6%，占比与去年持平[1] - **净债务**：公司净债务较2024年12月31日增加了1.994亿美元，这与库存同比增加2.067亿美元的情况一致[1] - **运营周期**：第三季度平均运营周期为184天，较去年同期的161天增加了23天，原因是某些地区较早采购了较大规模的作物[1] - **流动性**：流动性保持强劲，季度末在1.5亿美元的资产支持贷款额度下无未偿借款[1] 市场与行业动态 - **供应环境变化**：本财年，来自非洲和南美等地的当前季节作物产量较大，导致全球烟草市场从过去几年的供应不足转向更为平衡的供应环境[1] - **未来供应展望**：即将到来的作物季节的早期迹象表明产量将持续强劲，预计将在2027财年初导致供应过剩水平[1] 分部业绩亮点 - **烟叶业务**：第三季度产品收入为6.147亿美元，同比下降17.3%；销量为1.151亿公斤，同比下降6.8%；平均售价为每公斤5.34美元，同比下降11.3%[3] - **加工及其他业务**：第三季度加工及其他收入为3780万美元，同比增长16.7%；该业务毛利率为18.5%，显著高于去年同期的12.0%[3] - **前三季度分部表现**：烟叶产品收入下降14.3%，但加工及其他收入增长17.1%，且加工业务毛利率从13.5%提升至20.1%[4]